Поліпшення регуляторного середовища для Децентралізованих фінансів, диференціація показників провідних проєктів

Зміна позиції регуляторів США принесла нові надії в сферу Децентралізованих фінансів. Нещодавно високопосадовці Комісії з цінних паперів і бірж США дали позитивні сигнали, натякаючи на те, що платформи DeFi можуть отримати більш сприятливе середовище для розвитку.

Проте, на фоні цих позитивних новин, у ринку Децентралізовані фінанси спостерігається складна ситуація: загальна заблокована вартість деяких провідних протоколів (TVL) неодноразово досягала рекордів, а базові дані демонструють сильні результати; інші протоколи ж показують слабкий ріст TVL, і ціни токенів все ще не повернулися до рівня початку року. Незважаючи на те, що токени DeFi нещодавно продемонстрували швидке відновлення, чи є це лише коливаннями короткострокових ринкових настроїв, чи відображає це більш глибокі зміни в ціннісній логіці, ще належить з'ясувати.

SEC випустила позитивний сигнал: регулювання DeFi отримує "інноваційний виняток"

Американська комісія з цінних паперів і бірж нещодавно подала чіткі позитивні сигнали щодо регулювання Децентралізованих фінансів (DeFi). На одному з крипто-круглих столів голова SEC зазначив, що основні принципи DeFi відповідають основним цінностям американської економічної свободи та приватної власності, і підтримує самоохорону криптоактивів. Він підкреслив, що технологія блокчейн забезпечує фінансові транзакції без посередників, і SEC не повинна заважати таким інноваціям.

Голова також вперше повідомив, що дав вказівку співробітникам вивчити та розробити політику "інноваційного звільнення" для платформ DeFi. Ця політика має на меті "швидко дозволити суб'єктам, що підпадають під юрисдикцію SEC, та не підпадають під юрисдикцію, виводити на ринок продукти та послуги на блокчейні". Він також чітко зазначив, що переслідування розробників лише за випуск коду є недоцільним.

Керівник крипто-групи SEC також висловив підтримку, підкресливши, що не слід притягати до відповідальності розробника коду через використання коду іншими особами, але також застеріг, що централізовані суб'єкти не повинні уникати регулювання під ярликом "децентралізований".

Ці висловлювання були сприйняті ринком як суттєва перевага, що спровокувало різке зростання цін на токени DeFi. Якщо "інноваційне звільнення" буде реалізовано, це може створити більш сприятливе та чітке регуляторне середовище для розвитку DeFi проектів у США.

Аналіз даних: зростання TVL слабе, сильний відскок токенів

Після публікації позитивних новин щодо регулювання, давно мертві токени класу DeFi загалом почали зростати. Провідні проекти, такі як Aave, LDO, UNI, COMP, показали значне зростання на 20%~40%. Проте, чи є це лише короткостроковою реакцією ринку, чи це відображає суттєвий ріст індустрії DeFi, ще потрібно спостерігати.

Аналіз даних за останні півроку щодо 20 провідних Децентралізованих фінансів (DeFi) протоколів показав, що зростання TVL цих провідних DeFi протоколів у першій половині 2025 року не є значним, з яких TVL семи протоколів навіть знизився. Серед тих, що зросли, у п’яти зростання не перевищує 5%, фактично залишаючи їх на місці. Найшвидше зростання продемонстрував проект RWA, який суттєво відрізняється від традиційних DeFi протоколів. Серед інших протоколів помітне зростання показав Aave, TVL якого перевищив 26 мільярдів доларів, досягнувши історичного максимуму, зростання за першу половину року склало понад 6 мільярдів доларів.

Що стосується цін на токени, серед токенів 20 найкращих Децентралізованих фінансів у першій половині 2025 року середнє максимальне зниження склало 57%. Незважаючи на нещодавнє пожвавлення ринку, токени різних протоколів значно відскочили, але більшість з них все ще не змогли повернутися до рівня цін на початку 2025 року. В цілому, ці токени в середньому все ще впали на 24% порівняно з початком року.

Варто зазначити, що токени цих Децентралізовані фінанси проектів нещодавно загалом зазнали значного відскоку, середній відсоток відскоку з низької точки приблизно становить 95,59%. Серед них кілька токенів показали відскок більше 150%. За динамікою, нещодавні низькі точки цих токенів переважно зосереджені на 7 квітня, що схоже на загальну динаміку криптовалютного ринку, але сила відскоку загалом є більша, ніж у інших типів токенів.

Різна ефективність провідних проектів

У численних проектах Децентралізованих фінансів деякі проекти особливо вирізняються.

Aave як лідер Децентралізованих фінансів, у першій половині року продемонстрував вражаючі результати, неодноразово перевищуючи історичні рекорди. Проект також розширився на кілька публічних блокчейнів, наразі підтримується 18 публічних блокчейнів. Щоб підвищити ціну токена, спільнота Aave запропонувала ініціативу "Aavenomics", яка включає викуп токенів і перерозподіл доходів.

Uniswap у 2025 році офіційно запустив версію V4, яка впровадила більш гнучку кастомізовану логіку та значно знизила витрати на Gas. Хоча в першій половині року TVL знизився, проте з точки зору обсягу стейкінгу ETH все ж спостерігається зростання. Новий Unichain також швидко зайняв певну частку ринку.

Sky( пройшов комплексне оновлення бренду. Хоча TVL Sky знизився, проте протокол Spark в його екосистемі продемонстрував новий потенціал у напрямку RWA. Токен Sky MKR у 2025 році показав вражаючі результати, зростання понад 170%.

EigenLayer як творець концепції "повторного стейкінгу", нещодавно TVL знову увійшов у цикл зростання, за менше ніж 2 місяці з 7 мільярдів доларів зріс до 12,4 мільярда доларів, що становить приріст 77%. Схоже, що ринок знову визначає справжню цінність повторного стейкінгу.

Lido як лідер у сфері ліквідного стекингу колись займав домінуючу позицію на ринку. Але з другої половини 2024 року, з швидким зростанням Ethereum L2, надмірна концентрація на основній мережі Ethereum призвела до спаду Lido, а TVL продовжує знижуватися. Швидка трансформація для адаптації до більшого ринку може бути ключем до збереження лідерства Lido.

![SEC"інноваційне звільнення" розпалює двигун Децентралізовані фінанси: Децентралізовані фінанси провідних гравців TVL та ціна монети втілюють пісню льоду та вогню])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-662649d606908f17fdc5966fbd681d7b.webp(

Зміна регуляторного ставлення SEC безумовно стала потужним стимулом для ринку Децентралізованих фінансів у США. Регуляторна невизначеність, яка тривалий час турбувала проекти, має шанс на полегшення, а деякі інноваційні спроби можуть справді реалізуватися. Тренди, які розкриваються даними, також заслуговують на увагу: хоча Ethereum залишається основним місцем для TVL, але динаміка розвитку Децентралізованих фінансів вже демонструє незалежність, навіть починає підтримувати цінність базових блокчейнів.

У майбутньому, чіткість регулювання може залучити більше традиційного фінансового капіталу з нижчою схильністю до ризику в сферу Децентралізовані фінанси. Водночас, спроби традиційних фінансових гігантів запустити продукти DeFi не лише вказують на ширші перспективи інтеграції, але й означають, що конкуренція на новому ринку стане ще більш напруженою. Ця нова ситуація, що виникає внаслідок ослаблення регулювання, можливо, є новою відправною точкою для зрілості DeFi та його глибокої інтеграції з традиційними фінансами.

![SEC"інноваційне виняток" розпалює двигун Децентралізовані фінанси: Децентралізовані фінанси провідних гравців TVL та ціни монет виконують пісню льоду та вогню])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0c3adcb122f64e5f1754f457926fc5c.webp(