Макроогляд тижня: ринкові настрої обережні, шукають нову рівновагу

1. Макроогляд цього тижня

1. Загальна продуктивність ринку

Цього тижня ринок демонструє корекційний тренд, що в основному пов'язано з корекцією очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральної резервної системи та занепокоєнням щодо уповільнення економічного зростання.

Основні фондові індекси США в основному коригуються: індекс промислових компаній Dow Jones знизився на 3,1%, індекс Nasdaq знизився на 2,6%, індекс Russell 2000 знизився на 1,8%. Сектор комунальних послуг зростає на 1,4%, що свідчить про перерозподіл капіталу на захисні активи. Індекс волатильності VIX залишається вище 20, що відображає обережний настрій на ринку.

Ринок товарів демонструє розбіжності. Золото перевищило 3000 доларів США за унцію, встановивши історичний максимум, ціна на мідь зросла на 3,9%, що свідчить про те, що попит у виробничому секторі все ще має підтримку. Ціна на нафту стабільна близько 67 доларів США, але чисті ф'ючерсні позиції зменшилися, що відображає слабкі очікування зростання глобального попиту. Ціна на газ продовжує падати під впливом надлишку постачання та слабкого промислового попиту.

Ринок криптовалют загалом коригується. Тиск на біткойн у короткостроковій перспективі дещо зменшився, але альткойни демонструють слабку активність, що свідчить про зниження ризикового апетиту. Зростання капіталізації стабільних монет сповільнюється, що вказує на обережність ринкової ліквідності.

2. Аналіз економічних даних

Дані про інфляцію показують ознаки охолодження. У лютому індекс споживчих цін (CPI) зріс на 0,2% в порівнянні з попереднім місяцем, що нижче очікуваних 0,3%. Основний CPI також зріс на 0,2%. Дані про індекс цін виробників (PPI) продовжують тенденцію до зниження, основний PPI знизився на 0,1% в порівнянні з попереднім місяцем, тоді як очікувалося зростання на 0,3%.

Однак очікування споживчої інфляції стали різними. Початкове значення однорічних очікувань інфляції університету Мічигану зросло до 3,9%, що вище очікуваних 3,4%. Але дані мають очевидні партійні розбіжності, які в основному пов'язані з зростанням очікувань серед представників Демократичної партії.

3. Зміни на ринку ліквідності та процентних ставок

Широка ліквідність починає відновлюватися, баланс активів і зобов'язань Федеральної резервної системи залишається понад 6 трильйонів доларів. Баланс загального рахунку Міністерства фінансів США (TGA) зменшився, використання дисконтного вікна знизилося, що свідчить про стабілізацію макроекономічної ліквідності.

Щодо ринку відсоткових ставок, ф'ючерси на федеральні фонди майже не очікують зниження ставки в березні. Криві ставок терміном на 6 місяців і прибутковості державних облігацій вказують на можливість 2-3 знижень ставок цього року. Короткострокові прибутковості значно знизилися, тоді як довгострокові залишилися відносно стабільними.

Варто звернути увагу, що на кредитному ринку відбулися зміни. Корпоративна кредитна премія розширилася, північноамериканські інвестиційні кредитні дефолтні свопи (CDX IG) зросли на понад 7%. Дефолтні свопи суверенних CDS США та високоприбуткових облігацій також зросли, що відображає зростаюче занепокоєння ринку щодо ризику боргу.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. Ключові змінні

Наступного тижня ринок зосередиться на засіданні FOMC, даних про роздрібні продажі та глобальних тенденціях центральних банків. Основна увага:

• Вказівки щодо зниження ставок в точковій діаграмі ФРС ( очікують 2-3 зниження ставок )
• Чи буде призупинено кількісне звуження (QT), що може вплинути на ризикові вподобання ринку
• Роздрібні дані як відображення стану споживання

2. Рекомендації щодо інвестиційної стратегії

Фондовий ринок:

• Зменшити високобета активи, збільшити інвестиції в оборонні сектори
• Звертайте увагу на акції блакитних фішок з високими дивідендами та стабільним грошовим потоком
• Помірно збільшити розподіл на ринках Азії та Європи для хеджування невизначеності на ринку США

Криптовалютний ринок:

• Довгострокове утримання біткойнів, зверніть увагу на зміни в умовах ліквідності
• Зменшити ризики від альткоїнів
• Спостерігайте за рухом коштів стабільних монет, щоб визначити напрямок ринку

Кредитний ринок:

• Зменшити частку корпоративних облігацій з високим кредитним плечем
• Збільшити частку високоякісних облігацій та середньострокових і довгострокових державних облігацій
• Будьте обережні до впливу проблеми дефіциту державного боргу США на ринкові настрої

В цілому, ринок все ще шукає нову рівновагу. Інвестори повинні бути обережними та використовувати потенційні можливості для купівлі акцій, які були неправильно оцінені. Основний сигнал для зміни тенденції полягає у відновленні кредитного ринку або в чіткішому сигналу про пом'якшення з боку Федеральної резервної системи.