RWA та Децентралізовані фінанси: для фінансових інновацій вливання енергії

У поточному крипторинку токенізація реальних активів (RWA) стає все більш актуальною темою. Станом на 26 березня загальна капіталізація сегмента RWA (без урахування стейблкоїнів) наближається до 20 мільярдів доларів, з початку року зросла на 25,4%, а в порівнянні з аналогічним періодом минулого року показала зростання на 109,27%, що значно перевищує показники інших сегментів криптоактивів.

Ці дані відображають визнання концепції RWA на ринку. У традиційній фінансовій системі обробка активів часто займає багато часу, наприклад, випуск приватних облігацій потребує кілька місяців, а розрахунок за золотом також потребує 72 години. Натомість на блокчейні час для переведення активів на ланцюг може бути скорочено до секунд, а витрати також значно знижуються. Ця величезна різниця в ефективності приваблює все більше традиційних фінансових установ.

Проте, лише перенесення активів на блокчейн недостатньо. Якщо інновації залишаться на простому рівні "перенесення активів на блокчейн", RWA може виявитися лише оболонкою традиційних фінансових продуктів, накритою технологією блокчейн, і її потенціал не буде повністю реалізований. Наприклад, токенізовані облігації, хоча й можуть забезпечити T+0 розрахунок, але якщо відсутні ліквідні пулі, кредитні угоди чи ринок деривативів, ці токени все ще схожі на "електронні сертифікати", контрольовані централізованими установами.

Більш важливо, що під час процесу ланцюгової передачі активів традиційним фінансовим установам зазвичай потрібно проходити складні процеси розрахунків, зберігання та дотримання нормативних вимог. Ці процеси, хоча й забезпечують безпеку активів, але також суттєво обмежують поширення та розвиток токенізованих застосувань. Деякі токенізовані платформи, які контролюються великими установами, часто відновлюють фінансові привілеї через суворий KYC та високі вимоги до входу, що ускладнює звичайним інвесторам отримання реальної вигоди.

Отже, розвиток RWA повинен поєднуватися з децентралізованими фінансами (DeFi). Хоча традиційні фінансові установи є відповідальними та надійними у процесі токенізації активів, їх регіональні обмеження, проблеми з ефективністю та регуляторні бар'єри ускладнюють обіг токенізованих активів на глобальному рівні. Якщо повністю покладатися на традиційні фінансові установи, RWA можуть обертатися лише в закритих колах, і глобальний капітал не зможе широко залучатися.

Відкритість і децентралізовані переваги DeFi вносять нову енергію в RWA. Наприклад, у випадку з нерухомістю, іпотеку високоякісних об'єктів можна упакувати в NFT та розділити на токени різних рівнів ризику, підключивши до ліквідного пулу. Таким чином, звичайні інвестори можуть купувати токени "низького ризику" за невелику суму, отримуючи фіксований дохід; тоді як професійні інвестори можуть використовувати токени "високого ризику" для кредитного арбітражу.

Ця модель "фрагментації + комбінованості" дозволяє вартості окремого активу розділятись на багатовимірні комбінації прибутку для глобальних інвесторів. Завдяки ліквідним пулам DeFi, токени RWA можуть не лише забезпечити інвесторів більш різноманітними варіантами, але й підвищити загальну ліквідність ринку, сприяючи ефективному розподілу капіталу.

Злиття RWA та Децентралізованих фінансів також забезпечить ринку більш стабільні канали доходу. Завдяки кредитним протоколам у Децентралізованих фінансах інвестори часто можуть отримувати більш привабливу віддачу, ніж від традиційних фінансових продуктів. RWA не лише може надати Децентралізованим фінансам більше активів з реальним забезпеченням, але й ефективні механізми узгодження та ліквідації в Децентралізованих фінансах можуть забезпечити RWA більш ефективні ринкові послуги. Це привабить більше інвесторів у токенізований ринок, що ще більше розширить попит і сферу застосування RWA.

Навпаки, розвиток Децентралізованих фінансів також не може обійтися без надійної підтримки RWA. У минулому доходи DeFi в основному залежали від високоволатильних криптоактивів, але часто виявляли недоліки, такі як недостатня ліквідність і зниження доходності. Введення активів RWA може принести в екосистему DeFi більше стабільних активів з реальним ціннісним підґрунтям, надаючи користувачам стабільний безризиковий дохід у періоди ринкової депресії. Ця стабільність є саме тим, що потрібно платформам DeFi для залучення інституційних коштів і довгострокових інвесторів.

Злиття RWA та Децентралізованих фінансів, по суті, є впровадженням традиційної фінансової логіки в програмовану генетику блокчейну. Коли токенізовані активи можуть автоматично перетворювати доходи на відсотки за депозитами, коли цифрові витвори мистецтва можуть бути розділені на кілька заставних пулів, фінанси більше не будуть грою меншості, а стануть відкритим протоколом глобальної ліквідності.

Ця революція не має на меті скинути цінність традиційних активів, а дозволити кожному стати "маркет-мейкером" своїх активів. П'ятнадцять років тому в генезисному блоці Bitcoin було висічено заголовок новини про порятунок банків. Сьогодні RWA та Децентралізовані фінанси спільно пишуть нову главу: токенізація наближається до перебудови традиційних фінансів.