Голова Федеральної резервної системи (ФРС) займає обережну позицію щодо Біткойна, але табір Трампа все ще просуває.

Нещодавно голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауелл на пресконференції після засідання з монетарної політики чітко заявив, що ФРС не має наміру брати участь у будь-яких планах уряду щодо накопичення Біткойн. Він наголосив, що такі питання належать до компетенції Конгресу, а ФРС не прагне змінювати існуюче законодавство для дозволу володіння Біткойн. Ці висловлювання негайно спричинили коливання на ринку, і ціна Біткойн швидко відкотилася від високої точки на початку тижня. Згідно з даними певного прогнозного ринку, після виступу Пауелла ймовірність стратегічних резервів Біткойн з 40% на максимальному рівні 18 числа знизилася до 34%. Загальна ринкова капіталізація криптовалют також різко впала, втративши близько 7.5%.

Виступ Пауела не лише викликав у ринку сумніви щодо перспектив "стратегічних резервів Біткойна (BSR)", але також знову привернув увагу до більш глибокого питання: чи дійсно Федеральна резервна система (ФРС) має право зупинити план BSR?

Щоб відповісти на це питання, спочатку потрібно прояснити місце Федеральної резервної системи (ФРС) у фінансовій системі США. Вищим органом ФРС є Конгрес США: Конгрес є найвищим органом влади всіх фінансових регуляторних органів, який через законодавство встановлює фінансові правила та політику, уповноважуючи інші фінансові установи (такі як Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Федеральна резервна система (ФРС) тощо) виконувати свої функції. У фінансовому ринку США грошово-кредитна політика та фіскальна політика як дві основні інструменти управління економікою уряду відповідають за Федеральну резервну систему та Міністерство фінансів. Ці установи через взаємний контроль також підтримують незалежність, щоб забезпечити стабільну роботу економіки та фінансів США.

Федеральна резервна система (ФРС) має високу незалежність у питаннях монетарної політики та стабільності національної економіки, але при ухваленні рішення про створення BSR ФРС не може "одним голосом відхилити".

Якщо уряд Трампа хоче швидко створити BSR, найпряміший спосіб — це після офіційного вступу на посаду підписати указ, що вказує Міністерству фінансів США використати Фонд стабільності валюти (ESF) для безпосередньої купівлі Біткойн. ESF — це спеціальний фонд, що управляється Міністерством фінансів США, основним призначенням якого є втручання на валютному ринку, підтримка стабільності долара та реагування на міжнародні фінансові кризи; наразі він включає в себе долари, спеціальні права запозичення (SDR) та активи, такі як золото. Операції фонду не контролюються Конгресом США, президент та Міністерство фінансів мають значну автономію у його використанні. Теоретично, президент може через указ безпосередньо вказати Міністерству фінансів змінити розподіл коштів ESF для купівлі або резервування певних активів, обминаючи пряме затвердження виділення коштів Конгресом, знижуючи політичні перешкоди.

Цей спосіб найпростіший для реалізації, використання коштів ESF не потребує попереднього затвердження Конгресу, але Конгрес може обмежити його діяльність через розслідування або законодавство. Під час пандемії COVID-19 у 2020 році Конгрес вже накладав суворі обмеження на деякі операції Міністерства фінансів. Крім того, стійкість BSR, створеного через виконавчий указ, викликає сумніви, оскільки виконавчий указ є по суті розширенням виконавчої влади, і наступник може скасувати або змінити відповідні рішення через новий виконавчий указ.

Якщо ви хочете створити та підтримувати довгострокову стабільність BSR, то слід обрати інший шлях, а саме - через законодавство Конгресу включити Біткойн до Закону про стратегічні резерви або аналогічного законодавства, чітко визначивши статус Біткойна як національного стратегічного резервного активу. Цей спосіб є більш легітимним і може створити довгострокову рамку для резерву Біткойна. Республіканський сенатор Сінтія Луміс раніше запропонувала "Закон про стратегічні резерви Біткойна в США", який обрав цей шлях. Цей законопроект наразі офіційно поданий до Конгресу і переданий на розгляд Сенатському комітету з банківської справи, а далі він ще має пройти через Сенат, Палату представників та перевірку Президентом, перш ніж буде офіційно завершено законодавство. Тому створення стратегічного резерву Біткойна таким шляхом займе більше часу і може натрапити на різні перешкоди.

Незалежно від того, чи буде стратегічний резерв Біткойна створено через президентський указ, чи через законодавство Конгресу, з огляду на вже оприлюднені плани, в кінцевому підсумку це має бути реалізовано Міністерством фінансів, а не Федеральною резервною системою (ФРС).

Окрім вищезазначених варіантів, Федеральна резервна система (ФРС) і Міністерство фінансів теоретично можуть вибрати проміжний шлях для конфігурації Біткойн. ФРС може купувати Біткойн через операції на відкритому ринку та включати його до свого балансу. Завдяки відносній незалежності дії ФРС не потребують затвердження Конгресу, але їх купівля Біткойн повинна мати чітку політичну основу, і враховуючи нещодавні висловлювання ФРС, можливість реалізації цього варіанту в короткостроковій перспективі, здається, незначна. Міністерство фінансів може створити спеціальний фонд для інвестування в Біткойн як частину фінансового інвестиційного плану, хоча це не змінює існуючу правову основу, але відповідне фінансування потребує затвердження Конгресу.

Незалежно від того, яким шляхом йти вперед, "Федеральна резервна система (ФРС) сказала ні" не може однозначно заперечити пропозицію BSR, а команда Трампа навіть своїми діями підтримала це. Згідно з даними на блокчейні, саме в ті перші дві хвилини, коли почалася промова Пауела, криптовалютний проект сім'ї Трампа почав купувати інші криптовалюти. Ця сцена безсумнівно виявляє глибший рівень гри: з одного боку, холодна реакція ФРС на стратегічний резервний план Біткойна демонструє обережність уряду щодо нових активів; з іншого боку, кроки криптовалютного проекту сім'ї Трампа свідчать про тонке змагання між традиційною владою і ринковими інноваціями. Тонка гра між урядом, традиційними фінансами та крипторинком, можливо, є прологом до майбутньої долі крипторинку.