Аналіз впливу оновлення Шанхаю на продажі Ethereum

У березні цього року Ethereum планує провести оновлення «Шанхай», яке включає відкриття розблокування ETH-ставок на сигнальному ланцюгу (EIP-4895). Наразі загальна сума ETH-ставок становить приблизно 15,850,000, що складає 13% від загальної суми, є 495,000 активних валідаторів, річна ставка 4.2%.

Є думки, що після відкриття стейкінгу буде створено великий тиск продажу, особливо з урахуванням низьких витрат ранніх стейкерів. Однак, з різних точок зору, це занепокоєння може бути перебільшене.

1. Поетапний механізм звільнення

Шанхай оновлюється, впроваджуючи поступову модель розблокування, з лімітом на виведення коштів приблизно 5.5 тисяч ETH щодня. Система може активувати 7.55 валідаторів кожен епох і 225 епох на день. Швидкість виведення коштів буде коригуватися в залежності від загальної суми стейкінгу, щоб запобігти раптовому великому виведенню.

2. Характеристики ранніх стейкерів

Ранні учасники стейкінгу в основному є підтримувачами з високою терпимістю до ризику та довгостроковою впевненістю в Ethereum. Ця група в нинішньому ринковому середовищі має відносно низьку готовність до продажу.

3. Частковий вихід завершено

Користувачі, які ставлять свої токени через певні протоколи або централізовані платформи, такі як певний протокол ліквідного стейкінгу, вже отримали можливість завершити вихід. Минулого року токени цього протоколу мали знижку, і деякі користувачі та установи скористалися можливістю вийти.

4. Збільшення привабливості для установ

Відкриття розблокування стейкінгу може залучити більше установ до участі:

• Підвищення довіри користувачів
• Надати кращий механізм виходу
• Забезпечення стабільного доходу під час ведмежого ринку

Очікується, що після відкриття можливе незначне зниження в короткостроковій перспективі, але загальна тенденція буде зростаючою, протягом року є надія на突破 загальної кількості ETH на 20%.

5. Аналіз витрат на стейкінг

Хоча початкові витрати на стейкінг становили близько 500 доларів, більшість витрат на стейкінг оцінюється на рівні понад 1500 доларів, що вище за поточну ринкову ціну.

6. Зміна природи активів ETH

Ethereum переходить на PoS після:

• ETH поступово стає дефляційним, щоденний потенційний тиск на продаж зменшується приблизно на 1,5 мільйона доларів
• Стейкінг забезпечує додатковий дохід, зміцнюючи позицію ETH як основного активу екосистеми
• Новий випуск ETH значно нижчий за інші основні криптовалюти

7. Переваги суспільної консенсусу

Ethereum має потужну базу розробників, екосистему та користувачів, що формує міцний суспільний консенсус. З розвитком екосистеми та розширенням L2 його роль як базового шару розрахунків та постачальника безпеки буде ще більше посилена.

8. Динамічний баланс доходності від стейкінгу

Обсяг стейкінгу ETH та прибутковість перебувають у зворотному співвідношенні, формуючи динамічну рівновагу. При низькому обсязі стейкінгу прибутковість може сягати 18.1%, наразі близько 4.2%, що все ще є привабливим.

9. Інші покращення оновлення Шанхаю

Окрім розблокування стейкінгу, оновлення Шанхаю також включає кілька технічних покращень, таких як зниження витрат на gas, підтримка більш складних смарт-контрактів тощо, що сприяє довгостроковому розвитку екосистеми.

Висновок

Загалом, оновлення функції відкриття виведення в Шанхаї має обмежений вплив на тиск продажу ETH, натомість сприяє довгостроковому розвитку екосистеми Ethereum. Однак, на ціну ETH впливають різні фактори, тому інвесторам все ж слід обережно оцінювати ризики.