Глибина аналізу умов надання стейблкоїн: ризики права на викуп
Нещодавній крах UST завдав величезного удару по криптоіндустрії, викликавши сумніви щодо стабільності стейблкоїнів. Найбільш обговорюваним питанням є те, чи мають стейблкоїни достатньо законних грошей та інших активів для підтримки.
Резерви безсумнівно є ключовим показником для оцінки прив'язки вартості стейблкоїнів. Однак, якщо законодавчі положення стейблкоїна не надають власникам чітких прав на обмін активів на блокчейні на фіатну валюту, то значення цього показника викликає сумніви.
У цьому документі буде детально проаналізовано умови обслуговування двох найбільших за ринковою капіталізацією стейблкоїнів USDT та USDC, результати можуть здивувати багатьох.
Аналіз стейблкоїна USDT
Третій пункт умов обслуговування USDT передбачає, що якщо резерви стикаються з недостатньою ліквідністю, недоступністю або втратою, певна платформа може затримати викуп або виведення USDT. Ця платформа також залишає за собою право фізично викуповувати USDT за рахунок цінних паперів та інших активів у резерві.
Цей пункт має глибокий сенс. Якщо USDT дійсно на 100% підтримується резервами, чому тоді потрібно затримувати викуп? Відповідь, можливо, прихована в інших положеннях цього пункту.
Деяка платформа стверджує, що USDT "оцінюється" в співвідношенні 1:1 до долара США, але не повністю підтримується законними грошима. Склад резервів визначається цією платформою.
Останній оцінювальний звіт Федеральної резервної системи вказує на те, що підтримувані активи USDT можуть знецінитися або не мати ліквідності під тиском, що призведе до ризику виводу коштів, а відсутність прозорості може погіршити ці ризики.
Більш того, певна платформа залишає за собою право на "повернення фізичних активів". Це означає, що навіть якщо користувач купує USDT за долари, платформа може вибрати повернення облігацій, акцій або інших резервних активів, а не доларів.
Тільки "перевірені клієнти" мають право безпосередньо викуповувати USDT на певній платформі. Як правило, безпосередніми клієнтами є біржі та фінансові установи, а не кінцеві користувачі. Особи повинні пройти процес KYC, щоб стати безпосередніми клієнтами та отримати право на викуп.
Аналіз стейблкоїна USDC
У певній платформі умови викупу USDC, здається, є більш суворими. Умови обслуговування USDC чітко вказують, що ця платформа не обіцяє утримувати резерви у законних валютах в обсязі, еквівалентному USDC, а натомість підтримується активами, оціненими у доларах США.
Хоча ця платформа обіцяє "1 USDC обмінюється на 1 долар", це стосується лише її партнерів, тобто "Класу А" користувачів, таких як біржі та фінансові установи. Особисті користувачі не можуть стати прямими клієнтами для реалізації права на викуп, а можуть лише відкривати рахунки через партнерів (наприклад, біржі).
Ще більше турбує те, що умови обслуговування USDC чітко вказують, що не гарантують, що 1 USDC завжди дорівнює 1 долару, оскільки платформа не може контролювати, як треті особи оцінюють або торгують USDC. Це означає, що платформа не зобов'язує своїх партнерів надавати кінцевим користувачам конкретні умови і не несе відповідальності за потенційні збитки, що виникають через коливання вартості USDC.
Підсумок: нерівність прав
З юридичної точки зору, USDT та USDC не є еквівалентом законних грошей. Заявлені двома платформами резерви вартості 1:1 також не повністю прив'язані до законних грошей, а включають різноманітні активи, які можуть знецінюватися та впливати на ліквідність.
Коротко кажучи, наразі користувачі можуть не мати права вільно обмінювати стейблкоїни через юридичні засоби. Щодо USDT, хоча особа може стати прямим клієнтом, платформа залишає за собою право не викуповувати законні гроші. Щодо USDC, хоча платформа обіцяє викупити законні гроші, але не визнає за особою права на реалізацію цієї обіцянки.
Права емітентів стейблкоїнів та користувачів явно не є рівними. Чи може особа в будь-який час і в будь-якому місці обміняти стейблкоїн на фіатну валюту, жодна з цих двох платформ не надала чіткої відповіді. Ця невизначеність безсумнівно збільшить ризики для користувачів, за якими варто уважно стежити.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
12 лайків
Нагородити
12
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SchroedingerGas
· 07-26 15:01
Це просто BTC їсть маленький пиріжок.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ChainMelonWatcher
· 07-26 14:55
Ці гроші — це солодка пастка.
Переглянути оригіналвідповісти на0
BottomMisser
· 07-26 14:54
Шахрайство попередження
Переглянути оригіналвідповісти на0
BlockchainArchaeologist
· 07-26 14:53
Дурень вірить у обіцянки ха
Переглянути оригіналвідповісти на0
JustAnotherWallet
· 07-26 14:52
Просто як обдурювати людей, як лохів. Вони ніколи не казали правду.
Переглянути оригіналвідповісти на0
New_Ser_Ngmi
· 07-26 14:43
Кому б ви не давали, всі бачать, що це шахрайство.
Аналіз права на викуп стейблкоїн: існують значні ризики в умовах USDT та USDC
Глибина аналізу умов надання стейблкоїн: ризики права на викуп
Нещодавній крах UST завдав величезного удару по криптоіндустрії, викликавши сумніви щодо стабільності стейблкоїнів. Найбільш обговорюваним питанням є те, чи мають стейблкоїни достатньо законних грошей та інших активів для підтримки.
Резерви безсумнівно є ключовим показником для оцінки прив'язки вартості стейблкоїнів. Однак, якщо законодавчі положення стейблкоїна не надають власникам чітких прав на обмін активів на блокчейні на фіатну валюту, то значення цього показника викликає сумніви.
У цьому документі буде детально проаналізовано умови обслуговування двох найбільших за ринковою капіталізацією стейблкоїнів USDT та USDC, результати можуть здивувати багатьох.
Аналіз стейблкоїна USDT
Третій пункт умов обслуговування USDT передбачає, що якщо резерви стикаються з недостатньою ліквідністю, недоступністю або втратою, певна платформа може затримати викуп або виведення USDT. Ця платформа також залишає за собою право фізично викуповувати USDT за рахунок цінних паперів та інших активів у резерві.
Цей пункт має глибокий сенс. Якщо USDT дійсно на 100% підтримується резервами, чому тоді потрібно затримувати викуп? Відповідь, можливо, прихована в інших положеннях цього пункту.
Деяка платформа стверджує, що USDT "оцінюється" в співвідношенні 1:1 до долара США, але не повністю підтримується законними грошима. Склад резервів визначається цією платформою.
Останній оцінювальний звіт Федеральної резервної системи вказує на те, що підтримувані активи USDT можуть знецінитися або не мати ліквідності під тиском, що призведе до ризику виводу коштів, а відсутність прозорості може погіршити ці ризики.
Більш того, певна платформа залишає за собою право на "повернення фізичних активів". Це означає, що навіть якщо користувач купує USDT за долари, платформа може вибрати повернення облігацій, акцій або інших резервних активів, а не доларів.
Тільки "перевірені клієнти" мають право безпосередньо викуповувати USDT на певній платформі. Як правило, безпосередніми клієнтами є біржі та фінансові установи, а не кінцеві користувачі. Особи повинні пройти процес KYC, щоб стати безпосередніми клієнтами та отримати право на викуп.
Аналіз стейблкоїна USDC
У певній платформі умови викупу USDC, здається, є більш суворими. Умови обслуговування USDC чітко вказують, що ця платформа не обіцяє утримувати резерви у законних валютах в обсязі, еквівалентному USDC, а натомість підтримується активами, оціненими у доларах США.
Хоча ця платформа обіцяє "1 USDC обмінюється на 1 долар", це стосується лише її партнерів, тобто "Класу А" користувачів, таких як біржі та фінансові установи. Особисті користувачі не можуть стати прямими клієнтами для реалізації права на викуп, а можуть лише відкривати рахунки через партнерів (наприклад, біржі).
Ще більше турбує те, що умови обслуговування USDC чітко вказують, що не гарантують, що 1 USDC завжди дорівнює 1 долару, оскільки платформа не може контролювати, як треті особи оцінюють або торгують USDC. Це означає, що платформа не зобов'язує своїх партнерів надавати кінцевим користувачам конкретні умови і не несе відповідальності за потенційні збитки, що виникають через коливання вартості USDC.
Підсумок: нерівність прав
З юридичної точки зору, USDT та USDC не є еквівалентом законних грошей. Заявлені двома платформами резерви вартості 1:1 також не повністю прив'язані до законних грошей, а включають різноманітні активи, які можуть знецінюватися та впливати на ліквідність.
Коротко кажучи, наразі користувачі можуть не мати права вільно обмінювати стейблкоїни через юридичні засоби. Щодо USDT, хоча особа може стати прямим клієнтом, платформа залишає за собою право не викуповувати законні гроші. Щодо USDC, хоча платформа обіцяє викупити законні гроші, але не визнає за особою права на реалізацію цієї обіцянки.
Права емітентів стейблкоїнів та користувачів явно не є рівними. Чи може особа в будь-який час і в будь-якому місці обміняти стейблкоїн на фіатну валюту, жодна з цих двох платформ не надала чіткої відповіді. Ця невизначеність безсумнівно збільшить ризики для користувачів, за якими варто уважно стежити.