Зміни на ринку LSD за зниженням TVL frxETH

frxETH як похідний продукт ліквідного стейкінгу Ethereum (LSD), який має найвищу доходність, нещодавно зазнав значного зниження TVL. У цій статті буде детально проаналізовано причини цього явища та його вплив на весь ринок стейкінгу ETH.

frxETH є стейблкоіном Ethereum, запущеним Frax Finance, який безпосередньо генерується шляхом застави ETH. Він використовує двотокенову модель (frxETH та sfrxETH), що робить його одним з найбільш прибуткових продуктів ETH LSD на сьогодні. Від моменту свого запуску в листопаді 2022 року, прибутковість sfrxETH перевищує прибутковість stETH на 24%, а rETH на 40%.

Тож чому при такій високій прибутковості TVL frxETH все ще значно знизився? Відповідь полягає в стимулюванні балів, яке приносить повторне заставлення. Eigenlayer пропонує нагородні бали користувачам, які заблокували ETH, що привернуло велику кількість TVL. Дані показують, що момент відкриття депозитів Eigenlayer 5 лютого співпав з найвищою точкою TVL frxETH.

frxETH насправді пропонує користувачам два шляхи отримання прибутку:

1. Поставте ETH в заставу як frxETH, а потім внесіть у ліквідний пул frxETH/ETH Curve для отримання доходу.
2. Поставте ETH в заставу як frxETH, потім знову поставте в заставу як sfrxETH, щоб отримати додатковий дохід

Ці два варіанти будуть створювати динамічний арбітражний баланс через різницю в прибутковості. Станом на 12 червня, прибутковість ліквідного пулу frxETH/ETH Curve становить 2.72%, а sfrxETH - 3.42%, їхні частки в основному близькі.

У конкурентному середовищі LSD, бали є тимчасовою стимуляцією, яка в довгостроковій перспективі не є сталим рішенням. Усі моделі балів врешті-решт призводять до того, що користувачі переходять на інші проекти. Проте, повторне стейкінг саме по собі є ефективним технологічним наративом, який може забезпечити користувачам додатковий дохід. Frax Finance планує безпосередньо запропонувати рідну послугу повторного стейкінгу в frxETH v2.

Frax Finance також розробила механізм Flox, як частину програми стимулювання блок-простору для свого нового L2 Fraxtal. Користувачі можуть заробляти FXTL, просто тримаючи frxETH на Fraxtal. Fraxtal є модульною Rollup блокчейном з EVM-сумісністю, модульним Rollup, стимулюванням блок-простору та іншими характеристиками.

frxETH v2 введе нові функції, такі як децентралізовані валідатори, підвищена капітальна ефективність вузлів та стимули для операторів вузлів. Що більш важливо, Fraxtal використовуватиме frxETH як плату за Gas, спалювання frxETH може підвищити річну прибутковість sfrxETH.

Чи зможе frxETH стати видатним гравцем у сфері ліквідного стейкінгу на Ethereum, варто продовжувати спостерігати.