Макроекономічний тижневий звіт: занепокоєння щодо економічної рецесії зростає, логіка торгівлі на ринку змінюється

Один. Поточна логіка ринкових угод: домінування очікувань рецесії, ризики стагфляції стають помітними

Сигнали ринку відсоткових ставок показують, що дохідність 2-річних державних облігацій США швидко знижується, а розрив між нею та короткостроковими фінансовими ставками розширюється, дохідність 10-річних облігацій падає нижче рівня короткострокових ставок. Це відображає те, що ринок заздалегідь оцінює уповільнення економіки та вимушене зниження ставок Федеральною резервною системою, одночасно інвертування довгострокових ставок також посилює попередження про рецесію.

Хоча витрати на рахунки Міністерства фінансів США сприяли незначному покращенню ліквідності долара, ринкові настрої щодо ризиків призвели до виведення коштів з високоризикових активів та їх притоку на ринок державних облігацій, що створило парадокс "ліквідність зростає, але ризикові настрої скорочуються".

Два, джерела нестабільності ризикових активів: слабкі економічні дані та невизначеність політики

Індекс споживчої довіри різко впав, ринок праці охолов, а також загроза митних тарифів та інші фактори посилили занепокоєння ринку щодо "жорсткої посадки" економіки. Наративи штучного інтелекту також поставлені під сумнів, що викликало занепокоєння щодо життєздатності комерціалізації ШІ, що призвело до розпродажу акцій технологічних компаній, зокрема в секторах, пов'язаних з обчислювальною потужністю.

У крипторинку спостерігається зворотна структура на ф'ючерсному ринку, що зменшує привабливість арбітражу. Одночасно спостерігається виведення коштів з ETF, що призводить до синхронного падіння біткойна та американських акцій, і панічні настрої на ринку явно зростають.

Три. Ключові моменти для гри наступного тижня: дані по неробочих буднях визначать інтенсивність "торгівлі рецесії"

Дані про зайнятість поза сільським господарством стануть фокусом ринку. Якщо дані зайнятості за лютий знову перевищать очікування або PMI в промисловості продовжить падіння, це посилить цінність рецесії, що призведе до подальшого зниження доходності державних облігацій США, а ризикові активи опиняться під тиском. Навпаки, дані, що перевищують очікування, можуть на короткий час відновити очікування "м'якої посадки".

Щодо ризиків політики, деталі митної політики та висловлювання官员美联储 про шлях зниження відсоткових ставок можуть викликати різкі коливання на ринку.

Інвестиційні стратегії повинні бути зосереджені на захисті, одночасно чекаючи можливості для контратак. Короткостроковий тиск на криптоіндустрію в основному викликаний виходом левереджованих коштів, але в довгостроковій перспективі покращення регуляторного середовища та технологічні інновації все ще підтримують її потенціал для зростання.

Макроекономічний огляд ринку та прогнози

Ліквідність та зміни процентних ставок

Межа базової ліквідності в доларах США дещо покращилася, але все ще залишається в стані жорсткості. Споживання рахунку Міністерства фінансів прискорилося, з 800 мільярдів доларів США в середині лютого до більше ніж 530 мільярдів доларів США на даний момент.

Ринок відсоткових ставок починає оцінювати зниження ставок, а дохідність довгострокових державних облігацій відображає очікування сповільнення економіки. Дохідність 2-річних державних облігацій швидко знижується, а спред з короткостроковими фінансовими ставками розширюється; дохідність 10-річних державних облігацій явно нижча за короткострокові ставки. Це відображає зростання очікувань ринку щодо зниження ставок Федеральною резервною системою цього року, а також свідчить про сильний настрій до ризиків.

Ринкові ризики

Ринок акцій США стає все більш волатильним, індекс VIX залишається на рівні понад 19. Індекс споживчої впевненості різко впав, що стало найбільшим падінням за три роки, посиливши занепокоєння щодо рецесії в економіці. Акції, пов'язані з штучним інтелектом, викликають сумніви, акції технологічного сектора зазнають розпродажу.

Криптовалютний ринок зазнав значного коригування, індекс жадібності та страху на деякий час впав у зону крайнього страху. Ціновий розрив між ринком ф'ючерсів на біткойн та спотовим ринком зменшився, навіть виникла зворотна структура, що зменшило привабливість арбітражу, в результаті чого посилився відтік коштів з ETF.

Ключові дані та прогнози на наступний тиждень

Ринок перебуває на переломному етапі очікуваної різкої корекції, тому необхідно уважно стежити за останніми економічними даними. Особливо важливими будуть дані щодо нефермерських робочих місць, які найближчим часом буде опубліковано, оскільки вони визначать, чи посилить ринок "трейдинг на рецесію".

Федеральний резерв Атланти вніс зміни до прогнозу ВВП на перший квартал 2025 року, знизивши його до -1,5%, що відображає зростаючі ризики економічного сповільнення. Ринок перебуває в критичному періоді "посилення очікувань рецесії" та "впливу політики", що може призвести до подальшої високої волатильності цін на активи.

Інвестиційні рекомендації

1. Дотримуйтеся обережної позиції, не рекомендується купувати на піку, але зверніть увагу на можливе виникнення короткострокових відновлювальних тенденцій.

2. Застосування стратегії диверсифікованого портфеля, збільшення захисних активів та продуктів кількісного арбітражу для балансування ризику та доходності.

3. Уважно стежте за впливом економічних даних, макроекономічних процентних ставок, ліквідності та змін політики на очікування ринку.

Хоча на короткостроковому ринку існують виклики, з довгострокової перспективи покращення регуляторного середовища та технологічні інновації все ще нададуть зростаючий імпульс криптоіндустрії. Інвестори повинні підтримувати впевненість, одночасно здійснюючи управління ризиками.