BTC у травні оновив історичний максимум, подальші торги можуть бути волатильними в очікуванні зниження процентних ставок

Автор: аналітик блокчейну

Після відскоку у квітні три основні фондові індекси США продовжили сильний ріст у травні, а BTC досяг нового історичного максимуму.

Незважаючи на те, що "війна з мита на рівних" дещо вщухла, прогрес у досягненні угоди все ще не відбувся. "Війна в Україні" все ще застигла між переговорами та атаками.

Проте, потоки капіталу залишаються сильними, потоки в BTC спотовий ETF перевищили 2,7 мільярда доларів. Позиції довгострокових інвесторів наближаються до високих рівнів, позиції на біржах постійно зменшуються, попит і пропозиція BTC є дуже сильними.

У політичній сфері законопроект про резерви BTC на рівні штатів США здобув історичний прорив. Законопроект, пов'язаний зі стейблкойнами, також пройшов голосування в Сенаті.

Сильні дані про зайнятість у США, постійне зниження інфляції, прогнози зростання ВВП. Це, можливо, є основною причиною зміцнення ринку. Але торговельна війна ще не закінчилася, паніка на ринку державних облігацій США через кризу з борговим лімітом ще не зникла, а динаміка акцій США та BTC цього місяця вже включає найоптимістичніші очікування. Наступні ринки, можливо, проходитимуть через коливання для усунення невизначеності, чекаючи на зниження ставок у третьому кварталі.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Макрофінанси: Удар тарифів або народження "м’якої рецесії" в американській економіці

Глобальна геополітична гра, а також американська демократична система врешті-решт призвели до повернення ринкових очікувань до раціональності, що сприяло тривалому відновленню та найоптимістичнішому ціноутворенню.

Неперервне виникнення "три вбивства акцій, облігацій та валют" спричинило різкі коливання на фінансовому ринку США, а також сильний опір з боку бізнесу. Торговельна війна швидко перейшла в травні до другої стадії "переговорів" і почала входити в третю стадію, першою уклавши угоду про тарифи з Великобританією.

На початку травня США і Китай провели перший раунд торгових переговорів у Швейцарії, призупинивши більше місячну жорстку торгову війну з тарифами. Сторони 12 травня оприлюднили спільну заяву, в якій зобов'язалися протягом наступних 90 днів зменшити раніше введені високі тарифи і заявили, що продовжать консультації щодо торгово-економічних відносин. У той же день індекс S&P 500 різко зріс на 3,26%.

На початку квітня, з пом'якшенням торгової війни, американські акції розпочали великий відновлення, практично відновивши втрати з моменту початку торгової війни. У травні, з офіційними переговорами між США та Китаєм, цей застій на американському ринку знову отримав підтримку, продовжуючи зростання. Станом на 31 число, індекс Nasdaq, S&P 500 та індекс Dow Jones зафіксували місячне зростання на 9,56%, 6,15% та 3,94% відповідно.

Відновлення американських акцій у квітні можна вважати відображенням завершення панічного розпродажу та пом'якшення торгової війни, це швидке ціноутворення після завершення першого етапу торгової війни. Зростання в травні означає оптимістичне ціноутворення щодо другого етапу (переговорів). Виходячи лише з наразі доступної інформації, це ціноутворення є достатнім та оптимістичним. Поки не буде нових досягнень у торговій війні, зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою та подальших прогресів у "російсько-українській війні", продовження різкого зростання цін було б необачним.

Ціни на травень вже відображають відносно "сильні" показники економіки та зайнятості США.

Економічні дані, оприлюднені наприкінці травня, свідчать про те, що економіка США в першому кварталі скоротилася на 0,2% у річному обчисленні. Ці дані трохи покращені в порівнянні з раніше оприлюдненим первинним значенням (скорочення на 0,3%), але все ж показують, що американська економіка зазнала певних збитків на початку року через витрати споживачів і імпорт.

Після недооцінки за останні кілька місяців, м'які дані ВВП показали відновлення. За деякими даними, з кінця квітня дані знову повернулися вище нульової осі, а до кінця травня досягли 3,8%, демонструючи оптимізм після сповільнення торгової війни.

Дані про інфляцію, опубліковані в травні, показують, що інфляція продовжує знижуватися: річний показник PCE знизився вже третій місяць до 2,15%, а основний PCE впав до 2,52%, що є найнижчим показником з моменту пандемії, і поступово наближається до очікуваного рівня 2% від Федеральної резервної системи.

Дані про зайнятість перевищили очікування ринку. На початку травня Бюро статистики праці США опублікувало, що в квітні 2024 року кількість нових робочих місць в несільськогосподарському секторі зросла на 177 тисяч, що перевищує очікування ринку в 138 тисяч. Станом на тиждень, що закінчився 24 травня 2025 року, кількість нових заявок на допомогу по безробіттю склала 240 тисяч, що на 14 тисяч більше, ніж попереднього тижня (переглянуті 226 тисяч) і перевищує очікування ринку в 230 тисяч. Сильні показники зайнятості, з одного боку, зняли побоювання ринку щодо рецесії в економіці США, а з іншого боку, змусили Федеральну резервну систему зосередитися на своїй меті "зниження інфляції".

Цього місяця на засіданні ФРС було ухвалено рішення про припинення підвищення процентних ставок протягом 3 місяців. Хоча під час "триєдиної атаки на акції, облігації та валюту" ФРС раніше відпустила певні "досить м'які" заяви на адресу ринку, проте після стабілізації фінансового ринку витримала величезний тиск, продовжуючи утримуватися від дій, і підкреслила, що невизначеність, викликана тарифами, може призвести до відновлення даних про інфляцію.

Сильні результати фінансових ринків, у поєднанні з тим, що торговельна війна ще не закінчилася, ймовірність зростання інфляції, свідчать про те, що ринок вважає, що Федеральний резерв не зможе відновити зниження процентних ставок у першій половині року. Останні дані показують, що трейдери ставлять на те, що США цього року знизять процентні ставки лише двічі, у вересні та грудні, по 25 базисних пунктів за раз. Це очікування фактично "обмежило" простір для значного зростання фондового ринку США та криптоактивів, підштовхнутого ліквідністю.

Відповідно до поточних даних та ситуації, очікується, що американські акції та BTC в найближчі 2 місяці, ймовірно, збережуть коливальний характер, поки у серпні очікування зниження процентних ставок можуть спонукати американські акції та BTC досягти нових історичних максимумів. Це припущення включає оптимістичний фінал торгової війни, а також відносно "помірковане" падіння економіки США.

В США ВВП у Q1 зафіксував рекорд зниження на -0,21%, а у Q2 через торгову війну знизилася споживча довіра та спостерігалася плутанина на ринку, якщо це призведе до незначного зниження ВВП у Q2, це відповідатиме стандартам "помірної рецесії", тому запуск зниження процентних ставок у вересні може бути більш обережним очікуванням.

Криптоактиви: сильний приплив капіталу сприяє новому історичному максимуму BTC

У травні BTC почався з 94182,55 доларів і закінчився на 104645,87 доларів, за весь місяць зріс на 10463,33 доларів, що становить 11,11%, амплітуда 19,79%, обсяг торгівлі знижувався протягом двох місяців.

З точки зору технічних індикаторів, ціна BTC після повернення в "дослідницьку зону" (90000~110000 доларів) у квітні оновила історичний рекорд 112000 доларів і піднялася вище "першої висхідної трендової лінії бичачого ринку".

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

У середовищі високих відсоткових ставок роздрібні інвестори не сформували справжньої рішучої купівельної сили, насправді з березня минулого року нові адреси BTC щодня знизилися до низького рівня.

У вирішальному зростанні з дна, яке розпочалося в квітні, основна сила походила від інститутів.

На основі даних оголошення певної компанії, з 2025 року вона збільшила свою частку на 133850 монет, а її загальна кількість активів досягла 580250 монет.

З січня 2024 року, 11 BTC спотових ETF було затверджено, у травні 2024 року, Палата представників США ухвалила відповідний законопроект, криптоактиви та технології блокчейн поступово були визначені США як пріоритетні сфери розвитку. Після цього криптоактиви, представлені BTC, стали ще більш поширеними в США.

У березні 2025 року США встановлять "стратегічний біткойн-резерв", використовуючи близько 200 тисяч біткойнів, що належать уряду, як національний резервний актив.

Після цього понад 20 штатів США почали пропонувати законопроекти про резерви біткоїна на рівні штатів. Це прохання також отримало прорив у травні. 7 травня губернатор Нью-Гемпшира підписав закон, ставши першим у США, який офіційно включив криптовалюту до стратегічних резервів. Цей закон дозволяє державному скарбнику інвестувати до 5% державних коштів у криптовалюту. Відповідні законопроекти про резерви біткоїна в Техасі та Аризоні також отримали голосування в сенаті і надіслані губернаторам обох штатів на підписання.

У сфері блокчейн та Web3, 19 травня законопроект щодо нормалізації розвитку стабільних монет був ухвалений на процедурному голосуванні в Сенаті з результатом 66 голосів "за" та 32 "проти", що проклало шлях для остаточного підписання цього законопроекту. У тому ж місяці, 21 числа, Законодавча рада Гонконгу офіційно ухвалила проект постанови про створення системи ліцензування емітентів стабільних монет.

Кілька великих банків США обговорюють співпрацю для запуску спільної стабільної монети. Наразі залучено кілька великих банків.

Обсяг випуску стейблкоїнів, що перевищує 240 мільярдів доларів, вступає в еру регуляторного розвитку. Окрім BTC, стейблкоїни, ймовірно, стануть другим найширше використовуваним криптоактивом і, ймовірно, стануть першим вбивцею додатків у сфері Web3, який перевищить 1 мільярд користувачів. Це закладає основу для бурхливого розвитку блокчейну, особливо платформ смарт-контрактів.

Після інтеграції в систему відповідності, BTC та блокчейн стають технологічною висотою, яку США повинні захопити. Емоції інвестицій та спекуляцій, викликані цією тенденцією, поширюються. Багато компаній розпочинають плани накопичення BTC та інших криптоактивів (таких як ETH, SOL).

Розширення випадків використання, а також FOMO-емоції та купівельна спроможність, викликані регуляторними проривами, стали основними рушійними силами зростання цін на BTC та інші криптоактиви.

Капітал: оптимістичне ціноутворення + активне розширення

У березні-квітні, під час різкого падіння американських акцій, приплив BTC спотових ETF різко зупинився, що призвело до корекції BTC на понад 30% (найбільша корекція в цьому циклі) у зв'язку з корекцією акцій. Однак з початку травня, разом із сильним відскоком американських акцій, попит на BTC спотові ETF також значно відновився, з припливом 6,05 і 27,75 мільярда доларів відповідно, що сприяло відновленню всіх втрат BTC та оновленню історичного максимуму в 112000 доларів.

Щодо стабільних монет (не всі вони використовуються для криптоторгівлі), також спостерігається зростання: у квітні та травні надійшло 5,375 і 5,567 мільярдів доларів відповідно, але порівняно з рухом коштів у спотових ETF на BTC зміни були незначними.

Раніше ми зазначали, що право на ціноутворення BTC вже передано від ринкових фондів до фондів BTC спотового ETF та подібних установ. Такі установи мають довгострокову суб'єктивну бичачу властивість, причини цього полягають у тому, що BTC та криптоактиви постійно досягають проривних успіхів на рівні політики США. Це є причиною, чому BTC зміг швидко відскочити у квітні-травні і вперше перевищити історичний максимум, випередивши Nasdaq, а також є основною логікою підтримки, яка дозволяє з оптимізмом дивитися на ринок у майбутньому.

Але слід зазначити, що американські акції на даний момент вже досить оптимістично оцінюють торгову війну, і, можливо, припускають, що американська економіка не зіткнеться з великим спадом. Зараз США важко подолати нові максимуми, тому коливання неминучі. Хоча інституційні інвестиції продовжують надходити, BTC спотовий ETF не може вийти на незалежний ринок, відмінний від Nasdaq, тому у середньостроковій перспективі очікувати, що BTC знову досягне нових максимумів, є надто оптимістичним.

Структура чіпів: запас BTC на біржі продовжує знижуватися

У період з березня по квітень, під час падіння, довгострокові інвестори BTC знову розпочали нарощування, об'єктивно відіграючи роль балансувальника, що зменшує тиск на продаж на ринку.

До кінця травня кількість монет, що перебувають у тривалій власності, досягла 14,419,900, що є історичним максимумом, тоді як відповідні запаси централізованих бірж продовжують знижуватися, наразі залишилося лише 2,988,200, що близько до рівня кінця листопада 2020 року.

У попередньому періоді, коли ліквідність різко зросла, великі гравці обрали продаж, що об'єктивно стримувало зростання цін, але під час падіння цін у цьому періоді великі гравці уповільнювали продажі або навіть починали збільшувати своє володіння, цей період не є винятком.

На відміну від попередніх циклів, де "вторинний продаж" великих гравців завершував бичачий ринок, у цьому раунді після "вторинного продажу" ринок вирішив продовжити зростання. Ми розуміємо це як те, що в структуру великих гравців увійшли інституції, що спричинило зміни в ринковій динаміці. Чи буде ця зміна постійною?