Зустріч між США, Китаєм та Швейцарією сприяє прогресу у "війні рівних мит", фінансові ринки стикаються з новими змінами

Нещодавно, США та Китай досягли значних результатів під час першої зустрічі в Швейцарії, що знаменує собою помітний прогрес у третьому етапі "війни з рівними тарифами". Ця подія мала глибокий вплив на фінансові ринки, американські акції та ринок криптовалют швидко засвоїли негативний вплив "війни з рівними тарифами", реакція була швидшою та сильнішою, ніж очікувалося.

Ринкові трейдери почали впроваджувати нову торгову парадигму, зосереджуючи увагу на тому, чи відбудеться рецесія в американській економіці та зайнятості, а також на тому, коли Федеральна резервна система знову розпочне зниження процентних ставок. Опубліковані цього тижня дані про інфляцію та зайнятість показують, що інфляція продовжує знижуватися, а зайнятість тимчасово залишається стабільною, при цьому вплив тарифів виявився нижчим за очікування. Ці дані, які перевищили очікування, вводять нову торгову рамку, що сприяє значному зростанню індексів акцій США цього тижня, тоді як ціна на золото знизилася.

Голова Федеральної резервної системи Джером Павел цього тижня виступив з важливою промовою, в якій наголосив на перегляді "рамок грошово-кредитної політики", що може прискорити відновлення циклу зниження процентних ставок. Проте, Moody's знизила рейтинг державних облігацій США з Aaa до Aa1, ще раз підкресливши потенційні ризики тривалої боргової кризи в США.

Політика, макрофінансові та економічні дані

12 травня після контактів США та Китаю в Швейцарії було оголошено про 90-дневну тимчасову угоду про зниження мит. США знизять мита на китайські товари з максимальної ставки 145% до 30%, включаючи 20% "мито на фентаніл" та 10% базового мита. Китай, у свою чергу, знизить мита на американські товари з максимальної ставки 125% до 10% та призупинить або скасує немитні заходи у відповідь, що були запроваджені з квітня, такі як обмеження на експорт рідкоземельних елементів.

Ця попередня угода свідчить про "значний прогрес" у третьому етапі "війни з тарифами на рівних умовах". З огляду на інформацію про те, що Трамп не може вести переговори з 150 країнами, можна зробити висновок, що вплив тарифної війни поступово зменшується, і в короткостроковій перспективі не буде мати надзвичайного впливу на світову економіку.

Внаслідок цього трейдери на американському ринку акцій протягом усього тижня зберігали позитивний настрій, і всі три основні індекси суттєво зросли. Індекс Nasdaq, індекс S&P 500 та індекс промислових акцій Dow Jones зросли на 7,15%, 5,27% та 3,41% відповідно, продемонструвавши зростання протягом чотирьох тижнів поспіль. Якщо очікування щодо зниження процентних ставок ще більше зростуть, це може призвести до пробиття історичного максимуму в найближчій перспективі.

Дані про індекс споживчих цін (CPI) у США за квітень, опубліковані цього тижня, показують, що скоригований CPI склав 2,3% у місячному вимірі, що є нижчим за очікування, і знижується протягом трьох місяців поспіль. Дані про зайнятість, опубліковані 15 числа, показують, що кількість осіб, які вперше подали заявку на допомогу по безробіттю, склала 229 тисяч, що відповідає очікуванням. Індекс цін виробників (PPI) становить 2,4%, трохи нижче за очікування. Багато показників свідчать про те, що торговельна війна ще не завдала суттєвої шкоди споживанню, в той час як інфляція продовжує знижуватись, створюючи сприятливі умови для відновлення зниження процентних ставок.

Пауел у своїй промові цього тижня заявив, що монетарна політика, запроваджена у 2020 році (яка має на меті 2%-ву середню інфляцію, що дозволяє інфляції помірно перевищувати цю межу для підтримки зайнятості), у нинішніх економічних умовах вже не зовсім підходить. Він зазначив, що часті шокові впливи з боку пропозиції (як-от торгові війни, проблеми з постачанням) ускладнюють досягнення середнього інфляційного цільового показника, тому політику слід коригувати для кращого балансу між інфляцією та цілями зайнятості. Федеральна резервна система може вжити заходів на основі даних ІСЦ за коротший період або навіть за місяць, що підвищить її політичну гнучкість для реагування на коливання даних, викликані частими змінами політики уряду. Відповідно до нової структури, поточні дані ІСЦ вже дуже близькі до вимог щодо зниження процентних ставок.

Глибокою причиною, через яку Федеральна резервна система переосмислює свою монетарну політику, може бути проблема державних облігацій США. Цього тижня доходності 2-річних та 10-річних облігацій США знову зросли, досягнувши 4.0140% та 4.4840% відповідно. За словами аналітиків, цього року США додали 1.9 трильйона доларів боргу, а масштаб боргів, які потрібно буде рефінансувати цього року, може досягти 9.2 трильйона доларів, з яких лише в червні це становитиме 6.5 трильйона доларів. Якщо зниження процентних ставок не буде розпочато негайно, уряд США не тільки продовжить нести високі процентні витрати, але й може зіткнутися з проблемами під час аукціонів на первинному ринку. Величезний борг продовжуватиме турбувати уряд США, ставши найважливішим фактором, що впливає на його політичну, економічну та фінансову політику.

16 травня рейтингове агентство Moody's знизило довгостроковий рейтинг емітента та старших необезпечених боргових зобов'язань уряду США з Aaa до Aa1. Це перше зниження рейтингу державних облігацій США агентством Moody's з 1917 року, а також це означає, що США втратили найвищий кредитний рейтинг від трьох основних рейтингових агентств (S&P, Fitch, Moody's). Проблема боргу стала найважливішим показником, який середньостроково і довгостроково вплине на процентні ставки в США та стабільність фінансових ринків.

Криптовалютний ринок

Біткойн протягом більшої частини тижня залишався на високих рівнях, поки в неділю раптово не зріс до 106692,97 доларів, завершивши тиждень з ростом на 2,24%. Технічні індикатори показують, що біткойн протягом тижня торгувався вище "першої висхідної трендової лінії", наближаючись до верхньої межі "Трампового дна". Індикатор перекупленості зазнав певного коригування, обсяги торгів залишилися приблизно на рівні минулого тижня.

Виведення та введення коштів

Цього тижня на всьому ринку зберігався відносно потужний приплив коштів, два основні канали спільно залучили 25,27 мільярдів доларів, з яких стабільні монети становлять 18,80 мільярдів доларів, а загальна сума для ETF на біткойн та ETF на ефір становила 6,47 мільярдів доларів. Варто зазначити, що протягом останніх 4 тижнів приплив коштів через канали ETF постійно зменшувався. Кошти для позик на ринку перебувають на етапі розширення, а контрактний ринок входить у другий етап розширення цього циклу.

Тиск на продаж та розпродаж

Після повернення біткоїна до 100 000 доларів частина інвесторів, які купували на дні, здійснила фіксацію прибутку. З відновленням ліквідності деякі довгострокові інвестори провели незначні продажі. Загалом, етап "зменшення позицій довгостроковими інвесторами та збільшення короткостроковими" ще не повністю розгорнувся, і довгострокові покупці, які пережили більше ринкових випробувань, все ще сподіваються на вищі ціни.

Цього тижня до бірж надійшло 127226 біткоїнів, що стало зменшенням протягом 4 тижнів поспіль, а обсяг виведення з бірж досяг 27965 біткоїнів, що є найвищим показником з початку цього року. Зменшення обсягу продажів та збільшення обсягу покупок, зазвичай, свідчить про можливе швидке зростання цін у майбутньому, коли зовнішні умови сприятливі.

Циклічні показники

Згідно з даними eMerge Engine, показник EMC BTC Cycle Metrics становить 0,875, перебуваючи в стадії зростання.