Революція стейблкоїнів в процесі: резонанс технологічної архітектури та бізнес-екосистеми

Глобальна фінансова система переживає глибокі зміни. Традиційні платіжні мережі стикаються з всебічними викликами з боку нових альтернатив - стейблкоїнів, через застарілу інфраструктуру, тривалі цикли розрахунків та високі витрати. Ці цифрові активи швидко змінюють моделі трансакцій вартості між країнами, парадигми бізнес-угод та способи отримання фінансових послуг для особистостей.

Останні кілька років стейблкоїни продовжували розвиватися і стали важливою основою для глобальних платежів. Великі фінансові технологічні компанії, платіжні процесори та суверенні утворення поступово інтегрують стейблкоїни в споживчі додатки та бізнес-фінансові потоки. У той же час, від платіжних шлюзів до каналів поповнення та виведення коштів, а також до програмованих продуктів доходу, ряд нових фінансових інструментів значно підвищив зручність використання стейблкоїнів.

Цей звіт з технічної та комерційної точки зору глибоко аналізує екосистему стейблкоїнів. Досліджуються ключові учасники, які формують цю сферу, основна інфраструктура, що підтримує торгівлю стейблкоїнами, а також динамічний попит, який стимулює їхнє використання. Крім того, обговорюється, як стейблкоїни можуть сприяти виникненню нових фінансових сценаріїв, а також виклики, з якими вони стикаються, інтегруючись у глобальний економічний процес.

Одне. Чому обрати платіж стейблкоїном?

Щоб дослідити вплив стейблкоїнів, спочатку потрібно розглянути традиційні платіжні рішення. Ці традиційні системи охоплюють готівку, чеки, дебетові картки, кредитні картки, міжнародні грошові перекази, автоматизовані розрахункові системи та платіжні системи «точка-точка». Незважаючи на те, що вони вже інтегровані в повсякденне життя, багато інфраструктур платіжних каналів існують з 70-х років минулого століття. Хоча в той час вони були новаторськими, сьогодні більшість цих глобальних платіжних інфраструктур застарілі та сильно фрагментовані. В цілому, ці платіжні методи страждають від високих витрат, великого тертя, тривалого часу обробки, неможливості здійснення цілодобових розрахунків та складних бекенд-програм. Крім того, вони часто об'єднують непотрібні додаткові послуги, такі як автентифікація, кредитування, відповідність, захист від шахрайства та банківська інтеграція.

стейблкоїн платежі ефективно вирішують ці проблеми. На відміну від традиційних способів платежів, використання блокчейну для розрахунків значно спростило процес платежу, зменшило кількість проміжних етапів, забезпечило реальну видимість грошових потоків, не тільки скоротило час розрахунків, а й знизило витрати.

Основні переваги платежів стейблкоїн можна підсумувати таким чином:

• Реальний розрахунок: угоди виконуються майже миттєво, усуваючи затримки в традиційній банківській системі.
• Безпечний та надійний: незмінний реєстр блокчейну забезпечує безпеку та прозорість транзакцій, надаючи захист користувачам.
• Зниження витрат: усунення посередників значно знизило витрати на транзакції, що дозволяє користувачам економити.
• Глобальне охоплення: децентралізовані платформи можуть охоплювати ринки, які недостатньо охоплені традиційними фінансовими послугами, реалізуючи фінансову інклюзивність.

Два. Сфера стабільних монет у платежній індустрії

Сфера платежів стейблкоїнів може бути поділена на чотири рівні технологічного стеку:

1. Перший рівень: рівень застосунків

Заявковий рівень в основному складається з різних постачальників платіжних послуг, які інтегрують кілька незалежних платіжних установ для виведення та введення коштів в єдину агреговану платформу. Ці платформи надають користувачам зручний доступ до стейблкоїнів, надають інструменти для розробників, які працюють на заявковому рівні, та надають користувачам послуги кредитних карт.

a. Платіжний шлюз

Платіжний шлюз - це сервіс, що забезпечує безпечну обробку платежів та сприяє угодам між покупцями та продавцями.

В цій сфері інновацій відомими компаніями є:

• Stripe：традиційний постачальник платіжних послуг, який інтегрує стейблкоїни, такі як USDC, для глобальних платежів.
• MetaMask: не надає безпосередньої функції обміну фіатних валют, користувачі можуть здійснювати операції з введення та виведення коштів через інтеграцію з третім сторонами.
• Helio: 450000 активних гаманців і 6000 торговців. Завдяки плагіну Solana Pay мільйони торговців Shopify можуть здійснювати платежі криптовалютою та миттєво конвертувати USDY в інші стейблкоїни, такі як USDC, EURC та PYUSD.
• Такі додатки, як Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut та інші, також дозволяють користувачам здійснювати платежі за допомогою стейблкоїнів, що ще більше розширює сфери застосування стейблкоїнів.

Сфера постачальників платіжних шлюзів може бути чітко розділена на два типи (існує певне перекриття)

1. Платіжний шлюз для розробників; 2) Платіжний шлюз для споживачів. Більшість постачальників платіжних шлюзів зазвичай більше зосереджуються на одній з цих категорій, формуючи свій основний продукт, користувацький досвід та цільовий ринок.

Платіжний шлюз, орієнтований на розробників, призначений для обслуговування підприємств, фінансових технологічних компаній та корпорацій, які потребують інтеграції інфраструктури стейблкоїнів у свої робочі процеси. Вони зазвичай надають інтерфейси програмування додатків, комплекти для розробки програмного забезпечення та інструменти для розробників для інтеграції в існуючі платіжні системи, щоб реалізувати автоматичні платежі, гаманці стейблкоїнів, віртуальні рахунки та миттєві розрахунки. Деякі нові проекти, які зосереджені на наданні таких інструментів для розробників, включають:

• BVNK: забезпечує підприємницьку платіжну інфраструктуру для легкої інтеграції стейблкоїнів. BVNK пропонує API рішення, що забезпечують безшовну інтеграцію, має платіжну платформу для міжнародних комерційних платежів, а також корпоративні рахунки, які дозволяють підприємствам утримувати і торгувати різними стейблкоїнами та фіатними валютами, а також торгові послуги, які надають підприємствам необхідні інструменти для прийому платежів від клієнтів у стейблкоїнах. Обробляє понад $100 млрд річного обсягу торгівлі, річний темп зростання 200%, оцінка 750 млн доларів, клієнти включають нові регіони, такі як Африка, Латинська Америка, Південно-Східна Азія.
• Iron：надає API для безшовної інтеграції торгівлі стейблкоїнами у свою існуючу діяльність. Він пропонує підприємствам глобальні канали виводу та вводу коштів, інфраструктуру для платежів стейблкоїнами, гаманці та віртуальні рахунки, підтримує налаштовані робочі процеси платежів.
• Juicyway: надає ряд API для корпоративних платежів, виплати заробітної плати та масових платежів, підтримувані валюти включають нігерійську найру, канадський долар, долар США, стейблкоїн Tether, долар США. В основному націлений на африканський ринок, наразі відсутні операційні дані.

Платіжні шлюзи, орієнтовані на споживачів, зосереджуються на користувачах, надаючи простий у використанні інтерфейс, що полегшує користувачам здійснення платежів стейблкоїнами, переказів та фінансових послуг. Вони зазвичай включають мобільні гаманці, підтримку кількох монет, канали введення та виведення фіатних грошей і безшовні транзакції між країнами. Деякі відомі проєкти, які зосереджені на наданні користувачам такого простого платіжного досвіду, включають:

• Decaf: платформа банківських послуг на базі блокчейну, що забезпечує особисті витрати, перекази та стейблкоїн торги у понад 184 країнах; Decaf співпрацює з місцевими каналами в Латинській Америці, включаючи MoneyGram, майже досягаючи нульових витрат на виведення коштів, має понад 10 тисяч користувачів у Південній Америці, отримуючи високі оцінки серед розробників Solana.
• Meso: рішення для вводу та виводу коштів, безпосередньо інтегроване з торговцями, що дозволяє користувачам та підприємствам легко конвертувати між фіатною валютою та стейблкоїном з мінімальними труднощами. Meso також підтримує покупку USDC через Apple Pay, спрощуючи процес отримання стейблкоїнів для споживачів.
• Venmo: Функція гаманця стейблкоїнів Venmo використовує технологію стейблкоїнів, але її функціонал інтегрований у наявний споживчий платіжний додаток, що дозволяє користувачам легко надсилати, отримувати та використовувати цифрові долари без прямої взаємодії з блокчейн-інфраструктурою.

** б. Картка U **

Картки криптовалюти дозволяють користувачам використовувати криптовалюту або стейблкоїни для покупок у традиційних торговців. Ці картки зазвичай інтегруються з традиційними кредитними картковими мережами, забезпечуючи безперешкодні транзакції шляхом автоматичного перетворення криптовалютних активів на фіатну валюту на точці продажу.

Проект включає:

• Reap: Азійський емітент карт, клієнти якого включають Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi та понад 40 інших компаній, продає білих марок рішення, в основному покладаючись на комісії з обсягу торгівлі у співпраці з банками Гонконгу, може охопити більшість регіонів поза США, підтримує мульти-ланцюгові депозити; у липні 2024 року обсяг торгівлі досяг $30M.
• Raincards: емітент карт в Америці, підтримує емісію карт від таких компаній, як Avalanche, Offramp, takenos та інших, найбільша особливість полягає в можливості обслуговувати користувачів з США та Латинської Америки. Випустив корпоративну картку USDC для оплати витрат на подорожі, канцелярські товари та інші щоденні бізнес-витрати.
• Fiat24: Європейський емітент карток + web3 банк, бізнес-модель подібна до вищезазначених компаній, підтримує емітацію карток для таких компаній, як ethsign, safepal; швейцарська ліцензія, основні послуги для користувачів Європи + Азії, поки не підтримує повноцінну торгівлю, лише поповнення через arbitrum. Зростання повільне, загальна кількість користувачів 2w, місячний дохід $100K-150K.
• Kast: U-карта, що швидко зростає на Solana, наразі випущено понад 10 тисяч карт, 5-6 тисяч активних користувачів на місяць, обсяг торгівлі в грудні 2024 року $7m, дохід $200k.
• 1Money: екосистема стейблкоїнів, нещодавно випустила кредитну картку, що підтримує стейблкоїни, та надає набір інструментів для розробників, що спрощує інтеграцію L1 та L2, даних поки немає.

Постачальників карт криптовалюти багато, вони в основному відрізняються за регіонами обслуговування та підтримуваними монетами, і зазвичай надають кінцевим користувачам послуги з низькими комісіями, щоб підвищити зацікавленість користувачів у використанні карт криптовалюти.

2. Другий рівень: обробник платежів

Як ключовий рівень технологічного стеку стейблкоїнів, платіжні процесори є основою платіжних каналів і в основному охоплюють два типи: 1. Провайдери послуг поповнення та виведення коштів 2. Провайдери послуг випуску стейблкоїнів. Вони виконують роль ключового проміжного шару в життєвому циклі платежів, з'єднуючи платежі з традиційною фінансовою системою.

a. Обробник внесків та виведень

• Moonpay: підтримує понад 80 криптовалют, пропонує різні способи поповнення та виведення коштів, а також послуги обміну токенів, щоб задовольнити різноманітні потреби користувачів у криптовалютній торгівлі.
• Ramp Network: охоплює понад 150 країн, надаючи послуги з поповнення та виведення для більш ніж 90 видів криптоактивів. Ця мережа обробляє всі вимоги KYC, AML та комплаєнсу, забезпечуючи відповідність і безпеку послуг поповнення та виведення.
• Alchemy Pay: гібридне платіжне рішення, яке підтримує двосторонній обмін та платежі між фіатними валютами та криптоактивами, забезпечуючи інтеграцію традиційних фіатних валют та криптоактивних платежів.

b. Випуск стейблкоїнів & Координація обробників

• Bridge: Основні продукти Bridge включають координаційний API та API випуску, перший допомагає підприємствам інтегрувати різні стейблкоїн платежі та обміни, другий підтримує швидкий випуск стейблкоїнів підприємствами. Ця платформа наразі має ліцензію в США та Європі і встановила важливі партнерські відносини з Державним департаментом США та Міністерством фінансів, має потужні можливості для дотримання норм та ресурсні переваги.
• Brale: подібно до продукту Bridge, це регульована платформа випуску стейблкоїнів, яка надає API для координації стейблкоїнів та управління резервами. Має ліцензії на відповідність у всіх штатах США, підприємства-партнери повинні пройти KYB, а користувачі повинні відкрити рахунок у Brale для проходження KYC. Клієнти Brale в основному є OG в мережі, і в порівнянні з Bridge їх підтримка з боку інвесторів і BD трохи нижча.
• Perena: Платформа Numeraire від Perena знизила бар'єри для випуску малих стейблкоїнів, заохочуючи користувачів надавати централізовану ліквідність в одному пулі. Numeraire використовує модель "центральний вузол - радіальна", де USD* є центральним резервним активом, що виконує роль "вузла" для випуску та обміну стейблкоїнів. Ця механіка дозволяє ефективно випускати, викуповувати та торгувати різними стейблкоїнами, пов'язаними з різними активами або юрисдикціями, оскільки кожен стейблкоїн з'єднується з USD* як подібна "спиця". Завдяки цій системній структурі Numeraire забезпечує глибоку ліквідність і підвищує ефективність капіталу, оскільки маленькі стейблкоїни можуть взаємодіяти через USD*, не потребуючи надання розподілених ліквідних пулів для кожної торгової пари. Остаточна мета дизайну системи полягає не лише в підвищенні стабільності цін і зменшенні сліпих угод, але й у забезпеченні безшовного обміну між стейблкоїнами.

3. Третій рівень: емітенти активів

Емітенти активів відповідають за створення, обслуговування та викуп стейблкоїнів. Їх бізнес-модель зазвичай зосереджена на балансі, подібно до банківської діяльності - приймають депозитні вклади від клієнтів і інвестують кошти в такі високо дохідні активи, як державні облігації США, щоб заробити на відсотковій різниці. На рівні емітента активів інновації стейблкоїнів можна розділити на три рівні: стейблкоїни з статичним резервом, стейблкоїни з прибутковістю та стейблкоїни з розподілом прибутку.

1. Стейблкоїн, підтримуваний статичними резервами

Перша генерація стейблкоїнів впровадила базову модель цифрового долара: на основі традиційних фінансів