Нещодавно прийняття закону «GENIUS» знову розпалило інтерес ринку до RWA. Окрім стейблкоїнів та істотних законодавчих досягнень, у сфері RWA було тихо досягнуто кількох важливих віх: постійно сильний зростаючий тренд та ряд примітних проривів. У зв'язку з тим, що увага ринку досягла небаченого рівня, а ширше впровадження традиційними фінансами є на горизонті, важливо детально проаналізувати поточну ситуацію з RWA.
RWA на основі Ethereum продемонстрували вражаючі місячні темпи зростання, постійно залишаючись на високих двозначних показниках. У 2025 році темпи зростання порівняно з одноразовими місяцями 2024 року більш помітно прискоряться. Ще одним ключовим фактором, який сприяє цій динаміці, є "Etherealize" як каталізатор регуляторного розвитку, а також те, що Фонд Ethereum вважає RWA стратегічним пріоритетом. У цій статті буде детально розглянуто динаміку розвитку RWA на Ethereum та його мережах Layer-2.
Аналіз даних: зростання RWA на Ethereum
Дані чітко показують: вартість RWA на Ethereum вступила в чіткий період зростання. Огляд загальної вартості RWA на Ethereum без стабільних монет демонструє вражаючу довгострокову траєкторію — протягом багатьох років вона залишалася в межах 10-20 мільярдів доларів, аж до квітня 2024 року, коли розпочався швидкий етап зростання. Ця тенденція зростання продовжить прискорюватися в 2025 році. Основним двигуном є фонд BUIDL від BlackRock, чий поточний розмір вже досяг 2,7 мільярдів доларів.
За категоріями активів (за винятком стабільних монет) ринкова капіталізація реальних світових активів (RWA) на Ethereum сильно сконцентрована у двох основних категоріях: проєктах державних облігацій (75,9%) і сировинних товарах (переважно золото, 20,3%), інші категорії займають меншу частку. У порівнянні з цим, у складі ринкової капіталізації RWA на всьому крипторинку, приватний кредит займає найбільшу частку (57,4%), а проєкти державних облігацій займають друге місце (30,9%).
Подальше зосередження на головних активах RWA у Ethereum, секторний графік чітко демонструє домінуючу позицію BUIDL. Порівняння з річною давниною показує: тоді розмір BUIDL ще був на рівні продуктів на кшталт PAXG, XAUT, але тепер він значно їх перевищує. Хоча структура топ-10 проєктів залишається в основному стабільною, зростання обсягів продуктів державних облігацій помітно випереджає золоті активи, ринкова частка продовжує розширюватися.
З точки зору протоколу, нинішніми лідерами є емітенти стабільних монет — чотири найбільші протоколи: Tether, Circle, MakerDAO (система стабільної монети Dai) та Ethena. Варто звернути увагу на те, що загальна вартість сек’юритизованого протоколу Securitize вже значно перевищила деякі проекти стабільних монет, такі як FDUSD, USDC, і вийшла на передові позиції. Інші сек’юритизовані протоколи, які потрапили до десятки найкращих, включають Ondo і Superstate.
Зосереджуючи увагу на щомісячних даних з початку 2024 року, хвиля зростання почалася в квітні 2024 року, коли було досягнуто вражаючого зростання на 26,6% - внесок за один місяць становив чверть загального приросту RWA Ethereum. Ця динаміка зберігалася протягом наступних трьох місяців, хоча в період з серпня по грудень 2024 року спостерігалося незначне уповільнення, проте мережа все ще підтримувала приріст приблизно в 200 мільйонів доларів на місяць (порівняльний темп зростання приблизно 5%, річна норма понад 60%).
У січні 2025 року знову спостерігається сплеск зростання, що становить 33,2% у порівнянні з попереднім місяцем. Після короткочасної корекції в лютому, Ethereum протягом чотирьох місяців підтримує двозначне зростання, при цьому зростання в квітні та травні перевищило 20%.
BUIDL
З ростом BUIDL, який швидко стає найбільшим проектом за ринковою капіталізацією в екосистемі RWA Ethereum, детальний аналіз його шляхів зростання має вирішальне значення. Графік місячного приросту показує: станом на березень 2025 року цей показник залишається відносно стабільним, після чого в березні 2025 року спостерігається вибухове зростання. Однак останні дані за травень вказують на те, що темпи надшвидкого зростання трохи сповільнилися, але все ще зафіксовано приріст на 210 мільйонів доларів, місячний приріст на 8,38%.
Вибуховий ріст BUIDL зумовлений кількома факторами. Зростання в основному походить з інституційного попиту, а конкурентоспроможність продуктів є ключовим рушійним фактором успіху: включаючи цілодобову роботу, швидший процес розрахунків порівняно з традиційними фінансами і високі доходи в рамках нормативної бази. Варто звернути увагу на те, що інтеграція DeFi реалізує синергійні ефекти та відкриває нові можливості, такі як продукт USDtb від Ethena Labs — 90% резервів якого підтримується BUIDL. Тим часом, усвідомлення BUIDL як якісного забезпечення постійно зростає, а sBUIDL, випущений Securitize, додатково розблоковує сцени інтеграції DeFi.
Розподіл активів BUIDL демонструє високу концентрацію: близько 93% зосереджено на основній мережі Ethereum, інші екосистеми не можуть досягти такого масштабу. Одночасно, з безперервним розширенням обсягу управління активами, щомісячні дивіденди BUIDL постійно встановлюють нові рекорди, у березні 2025 року дивіденди досягли 4,17 мільйона доларів, а до травня вже зросли до 7,9 мільйона доларів.
стейблкоїн
Враховуючи те, що Законодавство GENIUS матиме структурний вплив на регуляторну рамку стабільних монет, системний аналіз траєкторії розвитку ринку стабільних монет на Етері має важливе перспективне значення. З 2024 року загальна ринкова капіталізація цього сегмента стабільно зростає, хоча темпи зростання в порівнянні з іншими підсекторами RWA виглядають дещо повільними, проте все ще зберігає стійкий місячний ріст.
У малих проектах (менше 500 мільйонів доларів) на початку 2024 року більшість проектів переживала тривале скорочення. Але наприкінці 2024 року більшість проектів продовжували зростати за ринковою капіталізацією, GHO, M, USDO продовжували рости в ринковій капіталізації. Водночас з'явилося кілька нових проектів стабільних монет, що перевищили 50 мільйонів ринкової капіталізації, екосистема стабільних монет на базі Ethereum стала різноманітнішою, а проекти з низькою ринковою капіталізацією продовжували процвітати з 2025 року.
Середні проекти (5-50 мільярдів доларів) у 2024 році матимуть лише FDUSD та FRAX; BUSD через припинення емісії різко впаде з 1 мільярда доларів у січні 2024 року до менш ніж 500 мільйонів доларів у березні. Але в 2025 році USD0 та PYUSD обидва перевищать поріг у 500 мільйонів доларів, середні стейблкоїни стануть більш різноманітними.
Головні стабільні монети (більше 50 мільярдів доларів) продовжують домінувати USDT та USDC: USDT протягом більшої частини 2024 року стабільно утримується на рівні 40 мільярдів доларів за ринковою капіталізацією, на початку грудня зростає до 70 мільярдів доларів, після чого поступово стабілізується, поки не спостерігається нещодавнє зменшення ринкової капіталізації; USDC, з іншого боку, стабільно зростає з 22 мільярдів доларів у січні 2024 року до 38 мільярдів доларів у травні 2025 року. На початку 2025 року USDS та USDe обидва перевищують 5 мільярдів доларів, але USDT та USDC все ще значно випереджають за часткою ринку.
USDT та USDC займають абсолютну домінуючу позицію, безпосередньо впливаючи на всю екосистему стабільних монет.
Зростання у листопаді 2024 року особливо варте уваги: USDT за місяць зросла на 30,16%, а USDC досягла зростання на 16,31%. Після цього стрибка зберігалося кілька місяців зростання, USDC у наступні місяці зростала більш стабільно, щомісячне зростання перевищувало 5%. За інформацією емітента: Tether відносить це до "потоку заставних активів, що надійшли від бірж та торгових платформ для реагування на очікуване зростання обсягу торгівлі"; Circle підкреслює, що "обіг USDC зріс на 78% в річному обчисленні... Окрім попиту з боку користувачів, це також зумовлено відновленням ринкової довіри та вдосконаленням стандартної системи, що виникли через нові правила регулювання стабільних монет."
Однак ринковий імпульс останнім часом явно змінився — за останні чотири місяці на Ethereum ланцюзі USDT зазнав зупинки зростання, а в травні 2025 року USDC вперше за кілька місяців показав зниження. Це явище може свідчити про те, що ринок переходить до нового циклу.
У більш широкій екосистемі RWA Ethereum утримує абсолютну домінуючу позицію з часткою ринку 59,23% (без урахування стейблкоїнів), але все ще стикається з ключовими викликами.
Варто звернути увагу на те, що zkSync завдяки проекту Tradable стрімко посів друге місце, тоді як Stellar повністю покладається на фонд Franklin Templeton BENJI (обсяг 455,9 мільйона доларів), займаючи третю позицію. Незважаючи на вражаючі показники RWA обох блокчейнів, їх структурні недоліки не слід ігнорувати: брак різноманітності активів та залежність від єдиного проекту.
Як показали екосистеми zkSync і Stellar, більшість L2 мереж наразі також стикаються з викликом недостатньої екосистемної різноманітності — їх RWA ринкова вартість сильно залежить від 1-2 основних проєктів. Наприклад, Arbitrum: з загальної ринкової вартості 256 мільйонів доларів, BENJI приносить 111,9 мільйона доларів (43,7%), Spiko займає 93,5 мільйона доларів (36,5%), разом вони монополізують понад 80% ринкової вартості; Polygon також демонструє подібну розподільчу картину, основна ринкова вартість зосереджена у проєктах Spiko та Mercado Bitcoin.
Розширюючи горизонти на всю екосистему L2, значна диференціація вартості RWA та частки ринку спостерігається серед різних мереж. Окрім zkSync, лише Polygon та Arbitrum формують суттєвий масштабний ефект, в той час як інші L2 все ще перебувають на ранніх стадіях розвитку. Успіх Polygon та Arbitrum значною мірою залежить від єдиного рушійного фактора Spiko — цей проєкт вносить близько третини загальної вартості RWA в обох мережах.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
AirdropHuntress
· 12год тому
Капітал знову прийшов демпінгувати купувати просадку. Дані занадто фальшиві.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MondayYoloFridayCry
· 12год тому
RWA це майбутнє, напевно, буде пamp all in.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MEVSandwich
· 12год тому
Знову потрапили на хвилю? 666
Переглянути оригіналвідповісти на0
DevChive
· 12год тому
криптосвіт ніколи не обійдеться без наступного тренду, здається, знову потрібно буде спробувати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
NftCollectors
· 12год тому
З точки зору історії мистецтв, криві зростання rwa дійсно відображають певні фінансові характеристики фрактального мистецтва, що можна порівняти з ринковими даними Енді Уорхола минулого століття.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FloorSweeper
· 12год тому
чесно кажучи, вони сильно пампять rwa... просто ще одна пастка для виходу smh
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugDocScientist
· 12год тому
Зрозуміло, що RWA - це новий обдурювальник для невдах.
RWA зростання: аналіз нового двигуна зростання екосистеми Ethereum
RWA: Наступна точка вибуху Ethereum після DeFi
Нещодавно прийняття закону «GENIUS» знову розпалило інтерес ринку до RWA. Окрім стейблкоїнів та істотних законодавчих досягнень, у сфері RWA було тихо досягнуто кількох важливих віх: постійно сильний зростаючий тренд та ряд примітних проривів. У зв'язку з тим, що увага ринку досягла небаченого рівня, а ширше впровадження традиційними фінансами є на горизонті, важливо детально проаналізувати поточну ситуацію з RWA.
RWA на основі Ethereum продемонстрували вражаючі місячні темпи зростання, постійно залишаючись на високих двозначних показниках. У 2025 році темпи зростання порівняно з одноразовими місяцями 2024 року більш помітно прискоряться. Ще одним ключовим фактором, який сприяє цій динаміці, є "Etherealize" як каталізатор регуляторного розвитку, а також те, що Фонд Ethereum вважає RWA стратегічним пріоритетом. У цій статті буде детально розглянуто динаміку розвитку RWA на Ethereum та його мережах Layer-2.
Аналіз даних: зростання RWA на Ethereum
Дані чітко показують: вартість RWA на Ethereum вступила в чіткий період зростання. Огляд загальної вартості RWA на Ethereum без стабільних монет демонструє вражаючу довгострокову траєкторію — протягом багатьох років вона залишалася в межах 10-20 мільярдів доларів, аж до квітня 2024 року, коли розпочався швидкий етап зростання. Ця тенденція зростання продовжить прискорюватися в 2025 році. Основним двигуном є фонд BUIDL від BlackRock, чий поточний розмір вже досяг 2,7 мільярдів доларів.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
За категоріями активів (за винятком стабільних монет) ринкова капіталізація реальних світових активів (RWA) на Ethereum сильно сконцентрована у двох основних категоріях: проєктах державних облігацій (75,9%) і сировинних товарах (переважно золото, 20,3%), інші категорії займають меншу частку. У порівнянні з цим, у складі ринкової капіталізації RWA на всьому крипторинку, приватний кредит займає найбільшу частку (57,4%), а проєкти державних облігацій займають друге місце (30,9%).
Подальше зосередження на головних активах RWA у Ethereum, секторний графік чітко демонструє домінуючу позицію BUIDL. Порівняння з річною давниною показує: тоді розмір BUIDL ще був на рівні продуктів на кшталт PAXG, XAUT, але тепер він значно їх перевищує. Хоча структура топ-10 проєктів залишається в основному стабільною, зростання обсягів продуктів державних облігацій помітно випереджає золоті активи, ринкова частка продовжує розширюватися.
З точки зору протоколу, нинішніми лідерами є емітенти стабільних монет — чотири найбільші протоколи: Tether, Circle, MakerDAO (система стабільної монети Dai) та Ethena. Варто звернути увагу на те, що загальна вартість сек’юритизованого протоколу Securitize вже значно перевищила деякі проекти стабільних монет, такі як FDUSD, USDC, і вийшла на передові позиції. Інші сек’юритизовані протоколи, які потрапили до десятки найкращих, включають Ondo і Superstate.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Зосереджуючи увагу на щомісячних даних з початку 2024 року, хвиля зростання почалася в квітні 2024 року, коли було досягнуто вражаючого зростання на 26,6% - внесок за один місяць становив чверть загального приросту RWA Ethereum. Ця динаміка зберігалася протягом наступних трьох місяців, хоча в період з серпня по грудень 2024 року спостерігалося незначне уповільнення, проте мережа все ще підтримувала приріст приблизно в 200 мільйонів доларів на місяць (порівняльний темп зростання приблизно 5%, річна норма понад 60%).
У січні 2025 року знову спостерігається сплеск зростання, що становить 33,2% у порівнянні з попереднім місяцем. Після короткочасної корекції в лютому, Ethereum протягом чотирьох місяців підтримує двозначне зростання, при цьому зростання в квітні та травні перевищило 20%.
BUIDL
З ростом BUIDL, який швидко стає найбільшим проектом за ринковою капіталізацією в екосистемі RWA Ethereum, детальний аналіз його шляхів зростання має вирішальне значення. Графік місячного приросту показує: станом на березень 2025 року цей показник залишається відносно стабільним, після чого в березні 2025 року спостерігається вибухове зростання. Однак останні дані за травень вказують на те, що темпи надшвидкого зростання трохи сповільнилися, але все ще зафіксовано приріст на 210 мільйонів доларів, місячний приріст на 8,38%.
Вибуховий ріст BUIDL зумовлений кількома факторами. Зростання в основному походить з інституційного попиту, а конкурентоспроможність продуктів є ключовим рушійним фактором успіху: включаючи цілодобову роботу, швидший процес розрахунків порівняно з традиційними фінансами і високі доходи в рамках нормативної бази. Варто звернути увагу на те, що інтеграція DeFi реалізує синергійні ефекти та відкриває нові можливості, такі як продукт USDtb від Ethena Labs — 90% резервів якого підтримується BUIDL. Тим часом, усвідомлення BUIDL як якісного забезпечення постійно зростає, а sBUIDL, випущений Securitize, додатково розблоковує сцени інтеграції DeFi.
Розподіл активів BUIDL демонструє високу концентрацію: близько 93% зосереджено на основній мережі Ethereum, інші екосистеми не можуть досягти такого масштабу. Одночасно, з безперервним розширенням обсягу управління активами, щомісячні дивіденди BUIDL постійно встановлюють нові рекорди, у березні 2025 року дивіденди досягли 4,17 мільйона доларів, а до травня вже зросли до 7,9 мільйона доларів.
стейблкоїн
Враховуючи те, що Законодавство GENIUS матиме структурний вплив на регуляторну рамку стабільних монет, системний аналіз траєкторії розвитку ринку стабільних монет на Етері має важливе перспективне значення. З 2024 року загальна ринкова капіталізація цього сегмента стабільно зростає, хоча темпи зростання в порівнянні з іншими підсекторами RWA виглядають дещо повільними, проте все ще зберігає стійкий місячний ріст.
У малих проектах (менше 500 мільйонів доларів) на початку 2024 року більшість проектів переживала тривале скорочення. Але наприкінці 2024 року більшість проектів продовжували зростати за ринковою капіталізацією, GHO, M, USDO продовжували рости в ринковій капіталізації. Водночас з'явилося кілька нових проектів стабільних монет, що перевищили 50 мільйонів ринкової капіталізації, екосистема стабільних монет на базі Ethereum стала різноманітнішою, а проекти з низькою ринковою капіталізацією продовжували процвітати з 2025 року.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Середні проекти (5-50 мільярдів доларів) у 2024 році матимуть лише FDUSD та FRAX; BUSD через припинення емісії різко впаде з 1 мільярда доларів у січні 2024 року до менш ніж 500 мільйонів доларів у березні. Але в 2025 році USD0 та PYUSD обидва перевищать поріг у 500 мільйонів доларів, середні стейблкоїни стануть більш різноманітними.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Головні стабільні монети (більше 50 мільярдів доларів) продовжують домінувати USDT та USDC: USDT протягом більшої частини 2024 року стабільно утримується на рівні 40 мільярдів доларів за ринковою капіталізацією, на початку грудня зростає до 70 мільярдів доларів, після чого поступово стабілізується, поки не спостерігається нещодавнє зменшення ринкової капіталізації; USDC, з іншого боку, стабільно зростає з 22 мільярдів доларів у січні 2024 року до 38 мільярдів доларів у травні 2025 року. На початку 2025 року USDS та USDe обидва перевищують 5 мільярдів доларів, але USDT та USDC все ще значно випереджають за часткою ринку.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
USDT та USDC займають абсолютну домінуючу позицію, безпосередньо впливаючи на всю екосистему стабільних монет.
Зростання у листопаді 2024 року особливо варте уваги: USDT за місяць зросла на 30,16%, а USDC досягла зростання на 16,31%. Після цього стрибка зберігалося кілька місяців зростання, USDC у наступні місяці зростала більш стабільно, щомісячне зростання перевищувало 5%. За інформацією емітента: Tether відносить це до "потоку заставних активів, що надійшли від бірж та торгових платформ для реагування на очікуване зростання обсягу торгівлі"; Circle підкреслює, що "обіг USDC зріс на 78% в річному обчисленні... Окрім попиту з боку користувачів, це також зумовлено відновленням ринкової довіри та вдосконаленням стандартної системи, що виникли через нові правила регулювання стабільних монет."
Однак ринковий імпульс останнім часом явно змінився — за останні чотири місяці на Ethereum ланцюзі USDT зазнав зупинки зростання, а в травні 2025 року USDC вперше за кілька місяців показав зниження. Це явище може свідчити про те, що ринок переходить до нового циклу.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
L2 екосистема
У більш широкій екосистемі RWA Ethereum утримує абсолютну домінуючу позицію з часткою ринку 59,23% (без урахування стейблкоїнів), але все ще стикається з ключовими викликами.
Варто звернути увагу на те, що zkSync завдяки проекту Tradable стрімко посів друге місце, тоді як Stellar повністю покладається на фонд Franklin Templeton BENJI (обсяг 455,9 мільйона доларів), займаючи третю позицію. Незважаючи на вражаючі показники RWA обох блокчейнів, їх структурні недоліки не слід ігнорувати: брак різноманітності активів та залежність від єдиного проекту.
! RWA: Після DeFi, наступна гаряча точка Ethereum
Як показали екосистеми zkSync і Stellar, більшість L2 мереж наразі також стикаються з викликом недостатньої екосистемної різноманітності — їх RWA ринкова вартість сильно залежить від 1-2 основних проєктів. Наприклад, Arbitrum: з загальної ринкової вартості 256 мільйонів доларів, BENJI приносить 111,9 мільйона доларів (43,7%), Spiko займає 93,5 мільйона доларів (36,5%), разом вони монополізують понад 80% ринкової вартості; Polygon також демонструє подібну розподільчу картину, основна ринкова вартість зосереджена у проєктах Spiko та Mercado Bitcoin.
! RWA: Після DeFi, наступна гаряча точка Ethereum
Розширюючи горизонти на всю екосистему L2, значна диференціація вартості RWA та частки ринку спостерігається серед різних мереж. Окрім zkSync, лише Polygon та Arbitrum формують суттєвий масштабний ефект, в той час як інші L2 все ще перебувають на ранніх стадіях розвитку. Успіх Polygon та Arbitrum значною мірою залежить від єдиного рушійного фактора Spiko — цей проєкт вносить близько третини загальної вартості RWA в обох мережах.
Огляд мереж Layer-2 в цілому RWA