Огляд глобальної регуляції стейблкоїнів

В останні роки стейблкоїни швидко зростають у сфері криптовалют, викликаючи високий інтерес з боку регуляторних органів різних країн. Як криптовалюта, що прив'язана до законних валют або інших активів, стейблкоїни, завдяки своїй стабільності вартості, отримали широке застосування в таких сферах, як трансакції через кордон і децентралізовані фінанси. Особливо в нинішньому ринковому циклі, токенізація фізичних активів демонструє яскраві результати, залучаючи традиційні фінансові установи та організації Web3, і все більше інвесторів звертають увагу на цей сегмент.

З розвитком ринку стейблкоїнів уряди різних країн та міжнародні організації почали поступово впроваджувати відповідні політики для регулювання та контролю розвитку стейблкоїнів. У цій статті буде коротко розглянуто динаміку регулювання стейблкоїнів у основних регіонах світу.

США: Спільне управління, законодавство в процесі

Як один з основних ринків розвитку стейблкоїнів, регуляторна політика США є досить складною. Наразі регуляторна структура США щодо стейблкоїнів в основному реалізується кількома установами, такими як Міністерство фінансів, Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC).

SEC може розглядати деякі стейблкоїни як цінні папери, вимагаючи від них дотримання відповідних положень Закону про цінні папери. Управління контролю за валютою (OCC), яке підпорядковується Міністерству фінансів, пропонувало дозволити національним банкам та федеральним ощадним асоціаціям надавати послуги емітентам стейблкоїнів, але з дотриманням вимог протидії відмиванню грошей та вимог дотримання. Наразі Конгрес США обговорює законопроекти, такі як Закон про прозорість стейблкоїнів, намагаючись встановити єдину регуляторну структуру для стейблкоїнів.

ЄС: Класифікаційне регулювання в рамках MiCA

Регулювання стейблкоїнів в Європейському Союзі в основному ґрунтується на Регламенті про ринок криптоактивів (MiCA). MiCA розділяє стейблкоїни на дві категорії: токени, що посилаються на активи (ART), та токени електронної валюти (EMT).

Електронні валютні токени — це токени, прив'язані до єдиної законної валюти, такі як стейблкоїни, прив'язані до євро або долара. Токени, що посилаються на активи, — це токени, прив'язані до певних активів (таких як законна валюта, товари або криптоактиви). MiCA встановлює відповідні регуляторні вимоги для цих двох типів токенів, а випускники стейблкоїнів повинні отримати дозвіл від держави-члена ЄС та відповідати вимогам щодо резервів капіталу, прозорості та іншим.

Гонконг: багатогранний підхід, активне дослідження

Гонконгський управління фінансових послуг та управління фінансових справ і казначейства у липні 2024 року опублікувало основні положення регуляторної системи для стейблкоїнів. Згідно з цією системою, компанії, які випускають або просувають у Гонконзі фіатні стейблкоїни, повинні отримати ліцензію від управління. Регуляторні вимоги охоплюють управління резервними активами, корпоративне управління, контроль ризиків, розкриття інформації та боротьбу з відмиванням грошей.

Регулятор також запустив програму "пісочниця" для емітентів стейблкоїнів, щоб обговорити запропоновані регуляторні вимоги з галуззю. Першими учасниками стали Jingdong Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, Yuan Coin Innovation Technology Limited, а також консорціум, до складу якого входять Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Animoca Brands Limited та Hong Kong Telecommunications Limited.

У грудні 2024 року уряд Гонконгу опублікував у газетах законопроект про "стейблкоїни", який має на меті запровадження регуляторної системи для емітентів фіатних стейблкоїнів у Гонконзі, а також вдосконалення регуляторної структури для діяльності з віртуальними активами.

Сінгапур: паралельна ліцензування та регуляторний пісочниця

Згідно з Законом Сінгапуру про платіжні послуги, стейблкоїн вважається цифровим платіжним токеном, чий випуск і обіг потребують отримання дозволу від Управління з фінансових послуг Сінгапуру (MAS). MAS також надає стартапам регуляторний пісочницю для тестування бізнес-моделей, пов'язаних зі стейблкоїнами.

Японія: чітке визначення, сувора класифікація

У червні 2022 року Японія внесла зміни до Закону про платіжні послуги (PSA), встановивши регуляторну основу для випуску та торгівлі стейблкоїнами. Відредагований PSA визначає стейблкоїни, які повністю підтримуються законними валютами, як "електронні платіжні інструменти" (EPI). Лише три категорії установ можуть випускати стейблкоїни: банки, постачальники послуг переказу коштів та трастові компанії. Установи, які бажають здійснювати діяльність, пов'язану зі стейблкоїнами, повинні спочатку зареєструватися як постачальники електронних платіжних інструментів (EPISP).

Бразилія: політика коливається, напрямок невідомий

Президент Центрального банку Бразилії (BCB) Роберту Кампос Нето у жовтні 2024 року заявив, що планує в 2025 році регулювати стейблкоїни та токенізацію активів. У листопаді 2024 року BCB запропонував регуляторну пропозицію, яка рекомендує заборонити користувачам виводити стейблкоїни з централізованих бірж на самостійно керовані гаманці. Однак, за повідомленнями, заступник директора фінансової системи BCB у грудні заявив, що якщо вдасться покращити прозорість угод та інші ключові питання, центральний банк може скасувати цю заборону.

Висновок

З оглядом на світ, уряди різних країн вживають різні способи для регулювання ринку стейблкоїнів. Незалежно від того, чи це створення регуляторних пісочниць, чи класифікація регулювання на основі різних характеристик стейблкоїнів, в майбутньому можуть з'явитися нові регуляторні політики щодо стейблкоїнів. Варто зазначити, що міжнародні платежі, здається, стають одним з найширших застосувань стейблкоїнів, що може вплинути на майбутній напрямок регулювання. З поступовим удосконаленням регуляторної структури ринок стейблкоїнів має надію на більш здоровий та сталий розвиток на основі відповідності.