Огляд крипторинку 2024 року та перспективи 2025 року

2024 рік стане знаковим у історії криптовалют. Навколо ETF та президентських виборів у США, з біткоїном як основним двигуном, криптоіндустрія успішно прорвалася. Публічні компанії, традиційні фінансові установи та навіть державні уряди масово входять у цю сферу, що значно підвищує ступінь мейнстримності та визнання галузі. Регуляторне середовище стало більш зрозумілим і лояльним з приходом нового уряду. Основними темами року стали мейнстримна інтеграція, диференціація шляхів та еволюція регулювання.

Огляд 2024 року

Біткоїн безсумнівно є центральним наративом цього року. Схвалення ETF та приєднання державних резервів сприяли тому, що біткоїн досягнув позначки в 100 тисяч доларів, що знаменує формальне перетворення біткоїна з криптовалюти на глобально визнаний актив, що захищає від інфляції, та засіб зберігання вартості. Біткоїн переходить від цифрового золота до надсуверенної валюти, і цей фінансовий експеримент, розпочатий Сатоші Накамото, досяг етапної перемоги.

З іншого боку, екосистема біткойна цього року значно розширилася. Хоча нові застосунки, такі як інскрипції, руни та інші, пережили великі підйоми та падіння, різноманітна екосистема вже почала формуватися. Застосунки BTCFi, NFT, ігор, соціального спілкування та інші продовжують розвиватися, загальна заблокована сума в DeFi біткойна зросла з 300 мільйонів доларів на початку року до 6.7555 мільярдів доларів, зростання протягом року перевищило 20 разів. Серед них Babylon став найбільшим протоколом, заблокована сума досягла 5.564 мільярдів доларів, що становить 82.37%. Ширше представлення BTCFI виглядає ще яскравіше, частка спотового ETF біткойна різко зросла, включення MicroStrategy до індексу Nasdaq 100 викликало хвилю наслідування, що відображає переважну перевагу біткойна в сфері централізованих фінансів.

Цього року Ethereum переживає не найкращі часи. У порівнянні з іншими активами, захоплення вартості та активність користувачів Ethereum знизилися, а наративна сила вже не така, як раніше. Хоча гасло відродження DeFi звучить гучно, крім хвилі TVL, спричиненої повторним стейкінгом, здається, що тільки Aave утримує лідерство, а фактичні інвестиції явно недостатні. Проте, поява чорного коня деривативів Hyperliquid наприкінці року не лише завдала удару по централізованим біржам, але й дала сигнал до контратаки для DeFi. З іншого боку, після оновлення Dencun, внутрішня конкуренція Ethereum Layer 2 прискорилася і продовжує поглинати частку основної мережі, що викликало великі дискусії на ринку щодо механізмів Ethereum, і голоси сумніву звучать все частіше. Навіть швидке зростання Base спровокувало у ринку припущення, що майбутнє Ethereum належить Coinbase.

На контрасті з цим, сильне зростання Solana. З точки зору TVL, частка ринку Ethereum у публічних блокчейнах з початку року знизилася з 58,38% до 55,59%, в той час як Solana з мізерних показників на початку року стрибнула до 6,9% наприкінці року, ставши другою за величиною публічною блокчейном після Ethereum. Ціна SOL створила справжнє диво зростання, зросла з 6 доларів два роки тому до нинішніх 200 доларів, тільки цього року зросла більше ніж на 100%. Завдяки перевагам низьких витрат і високої продуктивності, Solana націлилася на основну ліквідність, спираючись на культуру Degen, стала королем MEME і центром для роздрібних інвесторів цього року. Щоденні витрати в мережі Solana багаторазово перевищували витрати Ethereum, а зростання нових розробників також перевищило Ethereum, тенденція до перевищення очевидна.

TON та SUI цього року також виділилися. Telegram із своєю базою з 900 мільйонів користувачів розбудив сферу ігор на блокчейні, відкривши новий вхід у Web3 та надавши сильний стимул ринку, який залишався в спокої до вересня. TON нарешті вийшов із тривалого застою і вступив на шлях швидкого зростання. Наразі загальна кількість користувачів на ланцюзі TON перевищила 38 мільйонів, а загальний обсяг угод перевищив 2,1 мільярда доларів. SUI ж повністю завоював ринок завдяки зростанню, мова Move швидко розвиває публічні блокчейни, активно розвиваючись у таких сферах, як апаратура, протоколи та аірдропи, перспективи виглядають обнадійливо. Порівняно з цим, публічний блокчейн Aptos, хоча і демонструє відносно слабку цінову динаміку, але більше користується прихильністю традиційного капіталу, цього року вдало встановивши партнерство з BlackRock, Franklin Templeton, Libre та іншими, орієнтація на відповідність може надати йому можливості в новому циклі RWA та BTCFI.

З точки зору застосування, MEME є основним драйвером ринку цього року. Поява MEME знаменує зміну поточної ринкової ситуації, токени VC більше не користуються популярністю, а надлишкова ліквідність переходить у більш справедливі та спекулятивні сфери. Значення MEME також постійно розширюється, від чисто спекулятивного об'єкта до представника культурних фінансів, «все може бути MEME» стає реальністю. Хоча за ринковою капіталізацією MEME займає менше 3% серед 300 найбільших криптовалют ( без стабільних монет ), його обсяг торгів продовжує займати частку 6-7%, нещодавно досягнувши 11%, що робить його основною ареною з найбільшою концентрацією ліквідності. Згідно з даними, MEME цього року займає 30,67% уваги інвесторів, що ставить його на перше місце серед усіх ареною. Від попереднього продажу до токенів знаменитостей, від змагань у зоопарку до PolitFi та AI, проекти MEME є найпопулярнішими в індустрії.

У цьому контексті, інфраструктура навколо MEME постійно покращується, і платформа чесного запуску Pump.fun з'явилася в потрібний час. Вона не лише перетворила ландшафт MEME, але й стала одним із найприбутковіших і найуспішніших додатків цього року. У листопаді Pump.fun стала «першим у світі Solana-протоколом, який отримав більше 100 мільйонів доларів доходу за місяць». Станом на 22 грудня, загальний дохід Pump.fun перевищив 320 мільйонів доларів, було розгорнуто приблизно 4,93 мільйона токенів.

Однак заробіток платформи не означає заробіток для роздрібних інвесторів. Враховуючи надзвичайно низьку ймовірність виграшу, а також лише 3% користувачів, які заробляють понад 1000 доларів на Pump.fun, разом зі зростаючою тенденцією до інституалізації MEME, з точки зору користувачів, незалежно від того, наскільки це виглядає справедливо, уникнути «різання» та «різаного» здається важким. Можливо, саме тому додавання фундаментальних показників до MEME стало новою моделлю розвитку проекту, більшість проектів з тривалим циклом, таких як Desci та AIMEME, використовують цю модель. Але на даний момент, мить все ще є домінуючою, а концепція «швидко бігти, щоб добре жити» все ще панує.

Впливом американських виборів на поверхню вийшов ще один божественний додаток Polymarket. Він став відомим завдяки високій точності прогнозування ринку, перевершивши всі існуючі азартні платформи. Тільки в жовтні відвідуваність сайту Polymarket досягла 35 мільйонів разів, що вдвічі більше, ніж у популярних азартних сайтах, таких як FanDuel, а місячний обсяг торгів зріс з 40 мільйонів доларів у квітні до 2,5 мільярда доларів. Широка база користувачів і реальний попит означають чітку цінність застосування, не дивно, що Віталік Бутерин не шкодує похвал для нього. Єдине шкода, що не вдалося реалізувати масштабну конверсію шифрованих користувачів. Але нова модель інтеграції медіа і азартних ігор безсумнівно поступово формується.

Наприкінці року великі моделі перейшли з технічного рівня в застосування, конкуренція вже увійшла в гарячу фазу. Штучний інтелект, який рік блукав у гарячих точках Web3, нарешті знову став чорним конем року. MEME першим запустив бум, Truth Terminal швидко піднявся з Gold Dog GOAT, ACT, Fartcoin, повторивши міф про сотні разів, викликавши бурхливий попит на таку нішеву програму, як AI Agent. Наразі майже всі основні інституції вважають AI Agent другим феноменальним напрямком після DeFi. Але на даний момент інфраструктура в цій галузі ще не є досконалою, а застосування в основному зосереджені на MEME, Bot та інших поверхневих аспектах, де глибока інтеграція штучного інтелекту та шифрування є рідкісною. Однак новизна також означає можливості, перспективи кібернетичної торгівлі криптовалютою ще потрібно спостерігати.

З іншого боку, з погляду основних рушійних сил цього ралі, PayFi, що з'єднує традиційні фінанси та Web3, безумовно, є в авангарді. Стейблкойни та RWA є типовими представниками цього явища. Стейблкойни цього року справді продемонстрували давно очікувані перспективи масового застосування, швидко зростаючи не лише в криптосфері, а й починаючи займати свою частку на глобальному ринку платежів та переказів. У регіонах південної Сахари, Латинської Америки та Східної Європи почали обходити традиційні банківські системи, безпосередньо використовуючи стейблкойни для розрахунків, обсяг яких зріс на понад 40% в річному обчисленні. Наразі обіг стейблкойнів перевищує 210 мільярдів доларів, що значно більше, ніж десятки мільярдів доларів у 2020 році, середньомісячно понад 20 мільйонів адрес здійснюють угоди зі стейблкойнами на публічних блокчейнах. Лише в першій половині 2024 року обсяг розрахунків з стейблкойнами перевищив 2,6 трильйона доларів. Щодо нових продуктів, Ethena є найяскравішим проектом стейблкойнів цього року, що ще більше стимулювало бум прибуткових стейблкойнів і стало основним рушійним фактором доходів AAVE цього року. А RWA після оголошення BlackRock про вступ були абсолютно розгорнуті; три роки тому капіталізація RWA становила менше 20 мільярдів доларів, а цього року їх обсяг розширився до 140 мільярдів доларів, охоплюючи кілька напрямків, включаючи кредитування, нерухомість, стейблкойни, облігації тощо.

Насправді, розвиток PayFi відповідає темпам ринку. Саме через те, що внутрішній ринок зростання вже зіткнувся з обмеженнями, як основний ринок для приросту, так іде на початку нового циклу, для пошуку простору для приросту, PayFi на даному етапі вступає в критичний процес. Варто зазначити, що завдяки інтеграції з традиційною фінансовою системою, ця сфера є найбільш бажаною для урядових органів у Web3, як, наприклад, Гонконг вже визначив стейблкоїни та RWA як важливі сфери розвитку на наступний рік.

Однак, незважаючи на те, що перспективи виглядають обнадійливо, не можна заперечувати, що під тиском двох факторів – макроекономічного згортання та промислового спаду за останні два роки, сфера шифрування також зазнала надзвичайно важких випробувань. Інноваційним додаткам важко прорватися, внутрішні конфлікти загострюються, а реорганізації та злиття відбуваються безперервно. Послаблення ліквідності призвело до диференціації шляхів у криптоіндустрії, сформувавши ядро біткоїна, яке постійно поглинає інші монети. Ринок альткоїнів протягом більшої частини цього року перебував у пригніченому стані, і тези «у цьому циклі бичачого ринку немає альткоїнів» були неодноразово перевірені та спростовані, поки наприкінці року під увагою Уолл-Стріт не відбувся ріст, поклавши початок сезону альткоїнів. Зараз, судячи з усього, диференціація шляхів у короткостроковій перспективі все ще триватиме і, можливо, посилиться.

Перспективи на 2025 рік

З оглядом на 2025 рік, з новим урядом, що відкриває нову еру шифрування, фінансово забезпечені установи також готові до дій. Вже понад 15 установ опублікували прогнози ринку на наступний рік.

З прогнозів цін видно, що всі установи мають оптимістичний погляд на вартість біткойна, 150-200 тисяч доларів - це діапазон високих цін, який вважають 6 установ. Зокрема, VanEck і Dragonfly прогнозують, що наступного року ціна досягне 150 тисяч доларів, тоді як Presto Research, Bitwise і Bitcoin Suisse очікують, що вона досягне 200 тисяч доларів. Якщо врахувати фактори стратегічних резервів, Unstoppable Domains і Bitwise навіть висунули прогнози в 500 тисяч доларів або більше. Що стосується інших криптовалют, VanEck, Bitwise та Presto Research надали прогнози, вважаючи, що ETH буде близько 6000-7000 доларів, в той час як Solana буде в межах 500-750 доларів, а SUI також може зрости до 10 доларів. Presto та Forbes прогнозують, що загальна капіталізація крипторинку досягне 7,5-8 трильйонів доларів, тоді як Bitcoin Suisse зазначає, що загальна капіталізація альткойнів зросте в 5 разів.

Ці прогнози цін, звичайно, мають свої підстави. Практично всі установи вважають, що наступного року економіка США досягне м'якої посадки, макроекономічне середовище покращиться, а шифрування регулювання також буде послаблено. Більше 5 установ мають позитивний погляд на стратегічні резерви біткоїна, очікуючи, що принаймні одна суверенна країна та численні публічні компанії включать біткоїн до своїх резервів. Всі установи вважають, що збільшення потоку коштів ETF стане фактом.

З точки зору конкретних секторів, стабільні монети, токенізовані активи та штучний інтелект є найбільш цікавими для інститутів. Що стосується стабільних монет, VanEck прогнозує, що обсяг розрахунків наступного року досягне 300 мільярдів доларів, тоді як Bitwise прогнозує, що під пришвидшенням законодавства та прискоренням застосування фінансових технологій