Революція стейблкоїнів триває: резонанс технологічної архітектури та комерційної екосистеми

Глобальна фінансова система перебуває у стані глибоких трансформацій. Традиційні платіжні мережі стикаються з всеосяжними викликами з боку нових альтернатив - стейблкоїнів, через застарілу інфраструктуру, тривалі терміни розрахунків та високі витрати. Ці цифрові активи швидко революціонізують моделі трансакцій вартості через кордони, парадигми бізнес-операцій та способи доступу фізичних осіб до фінансових послуг.

За останні кілька років стейблкоїни постійно розвиваються і стали важливою базовою архітектурою для глобальних платежів. Великі фінансові технологічні компанії, платіжні процесори та суверенні органи поступово інтегрують стейблкоїни в споживчі додатки та корпоративні фінансові потоки. Тим часом, нові фінансові інструменти, такі як платіжні шлюзи, канали для введення та виведення коштів, а також програмовані продукти з доходу, значно підвищили зручність використання стейблкоїнів.

Цей звіт з технічної та бізнесової точки зору глибоко аналізує екосистему стейблкоїнів. Досліджуються ключові учасники, що формують цю сферу, основна інфраструктура, що підтримує торгівлю стейблкоїнами, а також динамічний попит, що стимулює їхнє застосування. Крім того, обговорюється, як стейблкоїни сприяють виникненню нових фінансових застосувань, а також виклики, з якими вони стикаються під час інтеграції в процеси глобальної економіки.

Один. Чому обирають стейблкоїн для платежів?

Щоб дослідити вплив стейблкоїнів, спочатку потрібно розглянути традиційні платіжні рішення. Ці традиційні системи охоплюють готівку, чеки, дебетові картки, кредитні картки, міжнародні банківські перекази, автоматизовані розрахункові системи та платежі між рівними. Хоча вони вже інтегровані в повсякденне життя, багато інфраструктур платіжних каналів існують з 70-х років XX століття. Хоча на той час вони мали новаторське значення, сьогодні більшість цих глобальних платіжних інфраструктур вже застаріли і є сильно фрагментованими. Загалом, ці способи платежів страждають від високих витрат, великого тертя, тривалого часу обробки, неможливості здійснення цілодобових розрахунків та складності бекенд-процедур. Крім того, вони часто (потребують оплати) об'єднують непотрібні додаткові послуги, такі як перевірка особи, кредитування, відповідність, захист від шахрайства та інтеграція з банками.

стейблкоїн платежі ефективно вирішують ці проблеми. На відміну від традиційних способів оплати, використання блокчейну для розрахунків значно спростило процеси платежів, зменшило кількість посередників, забезпечило реальну видимість грошових потоків, не лише скоротило час розрахунків, але й знизило витрати.

Основні переваги стейблкоїн платежів можна підсумувати наступним чином:

• Реальний розрахунок: угоди виконуються майже миттєво, усуваючи затримки в традиційній банківській системі.
• Безпечний та надійний: незмінний реєстр блокчейну забезпечує безпеку та прозорість транзакцій, надаючи захист користувачам.
• Зниження витрат: видалення посередницьких етапів значно знизило торгові витрати, заощаджуючи кошти користувачів.
• Глобальне охоплення: децентралізовані платформи можуть охоплювати ринки, які недостатньо охоплені традиційними фінансовими послугами (включаючи людей без банківських рахунків), забезпечуючи фінансову інклюзію.

Два, структура індустрії платежів зі стейблкоїнами

Сфера платежів стейблкоїнів може бути поділена на чотири рівні технологічних стеків:

1. Перший рівень: Рівень застосунків

Застосунковий рівень в основному складається з різних постачальників платіжних послуг, які інтегрують кілька незалежних платіжних установ для депозитів і зняття коштів в єдину агреговану платформу. Ці платформи надають користувачам зручні способи доступу до стейблкоїнів, надають інструменти для розробників, які працюють на застосунковому рівні, та пропонують послуги кредитних карток для користувачів Web3.

a. Платіжний шлюз

Платіжний шлюз – це послуга, яка забезпечує безпечну обробку платежів та сприяє угодам між покупцями та продавцями.

У цій галузі відомими компаніями, що займаються інноваціями, є:

• Один з традиційних постачальників платежів: інтеграція стейблкоїнів, таких як USDC, для глобальних платежів.
• Відомий криптогаманець: сам по собі не надає функцію прямого обміну фіатних грошей, користувачі можуть здійснювати операції з введення та виведення через інтеграцію з його сторонніми сервісами.
• Платформа оплати: 450 тисяч активних гаманців та 6000 торговців. Завдяки плагіну оплати певного блокчейну, мільйони електронних комерційних торговців можуть розраховуватися за допомогою криптовалюти, миттєво перетворюючи USDY на інші стейблкоїни, такі як USDC, EURC та PYUSD.
• Деякі Web2 платіжні додатки також дозволяють користувачам виконувати платежі за допомогою стейблкоїн, що ще більше розширює сфери використання стейблкоїн.

Сфера постачальників платіжних шлюзів може бути чітко поділена на два класи (існує певне перекриття)

1. Платіжний шлюз для розробників; 2) Платіжний шлюз для споживачів. Більшість постачальників платіжних шлюзів зазвичай більше зосереджуються на одній з цих категорій, формуючи тим самим свій основний продукт, користувацький досвід і цільовий ринок.

Платіжний шлюз, орієнтований на розробників, призначений для обслуговування підприємств, фінансових технологічних компаній та корпорацій, які потребують інтеграції інфраструктури стейблкоїнів у свої робочі процеси. Вони зазвичай пропонують інтерфейси прикладного програмування, програмні комплекти для розробників та інструменти для розробників для інтеграції в існуючі платіжні системи, реалізації автоматичних платежів, гаманців стейблкоїнів, віртуальних рахунків та миттєвих розрахунків. Деякі нові проекти, які зосереджені на наданні таких інструментів для розробників, включають:

• Постачальник платіжної інфраструктури для підприємств: надає платіжну інфраструктуру для підприємств для легкого інтегрування стейблкоїнів. Компанія пропонує рішення API, що забезпечує безшовну інтеграцію, має платіжну платформу для міжнародних бізнес-платежів, а також корпоративні рахунки, які дозволяють підприємствам зберігати та торгувати різними стейблкоїнами та фіатними монетами, а також надає торгові послуги, необхідні для прийому платежів від клієнтів у стейблкоїнах. Обробляє понад 10000000000 доларів США річного обсягу транзакцій, щорічний темп зростання 200%, оцінка 750000000 доларів США, клієнти з Африки, Латинської Америки, Південно-Східної Азії та інших нових регіонів.

• Деякий постачальник API: надає API для безшовної інтеграції торговельних операцій зі стейблкоїнами в існуючий бізнес. Він пропонує підприємствам глобальні канали виведення та поповнення коштів, інфраструктуру для платежів зі стейблкоїнами, гаманці та віртуальні рахунки, підтримує настроювані платіжні робочі процеси (включаючи регулярні платежі, виставлення рахунків або платежі на вимогу).

• Один з постачальників API для платежів: пропонує ряд API для корпоративних платежів, виплати зарплат та масових платежів, підтримувані валюти включають нігерійську найру, канадський долар, долар США, Tether, USD Coin. Основна мета - ринок Африки, дані про операції поки що відсутні.

Споживчі платіжні шлюзи орієнтовані на користувача, пропонують простий у використанні інтерфейс, що дозволяє користувачам здійснювати платежі стейблкоїнами, перекази та фінансові послуги. Вони зазвичай включають мобільні гаманці, підтримку кількох монет, канали введення/виведення фіатних валют та безшовні транзакції через кордон. Деякі відомі проекти, що зосереджені на наданні користувачам такого простого платіжного досвіду, включають:

• Банківська платформа на певному ланцюгу: реалізація особистих витрат, переказів та стейблкоїн-транзакцій у понад 184 країнах; співпраця з місцевими каналами в Латинській Америці, включаючи певну відому компанію з переказів, майже досягає нульових витрат на виведення, є понад 10 тисяч користувачів з Південної Америки, висока оцінка серед розробників певного публічного ланцюга.

• Деяке рішення для внесення та зняття коштів: рішення для внесення та зняття коштів, безпосередньо інтегроване з торговцями, дозволяє користувачам та підприємствам легко конвертувати між законними монетами та стейблкоїнами з мінімальними тертями. Також підтримує покупку USDC через певну платформу мобільних платежів, спрощуючи процес отримання стейблкоїнів для споживачів.

• Один з мобільних платіжних платформ: його функція гаманця для стейблкоїнів використовує технологію стейблкоїнів, але її функціонал інтегровано в його існуючий додаток для споживчих платежів, що дозволяє користувачам легко надсилати, отримувати та використовувати цифрові долари без необхідності безпосередньо взаємодіяти з блокчейн-інфраструктурою.

** б. Картка U **

Картки криптовалюти дозволяють користувачам використовувати криптовалюту або стейблкоїни для покупок у традиційних торговців. Ці картки зазвичай інтегруються з традиційними кредитними картковими мережами, забезпечуючи безшовні транзакції шляхом автоматичного перетворення активів криптовалюти на фіатну валюту в момент продажу.

Проект включає:

• Один азійський емітент карт: клієнти включають кілька підприємств, продають білосніжні рішення, в основному заробляють на комісії з обсягу торгівлі у співпраці з банками Гонконгу, можуть покривати більшість регіонів за межами США, можуть підтримувати багато ланцюгів депозитів; обсяг торгівлі досягне $30M у липні 2024 року.

• Деякі емітенти карток в Америці: підтримують випуск карток для багатьох компаній, найбільша особливість полягає в тому, що можна обслуговувати користувачів з США та Латинської Америки. Випустили корпоративну картку USDC для оплати витрат на подорожі, канцелярські товари та інші щоденні бізнес-витрати.

• Один європейський емітент карток + web3 банк: бізнес-модель подібна до вищезазначених двох, підтримує випуск карток для кількох компаній; швейцарська ліцензія, основне обслуговування європейських + азійських користувачів, наразі не підтримує повноцінні транзакції по ланцюгу, лише поповнення на певній другій шаровій мережі. Зростання повільне, загальна кількість користувачів 2 тис., місячний дохід $100K-150K.

• Деяка публічна блокчейн U-карта: U-карта, що швидко зростає, наразі випущено понад 10 тисяч карт, 5-6 тисяч активних щомісяця, обсяг торгівлі в грудні 2024 року $7m, дохід $200k.

• Екосистема певного стейблкоїна: нещодавно було запущено кредитну картку, що підтримує стейблкоїни, а також надано набір інструментів для розробників, що спрощує інтеграцію L1 та L2, даних поки що немає.

Постачальників криптовалютних карт багато, вони в основному відрізняються за регіонами обслуговування та підтримуваними монетами, і зазвичай надають кінцевим користувачам послуги з низькими комісіями, щоб підвищити активність користувачів у використанні криптовалютних карт.

2. Другий рівень: платіжні процесори

Як ключовий рівень технологічного стеку стейблкоїнів, платіжні процесори є опорою платіжних каналів, які в основному охоплюють два типи: 1. Постачальники послуг депозиту та виведення коштів 2. Постачальники послуг випуску стейблкоїнів. Вони виконують роль ключового проміжного шару в життєвому циклі платежів, з'єднуючи Web3 платежі з традиційними фінансовими системами.

a. Оператори обробки депозитів та виведення

• Деяка платформа для платежів у криптовалюті: підтримує понад 80 видів криптовалют, пропонує різні способи поповнення та зняття коштів, а також послуги обміну токенів, задовольняючи різноманітні потреби користувачів у криптовалютних операціях.

• Деяка мережа депозитів і зняття: охоплює більше 150 країн, надаючи послуги депозитів і зняття для понад 90 криптоактивів. Ця мережа обробляє всі вимоги KYC, AML та відповідності, забезпечуючи відповідність та безпеку послуг депозитів і зняття.

• Деякий змішаний платіжний шлюз: рішення змішаного платіжного шлюзу, що підтримує двосторонній обмін і платежі між фіатними валютами та криптоактивами, що забезпечує інтеграцію традиційних фіатних валют і платежів криптоактивами.

b. Випуск стейблкоїнів & Координація обробників

• Платформа випуску стейблкоїнів: основні продукти включають координуючий API та API випуску, перший допомагає підприємствам інтегрувати різні платежі та обміни стейблкоїнів, другий підтримує підприємства у швидкому випуску стейблкоїнів. Ця платформа наразі отримала ліцензію в США та Європі та встановила важливі партнерські відносини з Державним департаментом США та Міністерством фінансів, має потужні можливості дотримання регуляцій та ресурсні переваги.

• Платформа випуску стейблкоїнів під регулюванням: подібно до продуктів вищезазначеної платформи, є платформою для випуску стейблкоїнів під регулюванням, що надає API для координації стейблкоїнів та управління резервами. Має ліцензії на відповідність у всіх штатах США, співпрацюючі підприємства повинні проходити KYB, а користувачі повинні відкривати рахунок для KYC. Клієнти більше складаються з OG в ланцюзі, у порівнянні з попередніми інвесторами, підтримка та BD дещо гірші.

• Платформа для стейблкоїнів: ця платформа знизила бар'єри для випуску нішевих стейблкоїнів, заохочуючи користувачів надавати централізовану ліквідність в одному пулі. Використовується модель "центральний хаб-радіальна", де USD* є центральним резервним активом, виконуючи роль "хабу" для випуску та обміну стейблкоїнів. Цей механізм дозволяє ефективно карбувати, викуповувати та торгувати різними стейблкоїнами, пов'язаними з різними активами або юрисдикціями, оскільки кожен стейблкоїн як "спиця" підключається до USD*. Завдяки цій системній структурі забезпечується глибока ліквідність і підвищується капітальна ефективність, оскільки дрібні стейблкоїни можуть взаємодіяти через USD*, не вимагаючи розподілених ліквідних пулів для кожної торгової пари. Остаточна мета системи не лише підвищити цінову стабільність і зменшити сліпий, але й досягти безшовного обміну між стейблкоїнами.

3. Третій рівень: емітенти активів

Емітенти активів відповідають за створення, підтримку та викуп стейблкоїнів. Їхня бізнес-модель зазвичай зосереджена на балансі, подібно до роботи банків - приймають вклади клієнтів і інвестують кошти в високоприбуткові активи, такі як державні облігації США, щоб отримувати процентну різницю. На рівні емітентів активів інновації в стейблкоїнах можна поділити на три рівні: стейблкоїни зі статичним резервним забезпеченням, стейблкоїни з відсотковим доходом та стейблкоїни з розподілом доходів.

**1