Гонконг прийняв законопроект про стейблкоїни, що відкриває нові можливості для індустрії цифрових активів

21 травня 2025 року Законодавча рада Спеціального адміністративного району Гонконг ухвалила "Законопроект про стейблкоїни", ставши першою у світі юрисдикцією, яка створила повноцінну систему регулювання стейблкоїнів на основі фіатних валют. Цей законопроект не лише надає чітку юридичну основу для галузі віртуальних активів Гонконгу, але й робить важливий крок у балансуванні фінансових інновацій та контролю ризиків, що матиме глибокий вплив на розвиток індустрії віртуальних монет в Гонконгу та на китайському континенті.

Од. Позитивний вплив на індустрію віртуальних валют Гонконгу

1. Укріплення позиції Гонконгу як глобального центру цифрових активів

Прийняття "Законопроекту про стейблкоїни" подальше зміцнило лідерство Гонконгу на світовому ринку цифрових активів. Законопроект визначає вимоги до регулювання емітентів стейблкоїнів, включаючи поріг реєстраційного капіталу в 25 мільйонів гонконгських доларів, прив'язку обсягу випуску до 1:1 резервних активів, обов'язкове забезпечення безумовного права викупу тощо. Ці суворі, але чіткі регуляторні стандарти забезпечують прозоре комплаєнс-середовище для ринку стейблкоїнів, що допомагає залучити глобальних інвесторів та компанії обирати Гонконг як центр для ведення бізнесу зі стейблкоїнами.

Гонконгський управління грошового обігу планує швидко опублікувати регуляторні вказівки після ухвалення закону та відкрити заявки на ліцензії до кінця 2025 року. Це приверне активну участь підприємств, включаючи кілька відомих установ, прискорюючи розробку та впровадження гонконгського стейблкоїна. Випуск гонконгського стейблкоїна не лише зміцнить конкурентоспроможність Гонконгу в сфері трансакцій через кордон, але й сприятиме розвитку екосистеми Web3, вносячи нову енергію в цифрову економіку Гонконгу.

2. Сприяння фінансовим інноваціям та розвитку технологій

Прийняття "Проекту положення про стейблкоїни" свідчить про те, що уряд Гонконгу розглядає стейблкоїн як важливу складову цифрової фінансової інфраструктури. Законопроект надає чіткий шлях до відповідності для емітентів стейблкоїнів, заохочуючи підприємства до технологічних інновацій у рамках регуляторної структури. Наприклад, деякі великі технологічні компанії вже вступили в етап тестування "пісочниці" стейблкоїнів у Гонконгу, що свідчить про довіру підприємств до гонконгського ринку. Цей механізм "регуляторної пісочниці" дозволяє підприємствам тестувати інноваційні продукти в контрольованому середовищі, знижуючи витрати на відповідність для стартапів, одночасно створюючи простір для технологічних ітерацій.

стейблкоїн як основна складова децентралізованих фінансів (DeFi) сприятиме подальшому розвитку таких сфер, як Web3, NFT та метавсесвіт завдяки своїй легалізації. Уряд Гонконгу з 2022 року почав формувати регулювання віртуальних активів, що свідчить про довгострокову підтримку екосистеми Web3. Прийняття закону ще більше стимулюватиме впровадження технології блокчейн у сферах платежів, розрахунків, фінансів ланцюга постачання тощо, створюючи для Гонконгу динамічну екосистему цифрових активів.

3. Підвищення довіри до ринку та захист інвесторів

Сфера віртуальних активів стикається з кризою довіри через деякі події в минулому. Гонконг, встановивши всебічну систему регулювання стейблкоїнів, підкреслив управління резервними активами, ліквідність та вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей (AML), що ефективно знижує ринкові ризики. Ці заходи забезпечують стійкість бізнес-моделей емітентів стейблкоїнів, водночас пропонуючи інвесторам вищий рівень безпеки. Наприклад, обов'язкові вимоги до резервних активів 1:1 та безумовне право на викуп можуть ефективно запобігти ризикам відв'язування стейблкоїнів, зміцнюючи довіру ринку до стейблкоїнів.

Крім того, регуляторна структура Гонконгу прагне до балансу між інноваціями та захистом, демонструючи відкриту та сумісну позицію. Цей баланс не лише привернув увагу глобальних крипто-компаній, але й надав місцевим роздрібним інвесторам більш безпечні інвестиційні канали. Деякі місцеві банки вже першими запровадили послуги торгівлі віртуальними активами, підтримуючи торгівлю біткоїном та ефіром, а в майбутньому можуть ще більше розширити свої послуги, включивши торгівлю стейблкоїнами. Цей ефект демонстрації перших кроків сприятиме залученню більшої кількості фінансових установ на ринок віртуальних активів, розширюючи базу інвесторів у Гонконзі.

4. Сприяння трансакціям у сфері міжнародних платежів та фінансової взаємодії

стейблкоїн має переваги низької вартості та високої ефективності в міжкордонних платежах, законодавство про стейблкоїни в Гонконзі закладає основу для широкого застосування гонконгського стейблкоїна. Випуск гонконгського стейблкоїна оптимізує фінансову інтеграцію Гонконгу з іншими регіонами Азії, особливо в рамках ініціативи "Один пояс, один шлях" та будівництва Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао. Наприклад, гонконгський стейблкоїн може використовуватися для міжкордонної електронної комерції, торгових розрахунків та фінансування ланцюгів постачання, знижуючи транзакційні витрати та підвищуючи ефективність розрахунків. Це не лише допомагає Гонконгу зміцнити його позицію як глобального торгового центру, але й надає місцевим підприємствам більше цифрових фінансових інструментів.

Два. Позитивний вплив на індустрію віртуальних валют у материковому Китаї

1. Надання регуляторного досвіду для материкового Китаю

Регулювання віртуальної монети в материковому Китаї є досить суворим, але до технології блокчейн ставляться відкрито. Прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконзі надало материковому Китаю зразкову модель регулювання. Регуляторна структура Гонконгу підкреслює баланс між дотриманням вимог, управлінням ризиками та фінансовими інноваціями, що певним чином відповідає політичним цілям материкового Китаю щодо впровадження технології блокчейн у фінансову сферу (наприклад, цифровий юань).

Наприклад, механізм "регуляторного пісочниці" в Гонконзі забезпечує тестове середовище для випуску стейблкоїнів, і ця модель може надихнути материковий Китай на вивчення подібних пілотних механізмів у певних сферах (таких як цифрові валюти центрального банку CBDC або фінансування ланцюгів постачання). Гонконг, як міст між материковим Китаєм та міжнародними ринками, може стати каталізатором для поступового послаблення регуляторних обмежень на стейблкоїни та інші віртуальні активи в материковому Китаї в майбутньому, особливо в сфері стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара або юаня.

2. Сприяти міжнародній інтернаціоналізації юаня

Законопроект про стейблкоїни в Гонконгу створює експериментальне поле для нестандартних стейблкоїнів (наприклад, стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара або юаня). Хоча наразі регулювання стейблкоїнів у Гонконгу зосереджене переважно на стейблкоїнах, прив'язаних до гонконгського долара, його відкритий регуляторний підхід надає можливість для дослідження стейблкоїнів, прив'язаних до юаня. Гонконг, як офшорний центр для юаня, має розвинену фінансову інфраструктуру та міжнародне ринкове середовище, що робить його ідеальним місцем для тестування стейблкоїнів, прив'язаних до юаня. Якщо стейблкоїн, прив'язаний до юаня, досягне успіху в Гонконгу, це ще більше сприятиме використанню юаня в глобальних платежах і розрахунках, підтримуючи процес міжнародалізації юаня.

Наприклад, регуляторна рамка стейблкоїнів в Гонконгу може надати підприємствам материкового Китаю законні канали, випускаючи стейблкоїни, прив'язані до юаня, для трансакцій у міжнародній торгівлі та інвестиціях. Ця модель не тільки підвищить міжнародну прийнятність юаня, але й надасть нові інструменти фінансування та платежів для підприємств материкового Китаю, підвищуючи їх конкурентоспроможність на глобальному ринку.

3. Сприяння координації розвитку фінансових технологій у районі Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао

Гуандун-Гонконг-Макао Великий залив є важливим регіоном для материкового Китаю, що сприяє впровадженню фінансових технологій та технологій блокчейн. Законопроект про стейблкоїни в Гонконзі відкриває нові можливості для координації розвитку фінансових технологій у Великому заливі. Наприклад, стейблкоїн гонконгського долара може доповнювати цифровий юань, спільно задовольняючи потреби Великого заливу в трансакціях, фінансуванні торгівлі та фінансуванні ланцюга постачання. Регуляторний досвід Гонконгу та зрілий фінансовий ринок можуть надати підприємствам Великого заливу комплаєнс-орієнтовані рекомендації, залучаючи більше технологічних компаній материнського ринку через Гонконг на міжнародний ринок.

Крім того, віртуальні платформи торгівлі активами в Гонконзі та емітенти стейблкоїнів можуть співпрацювати з підприємствами материкового Китаю для розробки фінансових продуктів на основі блокчейну. Наприклад, стейблкоїни можуть бути використані на платформах фінансування ланцюгів постачання в районі Великої затоки для вирішення проблем з фінансуванням малих і середніх підприємств. Така міжрегіональна співпраця сприятиме інтеграції та розвитку фінансово-технічної екосистеми району Великої затоки.

4. Непряме стимулювання застосування технологій блокчейн у країні

Хоча материковий Китай дотримується обережної позиції щодо торгівлі криптовалютами, технології блокчейн вже широко застосовуються в таких сферах, як фінансування ланцюгів постачання, міжнародні платежі та цифрова ідентифікація. Законодавство Гонконгу про стейблкоїни надає успішний приклад комерційного застосування технологій блокчейн, що може непрямо стимулювати материкові підприємства прискорити розробку та впровадження технологій блокчейн у рамках правового поля. Наприклад, досвід тестування "пісочниці" стейблкоїнів у Гонконгу може надати технічні рекомендації материковим підприємствам, сприяючи впровадженню блокчейн-технологій у сфері фінансових технологій.

Три, майбутні тенденції та прогнози

Прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконзі знаменує нову стадію глобального регулювання стейблкоїнів. У майбутньому Гонконг може стати глобальною випробувальною площадкою для нестабільних стейблкоїнів, приваблюючи більше міжнародних компаній на свій ринок. Водночас регуляторна модель Гонконгу може слугувати прикладом для інших країн і регіонів, сприяючи координації та розвитку глобального регулювання стейблкоїнів.

Для материкового Китаю успішний досвід Гонконгу може спонукати регуляторні органи в майбутньому поступово послабити обмеження на віртуальні активи, особливо в сферах, пов'язаних з міжнародізацією юаня. Підприємства материкового Китаю можуть брати участь у глобальному ринку цифрових активів через відповідні канали Гонконгу, підвищуючи міжнародну конкурентоспроможність. Крім того, співпраця в сфері фінансових технологій між Гонконгом і материковим Китаєм буде подальшою поглиблюватися в рамках Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао, формуючи зразок регіонального скоординованого розвитку.

Чотири, висновок

Прийняття проекту закону «Про стейблкоїни» в Гонконзі має глибокий позитивний вплив на галузь віртуальних валют у Гонконзі та материковому Китаї. Для Гонконгу цей законопроект закріплює його статус як глобального центру цифрових активів, сприяє фінансовим інноваціям, захисту інвесторів та розвитку трансакцій між кордонами. Для материкового Китаю регуляторний досвід Гонконгу слугує орієнтиром, стимулюючи міжнародалізацію юаня, спільний розвиток фінансових технологій у великому районі Гуандун-Гонконг-Макао та непряме стимулювання застосування технології блокчейн. У майбутньому, з розвитком ринку стейблкоїнів у Гонконзі та подальшою співпрацею з материковим Китаєм, обидві сторони займуть більш важливе місце у глобальній цифровій фінансовій сфері, вносячи нові сили для регіонального економічного розвитку.