Фінансова стратегія Robinhood у блокчейні: ведення токенізації американських акцій

30 червня 2025 року, Канни, Франція. Генеральний директор Robinhood Влад Тенев на сцені оголосив про ряд вражаючих нововведень: Robinhood Chain, побудований на Arbitrum, торгівля токенізованими акціями, безстрокові ф'ючерси, стейкінг ETH/SOL, підписка на токени приватного капіталу, а також новий тип кредитної картки, що безпосередньо перетворює кешбек на криптоактиви. Ця пресконференція під назвою "To Catch a Token" насправді була спрямована на саме серце традиційної фінансової системи. Після оголошення новини акції Robinhood зросли майже на 10%, ринкова капіталізація перевищила 76 мільярдів доларів, викликавши жваву реакцію на ринку криптовалют та серед інвесторів у американські акції.

Від руйнівної моделі "нульова комісія" до у блокчейні фінансових реконструкторів, Robinhood глибоко вбудовується в глобальну фінансову архітектуру. Це вже не просто шлях розвитку звичайного брокера, а стратегічна трансформація, що охоплює технології, продукти, регулювання та точки входу користувачів. На фоні послаблення крипторегулювання в США та зростання глобальної хвилі токенізації активів, Robinhood намагається першою побудувати повну екосистему "токенізовані американські акції + приватний капітал + рідний Layer2", створюючи новий порядок, що підтримує цілодобову торгівлю у блокчейні та випуск активів.

Ця стаття буде поділена на три частини, починаючи з історії розвитку Robinhood, поступово аналізуючи, як цей "новий фінансовий гігант" використовує переваги технології блокчейн та відповідності, трансформуючись з "дешевого і зручного" брокера в ключову силу в хвилі токенізації американських акцій.

Зростання Robinhood: від інновацій без комісії до початку фінансової екосистеми у блокчейні

У 2013 році два аспіранти Стенфордського університету Влад Тенев та Байджу Бхатт, натхненні рухом "Окупуй Уолл-стріт", гостро усвідомили структурну несправедливість у традиційній фінансовій системі: інституційні інвестори мали торгові привілеї завдяки технологічним та витратним перевагам, тоді як звичайні інвестори стикалися з високими комісіями та складними бар'єрами. З мрією про "фінансову демократизацію" два засновники, які народилися у 90-х, розпочали створення Robinhood — інноваційного продукту, який точно вирішує проблеми користувачів. У 2015 році цей додаток офіційно запустився і швидко став популярним завдяки безкоштовним комісіям та відсутності бар'єрів для торгівлі цінними паперами. На ранньому етапі тестування він залучив понад 50 тисяч користувачів, а до офіційного випуску кількість бажаючих перевищила мільйон. До 2018 року кількість зареєстрованих користувачів перевищила 4 мільйони, що перевершило традиційних брокерів з 36-річною історією, що стало знаком початку ери інтернет-платформ для торгівлі цінними паперами.

Зі зрілістю бізнес-моделі позиціонування Robinhood поступово переходить від "безкоштовної біржової платформи" до "фінансового входу нового покоління". Станом на перший квартал 2025 року кількість користувачів, які поповнили рахунки, досягла 25,8 мільйона, що на понад 8% більше в порівнянні з попереднім роком; загальні активи клієнтів зросли до 221 мільярда доларів, а середні активи на одну особу склали 8566 доларів, що є новим історичним максимумом. Цей стрибок не тільки зміцнив здатність Robinhood утримувати активи, але й ставить знак питання щодо структури користувачів, що змінюється з "експериментаторів" на "основну силу середнього класу". Особливо вражаючим є те, що кількість платних користувачів у першому кварталі 2025 року перевищила 3,2 мільйона, що на 90% більше в річному обчисленні, що повністю демонструє його проникнення та прив'язаність до активів серед молодих користувачів з середнім та високим рівнем доходу.

Амбіції Robinhood далеко не обмежуються "перенесенням активів у блокчейн"; компанія намагається побудувати цілу екосистему для управління активами у блокчейні, рухаючись до позиціонування як "криптографічної одноразової платформи". Ще в 2022 році цей стратегічний контур почав формуватися. Того року Robinhood першою запустила некеровані гаманці, що дозволяють користувачам вільно зберігати та отримувати BTC, ETH, а також інтегрувати основні DeFi-протоколи; у 2023 році вона ще більше відкрила можливості для вилучення активів у блокчейні, порушивши бар'єри централізованих рахунків; у 2024 році компанія за 200 мільйонів доларів придбає відому європейську комплаєнс-біржу, отримавши більше 50 фінансових ліцензій у Великій Британії, ЄС, Сінгапурі та об'єднавши її глибоку ліквіднісну мережу з понад 5000 установ та цілодобовим торговим двигуном. Ця угода не лише значно скоротить терміни комплаєнсу, але й "упакує" можливості сервісів Robinhood для установ у глобальну комплаєнс-структуру, відкриваючи останню милю для її входу у фінансовий сектор на базі блокчейну.

Від нульової комісії до впровадження криптовалют, Robinhood завжди перебуває на передовій галузі, ці стратегічні зміни швидко принесли реальні результати. Звіт за перший квартал 2025 року показав, що загальний дохід компанії склав 583 мільйони доларів, з яких криптовалютний бізнес приніс до 252 мільйонів доларів, що становить 43%, вперше перевищивши опціони (240 мільйонів доларів) та торгівлю акціями (184 мільйони доларів), ставши основним джерелом доходу. Це не тільки відображає швидке зростання нових бізнесів, таких як токенізація акцій, але й свідчить про те, що Robinhood на початковому етапі опанував три ключові можливості: вхід у криптоторгівлю, двигун ліквідності та замкнутий цикл фінансових послуг. Як неодноразово підкреслював засновник Тенев: "Ультимативна мета Robinhood не в тому, щоб стати копією Уолл-стріт, а в тому, щоб побудувати базову фінансову систему у блокчейні, до якої може отримати доступ кожен."

Перехід Robinhood: відкриття нової ери токенізації американських акцій та глобальних інвестицій у блокчейні

30 червня 2025 року на прес-конференції "To Catch a Token" у Каннах, Франція, Robinhood офіційно вивела свою криптостратегію на новий рівень і вперше чітко окреслила свою децентралізовану ринкову стратегію та продуктовий портфель. Основна стратегія, оголошена на прес-конференції, має Європу як передовий рубіж, зосереджуючись на "токенізації американських акцій + безстрокових контрактів + універсальному інвестиційному додатку". Технічно Robinhood оголосила, що вже понад 200 акцій та ETF, що котируються в США, пройшли токенізацію і через Arbitrum Layer2 вийшли в блокчейн, що дозволяє користувачам здійснювати 24/5 угоди в додатку. У блокчейні запущено механізм розподілу дивідендів та синхронізації спліту акцій, що забезпечує користувачам реальні права. До кінця року Robinhood планує розширитися до тисячі об'єктів, ставлячи за мету створити найліквідніший та найменш обмежений ринок цінних паперів у блокчейні.

У відповідності з цією стратегією, Robinhood повністю оновив свій колишній європейський додаток до універсальної інвестиційної платформи. Окрім вже існуючих функцій торгівлі криптовалютами, платформа влітку 2025 року запустить торгівлю безстроковими контрактами, забезпечуючи ліквідність та підтримку клирингу через біржу, яку вона придбала. Мобільний інтерфейс, розроблений для європейських користувачів, надзвичайно спростили, функції фіксації прибутків і збитків, налаштування важелів реалізуються через повзунки, що значно знижує витрати на навчання для непрофесійних користувачів, вперше реалізуючи "токенізацію деривативів для широких мас".

Одночасно Robinhood також відкриває приватний продаж токенів високопотенційних стартапів, таких як SpaceX, OpenAI, де відповідні користувачі можуть отримати токени в додатку. Ці токени будуть випущені на основі реальних акцій у співвідношенні 1:1, ставши першим шляхом для звичайних користувачів безпосередньо брати участь у приватному капіталі у вигляді цифрових активів. Цей прорив змінив ринкову структуру, яка раніше була під контролем інвесторів з високими статками та установ, сприяючи "приватному вирівнюванню" в контексті криптовалют. Щоб заохотити участь, Robinhood також запровадив механізм стимулювання "бонус 2% за депозит", намагаючись максимально активувати передові можливості європейського ринку в реформах токенізації.

Окрім Європи, американський ринок, як основна база користувачів Robinhood, також отримав роль "покращеного досвіду у блокчейні" на цій презентації. Перші продукти включають послуги стейкінгу ETH та SOL, які повністю відкриті на американському ринку, з відмовою від обмежень на мінімальну суму та пропозицією 2% винагороди за депозит. Robinhood підкреслює, що стейкінг є не лише інструментом для отримання доходу, а й частиною участі користувачів у спільному будівництві мережі. Водночас, AI-інвестиційний асистент Robinhood, Cortex, також офіційно дебютував на презентації. Цей асистент надаватиме пріоритетну службу платним користувачам, інтегруючи дані з блокчейну, новини токенів, великі угоди та фінансові події, генеруючи персоналізовані стратегії рекомендацій та попередження про ризики.

За всім технологічним стеком, розроблена Robinhood "Robinhood Chain" стала ключовою інфраструктурою. Ця Layer2 публічна блокчейн, побудована на технологічному стеку Arbitrum, визначена як перша нативна RWA-ланцюг, що обслуговує реальні активи. Її триетапний шлях просування вже визначено: перший етап – це закупівля акцій США та карбування токенів 1:1; другий етап – включення придбаних бірж у торгову систему, забезпечуючи ліквідність токенізованих активів навіть під час закриття традиційних ринків; третій етап – повне відкриття можливостей самостійного зберігання активів та міграції між ланцюгами, щоб реалізувати справжній суверенітет активів. Robinhood заявила, що цей публічний блокчейн розпочне тестування наприкінці року, а в 2026 році буде повністю запущений. У той час Robinhood офіційно трансформується з традиційної брокерської платформи на ключовий рівень доступу до цифровізації реальних активів у світі.

Втеча Robinhood: виклики регуляторних ризиків і багатовимірної конкуренції

На шляху до глобальної токенізованої фінансової системи головним викликом для Robinhood є складний і суворий політичний розрив. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) ще не встановила чітку юридичну рамку для токенів, які є цінними паперами. Головний відповідальний за дотримання норм Robinhood Анна Лі неодноразово зізнавалася на численних галузевих форумах: "Токенізація акцій США, особливо на перетині традиційного законодавства про цінні папери та інновацій у сфері блокчейн, все ще містить багато невизначеностей і регуляторних ризиків." Robinhood при просуванні токенізації акцій, ETF та приватного капіталу повинна знайти баланс між існуючим законодавством про цінні папери та новими блокчейн-додатками, уникаючи регуляторних червоних ліній і сприяючи технологічним інноваціям. Хоча в 2024 році Палата представників США ухвалила Законопроект про реєстрацію активів RWA та винятки з вимог щодо дотримання норм, цей законопроект ще не був винесений на голосування в Сенаті, і в короткостроковій перспективі навряд чи надасть Robinhood всебічний правовий захист.

Європейський ринок регулювання відносно зрілий, але все ще існують виклики. Регламент ЄС щодо криптоактивів (MiCA) встановлює рамки для регулювання криптоактивів, але конкретна класифікація та стандарти відповідності для токенізованих цінних паперів все ще вдосконалюються. Robinhood повинна не лише мати справу з різницями в регулюванні між країнами, але й вирішувати складні питання прикордонного KYC/AML, відповідності інвесторів та податкової звітності, що робить витрати на відповідність високими та реалізацію складною. Девід Чен зазначив: "Ми працюємо в кількох юрисдикціях по всьому світу, і кожна деталь повинна бути ретельно контролювана, це стосується не лише відповідності, але й є основою для підтримки довіри користувачів."

Конкуренція в галузі також стає дедалі жорсткішою. Один відомий обмін, використовуючи свій Layer2, створив повноцінну екосистему, інтегруючи гаманці, торгівлю, стейкінг та DeFi-протоколи, має величезну криптоорієнтовану користувацьку базу та активну спільноту розробників; інший обмін проводить експерименти з проектом xStocks у мережі Solana, пропонуючи обмежену кількість токенів американських акцій, хоча ліквідність ще незначна, проте надзвичайно низька затримка привертає високочастотних трейдерів; деякі фінансово-технологічні компанії на європейському ринку глибоко працюють, використовуючи моделі "фінансового супермаркету" та "соціальної торгівлі + симуляції ETF", приділяючи увагу як криптоторгівлі, так і освіті з інвестування, і стають сильним суперником Robinhood у всебічному інвестиційному обслуговуванні. Стикаючись з багатовимірною конкуренцією, Robinhood не лише має підтримувати технологічну перевагу, а й будувати непереборні бар'єри через дотримання нормативних вимог та користувацький досвід.

Robinhood наразі побудував тройну основну конкурентну перевагу. По-перше, як ліцензований брокер цінних паперів у США, Robinhood має законні права на випуск та торгівлю цінними паперами, що забезпечує міцну юридичну базу для токенізованих цінних паперів. По-друге, придбання європейської біржі принесло понад 50 міжнародних регуляторних ліцензій та підключило понад 5000 інституційних клієнтів до ліквідності, що забезпечує активність та глибину ринку токенів під час закриття традиційних бірж. Нарешті, Robinhood має десятки мільйонів активних користувачів на місяць, особливо серед молодих інвесторів, що створює потужну брендову обізнаність; його нова функція кредитної картки з криптовалютними кешбеком забезпечує безшовне з'єднання між офлайн-споживанням та управлінням активами у блокчейні, створюючи відчуття безперервного підключення до блокчейну.