Нові політики Південної Кореї сприятливо впливають на крипторинок. Регулювання в Сінгапурі посилюється. Pump.Fun планує випуск монети з оцінкою в 40 мільярдів доларів.
Щотижневий огляд ринкових гарячих тем【6.3 - 6.7】：Pump.Fun випуск монети та аналіз нових політик Кореї
Цього тижня крипторинок в цілому перебуває в стадії коливань у пошуках напрямку, переважно зниження після відскоку. Що стосується позитивних факторів, то екосистемна монета певної торгової платформи зросла завдяки запуску акцій з просування ліквідності, телефонна розмова між Трампом і Сі Цзіньпіном вказує на можливість мирних переговорів, а вихід Circle на ринок демонструє успіх під політикою стабільних монет; негативні фактори в основному зосереджені на митах на сталь та сварці між Трампом і Маском в п'ятницю, а також на затримці зниження процентних ставок. У цій статті буде особливо звернено увагу на випуск монети Pump.Fun, політику в сфері криптовалют у Південній Кореї та Сінгапурі.
Одне. Pump.Fun випуск монети
6 червня джерела повідомили, що Pump.Fun планує провести продаж монет на суму 1 мільярд доларів з оцінкою в 4 мільярди доларів, монети будуть продаватися як публічним, так і приватним інвесторам і можуть бути випущені протягом наступних двох тижнів. Ця новина швидко викликала широке обговорення на ринку.
1.випуск монети
Ліквідність ринку
18 січня 2025 року Трамп випустив токен $TRUMP на базі Solana напередодні інавгурації, привернувши велику увагу ринку. Потім у лютому президент Аргентини Міле запустив токен $LIBRA, але швидко потрапив у скандал, його вартість різко впала, що викликало занепокоєння щодо регулювання випуску політичних токенів. Ці дві великі акції випуску мемів швидко виснажили ліквідність ринку того часу.
Аналіз компанії показує, що серед власників токенів $TRUMP та $MELANIA половина адрес гаманців раніше не мала історії покупки альткойнів на основі Solana. Приблизно 47% покупців створили гаманці в день отримання цих токенів. Під таким тиском Doge впав на 6%, а PEPE - на 10,5%.
TVL Solana знизився на 10% під час випуску $LIBRA, тоді як TVL Ethereum за той же період зменшився лише на 2%. Після досягнення пікового обсягу денних торгів у 35,5 мільярда доларів 17 січня, активність в мережі Solana різко знизилася до 3,1 мільярда доларів 17 лютого. Ці дві події викликали паніку на ринку, багато інвесторів вивели свої кошти з криптовалютного ринку, що призвело до зниження загальної ліквідності.
Платформне оточення
Після минулорічного буму мемів, Pump.Fun фактично перебуває в монопольному становищі на мем-арені Solana, але його випуск монети та негативний вплив на екосистему Solana призвели до того, що Believe та LetsBONK.fun приєдналися до боротьби, швидко посягаючи на лідерство та частку ринку Pump.Fun.
Протягом тривалого часу Pump.fun домінував у сфері запуску мем монет на Solana, частка ринку колись перевищувала 98%. Проте, згідно з даними платформи, на початку травня щоденна частка ринку токенів Pump.fun різко впала до 56,2%. LetsBonk має 29% частки ринку, Launchlab займає 7%, це зниження знаменує перше справжнє змагання для Pump.fun, підкреслюючи підйом нових конкурентів.
падіння хвилі мемів та різке зменшення доходів
Обсяг торгів на Pump.fun знизився з 1189 мільярдів доларів у січні 2025 року до всього лише 251 мільярда доларів, що становить падіння на 79%.
Зі зменшенням кількості токенів, створених на платформі, щоденний дохід також різко впав. Ця зміна свідчить про те, що інтерес до випуску спекулятивних мем-монет швидко зменшується. У травні платформа Pump.Fun принесла 46,6 мільйона доларів доходу, що на 42,85% менше, ніж у січні, коли дохід становив 137 мільйонів доларів.
Головні переваги Pump.fun полягають у його швидкому випуску та миттєвих транзакціях, але відсутні унікальні технології або економічні моделі, щоб захистити його ринкову позицію. Його доходи сильно залежать від загального процвітання екосистеми Solana; як тільки ліквідність або активність користувачів Solana знизиться, обсяг торгівлі та доходи Pump.fun будуть безпосередньо під загрозою.
2.Оцінка
Єдиний кут, з якого Pump може мати таку високу оцінку, – це його грошовий потік. Можна побачити, що з моменту запуску в березні 2024 року його дохід вже наблизився до 700 мільйонів доларів.
Ми просто використовуємо P/S (Price-to-Sales Ratio, ціна/обсяг продажів) як показник оцінки вартості. Низький P/S може вказувати на те, що вартість недооцінена, високий P/S відображає оптимістичні очікування ринку щодо майбутнього зростання. P/S-коефіцієнт Pump.fun становить 9,1, на основі оцінки в 4 мільярди доларів і приблизно 440 мільйонів доларів річного доходу.
Загальний діапазон:
Низька оцінка: P/S < 5, може свідчити про те, що проєкт недооцінений, доходи відносно ринкової капіталізації досить високі, підходить для уваги інвесторів, які займаються вартісним інвестуванням.
Розумний діапазон: P/S 5-20, відображає стабільний дохід проекту, а також ринок має певні очікування щодо його зростання, що часто зустрічається у зрілих DeFi, Layer 1/2 протоколах тощо.
Переоцінений діапазон: P/S > 20, може вказувати на те, що ринок надто оптимістично оцінює майбутнє зростання проекту або є спекулятивний міхур, необхідно бути обережними з ризиками.
Загалом, нинішня оцінка в 4 мільярди є ризикованою, особливо якщо доходи залишатимуться низькими або конкуренція далі буде erode частку ринку. Рекомендується уважно стежити за відновленням доходів, ефективністю продажу токенів та загальним станом екосистеми Solana.
Два, політичний нагляд
1.【6.3】Новий президент Південної Кореї Лі Чжайнмін пообіцяв сприяти розвитку крипто-ETF та стабільної монети вон.
Сприяння легалізації спотових крипто-ETF: Лі Чжа Мін пообіцяв підтримати легалізацію біржових фондів (ETF) для спотової торгівлі біткоїном та криптовалютами, щоб залучити інвесторів та сприяти інтеграції корейського крипторинку в глобальний.
Випуск стабільної монети на основі корейської вони: він планує запустити стабільну монету, прив'язану до корейської вони, з метою стримування вивозу капіталу, зміцнення фінансового суверенітету Кореї та надання місцевим інвесторам більш стабільних інструментів для інвестування в криптоактиви. За даними Центрального банку Кореї, лише в першому кварталі 2025 року обсяг торгівлі стабільними монетами, що прив'язані до долара, досягнув 57 трильйонів корейських вони, що становить більше половини від загального обсягу торгівлі стабільними монетами.
Інвестиції від інституцій: Лі Чже Мін планує залучити Національний пенсійний фонд Кореї та інші державні установи до інвестування в криптоактиви, що вважається сміливою політикою. Він вважає, що вхід інституційних інвесторів значно збільшить розмір ринку і може сприяти новим рекордам цін на основні криптоактиви, такі як біткойн. Національний пенсійний фонд Кореї є одним із найбільших пенсійних фондів у світі, його обсяг активів перевищує 8000 мільярдів доларів, тому часткове інвестування в криптоактиви матиме глибокий вплив на ринок.
Оптимізація регулювання: Діюче в Південній Кореї регулювання криптовалют досить суворе, у 2021 році Закон про специфічну фінансову інформацію вимагає від бірж проходження процедури ідентифікації особи та високої відповідності нормативам, що обмежує гнучкість ринку. Лі Чжаймін планує знизити податковий тягар і витрати на торгівлю криптовалютою через коригування політики, зменшити інвестиційне навантаження для дрібних і інституційних інвесторів, залучити більше учасників ринку і, можливо, переглянути вимоги до високої відповідності в Законі про специфічну фінансову інформацію (введений в дію у 2021 році) з метою підвищення ефективності роботи бірж.
2.【6.2】Фінансовий регулятор Сінгапуру заборонить нерегульовані закордонні послуги криптовалют
Усі провайдери криптовалютних послуг, зареєстровані або що працюють у Сінгапурі, якщо не отримали ліцензію DTSP, повинні припинити надавати послуги іноземним клієнтам до 30 червня 2025 року, MAS чітко зазначив, що немає жодного періоду відстрочки.
Суворі вимоги до ліцензування DTSP:
Усі підприємства, зареєстровані або засновані в Сінгапурі, які надають послуги з цифрових монет (включаючи випуск монет, торгівлю, зберігання, переказ, операцію вузлів, консультування та публікацію дослідницьких звітів) як на території країни, так і за її межами, повинні отримати ліцензію DTSP, видану MAS. Або мати існуючу ліцензію відповідно до Закону про платіжні послуги, Закону про цінні папери та ф'ючерси або Закону про фінансових консультантів. Компанії, які не дотримуються вимог, підлягають суворим покаранням, включаючи штрафи до 250,000 сингапурських доларів (приблизно 200,000 доларів США) та можливе ув'язнення.
Широке визначення "торговельного місця":
"Операційне місце" включає будь-яке місце, яке використовується для ведення бізнесу (навіть мобільні кіоски), має дуже широкий спектр, працівники закордонних компаній, які працюють з дому, можуть бути звільнені, але визначення є невизначеним, MAS має остаточне право тлумачення.
Визначення послуг цифрових токенів є широким:
Охоплює випуск монет, торгівлю, зберігання, консалтинг та публікацію аналітичних або дослідницьких звітів, пов'язаних із цифровими монетами (в електронній, друкованій тощо формах), навіть публікація KOL дослідницького контенту також може вимагати дозволу.
Без перехідного періоду та суворого затвердження:
Нові правила набирають чинності безпосередньо 30 червня 2025 року, без перехідного періоду, MAS зазначає, що буде "надзвичайно обережно" розглядати дозволи на DTSP, затверджуючи їх лише в "надзвичайно обмежених випадках", а вимоги до відповідності є надзвичайно високими.
І MAS дозволяє працівникам закордонних компаній працювати з дому в Сінгапурі, але визначення "працівник" є неоднозначним, чи належать засновники проекту або акціонери до працівників, визначає сам MAS.
Законопроект FSM, стадія третя (набуває чинності 30 червня 2025 року), через сувору регуляторну рамку DTSP позначає перехід Сінгапуру від "дружнього до криптовалют" до жорсткого регулювання, закінчуючи еру регуляторного арбітражу. Основні моменти включають широкі вимоги до ліцензування, неясне визначення "місця ведення бізнесу", широкий спектр послуг, відсутність перехідного періоду та суворі заходи AML/CFT. У короткостроковій перспективі малі та середні проекти можуть вийти з ринку або об'єднатися з великими установами через високі витрати на дотримання вимог, в довгостроковій перспективі нові правила можуть підвищити довіру до ринку, але можуть послабити привабливість Сінгапуру як центру інновацій Web3. Протягом наступного місяця Гонконг, Дубай, Токіо, Малайзія та США можуть стати преференційними місцями для виходу проектів.
3.【6.4】Деякий великий банк планує дозволити клієнтам використовувати біткойн ETF як заставу для кредитів
Коли BTC може використовуватися як забезпечення для позики, його фінансові характеристики значно посилюються, перетворюючись з "статичного активу" на "ліквідний капітал", що підвищує його використання капіталу, оцінковий преміум та загальний попит на ринку. Клієнти можуть отримувати позики, закладаючи біткоїн ETF, не продаючи активи, що надає інвесторам нові способи використання коштів та оптимізує інвестиційні стратегії.
Цей банк, як глобально системно важливий банк (G-SIB), прийняття біткоїн ETF як застави свідчить про те, що криптоактиви визнаються основними фінансовими установами як легітимний інвестиційний інструмент, подібно до золота або акцій. Це надає біткоїн ETF статус "твердих активів", що може спонукати інші банки наслідувати приклад, що ще більше підвищить прийняття криптоактивів установами.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Нові політики Південної Кореї сприятливо впливають на крипторинок. Регулювання в Сінгапурі посилюється. Pump.Fun планує випуск монети з оцінкою в 40 мільярдів доларів.
Щотижневий огляд ринкових гарячих тем【6.3 - 6.7】：Pump.Fun випуск монети та аналіз нових політик Кореї
Цього тижня крипторинок в цілому перебуває в стадії коливань у пошуках напрямку, переважно зниження після відскоку. Що стосується позитивних факторів, то екосистемна монета певної торгової платформи зросла завдяки запуску акцій з просування ліквідності, телефонна розмова між Трампом і Сі Цзіньпіном вказує на можливість мирних переговорів, а вихід Circle на ринок демонструє успіх під політикою стабільних монет; негативні фактори в основному зосереджені на митах на сталь та сварці між Трампом і Маском в п'ятницю, а також на затримці зниження процентних ставок. У цій статті буде особливо звернено увагу на випуск монети Pump.Fun, політику в сфері криптовалют у Південній Кореї та Сінгапурі.
Одне. Pump.Fun випуск монети
6 червня джерела повідомили, що Pump.Fun планує провести продаж монет на суму 1 мільярд доларів з оцінкою в 4 мільярди доларів, монети будуть продаватися як публічним, так і приватним інвесторам і можуть бути випущені протягом наступних двох тижнів. Ця новина швидко викликала широке обговорення на ринку.
1.випуск монети
18 січня 2025 року Трамп випустив токен $TRUMP на базі Solana напередодні інавгурації, привернувши велику увагу ринку. Потім у лютому президент Аргентини Міле запустив токен $LIBRA, але швидко потрапив у скандал, його вартість різко впала, що викликало занепокоєння щодо регулювання випуску політичних токенів. Ці дві великі акції випуску мемів швидко виснажили ліквідність ринку того часу.
Аналіз компанії показує, що серед власників токенів $TRUMP та $MELANIA половина адрес гаманців раніше не мала історії покупки альткойнів на основі Solana. Приблизно 47% покупців створили гаманці в день отримання цих токенів. Під таким тиском Doge впав на 6%, а PEPE - на 10,5%.
TVL Solana знизився на 10% під час випуску $LIBRA, тоді як TVL Ethereum за той же період зменшився лише на 2%. Після досягнення пікового обсягу денних торгів у 35,5 мільярда доларів 17 січня, активність в мережі Solana різко знизилася до 3,1 мільярда доларів 17 лютого. Ці дві події викликали паніку на ринку, багато інвесторів вивели свої кошти з криптовалютного ринку, що призвело до зниження загальної ліквідності.
Після минулорічного буму мемів, Pump.Fun фактично перебуває в монопольному становищі на мем-арені Solana, але його випуск монети та негативний вплив на екосистему Solana призвели до того, що Believe та LetsBONK.fun приєдналися до боротьби, швидко посягаючи на лідерство та частку ринку Pump.Fun.
Протягом тривалого часу Pump.fun домінував у сфері запуску мем монет на Solana, частка ринку колись перевищувала 98%. Проте, згідно з даними платформи, на початку травня щоденна частка ринку токенів Pump.fun різко впала до 56,2%. LetsBonk має 29% частки ринку, Launchlab займає 7%, це зниження знаменує перше справжнє змагання для Pump.fun, підкреслюючи підйом нових конкурентів.
Обсяг торгів на Pump.fun знизився з 1189 мільярдів доларів у січні 2025 року до всього лише 251 мільярда доларів, що становить падіння на 79%.
Зі зменшенням кількості токенів, створених на платформі, щоденний дохід також різко впав. Ця зміна свідчить про те, що інтерес до випуску спекулятивних мем-монет швидко зменшується. У травні платформа Pump.Fun принесла 46,6 мільйона доларів доходу, що на 42,85% менше, ніж у січні, коли дохід становив 137 мільйонів доларів.
Головні переваги Pump.fun полягають у його швидкому випуску та миттєвих транзакціях, але відсутні унікальні технології або економічні моделі, щоб захистити його ринкову позицію. Його доходи сильно залежать від загального процвітання екосистеми Solana; як тільки ліквідність або активність користувачів Solana знизиться, обсяг торгівлі та доходи Pump.fun будуть безпосередньо під загрозою.
2.Оцінка
Єдиний кут, з якого Pump може мати таку високу оцінку, – це його грошовий потік. Можна побачити, що з моменту запуску в березні 2024 року його дохід вже наблизився до 700 мільйонів доларів.
Ми просто використовуємо P/S (Price-to-Sales Ratio, ціна/обсяг продажів) як показник оцінки вартості. Низький P/S може вказувати на те, що вартість недооцінена, високий P/S відображає оптимістичні очікування ринку щодо майбутнього зростання. P/S-коефіцієнт Pump.fun становить 9,1, на основі оцінки в 4 мільярди доларів і приблизно 440 мільйонів доларів річного доходу.
Загальний діапазон:
Загалом, нинішня оцінка в 4 мільярди є ризикованою, особливо якщо доходи залишатимуться низькими або конкуренція далі буде erode частку ринку. Рекомендується уважно стежити за відновленням доходів, ефективністю продажу токенів та загальним станом екосистеми Solana.
Два, політичний нагляд
1.【6.3】Новий президент Південної Кореї Лі Чжайнмін пообіцяв сприяти розвитку крипто-ETF та стабільної монети вон.
2.【6.2】Фінансовий регулятор Сінгапуру заборонить нерегульовані закордонні послуги криптовалют
Усі провайдери криптовалютних послуг, зареєстровані або що працюють у Сінгапурі, якщо не отримали ліцензію DTSP, повинні припинити надавати послуги іноземним клієнтам до 30 червня 2025 року, MAS чітко зазначив, що немає жодного періоду відстрочки.
Усі підприємства, зареєстровані або засновані в Сінгапурі, які надають послуги з цифрових монет (включаючи випуск монет, торгівлю, зберігання, переказ, операцію вузлів, консультування та публікацію дослідницьких звітів) як на території країни, так і за її межами, повинні отримати ліцензію DTSP, видану MAS. Або мати існуючу ліцензію відповідно до Закону про платіжні послуги, Закону про цінні папери та ф'ючерси або Закону про фінансових консультантів. Компанії, які не дотримуються вимог, підлягають суворим покаранням, включаючи штрафи до 250,000 сингапурських доларів (приблизно 200,000 доларів США) та можливе ув'язнення.
"Операційне місце" включає будь-яке місце, яке використовується для ведення бізнесу (навіть мобільні кіоски), має дуже широкий спектр, працівники закордонних компаній, які працюють з дому, можуть бути звільнені, але визначення є невизначеним, MAS має остаточне право тлумачення.
Охоплює випуск монет, торгівлю, зберігання, консалтинг та публікацію аналітичних або дослідницьких звітів, пов'язаних із цифровими монетами (в електронній, друкованій тощо формах), навіть публікація KOL дослідницького контенту також може вимагати дозволу.
Нові правила набирають чинності безпосередньо 30 червня 2025 року, без перехідного періоду, MAS зазначає, що буде "надзвичайно обережно" розглядати дозволи на DTSP, затверджуючи їх лише в "надзвичайно обмежених випадках", а вимоги до відповідності є надзвичайно високими.
І MAS дозволяє працівникам закордонних компаній працювати з дому в Сінгапурі, але визначення "працівник" є неоднозначним, чи належать засновники проекту або акціонери до працівників, визначає сам MAS.
Законопроект FSM, стадія третя (набуває чинності 30 червня 2025 року), через сувору регуляторну рамку DTSP позначає перехід Сінгапуру від "дружнього до криптовалют" до жорсткого регулювання, закінчуючи еру регуляторного арбітражу. Основні моменти включають широкі вимоги до ліцензування, неясне визначення "місця ведення бізнесу", широкий спектр послуг, відсутність перехідного періоду та суворі заходи AML/CFT. У короткостроковій перспективі малі та середні проекти можуть вийти з ринку або об'єднатися з великими установами через високі витрати на дотримання вимог, в довгостроковій перспективі нові правила можуть підвищити довіру до ринку, але можуть послабити привабливість Сінгапуру як центру інновацій Web3. Протягом наступного місяця Гонконг, Дубай, Токіо, Малайзія та США можуть стати преференційними місцями для виходу проектів.
3.【6.4】Деякий великий банк планує дозволити клієнтам використовувати біткойн ETF як заставу для кредитів
Коли BTC може використовуватися як забезпечення для позики, його фінансові характеристики значно посилюються, перетворюючись з "статичного активу" на "ліквідний капітал", що підвищує його використання капіталу, оцінковий преміум та загальний попит на ринку. Клієнти можуть отримувати позики, закладаючи біткоїн ETF, не продаючи активи, що надає інвесторам нові способи використання коштів та оптимізує інвестиційні стратегії.
Цей банк, як глобально системно важливий банк (G-SIB), прийняття біткоїн ETF як застави свідчить про те, що криптоактиви визнаються основними фінансовими установами як легітимний інвестиційний інструмент, подібно до золота або акцій. Це надає біткоїн ETF статус "твердих активів", що може спонукати інші банки наслідувати приклад, що ще більше підвищить прийняття криптоактивів установами.