Крипторинок Q3 макроогляд: вибірковий булран під керівництвом інститутів вже формується
Один, макроекономічна точка перегину вже настав: політичне середовище змінилося, що сприяє структурній переоцінці
З третього кварталу 2025 року макроекономічне середовище зазнало значних змін. Політичне середовище, яке раніше маргіналізувало цифрові активи, тепер перетворюється на інституційний поштовх. На фоні завершення циклу підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою, тенденцій до пом'якшення фіскальної політики та прискорення створення глобальної регуляторної структури для криптовалют, крипторинок знаходиться на порозі структурної переоцінки.
У сфері монетарної політики макроекономічна ліквідність США входить у критичний вікно повороту. Ринок загалом очікує, що в 2025 році відбудеться зниження процентних ставок, а реальні відсоткові ставки, ймовірно, знизяться з високих рівнів. Це очікування відкриває простір для зростання оцінки ризикових активів, особливо цифрових активів.
Фінансова політика також синхронно активізується. Масштабне фінансове розширення приносить небачений ефект вивільнення капіталу. Це не тільки переформатовує структуру внутрішнього обігу долара, але й опосередковано посилює маргінальний попит на цифрові активи.
Зміна ставлення регуляторів є більш важливою. Ставлення SEC до крипторинку зазнало якісних змін, і він почав розробляти єдині стандарти для спрощення затвердження токенів ETF. Це є суттєвим перетворенням регуляторної логіки з "пожежної стіни" на "трубопровідну інженерію". Конкуренція за відповідність у регіоні Азії також загострюється, стабільні монети стають частиною платіжних мереж, корпоративних розрахунків і навіть фінансових стратегій країн.
В традиційному фінансовому ринку спостерігається відновлення ризикового попиту. Ринок IPO відновлюється, активність користувачів платформ зростає, ризикові кошти повертаються, більше не зосереджуючись лише на ШІ та біотехнологіях, а починають повторно оцінювати блокчейн та шифрувальні фінансові активи.
Під впливом політики та ринку, новий раунд булрану не є емоційним підштовхуванням, а є процесом переоцінки вартості, що викликаний інституційними змінами. Весна на крипторинку повертається більш м'яким, але більш потужним способом.
Два, структурна зміна: компанії та установи ведуть наступний булран
Поточні зміни на крипторинку полягають у тому, що капітал переходить від роздрібних інвесторів до довгострокових власників, корпоративних скарбниць та фінансових установ. Після дворічного періоду перетворень, користувачі, які орієнтовані на спекуляції, поступово маргіналізуються, в той час як установи та підприємства, які мають на меті розподіл активів, стають вирішальною силою, що сприяє наступному булрану.
Кількість обігових чіпів біткоїна швидко переходить до "замороження". Загальний обсяг купівлі біткоїнів публічними компаніями перевищив чисті закупівлі ETF за той же період. Компанії розглядають біткоїн як "стратегічну альтернативу готівці", його володіння має вищу стійкість.
Фінансова інфраструктура вже прибирає перешкоди для притоку інституційних коштів. Проходження етереум-стейкінг ETF означає, що інституції починають включати "активи з прибутком на ланцюгу" до традиційних інвестиційних портфелів. Як тільки механізм отримання доходу від стейкінгу буде упакований в ETF, це кардинально змінить сприйняття традиційними активами управління капіталом криптоактивів.
Компанії безпосередньо беруть участь у фінансовому ринку на блокчейні, руйнуючи традиційну ізоляцію між "позабіржовими інвестиціями" та світом на блокчейні. Цей капітальний вклад, що має відтінок "індустріальних злиттів та поглинань", стабілізує ринкові настрої та підвищує здатність базових протоколів до оцінки.
У сфері деривативів та онлайнової ліквідності традиційні фінанси також активно займаються цим. Вхід гедж-фондів, постачальників структурованих продуктів та інших гравців призведе до фундаментального посилення "ліпкості ліквідності" та "глибини ринку".
Фінансові установи швидко реалізують свою "продуктову здатність". Від традиційних банків до нових роздрібних фінансових платформ, всі вони розширюють можливості торгівлі, стейкінгу, кредитування та платежів з криптоактивами. Це не лише підвищує доступність криптоактивів у фіатній системі, але й надає їм більш багатий фінансовий характер.
По суті, цей структурний обмін є глибоким розвитком "фінансової товаризації" криптоактивів, повним перетворенням логіки виявлення вартості. Гравці, які домінують на ринку, вже перейшли до установ та підприємств з чітким середньо- та довгостроковим стратегічним плануванням, ясною логікою розподілу і стабільною структурою фінансування. Справжній інституційний, структурний булран вже на стадії формування.
Три, нова ера сезонів «клонів»: вибірковий булран замість загального зростання
"Сезон клонів" 2025 року вступив у нову стадію. Загальний ріст цін більше не є нормою, натомість його замінює "селекційний булран", що керується наративами ETF, реальних доходів, прийняття інститутами тощо. Це є проявом зрілості крипторинку та неминучим результатом механізму відбору капіталу після повернення ринку до раціональності.
Основні альткойни пройшли новий етап накопичення. Пара ETH/BTC вперше після кількох тижнів падіння показала сильний відскок, що свідчить про те, що основні інституційні інвестиції почали перепризначати первинні активи. Емоції роздрібних інвесторів залишаються на низькому рівні, що створює ідеальне "низькозбурливе" середовище для наступного раунду.
Заява про ETF стала новою точкою опори для структур тематики. Особливо спотовий ETF для Solana, який вважається наступною "подією типу ринкового консенсусу". Показники активів будуть зосереджені на "чи є потенціал для ETF, чи є справжня здатність до розподілу доходів, чи здатні залучити інституційні інвестиції", демонструючи диференційований розвиток.
Логіка в сфері DeFi також зазнала фундаментальних змін. Користувачі переходять від "досвіду аеродропів з балами" до "DeFi з грошовими потоками", де доходи протоколів, стратегії доходу від стейблкоїнів, механізми повторного ставлення тощо стають основними показниками. Постачальники ліквідності більше звертають увагу на прозорість стратегій, стабільність доходів та ризикову структуру.
Вибір капіталу стає більш "реалістичним". Стратегії стабільних монет, підкріплені реальними світовими активами (RWA), користуються попитом у інституцій. Інтеграція міжланцюгової ліквідності та єдиний досвід користувача також стають ключовими факторами, що визначають напрямок капіталу.
Спекулятивна частина ринку також зазнає змін. Мем-монети все ще популярні, але ера "всезагального підйому" минула. З'явилася стратегія "обертання платформ", але ризики надзвичайно високі і не мають сталості. Основні капітали більше схиляються до інвестування в проекти, які можуть забезпечити стабільний дохід, мають реальних користувачів і потужну наративну підтримку.
Отже, основна суть цього сезону підробок полягає в тому, "які активи мають потенціал бути інтегрованими в традиційну фінансову логіку". Від змін у структурі ETF, моделей повторної застави, спрощення UX між ланцюгами до інтеграції RWA та інфраструктури кредитування для установ, крипторинок переживає глибоку переоцінку вартості.
Чотири, інвестиційна рамка Q3: акцент на основні активи та подієве управління
Ринкова стратегія на третій квартал 2025 року повинна знайти баланс між "стабільністю основного розподілу" та "подієвою локальною експансією". Від довгострокового розподілу біткоїнів до тематичної торгівлі ETF на Solana, а також до ротаційних стратегій реальних доходів DeFi та сховищ RWA, структурований і адаптивний рамковий підхід до розподілу активів став необхідною умовою.
Біткоїн все ще є основним вибором для позицій. У середовищі, де припливи ETF не змінилися, корпоративні скарбниці продовжують нарощувати активи, а політика Федеральної резервної системи стає більш м'якою, BTC демонструє дуже високу стійкість до падіння та ефект всмоктування капіталу.
Solana безсумнівно є найпотужнішим об'єктом теми в Q3. Провідні установи, такі як VanEck, вже подали заявки на спотовий ETF SOL, а його властивість "прибуткового активу" приваблює велику кількість коштів для попереднього розміщення. Такий наратив підтримає спотовий SOL та його токени управління в екосистемі стейкінгу.
Комбінації DeFi все ще заслуговують на реконструкцію, але слід зосередитися на протоколах з стабільним грошовим потоком, реальною здатністю до розподілу прибутків та зрілою механікою управління. Конфігуровані проекти, такі як SYRUP, LQTY, EUL, FLUID та ін., використовують рівноважний спосіб конфігурації для захоплення відносного прибутку.
Активи Meme повинні бути строго контрольовані за співвідношенням відкритих позицій, обмежуючи їх до 5% від загальної чистої вартості активів, і управлятися з позицій опціонного мислення. Для інвесторів, які звикли до торгівлі на основі подій, такі активи можуть слугувати інструментом для доповнення позицій за емоціями, але їх не слід помилково вважати основою тренду.
Ще одним ключовим моментом третього кварталу є своєчасне формування портфелів, що ґрунтуються на подіях. Ринок стикається з переходом від "інформаційної вакууму" до "інтенсивного вивільнення подій". З наближенням терміна перегляду ETF Solana очікується, що з середини серпня до початку вересня розпочнеться новий етап "політики + капіталу резонансу".
Крім того, необхідно звернути увагу на динаміку тем структурного заміщення. Наприклад, будівництво Robinhood L2 для просування торгівлі токенізованими акціями може запалити новий наратив про інтеграцію «ланцюжка обміну» з RWA. Деякі проєкти, які інтегрують AI та DePIN, також можуть стати «гарячими точками» в маргінальному секторі.
В цілому, інвестиційна стратегія на Q3 2025 року повинна перейти до змішаної стратегії "якоря на основі ядра та крил на основі подій". Біткоїн є якорем, SOL - прапором, DeFi - структурою, Meme - доповненням, а події - прискорювачем. У новому середовищі, де розширюється база ETF, ринок переформатовує нову систему оцінки "основних активів + тематичних наративів + реальних доходів".
П'ять. Висновок: новий етап переміщення багатства тихо розгортається
Кожен цикл биків і ведмедів по суті є періодичним перерозподілом вартості. Наразі формується вибірковий булран, який очолюють установи, підтримується регуляцією та реальними прибутками.
Біткойн поступово стає новим резервним компонентом у балансових звітах глобальних компаній та інструментом хеджування проти інфляції на національному рівні. Приток до ETF у США змінив традиційну структуру розподілу активів, створивши підґрунтя капітального резерву. У майбутньому найбільший вплив на ціну біткойна матимуть рішення щодо купівлі установами, пенсійними фондами та суверенними фондами добробуту.
Інфраструктура та активи, що представляють собою фінансову парадигму наступного покоління, еволюціонують від "наративного бульбашки" до "системного захоплення". Шифрувальні активи переходять від "анархістського капітального експерименту" до "очікуваних інституційних активів", ці структурні можливості стануть провідниками наступної хвилі капітального припливу.
Новий сезон альткоїнів буде більш тісно пов'язаний із трьома основними якорями: реальними доходами, зростанням користувачів та інституційним доступом. Протоколи, які можуть забезпечити стабільні очікування доходів для інститутів, активи, які можуть залучити стабільні кошти через ETF канали, а також DeFi проекти, що мають можливості відображення RWA, стануть "акціями з високим прибутком" в новому циклі.
Для звичайних інвесторів зараз - це золота епоха, коли великі капітали тихо завершують накопичення. Ключовим є те, чи можна стояти на правильній структурі, щоб скористатися можливістю основного зростання через реконструкцію позицій, а не через ризиковані ставки.
Третій квартал 2025 року стане прелюдією до цього переміщення багатства. Чи то інституційне ухвалення біткоїна, наратив ETF Solana, реконструкція системи оцінки грошових потоків DeFi, чи то глобалізація стейблкоїнів, встановлення нового порядку L2 – все це вказує на прихід нового булрану.
Наступний булран винагородить тих, хто думає на крок вперед від ринку. Зараз саме час серйозно спланувати структуру позицій, джерела інформації та ритм торгівлі. Багатство не розподіляється на піку, а тихо переходить перед світанком.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Вибірковий булран під керівництвом установ: повний аналіз інвестиційних стратегій крипторинку у 2025 році у Q3
Крипторинок Q3 макроогляд: вибірковий булран під керівництвом інститутів вже формується
Один, макроекономічна точка перегину вже настав: політичне середовище змінилося, що сприяє структурній переоцінці
З третього кварталу 2025 року макроекономічне середовище зазнало значних змін. Політичне середовище, яке раніше маргіналізувало цифрові активи, тепер перетворюється на інституційний поштовх. На фоні завершення циклу підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою, тенденцій до пом'якшення фіскальної політики та прискорення створення глобальної регуляторної структури для криптовалют, крипторинок знаходиться на порозі структурної переоцінки.
У сфері монетарної політики макроекономічна ліквідність США входить у критичний вікно повороту. Ринок загалом очікує, що в 2025 році відбудеться зниження процентних ставок, а реальні відсоткові ставки, ймовірно, знизяться з високих рівнів. Це очікування відкриває простір для зростання оцінки ризикових активів, особливо цифрових активів.
Фінансова політика також синхронно активізується. Масштабне фінансове розширення приносить небачений ефект вивільнення капіталу. Це не тільки переформатовує структуру внутрішнього обігу долара, але й опосередковано посилює маргінальний попит на цифрові активи.
Зміна ставлення регуляторів є більш важливою. Ставлення SEC до крипторинку зазнало якісних змін, і він почав розробляти єдині стандарти для спрощення затвердження токенів ETF. Це є суттєвим перетворенням регуляторної логіки з "пожежної стіни" на "трубопровідну інженерію". Конкуренція за відповідність у регіоні Азії також загострюється, стабільні монети стають частиною платіжних мереж, корпоративних розрахунків і навіть фінансових стратегій країн.
В традиційному фінансовому ринку спостерігається відновлення ризикового попиту. Ринок IPO відновлюється, активність користувачів платформ зростає, ризикові кошти повертаються, більше не зосереджуючись лише на ШІ та біотехнологіях, а починають повторно оцінювати блокчейн та шифрувальні фінансові активи.
Під впливом політики та ринку, новий раунд булрану не є емоційним підштовхуванням, а є процесом переоцінки вартості, що викликаний інституційними змінами. Весна на крипторинку повертається більш м'яким, але більш потужним способом.
! Звіт про макродослідження крипторинку за 3 квартал: з'явився сигнал сезону копій, установи приймають рішення для сприяння вибірковому спалаху бичачого ринку
Два, структурна зміна: компанії та установи ведуть наступний булран
Поточні зміни на крипторинку полягають у тому, що капітал переходить від роздрібних інвесторів до довгострокових власників, корпоративних скарбниць та фінансових установ. Після дворічного періоду перетворень, користувачі, які орієнтовані на спекуляції, поступово маргіналізуються, в той час як установи та підприємства, які мають на меті розподіл активів, стають вирішальною силою, що сприяє наступному булрану.
Кількість обігових чіпів біткоїна швидко переходить до "замороження". Загальний обсяг купівлі біткоїнів публічними компаніями перевищив чисті закупівлі ETF за той же період. Компанії розглядають біткоїн як "стратегічну альтернативу готівці", його володіння має вищу стійкість.
Фінансова інфраструктура вже прибирає перешкоди для притоку інституційних коштів. Проходження етереум-стейкінг ETF означає, що інституції починають включати "активи з прибутком на ланцюгу" до традиційних інвестиційних портфелів. Як тільки механізм отримання доходу від стейкінгу буде упакований в ETF, це кардинально змінить сприйняття традиційними активами управління капіталом криптоактивів.
Компанії безпосередньо беруть участь у фінансовому ринку на блокчейні, руйнуючи традиційну ізоляцію між "позабіржовими інвестиціями" та світом на блокчейні. Цей капітальний вклад, що має відтінок "індустріальних злиттів та поглинань", стабілізує ринкові настрої та підвищує здатність базових протоколів до оцінки.
У сфері деривативів та онлайнової ліквідності традиційні фінанси також активно займаються цим. Вхід гедж-фондів, постачальників структурованих продуктів та інших гравців призведе до фундаментального посилення "ліпкості ліквідності" та "глибини ринку".
Фінансові установи швидко реалізують свою "продуктову здатність". Від традиційних банків до нових роздрібних фінансових платформ, всі вони розширюють можливості торгівлі, стейкінгу, кредитування та платежів з криптоактивами. Це не лише підвищує доступність криптоактивів у фіатній системі, але й надає їм більш багатий фінансовий характер.
По суті, цей структурний обмін є глибоким розвитком "фінансової товаризації" криптоактивів, повним перетворенням логіки виявлення вартості. Гравці, які домінують на ринку, вже перейшли до установ та підприємств з чітким середньо- та довгостроковим стратегічним плануванням, ясною логікою розподілу і стабільною структурою фінансування. Справжній інституційний, структурний булран вже на стадії формування.
Три, нова ера сезонів «клонів»: вибірковий булран замість загального зростання
"Сезон клонів" 2025 року вступив у нову стадію. Загальний ріст цін більше не є нормою, натомість його замінює "селекційний булран", що керується наративами ETF, реальних доходів, прийняття інститутами тощо. Це є проявом зрілості крипторинку та неминучим результатом механізму відбору капіталу після повернення ринку до раціональності.
Основні альткойни пройшли новий етап накопичення. Пара ETH/BTC вперше після кількох тижнів падіння показала сильний відскок, що свідчить про те, що основні інституційні інвестиції почали перепризначати первинні активи. Емоції роздрібних інвесторів залишаються на низькому рівні, що створює ідеальне "низькозбурливе" середовище для наступного раунду.
Заява про ETF стала новою точкою опори для структур тематики. Особливо спотовий ETF для Solana, який вважається наступною "подією типу ринкового консенсусу". Показники активів будуть зосереджені на "чи є потенціал для ETF, чи є справжня здатність до розподілу доходів, чи здатні залучити інституційні інвестиції", демонструючи диференційований розвиток.
Логіка в сфері DeFi також зазнала фундаментальних змін. Користувачі переходять від "досвіду аеродропів з балами" до "DeFi з грошовими потоками", де доходи протоколів, стратегії доходу від стейблкоїнів, механізми повторного ставлення тощо стають основними показниками. Постачальники ліквідності більше звертають увагу на прозорість стратегій, стабільність доходів та ризикову структуру.
Вибір капіталу стає більш "реалістичним". Стратегії стабільних монет, підкріплені реальними світовими активами (RWA), користуються попитом у інституцій. Інтеграція міжланцюгової ліквідності та єдиний досвід користувача також стають ключовими факторами, що визначають напрямок капіталу.
Спекулятивна частина ринку також зазнає змін. Мем-монети все ще популярні, але ера "всезагального підйому" минула. З'явилася стратегія "обертання платформ", але ризики надзвичайно високі і не мають сталості. Основні капітали більше схиляються до інвестування в проекти, які можуть забезпечити стабільний дохід, мають реальних користувачів і потужну наративну підтримку.
Отже, основна суть цього сезону підробок полягає в тому, "які активи мають потенціал бути інтегрованими в традиційну фінансову логіку". Від змін у структурі ETF, моделей повторної застави, спрощення UX між ланцюгами до інтеграції RWA та інфраструктури кредитування для установ, крипторинок переживає глибоку переоцінку вартості.
Чотири, інвестиційна рамка Q3: акцент на основні активи та подієве управління
Ринкова стратегія на третій квартал 2025 року повинна знайти баланс між "стабільністю основного розподілу" та "подієвою локальною експансією". Від довгострокового розподілу біткоїнів до тематичної торгівлі ETF на Solana, а також до ротаційних стратегій реальних доходів DeFi та сховищ RWA, структурований і адаптивний рамковий підхід до розподілу активів став необхідною умовою.
Біткоїн все ще є основним вибором для позицій. У середовищі, де припливи ETF не змінилися, корпоративні скарбниці продовжують нарощувати активи, а політика Федеральної резервної системи стає більш м'якою, BTC демонструє дуже високу стійкість до падіння та ефект всмоктування капіталу.
Solana безсумнівно є найпотужнішим об'єктом теми в Q3. Провідні установи, такі як VanEck, вже подали заявки на спотовий ETF SOL, а його властивість "прибуткового активу" приваблює велику кількість коштів для попереднього розміщення. Такий наратив підтримає спотовий SOL та його токени управління в екосистемі стейкінгу.
Комбінації DeFi все ще заслуговують на реконструкцію, але слід зосередитися на протоколах з стабільним грошовим потоком, реальною здатністю до розподілу прибутків та зрілою механікою управління. Конфігуровані проекти, такі як SYRUP, LQTY, EUL, FLUID та ін., використовують рівноважний спосіб конфігурації для захоплення відносного прибутку.
Активи Meme повинні бути строго контрольовані за співвідношенням відкритих позицій, обмежуючи їх до 5% від загальної чистої вартості активів, і управлятися з позицій опціонного мислення. Для інвесторів, які звикли до торгівлі на основі подій, такі активи можуть слугувати інструментом для доповнення позицій за емоціями, але їх не слід помилково вважати основою тренду.
Ще одним ключовим моментом третього кварталу є своєчасне формування портфелів, що ґрунтуються на подіях. Ринок стикається з переходом від "інформаційної вакууму" до "інтенсивного вивільнення подій". З наближенням терміна перегляду ETF Solana очікується, що з середини серпня до початку вересня розпочнеться новий етап "політики + капіталу резонансу".
Крім того, необхідно звернути увагу на динаміку тем структурного заміщення. Наприклад, будівництво Robinhood L2 для просування торгівлі токенізованими акціями може запалити новий наратив про інтеграцію «ланцюжка обміну» з RWA. Деякі проєкти, які інтегрують AI та DePIN, також можуть стати «гарячими точками» в маргінальному секторі.
В цілому, інвестиційна стратегія на Q3 2025 року повинна перейти до змішаної стратегії "якоря на основі ядра та крил на основі подій". Біткоїн є якорем, SOL - прапором, DeFi - структурою, Meme - доповненням, а події - прискорювачем. У новому середовищі, де розширюється база ETF, ринок переформатовує нову систему оцінки "основних активів + тематичних наративів + реальних доходів".
П'ять. Висновок: новий етап переміщення багатства тихо розгортається
Кожен цикл биків і ведмедів по суті є періодичним перерозподілом вартості. Наразі формується вибірковий булран, який очолюють установи, підтримується регуляцією та реальними прибутками.
Біткойн поступово стає новим резервним компонентом у балансових звітах глобальних компаній та інструментом хеджування проти інфляції на національному рівні. Приток до ETF у США змінив традиційну структуру розподілу активів, створивши підґрунтя капітального резерву. У майбутньому найбільший вплив на ціну біткойна матимуть рішення щодо купівлі установами, пенсійними фондами та суверенними фондами добробуту.
Інфраструктура та активи, що представляють собою фінансову парадигму наступного покоління, еволюціонують від "наративного бульбашки" до "системного захоплення". Шифрувальні активи переходять від "анархістського капітального експерименту" до "очікуваних інституційних активів", ці структурні можливості стануть провідниками наступної хвилі капітального припливу.
Новий сезон альткоїнів буде більш тісно пов'язаний із трьома основними якорями: реальними доходами, зростанням користувачів та інституційним доступом. Протоколи, які можуть забезпечити стабільні очікування доходів для інститутів, активи, які можуть залучити стабільні кошти через ETF канали, а також DeFi проекти, що мають можливості відображення RWA, стануть "акціями з високим прибутком" в новому циклі.
Для звичайних інвесторів зараз - це золота епоха, коли великі капітали тихо завершують накопичення. Ключовим є те, чи можна стояти на правильній структурі, щоб скористатися можливістю основного зростання через реконструкцію позицій, а не через ризиковані ставки.
Третій квартал 2025 року стане прелюдією до цього переміщення багатства. Чи то інституційне ухвалення біткоїна, наратив ETF Solana, реконструкція системи оцінки грошових потоків DeFi, чи то глобалізація стейблкоїнів, встановлення нового порядку L2 – все це вказує на прихід нового булрану.
Наступний булран винагородить тих, хто думає на крок вперед від ринку. Зараз саме час серйозно спланувати структуру позицій, джерела інформації та ритм торгівлі. Багатство не розподіляється на піку, а тихо переходить перед світанком.