Революція фінансів у Robinhood: нова ера токенізації американських акцій

В кінці червня 2025 року у Франції, в Каннах, відбулася важлива конференція з фінансових технологій. На центральній сцені один з керівників оголосив про ряд вражаючих нововведень: власний блокчейн на основі нової технології блокчейну, токенізована торгівля американськими акціями, безстрокові ф'ючерси, стейкінг основних криптовалют, підписка на приватні акції та інноваційний кредитний картковий продукт, який безпосередньо перетворює кешбек з повсякденних витрат у цифрові активи. Ця конференція під назвою "To Catch a Token" насправді націлена на ядро всього традиційного фінансового сектору. Після оголошення новин акції компанії зросли майже на 10%, а ринкова вартість перевищила 76 мільярдів доларів, викликавши жваву реакцію як на крипторинку, так і серед інвесторів традиційного фондового ринку.

Від революційної моделі "нульової комісії" до рекструкторів фінансів у блокчейні, ця компанія глибоко інтегрується у глобальну фінансову архітектуру. Це вже не просто оновлення брокерських послуг, а стратегічна трансформація, що охоплює технології, продукти, регулювання та користувацькі інтерфейси. На фоні послаблення крипто-регулювання з боку уряду США та зростання глобальної токенізації активів, компанія намагається першою реалізувати повний замкнутий цикл "токенізація американських акцій + приватний капітал + спеціальний блокчейн", створюючи новий порядок, що підтримує цілодобову торгівлю у блокчейні та випуск активів.

Ця стаття буде поділена на три частини, починаючи з траєкторії зростання компанії, поступово аналізуючи, як цей "новий фінансовий гігант" за допомогою технології блокчейн та переваг дотримання норм, поступово еволюонував з "зручного та вигідного" онлайн-брокера до ключового учасника хвилі токенізації американських акцій.

Від нульової комісії до початку фінансової екосистеми у блокчейні

У 2013 році двоє аспірантів Стенфордського університету, натхненні рухом "Окупуй Уолл-стріт", гостро усвідомили структурну несправедливість традиційної фінансової системи: інституційні інвестори завдяки технологічним і вартісним перевагам користуються торговими привілеями, тоді як звичайні інвестори стикаються з високими комісіями та складними бар'єрами. З ідеєю "фінансової демократизації" ці двоє засновників, які народилися в 90-х, приступили до створення інноваційного продукту, що точно відповідає потребам користувачів. У 2015 році цей додаток офіційно запустили, і завдяки безкомісійній, безбар'єрній послузі з торгівлі цінними паперами він швидко набрав популярність. На етапі раннього тестування було залучено понад 50 000 користувачів для запису, а список очікування перед офіційним випуском перевищив мільйон. Станом на 2018 рік кількість зареєстрованих користувачів на платформі досягла 4 мільйонів, перевершивши традиційні брокерські компанії з 36-річною історією, проголосивши про початок ери інтернет-платформ для торгівлі цінними паперами.

З розвитком бізнес-моделей позиціонування компанії поступово переходить від "безкоштовної біржової платформи" до "фінансового входу нового покоління". Станом на перший квартал 2025 року кількість користувачів платформи, що вносять кошти, досягла 25,8 мільйонів, що на понад 8% більше в порівнянні з попереднім роком; загальні активи клієнтів зросли до 2210 мільярдів доларів, а середні активи на одного користувача досягли 8566 доларів, що є історичним максимумом. Цей стрибок не лише посилив здатність компанії утримувати активи, але й ознаменував зміну структури користувачів від "експериментальних роздрібних інвесторів" до "основної сили середнього класу". Особливо варто зазначити, що кількість платних користувачів у першому кварталі 2025 року перевищила 3,2 мільйона, зростаючи на 90% в річному обчисленні, що повністю демонструє проникнення та активну залученість серед молодих користувачів з високою чистою вартістю.

Амбіції компанії набагато перевищують "перенесення активів у блокчейн"; вона намагається побудувати цілу екосистему управління активами у блокчейні, просуваючись у напрямку позиціонування "криптографічного універсального фінансового сервіс-провайдера". Ще в 2022 році ця стратегія почала формуватися. Того року компанія першою запустила некеровані гаманці, що дозволяють користувачам вільно зберігати та знімати основні криптовалюти, а також підключилася до основних децентралізованих фінансових протоколів; у 2023 році вона ще більше відкрила можливості для вилучення активів у блокчейні, зламавши бар'єри централізованих рахунків; у 2024 році компанія придбала стару європейську регульовану біржу за 200 мільйонів доларів, отримавши більше 50 фінансових ліцензій у Великій Британії, Європейському Союзі, Сінгапурі та інших країнах, а також інтегрувала свою глибоку ліквіднісну мережу з понад 5000 установ і цілодобовий торговий двигун. Ця угода не лише суттєво скоротила терміни комплаєнсу, але й "упакувала" здатність компанії надавати послуги установам у глобальну регуляторну рамку, знявши останню перешкоду на шляху до вхід у фінанси у блокчейні.

Від нульової комісії до впровадження криптовалют, компанія завжди перебуває на передовій галузі, ці стратегічні зміни також швидко принесли реальні результати. У фінансовому звіті за перший квартал 2025 року компанія отримала загальний дохід у 583 мільйони доларів США, з яких криптовалютний бізнес приніс до 252 мільйонів доларів, що становить 43%, вперше перевищивши опціони (240 мільйонів доларів) та торгівлю акціями (184 мільйони доларів), ставши основним джерелом доходу. Це не лише відображає швидке зростання нових бізнесів, таких як токенізація акцій, але й знаменує, що компанія вже початково оволоділа трьома основними можливостями: входом у криптоторгівлю, механізмом ліквідності та замкнутим фінансовим сервісом. Як неодноразово підкреслював засновник: "Наша кінцева місія - не стати копією Уолл-стріт, а створити базову систему фінансів у блокчейні, до якої зможе отримати доступ кожен."

Відкриття ери токенізації американських акцій та глобальних інвестицій у блокчейні

На прес-конференції наприкінці червня 2025 року компанія офіційно вивела свою криптостратегію на новий рівень та вперше чітко окреслила свою дистрибуцію на ринку та продуктові системи. Основна стратегія базується на Європі як форпост, зосереджуючи увагу на "токенізації американських акцій + безстрокових контрактів + комплексному інвестиційному додатку". У технічному плані компанія оголосила, що вже понад 200 акцій, що котируються в США, та ETF пройшли токенізацію і були виведені у блокчейн за допомогою нової технології Layer2, що дозволяє користувачам здійснювати 24/5 реальні транзакції в додатку. Запущено механізм розподілу дивідендів у блокчейні та механізм синхронізації розподілу акцій, що забезпечує реальні права користувачів. До кінця року планується розширення до тисячі активів, мета полягає в створенні найбільш ліквідного та з найнижчим порогом входу до ринку цінних паперів у блокчейні.

У рамках цієї стратегії компанія повністю оновила свій колишній європейський додаток до комплексної інвестиційної платформи. Окрім існуючих функцій торгівлі криптовалютами, платформа влітку 2025 року запустить торгівлю постійними контрактами, забезпечуючи ліквідність та підтримку клірингу через придбану біржу. Мобільний інтерфейс, розроблений для європейських користувачів, надзвичайно спрощений: встановлення цілей прибутку і втрат, а також налаштування важелів здійснюються за допомогою повзунків, що значно знижує витрати на навчання для непрофесійних користувачів, вперше реалізуючи "токенізацію деривативів для широких мас".

Одночасно компанія відкрила приватний продаж токенів деяких стартапів з високим потенціалом, де відповідні користувачі можуть отримати токени в додатку. Ці токени будуть випущені на основі реальних акцій у співвідношенні 1:1, ставши першим шляхом для звичайних користувачів безпосередньо брати участь у приватному капіталі у формі цифрових активів. Цей прорив змінив первісну структуру ринку, в якій домінували інвестори з високим рівнем доходу та інституції, сприяючи реалізації "приватного рівності" в контексті криптовалюти. Щоб заохотити участь, також була встановлена система винагороди "2% за поповнення", що намагається максимально активувати передове значення європейського ринку в реформі токенізації.

Окрім Європи, американський ринок, як основна база користувачів, також отримав роль "покращеного досвіду у блокчейні" на цій прес-конференції. Перші продукти включають послуги стейкінгу основних криптовалют, які повністю відкриті для американського ринку, без обмежень на мінімальну суму, та пропонують 2% винагороду за депозит. Компанія підкреслила, що стейкінг є не лише інструментом отримання прибутку, але й частиною участі користувачів у спільному будівництві мережі. Одночасно, на прес-конференції також офіційно представили AI-інвестиційного помічника. Цей помічник буде надавати пріоритетні послуги для преміум-учасників, інтегруючи дані з блокчейну, новини токенів, великі угоди та фінансові події, генеруючи персоналізовані рекомендації та ризикові попередження.

За всім технологічним стеком компанії, власна розробка ексклюзивного блокчейну стала ключовою інфраструктурою. Ця публічна ланка, побудована на новій технології Layer2, визначається як перша нативна ланка, що обслуговує реальні активи (RWA). Її трьохетапний шлях реалізації вже визначено: перший етап компанія завершить закупівлю акцій на американському ринку та емісію токенів 1:1; другий етап передбачає інтеграцію придбаних бірж у торгову систему, що забезпечить ліквідність токенізованих активів навіть під час закриття традиційного ринку; третій етап передбачає повне відкриття можливостей самостійного зберігання активів та міжланкового мігрування, що дозволить досягти справжнього суверенітету активів. Компанія повідомила, що цей публічний блокчейн розпочне тестування наприкінці року, а у 2026 році буде повністю запущений. Тоді компанія офіційно еволюціонує з традиційної брокерської платформи в ключовий рівень доступу до цифровізації глобальних реальних активів.

Виклики комплаєнс-ризиків та багатовимірної конкуренції

У процесі переходу до глобальної токенізованої фінансової системи компанія стикається з основною проблемою — складною та суворою політичною прірвою. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) ще не встановила чіткої та конкретної правової основи для токенів, які є цінними паперами. Головний комерційний директор компанії нещодавно на кількох галузевих форумах зізнався: "Токенізація акцій США, особливо на перетині традиційного законодавства про цінні папери та інноваційних сценаріїв блокчейну, все ще має багато невизначеностей і регуляторних ризиків." Під час просування токенізації акцій, ETF та приватного капіталу необхідно знайти баланс між чинним законодавством про цінні папери та новими блокчейн-додатками, уникаючи регуляторних червоних ліній, одночасно просуваючи технологічні новації. Хоча у 2024 році Палата представників США ухвалила відповідний законопроект, він ще не надійшов на голосування в Сенат, тому в короткостроковій перспективі компанії важко отримати повну правову захист.

Європейський ринок регулювання відносно зрілий, але все ще існують виклики. Регламент ЄС щодо ринкових криптоактивів (MiCA), хоча і встановлює рамки для регулювання криптоактивів, все ще вдосконалюється щодо конкретної класифікації токенізованих цінних паперів та стандартів відповідності. Компанії повинні не лише стикатися з різницями в регулюванні в різних країнах, але й вирішувати складні питання, такі як трансакційна KYC/AML, відповідність інвесторів та податкове декларування, що призводить до високих витрат на відповідність і складності виконання. Високопосадовець компанії зазначив: "Ми працюємо в кількох юрисдикціях по всьому світу, і кожен деталь має бути ретельно контролюватися, це не лише стосується відповідності, але й є основою для підтримки довіри користувачів."

Конкуренція в галузі стає дедалі жорсткішою. Деякі основні конкуренти вже побудували повноцінну екосистему, інтегруючи гаманці, торгівлю, ставку та децентралізовані фінансові протоколи, маючи велику криптоорієнтовану користувацьку базу та активну спільноту розробників. Інші компанії пробують обмежену кількість токенів американських акцій на певних блокчейнах, хоча ліквідність ще низька, проте завдяки надзвичайно низькій затримці вони приваблюють високочастотних трейдерів. Деякі фінансові технологічні компанії на європейському ринку глибоко працюють через моделі "фінансового супермаркету" та "соціальної торгівлі + ETF-симуляції", поєднуючи криптоторгівлю з інвестиційною освітою, стаючи потужними конкурентами компанії в сфері всебічних інвестиційних послуг. Перед обличчям багатовимірної конкуренції компанії потрібно не лише залишатися попереду в технологіях, але й створити непереборні бар'єри через дотримання норм та користувацький досвід.

Компанія наразі побудувала трійний основний захисний пояс. По-перше, як ліцензований брокер цінних паперів у США, вона має законні права на випуск і торгівлю цінними паперами, що забезпечує надійний юридичний захист для токенізованих цінних паперів. По-друге, придбання європейської біржі принесло понад 50 міжнародних регуляторних ліцензій та підключило більше 5000 інституційних клієнтів до ресурсів ліквідності, що забезпечує активність та глибину токенізованого ринку навіть під час закриття традиційних бірж. Нарешті, компанія має десятки мільйонів активних користувачів щомісяця, особливо серед молодого покоління інвесторів, встановивши потужне брендовое визнання; новий функціонал кешбеку на кредитних картах забезпечує безшовне з'єднання офлайн-споживання та управління активами у блокчейні, створюючи чудовий користувацький досвід без відчуття переходу на блокчейн.

Незважаючи на численні виклики, такі як невизначеність регуляторної політики, посилення конкуренції в галузі та фрагментація технологічної екосистеми, компанія, завдяки своїй комплаєнс-кваліфікації, глибокій мережі інституційної ліквідності та великій екосистемі користувачів, активно працює над створенням "токенізованих американських акцій" та глобального цифрового фінансового хабу для різноманітних токенізованих фізичних активів. Як зазначив один з керівників компанії, комплаєнс та інновації не є протилежностями, а є рушійними.