Шифрування ринку: бачення важливіше за показники, емоції попереду застосування

Автор: jawor, шифрування KOL

Компільовано: Felix, PANews

"Людський мозок від природи схильний до розповідання історій. А економіка базується на людських рішеннях." — Роберт Дж. Шиллер (американський економіст, лауреат Нобелівської премії з економіки)

1. Наратив як ринковий двигун

У грудні 2017 року трапилася дивна річ. Ті, хто ніколи не цікавився ринком шифрування, почали запитувати, як купити біткоїн. Не тому, що вони читали білі книги, або навіть розуміли, що таке блокчейн. Вони просто почули історію: вони знали когось, хто заробив гроші, що змінили їхнє життя.

Цього достатньо.

У нарративній економіці, яку описує лауреат Нобелівської премії з економіки Роберт Дж. Шиллер, криптовалюта є найпліднішим ґрунтом: наративи, що впливають на поведінку ринку, мають інфекційну силу, яка не поступається, а навіть перевершує традиційні макроекономічні фактори, такі як процентні ставки або ВВП.

Роздрібні інвестори змінили правила гри. У традиційній фінансовій сфері капітал зазвичай рухається через структуровані канали: керуючі фондами, аналітики, інвестиційні звіти. А тепер капітал рухається через меми, вірусні пости та якісні групи в Telegram. Наратив став новими фундаментальними показниками. А в сфері криптовалют це виявляється найяскравіше.

Коли ринок нагрівається, наратив стає важливим фактором капітального розподілу. Не технічний документ, не баланс, а віра.

Основний аргумент полягає в тому, що коливання ринку шифрування не залежать від технологій, зростання користувачів або доходів (принаймні, на початковому етапі). Вони залежать від віри, а віра ґрунтується на захопливих історіях.

2. Як діє наратив: вірус з капіталом

Роберт Шиллер вважає, що поширення економічних наративів подібне до вірусу. Найпотужніші наративи не обов'язково є правдивими — вони просто є заразними. Вони апелюють до емоцій, відчуття ідентичності та психології FOMO. А в сфері шифрування ця передача є миттєвою, глобальною і підсилюється алгоритмами.

Типова наративна структура зазвичай починається з насіннєвої ідеї: біткоїн – це цифрове золото. Ефіріум – це світовий комп'ютер. DeFi – це нова банківська система. Ці ідеї прості, зрозумілі та емоційно привабливі. Як тільки такий наратив стає популярним, він починає перетворювати уявлення людей про цінності.

Життєвий цикл потужного наративу шифрування зазвичай слідує за наступною траєкторією:

• Народження наративу: хтось написав блог-пост, ключовий впливовець натякнув на тренд, або харизматичний засновник виклав бачення.
• Ця розповідь поширюється через соціальні платформи, YouTube-канал та Discord.
• З посиленням впливу наративу він змінює спосіб мислення людей. Навіть якщо на ланцюгу немає жодних змін, відповідні активи здаються більш цінними.
• Капітал вливається, переслідуючи цей наратив.

Часто говорять про мережеві ефекти в технічному контексті. Але й сама нарація має мережевий ефект. Чим більше людей вірять у певну історію, тим вона стає реальнішою: це стосується соціального, економічного і, зрештою, фінансового рівнів.

Є два ключові елементи, які можуть зробити наратив більш впливовим:

• Знайоме обличчя: персонаж, який може представляти цю оповідь. Подумайте про таємничість Сатоші Накамото, мудрість Віталіка або продуктивність Анатолія. Люди будуть приваблені обличчями.
• Знайома сюжетна лінія: великі наративи часто резонують із відомими людям сюжетами. Наприклад, перемога слабших, бунтівники, революція. Шифрування валют ідеально вписується у ці теми. Воно проти банків, проти системи, підтримує свободу.

В кінцевому підсумку, у сфері шифрування наратив не є додатковим шаром над продуктом. Наратив є самим продуктом.

3. Дослідження випадків: оповідання створює ринок

Біткоїн: цифрове золото

У 2020 році сам біткойн не зазнав змін. Змінилося ставлення людей до нього. Основний наратив змістився з "пірингових грошових переказів" на "цифрове золото". Раптом біткойн став позиціонуватися як засіб захисту від інфляції, ставши притулком в епоху друку грошей. Приваблювала MicroStrategy чи Tesla не технологія біткойна, а ця ідея.

Таємничий міф про Сатоші Накамото також відіграв свою роль. Цей зниклий засновник робить історію більш привабливою. Це не лише код — це рух.

Ефіріум: світовий комп'ютер

Коли Ethereum був запущений, практично не було доступних dApp. Але його концепція — децентралізована платформа, на якій будь-хто може створювати непереможні програми — є надзвичайно привабливою. Вислів «код є законом» глибоко закріпився в свідомості. Ринок купує не фактичний стан справ, а потенціал.

Ефір став цінним не через свій нинішній стан, а через свої обіцянки.

Літо DeFi 2020 року

Під час літа DeFi, доходність була вражаюче високою. Але основним рушійним фактором не була річна процентна ставка (APR), а наратив: фінанси без дозволу, стати власним банком, фінансовий лексикон без обмежень з боку банків чи кордонів. Ця ідея швидко поширилася. Більшість протоколів майже не мали доходів, користувачів було небагато, а токенна економіка мала недоліки — але це не мало значення. Сам наратив був достатнім, щоб перевершити реальність.

NFT як культурна власність

Чому деякі люди готові витратити мільйони доларів на купівлю JPEG зображення? Тому що NFT не стосується самого зображення — це стосується ідентичності. Його наратив простий і привабливий: цифрова власність переосмислить мистецтво, музику та статус. Мати "нудного мавпа" не з естетичних причин, а для підкреслення ідентичності.

Наратив сам по собі важливіший за продукт. Ось чому він має успіх.

AI токен 2023 - 2024 років

Деякі проєкти з бідними функціями продуктів і нульовим доходом злетіли вгору лише через фразу "ШІ + шифрування = майбутнє". Концепція ШІ, яка вже стала дуже популярною в традиційних фінансах (TradFi), сьогодні також поширилася в сферу шифрування і принесла велику кількість спекулятивного капіталу. Практичність не важлива, ключовим є наратив.

Меми-токени, в назві яких є слово "代理", зросли в ціні в 10 разів. Засновники почали додавати "AI" до своїх дорожніх карт. Інвестори вірять у їхній потенціал, навіть якщо наразі це лише розмови.

4. Чому ринок шифрування особливо легко піддається впливу наративу

Шифрування валюти не має традиційних стандартів оцінки: немає балансу, немає ціни на акції, і немає регуляторних документів. Це робить цю сферу особливо вразливою до оповідань, а не до фундаментальних факторів.

Крім того:

• Це ринок, в якому переважають роздрібні інвестори та процвітає за рахунок спекуляцій.
• культура мемів, що швидко поширюється через соціальні мережі.
• Ліквідність токенів та можливість виходу на ринок без дозволу.

Ці фактори створюють ідеальні умови для цінової поведінки, керованої наративом. У інших ринках наратив є лише супутнім явищем. А в сфері шифрування вони є рушійною силою.

Ціна на шифрування валюти не базується на поточному стані, а на можливому майбутньому.

5. Переваги: торговий наратив

У наративно-орієнтованому ринку перевага походить з раннього визнання.

Розумні трейдери та фонди не лише аналізують графіки чи читають коди. Вони звертають увагу на соціальний аспект: хто твітить, яка інтенсивність мемів, чи є емоційна взаємодія, і чи переходить наратив з нішевого на мейнстрім?

Ось деякі популярні наративи:

• Модульний блокчейн: "новий простір для дизайну"
• Solana стає новим Ethereum: "швидко, дешево та чисто"
• RWA：“прибуток і відповідність”
• Агенційне децентралізоване фінансування: "Штучний інтелект, що думає за вас"

Кожен наратив слідує одному й тому ж життєвому циклу:

• Іскра: ця ідея з'явилася в альфа-чаті та на ранніх обговореннях.
• Поширення: впливові особи підсилюють це.
• Лютість: усі беруть участь, токени різко зростають.
• Ілюзія: продукт не був доставлений, інтерес зник.
• Вихід або еволюція: наратив або зникає, або трансформується.

Час є вирішальним. Якщо ви увійдете на другій стадії і вийдете до четвертої стадії, ви дієте відповідно до обставин. Якщо пропустите цикл, вам залишиться лише нести «тягар» наративу.

6. Чи можна інвестувати в наратив?

Звичайно. Насправді, в ранніх інвестиціях у криптовалюти наратив був одним з небагатьох розумних фреймворків.

Роберт Шиллер (Robert Shiller) висунув переконливу думку: ігнорування наративу – це ігнорування макроекономічних сил. У сфері шифрування це посилюється. Наратив не лише відображає ринок, а й створює ринок.

З наближенням криптовалюти до традиційних фінансів деякі шуми можуть зменшитися. Але ця сфера завжди буде приваблювати спекулянтів, мрійників і будівельників, які більше цінують бачення, а не показники.

У сфері шифрування найуспішнішими людьми не завжди є найвидатніші інженери, а ті, хто найкраще вміє тлумачити ринкові настрої.

Тому потрібно тривалий час стежити за наративами, звертати увагу на динаміку спільноти (CT), слідкувати за останніми тенденціями. Наратив може бути не закодованим, а написаним.

Якщо шифрування валюти є великою наративом, можливо, найкращі трейдери - це ті, хто заздалегідь прочитав кілька глав.

Додаткова інформація: "Сезон підробок" нова версія: прощавайте зростання, наративи ETF, реальних доходів та прийняття інститутів спричинять "вибірковий бичачий ринок"