Хто переміг «золотий стандарт»?

Віртуальні гроші обганяють завдяки зручності платежів, перевагам технологічних інновацій та обмеженій пропозиції, такі як механізм халвінгу Біткойна, який підсилює його властивість «цифрового золота», що надає інвесторам альтернативну конфігурацію для протидії ослабленню кредиту долара, особливо в періоди частих геополітичних конфліктів.

Автор: Лі Сяоінь

Джерело: Уолл Стріт Джорнел

На фоні нормалізації глобальних геополітичних ризиків, послаблення кредитної системи долара та зростання економічної невизначеності, золото стало «мірилом» оцінки вартості активів.

Аналітики Zhejiang Securities Ляо Цзіньчі, Ван Дачі та інші в опублікованому 16 числа дослідженні заявили, що в рамках гіпотетичної "золотої стандарту" аналізу активів, з 2018 року активів, які змогли перевершити золото, вкрай обмежена кількість, лише деякі віртуальні гроші, індекси мікроакцій, галузь дорогоцінних металів та стратегії малих капіталізацій продемонстрували позитивний дохід.

Дослідження свідчить про те, що це відображає ослаблення кредиту долара, нормалізацію глобальних геополітичних ризиків та зростання економічної невизначеності, підкреслюючи довгострокову інвестиційну цінність золота як захисного активу.

Розглядаючи по галузях, Zhejiang Merchants Securities зазначає, що в довгостроковій перспективі лише високі дивіденди відносно стійкі до падіння, останнім часом фінансові технології, зокрема, віртуальні гроші, суттєво випередили; у другорядних галузях благородні метали виділяються, нові сили кращі за старі; з точки зору стилю та стратегічних факторів, акції з малою капіталізацією є абсолютними переможцями, індекс мікроплатіжних акцій у всі часи випереджував золото.

Великий клас активів: Віртуальні гроші вирізняються, інші в значній мірі залежать від ліквідності

Згідно з доповіддю Zhejiang Merchants Securities, з березня 2018 року по червень 2025 року серед класів активів, оцінених у золото, лише окремі віртуальні гроші зафіксували позитивний дохід, тоді як інші категорії в загальному поступалися.

!

Звіт зазначає, що Віртуальні гроші перевершують інші активи завдяки зручності платежів, премії за технологічні інновації та обмеженій пропозиції, наприклад, механізм Халвінгу Біткойну посилює його властивість «цифрового золота», що надає інвесторам альтернативну конфігурацію для протидії послабленню кредиту долара, особливо в періоди частих геополітичних конфліктів.

Активи з правами власності демонструють сильний номінальний ріст, але ціна на золото знижується, в основному завдяки ін'єкціям ліквідності, таким як пікове зростання M2 у США на 26,7%, що стимулює ринок акцій США. Однак, усунувши «грошову ілюзію», реальний дохід обмежений, що підказує інвесторам бути обережними щодо ризиків зниження під час відтоку ліквідності.

Фіксований дохід та товари демонструють слабкі результати, що відображає зростання економічної невизначеності. Напруженість попиту та пропозиції на срібло робить його більш стійким до падіння, але нафти впала на 61,7% через збільшення видобутку сланцевої нафти, що може посилити волатильність для інвесторів в енергетику.

У сфері нерухомості ціни на житло в США та Індії показали менші темпи зниження, скориставшись економічною стійкістю та демографічною вигодою, але в цілому відстають від золота.

!

Галузева продуктивність: нові сили перевершують старі сили, високі дивіденди забезпечують буфер

Звіт показує, що з 2018 року всі основні галузі Цзинсінь поступаються золотим, але ресурси та нові сили є відносно сильними, такими як вугілля та банки з високими дивідендами (в середньому 5.8% та 4.8%), що скорочує відставання, якщо врахувати дивіденди, відставання буде ще меншим.

Одночасно, нові енергетичні галузі, представлені електрикою та TMT, відстають менше, ніж старі енергетичні галузі, представлені нерухомістю.

Протягом минулого року, внаслідок переходу Китаю до нових економічних можливостей, великі фінанси та технології обігнали комплексні фінанси, небанківські фінансові установи, а також сектори комп'ютерних технологій, медіа та оборонної промисловості, випередивши золото, в основному завдяки зростанню ризикового апетиту, каталізаторам теми віртуальних активів та переоцінці технологічних активів. У той же час сектори ресурсів, споживчих товарів та нерухомості зазнали значних втрат.

!

У другорядній галузі, з 2018 року до сьогодні, дорогоцінні метали займають лідируючі позиції, з 2018 року нові технології, такі як напівпровідники, перевершують старі технології, а дзвоноподібна конфігурація (такі як банки + споживча електроніка) може зменшити падіння на 39,8%, забезпечуючи більш стабільні результати.

А протягом останнього року великі фінанси, нові споживчі тенденції, технології, оборонна промисловість виділилися серед нових фінансових послуг ІІ (пов'язаних з цифровими валютами), цінних паперів ІІ, культури та розваг (нові споживчі тенденції для себе), напівпровідників та озброєння ІІ, випередивши золото. Основними чинниками цього стали підвищення ризикових настроїв, каталізація теми віртуальних активів та переоцінка технологічних активів.

А ресурси та ринок нерухомості слабо відображають недостатній попит, інвесторам, можливо, слід перейти на види, які забезпечують високу впевненість у прибутках.

!

Стиль та стратегія: ведучі маломасштабні ринки, виразний механізм зворотного напрямку мікропакетних акцій

З точки зору стилю та стратегічних факторів, малі капіталізації стали абсолютними переможцями.

У стилі важливості акцій, звіт показує, що з 2018 року лише індекс мікропривілейованих акцій перевищив золото, виграючи від механізму зворотних інвестицій, недооцінки та ліквідності, його зміни цін негативно корелюють з ROE і позитивно корелюють з PB.

Протягом останнього року мікроакції та фінансовий стиль перевершили золото. Варто відзначити, що стиль дивідендів значно відстає, його внутрішня диференціація є серйозною, лише банки демонструють стабільність, тоді як інші циклічні дивідендні активи показують погані результати.

!

У стратегічних показниках фактори малих капіталізацій явно випереджають, показники зростання прибутків відносно непогані, з 2018 року фактори малих капіталізацій перевершують золото на Шанхайській біржі, тоді як великі капіталізації відстають, що відображає перевагу нових малих капіталізацій у промисловій еволюції.

*Основні погляди в цьому матеріалі походять від аналітиків Zhejiang Securities Ляо Цзіньчі, Ван Даджі та Гао Ці, викладені в звіті від 16 липня «Хто переміг «золотий стандарт»? —— Глибокий аналіз активів, стилів, галузей та золота». *