Політична та економічна боротьба: Голова Федеральної резервної системи (ФРС) стикається з безпрецедентним тиском

Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауел стикається з безпрецедентним тиском, а ця на перший погляд абсурдна політична драма підштовхує глобальний ринковий настрій до критичної межі. Що станеться, якщо його дійсно змусить піти у відставку?

Сім років боротьби за владу

Конфлікт між Пауелом і Трампом можна просто підсумувати так: один наполягає на тому, щоб не знижувати процентні ставки, а інший рішуче вимагає їх зниження. Ця ключова розбіжність триває з 2018 року досі.

Цікаво, що Пауела спочатку було номіновано Трампом на посаду голови Федеральної резервної системи (ФРС). У лютому 2018 року Пауел офіційно взяв на себе обов'язки, тоді як Трамп очікував, що він впровадить м'яку грошово-кредитну політику для підтримки економічного зростання.

Проте, у жовтні 2018 року Трамп вперше публічно розкритикував Пауела, назвавши підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС) занадто швидким "найбільшою загрозою" і звинувативши Пауела в "божевіллі". З того часу конфлікт між ними почав публічно проявлятися і триває досі.

У 2022 році Пауелл отримав повторне призначення, термін якого продовжено до травня 2026 року. Вступаючи в рік виборів 2024, ситуація ще більше загострилася. Трамп неодноразово критикував Пауелла під час виборчої кампанії, заявляючи, що "дії занадто повільні, зниження відсоткових ставок недостатнє", і неодноразово вимагав його відставки.

Проте, відповідно до законодавства США, президент не має права звільнити голову Федеральної резервної системи (ФРС) через розбіжності в політиці, якщо не може надати "докази незаконності або серйозного неналежного виконання обов'язків".

У липні цього року команда Трампа раптово висунула нові звинувачення: вимагала від Конгресу розслідувати Пауелла, звинувачуючи у серйозних порушеннях в проектах з ремонту будівлі Федеральної резервної системи (ФРС). Тим часом ходять чутки, що Пауелл "розглядає можливість звільнення", що швидко сприяло ескалації ситуації.

"Пекло" монетарної політики

Наразі Пауел перебуває в складному становищі щодо монетарної політики: з одного боку, це політика, яка може призвести до тиску на зростання цін, а з іншого боку, вже помітні ознаки охолодження на ринку праці. Ця подвійна загроза створює труднощі для ухвалення рішень Федеральною резервною системою (ФРС).

Якщо Федеральна резервна система (ФРС) занадто рано знизить процентні ставки, це може призвести до неконтрольованих споживчих інфляційних очікувань; якщо обрати підвищення ставок для стабілізації інфляції, це може викликати хвилювання на ринку облігацій, різке зростання процентних ставок і навіть спровокувати "фінансову паніку".

Стикаючись з цією економічною кризою та політичним тиском, Пауел обрав бій. Він попросив продовжити перегляд проекту оновлення штаб-квартири та детально відповісти через офіційні канали на причини зростання витрат, спростувавши звинувачення в "розкішному ремонті".

Потенційний ринковий вплив

Якщо Пауелл справді піде у відставку, то на глобальних фінансових ринках можуть виникнути різкі коливання.

Є аналізи, які вважають, що якщо Пауелла примусово знімуть з посади, в короткостроковій перспективі індекс долара може впасти на 3%-4%, на ринку фіксованих доходів може відбутися розпродаж на 30-40 базисних пунктів. Долар і облігації зіткнуться з постійним ризиковим премією, інвестори також можуть стурбуватися, що валютні своп-угоди Федеральної резервної системи (ФРС) з іншими центральними банками можуть стати політизованими.

Інші аналітики вказують на те, що ймовірність дострокового виходу Пауела на пенсію є низькою, але якщо це станеться, це призведе до крутизни кривої дохідності державних облігацій США, оскільки інвестори очікуватимуть зниження процентних ставок, пришвидшення інфляції та ослаблення незалежності Федеральної резервної системи (ФРС). Це створить "смертельну комбінацію" для девальвації долара.

З точки зору ризикових активів, навіть якщо змінити голову Федеральної резервної системи (ФРС), це не обов'язково зможе повністю контролювати курс монетарної політики. Якщо новий голова почне знижувати процентні ставки в умовах стабільної економіки та низького рівня безробіття, ризикові активи можуть короткостроково виграти, але з огляду на поточний рівень процентних ставок, надалі залишається значний простір для коригування.

Відставка або залишення на посаді Пауела стосується не лише монетарної політики, але й є важливим випробуванням для незалежності Федеральної резервної системи (ФРС). Незалежно від результату, ця гра матиме глибокий вплив на глобальні фінансові ринки.