Synthetix завершить інфляцію: реконструкція прав стейкерів SNX, можливо, стане дефляційним блакитним фішкою

9 грудня на платформі Synthetix розпочалося голосування за пропозицію про припинення інфляції SNX. Якщо ця пропозиція буде прийнята, це стане ознакою завершення епохи видобутку та інфляції Synthetix, і SNX може перетворитися на якісний токен без інфляції або навіть з дефляцією.

Губернаторська структура Synthetix включає кілька комітетів та груп, обраних стейкерами SNX, які проводять вибори кожні чотири місяці. Серед них, Спартанська рада (Spartan Council, скорочено SC) є основним органом управління системи, відповідальним за голосування щодо пропозицій щодо вдосконалення та змін параметрів.

Станом на 11 грудня вранці 6 з 8 членів Спартанського комітету проголосували за цю пропозицію, що становить 100% підтримки. Це вказує на те, що пропозиція, ймовірно, буде схвалена, остаточне голосування завершиться 18 грудня. Варто зазначити, що з 21 грудня ця пропозиція набирає чинності, і користувачі більше не зможуть отримувати інфляційні винагороди.

зміни інтересів застейкаторів і звичайних тримачів монет

Згідно з правилами угоди, застейкатори SNX у Synthetix виступають контрагентами для торгівлі синтетичними активами та безстроковими контрактами. На цій основі застейкатори SNX можуть отримувати винагороду за торгові збори та винагороду за інфляцію SNX.

До цього часу права стейкерів SNX включали: прибуток і збитки як контрагентів, інфляційні винагороди та борг sUSD, знищений через комісії за транзакції. Зважаючи на те, що версія Andromeda Synthetix вже отримала дозвіл на впровадження в мережу Base, якщо поточна пропозиція про припинення інфляції буде прийнята, права стейкерів SNX включатимуть: прибуток і збитки як контрагентів, борг sUSD, знищений через комісії за транзакції, а також дохід від комісій за транзакції в мережі Base.

В порівнянні з іншими проектами з永续合约, доходи стейкерів SNX як постачальників ліквідності є більш стабільними. Дані показують, що прибуток стейкерів SNX (включаючи торгові комісії та прибуток/збитки як контрагента) в основному має тенденцію до постійного зростання.

У попередньому періоді (з 30 листопада по 6 грудня) річна прибутковість, викликана інфляцією, перевищила 10%, а річна прибутковість, отримана від знищення sUSD за рахунок торгових зборів, перевищила 5%, конкретні значення можуть варіюватися в залежності від різних ставок застави.

Ця пропозиція враховує те, що поточна інфляція значно знизилася в порівнянні з попереднім часом. Крім того, Synthetix v3 незабаром вийде на мережу Base, що, як очікується, призведе до нових доходів. Водночас, інша пропозиція, що перебуває на голосуванні, має намір використати 50% комісії, отриманої в мережі Base, для викупу та знищення SNX, а решту 50% розподілити між постачальниками ліквідності. Однак ця пропозиція викликає суперечки, голосування завершиться 13 грудня.

Навіть без нового доходу від інфляції, вищезгадані стабільні за стейкати та нові доходи на мережі Base можуть бути достатніми, щоб залучити достатню кількість за стейкати, щоб продовжувати участь.

Для звичайних холдерів SNX ця пропозиція збільшить їхні права, а інфляційний тиск на ціну зникне. Якщо буде прийнята інша пропозиція, SNX також перейде в епоху дефляції.

SNXзастейкати ключовий момент

Для Synthetix підтримка достатньо високого рівня застави є важливішою, ніж для інших проектів. Незалежно від того, чи це старі синтетичні активи, чи теперішні безстрокові контракти, потрібен достатній обсяг синтетичних активів.

sUSD є "внутрішньо забезпеченою стабільною монетою", що залежить від SNX як застави в системі. Щоб підтримувати стабільність, Synthetix встановлює ставку забезпечення для випуску sUSD на рівні 500%. Навіть якщо ціна SNX значно впаде, зазвичай не виникає ризиків ліквідації.

Це означає, що чим більше SNX застейкати, тим більше синтетичних активів можна випустити. У поточній торгівлі безстроковими контрактами Synthetix можна використовувати лише sUSD як забезпечення. Обсяг випуску sUSD може обмежити обсяг торгівлі безстроковими контрактами, якщо sUSD на вторинному ринку має недостатню ліквідність, коливання занадто великі і потрібно купити sUSD для торгівлі або збільшити забезпечення, покупка sUSD може мати премію до 1% або навіть більше, що також вплине на досвід торгівлі. Це також є причиною, чому раніше покладалися на високу інфляцію для залучення застейкати.

Однак правила обмеження розвитку проекту sUSD можуть бути порушені, Synthetix незабаром впровадить версію Andromeda в мережі Base, яка використовуватиме USDC як заставу. З цієї точки зору важливість sUSD зменшиться, а залежність Synthetix від застейкати SNX також послабиться.

кількаразові коригування інфляції

Synthetix в історії вже кілька разів проводила інфляційні корекції, вона також вважається одним з перших проектів, які запустили ліквідність майнінгу, поступове зниження інфляції також було заплановано з самого початку.

У 2019 році, коли Synthetix перетворився з проекту стабільної монети під назвою Haaven на теперішній бізнес з синтетичних активів, щоб залучити кошти для заステйка, емісії sUSD та прискорення розподілу токенів, Synthetix розпочав період високої інфляції, початкові річні винагороди за заステйк могли становити близько 100%.

У березні 2019 року Synthetix встановив графік інфляції, плануючи загалом випустити 245 мільйонів SNX, початково випускаючи 1,44 мільйона SNX щотижня, з нагородою, що зменшується вдвічі кожні 52 тижні, що триватиме 260 тижнів.

Враховуючи невизначеність, пов'язану зHalving винагороди, дві пропозиції, висунуті у вересні та жовтні 2019 року, змінили інфляцію на щотижневе коригування, яке поступово знижувалося. До серпня 2023 року рівень інфляції знизився до 2,5%.

У серпні 2022 року була пропозиція припинити інфляцію SNX та встановити загальний обсяг постачання SNX на рівні 300 мільйонів, але ця пропозиція залишалася на стадії проекту і не була винесена на голосування.

Заключення

Ця пропозиція про припинення інфляції означає перерозподіл прав між застейкованими SNX і звичайними тримачами монет. Пропозиція, ймовірно, буде прийнята, інфляційні стимули для застейку SNX зникнуть, а права звичайних тримачів монет більше не будуть постійно послаблюватися через інфляцію.

Ставки SNX як контрагентів та отримані комісії за торгівлю відносно стабільні, в основному показують постійно зростаючу тенденцію, ця частина додаткового доходу в порівнянні з звичайними тримачами токенів все ще може залучити достатню кількість ставок. З виходом версії Andromeda на мережі Base, USDC буде використовуватися як забезпечення, а залежність від sUSD та ставків також зменшиться, одночасно це принесе нові джерела доходу для ставок.