Як публічні компанії можуть використовувати стратегію резервування криптоактивів?

!

Все більше публічних компаній впроваджують стратегії резервування криптовалюти, виділяючи частину корпоративного капіталу на криптовалюту. Протягом 12 місяців, що закінчуються в червні 2025 року, ці компанії інвестували понад 40 мільярдів доларів у цифрові активи. Щонайменше 14 публічно торгованих компаній відкрито впровадили цю стратегію, і їх загальна вартість криптовалютних активів перевищила 76 мільярдів доларів.

Ось огляд стратегії резервування криптовалюти DWF Ventures та відомих компаній, які використовують ці стратегії.

!

##Що таке стратегія резервування криптовалюти? Стратегія резервування криптовалюти передбачає, що компанія (зазвичай поза традиційною індустрією цифрових активів) набуває та утримує криптовалюту як частину своїх корпоративних резервних фондів. Ці компанії більше не зберігають усі вільні кошти в традиційних активах (таких як законні гроші або облігації), а частину балансу розміщують у цифрові активи, такі як біткойн. Мета може включати диверсифікацію активів, захист від інфляційних ризиків, потенційний прибуток або підтримку бізнес-моделей, що базуються на криптовалюті. У кількох недавніх випадках після оголошення про плани резервування криптовалюти акції компаній зазвичай значно зростали, що свідчить про позитивну реакцію фондового ринку.

! Огляд стратегій резервування криптовалюти. Джерело: DWF Ventures

##Як компанія фінансує свої резерви криптовалюти Запуск стратегії резервування криптовалюти зазвичай вимагає значних капіталовкладень, публічні компанії використовують різні методи для збору або розподілу коштів для цієї мети. Загальні джерела фінансування та механізми включають:

• Приватні інвестиції в публічні компанії (PIPE): Приватне розміщення нових акцій або інших інструментів власності компанії зовнішнім інвесторам, що забезпечує миттєві кошти для покупки криптовалют. Інституційні інвестори зазвичай організовують PIPE угоди за узгодженою ціною.
• Ринковий миттєвий (ATM) продаж акцій: поступовий продаж нових акцій на відкритому ринку через план ATM. Цей тип угоди дозволяє компанії залучати кошти за поточною ринковою ціною з часом, які потім можна використовувати для покупки криптовалюти.
• Кредитний ліміт або позика: використання боргового фінансування, такого як кредитний ліміт банку або випуск облігацій, для отримання готівки для придбання цифрових активів. Компанії з міцним балансом можуть отримати позики, спеціально призначені для інвестицій в криптовалюту.
• Зворотне злиття або SPAC угода: об'єднання з вже зареєстрованою компанією або її придбання може вливати капітал або створювати новий публічно торгований інструмент для володіння криптовалютою. Іноді саме злиття включає в себе залучення нового капіталу для резерву криптовалюти.
• Існуючий запас готівки: просто використання наявних на балансі готівки або її еквівалентів для покупки криптовалюти. Цей прямий підхід використовується компаніями, які мають надлишок готівки і прагнуть отримати експозицію до криптовалюти без зовнішнього фінансування.
• Конвертовані цінні папери та інші інструменти: випуск конвертованих термінових векселів або облігацій (зазвичай безпроцентних), які потім конвертуються в акціонерний капітал, може бути привабливим способом запозичення грошей для придбання криптовалюти. Інші інноваційні інструменти або комбінації, такі як варранти або привілейовані акції, також використовуються для налаштування фінансування під резервну стратегію.

У нещодавніх торгах особливу популярність здобув метод, який поєднує PIPE інвестиції з конвертованими облігаціями. Ця структура забезпечує компанії значний обсяг початкового капіталу, водночас надаючи інвесторам можливість конвертувати борг у капітал, якщо компанія демонструє хороші результати. Вона широко використовується в раундах фінансування резервів криптовалюти. У 2025 році Trump Media & Technology Group та GameStop Corp. оголосили про використання цієї моделі для підтримки запланованих великих фінансових програм покупки біткойнів.

Компанія з інфраструктури блокчейн Nano Labs Ltd. у червні оголосила про план на 500 мільйонів доларів, випустивши безвідсоткові конвертовані боргові розписки для фінансування резерву Binance Coin (BNB).

Інший випадок стосується виробника обладнання для фітнесу Interactive Strength, який上市 на Nasdaq (TRNR). Компанія оголосила про структуровану фінансову угоду на суму 500 мільйонів доларів для придбання токенів Fetch.ai (FET) у червні 2025 року. Зокрема, перші 55 мільйонів доларів були залучені через угоду PIPE, спільно очолені нами та ATW Partners, а загальний фінансовий план включає випуск конвертованих облігацій, що в кінцевому підсумку дозволить компанії створити найбільший корпоративний резерв токенів AI у світі.

Кейс: Зворотна купівля TRON

Яскравим прикладом нетрадиційного шляху створення резерву криптовалюти є зворотне злиття TRON DAO. У середині 2025 року платформа блокчейн TRON вирішила вийти на ринок США шляхом злиття з компанією, яка котирується на Nasdaq, замість традиційного IPO. Метою була невелика компанія SRM Entertainment (SRM), яка погодилася змінити бренд на "TRON Inc." і виступати як транспортний засіб для виходу TRON на публічний ринок. Як частина угоди, SRM/TRON Inc. отримала 100 мільйонів доларів США інвестицій в акціонерний капітал від приватних інвесторів, пов'язаних із засновником TRON Сунь Юйченем, які були призначені виключно для фінансування резерву токенів TRON (TRX). Загалом угода, що включає комбінацію привілейованих акцій та варрантів, дозволила залучити до 210 мільйонів доларів США для розгортання в токени TRX, створивши важливий ончейн резерв для нової публічної структури.

Ця ініціатива ефективно перетворює SRM на холдингову компанію з великими резервами криптовалюти в центрі блокчейна. Засновник TRON Сон Юйчень приєднався в якості радника та підтримав цю стратегію. ! Засновник платформи блокчейн TRON Сунь Юйчень. Джерело: Financial Times

##Біткоїн: найпопулярніший корпоративний криптоактив

Не дивно, що біткойн (BTC) залишається основним вибором більшості компаній для резервування входу в криптовалютну сферу. MicroStrategy/Strategy (MSTR) є піонером у цій галузі, починаючи з 2020 року, перетворюючи більшість своїх вільних державних облігацій на біткойн. Як уже зазначалося, до середини 2025 року вона накопичила понад 580 000 BTC, головним чином фінансуючи через кілька раундів конвертованих облігацій та випуск акцій. Успіх цієї сміливої ставки став типовим прикладом, на який прагнуть наслідувати.

У травні та червні 2025 року кілька компаній оголосили про значні придбання біткоїнів або плани на це. Наприклад, компанія Trump Media & Technology Group у травні 2025 року залучила 2,5 мільярда доларів нового фінансування, чітко націлившись на придбання біткоїнів для своїх резервів. Аналогічно, компанія GameStop заявила, що частину своїх резервів буде виділено на біткоїн. Ці компанії зазвичай використовують раніше описані методи фінансування для залучення капіталу, а потім перетворюють його на позиції BTC.

Хоча деякі компанії залучають нові кошти для купівлі криптовалюти, інші компанії просто перепрофілюють наявні кошти. Tesla, Inc. на початку 2021 року придбала біткойни на суму 1,5 мільярда доларів зі своїх корпоративних коштів, ставши однією з перших компаній Fortune 500, яка це зробила. Менші компанії також вжили подібних заходів: медична компанія Semler Scientific, котра котирується на Nasdaq, купила приблизно 20 мільйонів доларів BTC для своїх резервів, а японська ігрова компанія Nexon інвестувала 100 мільйонів доларів у біткойн у 2021 році. Ці компанії розглядають біткойн як стратегічний актив на руках, так само як і інвестиції в цінні папери.

##Зростання резервів ефіру та альткоїнів Хоча біткоїн все ще залишається лідером, останні події вказують на зростаючий інтерес підприємств до зберігання інших криптовалют. Протягом останніх кількох тижнів, що закінчилися 26 червня, кілька компаній потрапили в заголовки новин, прагнучи до неметалевих резервних активів, що відображає ширше прийняття різноманітних криптоактивів у стратегіях підприємств. Наприклад, SOL Strategies Inc. подала проспект емісії, плануючи залучити до 1 мільярда доларів для придбання токенів Solana (SOL). Інший випадок, як було зазначено раніше, Nano Labs Ltd. через угоду з конвертованими облігаціями на 500 мільйонів доларів використовує Binance Coin (BNB) як свій основний резервний актив. Аналогічно, фінансово-технічна компанія Lion Group Holding, що котирується на Nasdaq, (LGHL) оголосила про плани створити резерви альткоїнів на 600 мільйонів доларів. Основні активи включають Hyperliquid (HYPE), відносно новий токен Layer-1, а також додаткові резерви Solana та Sui.

В той же час, компанія Upexi Inc., що виробляє споживчі товари, в кінці 2024 року випустила резерв, спеціально призначений для Solana (SOL), і керівники зазначили, що це є стратегією залучення уваги інвесторів у криптовалюту та участі в зростанні Solana.

Спільною рисою таких альткойнів, як SOL, BNB, HYPE, Fetch.ai (FET), TRON (TRX), Sui (SUI) тощо, є те, що їх вважають платформами або мережами з активними спільнотами та потенційним простором для зростання, що перевищує наратив цифрового золота біткойна. З розвитком ринку криптовалют ми можемо побачити, що активи, які обирають компанії для зберігання, стають більш різноманітними — від стейблкоїнів до токенів, які відповідають їх екосистемі роботи.

##Резюме Як зазначалося раніше, ми спільно очолили перші інвестиції в 55 мільйонів доларів у токенний проект Fetch.ai для Interactive Strength і продовжимо досліджувати нові можливості для створення подібних угод на американському фондовому ринку.

Окрім капіталу, ми також приносимо технологічну експертизу та стратегічні рекомендації, щоб допомогти компаніям впоратися зі складностями впровадження криптовалют.