Компанія цифрових активів: нова сфера інвестицій у криптоактиви

Криптоактиви інвестиційної сфери набувають нової тенденції — компанії з цифрових активів (DATs). Ці компанії використовують стратегію, подібну до стратегії відомої програмної компанії, пропонуючи можливості інвестування в цифрові активи через вихід на публічний фондовий ринок. Після ретельного дослідження ми впевнені в цій інвестиційній концепції і схиляємося до концентрованих інвестицій.

Як інвестори, ми постійно кидаємо виклик своїм усталеним уявленням. Враховуючи те, що акції деяких компаній DAT постійно торгуються з премією, а також купівельну активність деяких фондів, орієнтованих на фундаментальні показники, ми шукаємо асиметричні можливості для використання трендів DAT. Хоча премія може не зберігатися вічно, інвестування в компанії DAT та пояснення їхніх торгових цін, які перевищують базову вартість чистих активів (NAV), є обґрунтованим.

Найбільш основна причина для зростання полягає в тому, що через деякі компанії DAT, з часом, інвестори можуть отримати більше кожної монети біткоїна (BTC-per-share, "BPS"). Наприклад:

Якщо купити акції компанії DAT за ціною вдвічі більшою за чисту вартість активів, це буде еквівалентно купівлі 0.5 BTC, а не прямій купівлі 1.0 BTC. Однак, якщо компанії вдасться успішно залучити фінансування, а BPS зростатиме на 50% щороку (реальне зростання минулого року склало 74%), то до кінця другого року інвестор фактично матиме 1.1 BTC, що перевищує кількість, отриману від прямої покупки на спот-ринку.

Щоб вірити, що компанія DAT зможе постійно підвищувати BPS, потрібно вірити в три моменти:

1. Акції не завжди торгуються за справедливою вартістю, на ринку можуть виникати ірраціональні ціни, що призводить до завищеної оцінки відносно чистої вартості активів.

2. Висока волатильність акцій компанії DAT створила умови для випуску конвертованих облігацій або продажу опціонів колу, що дозволило отримати високий преміум.

3. Керівництво володіє достатньою фінансовою мудрістю, щоб використовувати ці ринкові умови.

Одним з недооцінених факторів успіху DAT є те, що вони пов'язують поведінку традиційних інвесторів з інвестиціями в цифрові активи, по суті перетворюючи криптоактиви на акції. Сильний попит на деякі компанії DAT, ETF та нові продукти DAT свідчить про те, що значні кошти раніше утримувалися через складність криптоактивів. Втішає, що зараз більше капіталу входить у цю сферу через традиційну фінансову систему.

З точки зору постачання, DAT і ETF також демонструють цікаву контрастність: купівля DAT фактично блокує постачання, оскільки DAT за своєю суттю є одностороннім закритим фондом, ймовірність продажу якого є низькою. На відміну від цього, токени, які утримуються ETF, можуть бути легко продані. Це явище може позитивно вплинути на ціну базового активу, оскільки DAT може як купувати більше токенів в резерв, так і не сприяти продажу.

На ринку вже з'явилися компанії DAT, які спеціалізуються на різних криптоактивах, включаючи біткоїн, Solana та ефір. Ці компанії використовують стратегії успішних кейсів, але адаптують їх до своїх цільових активів. Наприклад, Solana, як відносно новий криптоактив, може мати більший потенціал зростання та вищу волатильність, що створює унікальні можливості для компаній DAT.

Загалом, поява та успіх компанії DAT відображають постійні зміни на ринку інвестицій у криптоактиви. Вони надають традиційним інвесторам нові можливості для доступу до цифрових активів, а також приносять нову динаміку в усю екосистему криптоактивів. З розвитком цієї сфери ми можемо побачити більше інноваційних інвестиційних структур та стратегій.