Біткойн чотирирічний цикл, можливо, завершився. Модель коливання цін змінюється.

Чотирирічний биково-медвежий цикл Біткойна став широко обговорюваною темою в індустрії. Ця модель різких коливань цін, яка повторюється циклічно, пронизує більшість процесу розвитку Біткойна. Однак, у нас є підстави вважати, що ця чотирирічна циклічна закономірність, можливо, підійшла до свого кінця.

Щоб зрозуміти це явище, спочатку потрібно дослідити причини формування чотирирічного циклу. Головним чином це можна звести до трьох факторів:

1. Механізм халвінгу

Біткойн система кожного разу, коли виробляється 210000 блоків (приблизно за чотири роки), винагороди за майнінг зменшуються вдвічі. Цей механізм, створюючи дефіцит пропозиції, зазвичай може сприяти зростанню цін у наступні роки.

Недостатність активів зазвичай вимірюється за допомогою співвідношення запасів до потоку (S2F), тобто співвідношення загальної наявної пропозиції до річної нової пропозиції. Наприклад, для золота його S2F співвідношення становить близько 60. Наразі S2F співвідношення Біткойна досягло приблизно 120, що означає, що його річна нова пропозиція складає лише половину від золота. З кожним наступним зменшенням ця цифра продовжуватиме зростати.

2. Глобальний цикл ліквідності

Біткойн має тісний зв'язок з глобальною грошовою масою M2. Є думка, що глобальна ліквідність також слідує приблизно чотирирічному циклічному принципу. Хоча його точність не така висока, як у механізму зменшення винагороди Біткойна, цей зв'язок дійсно існує. Якщо ця теорія є правильною, то коливання ціни Біткойна в синхронізації з цим буде цілком логічним.

3. Психологічні фактори

Кожен раунд божевільного бичачого ринку викликає нову хвилю популяризації. Зміна ставлення людей до Біткойна підтверджує відоме висловлювання: спочатку вони ігнорують тебе, потім сміються з тебе, потім протистоять тобі, а врешті-решт ти перемагаєш. Цей процес повторюється приблизно кожні чотири роки, визнання Біткойна поступово зростає, надаючи йому більше обґрунтованості. Після надмірного збудження зазвичай слідує крах ринку, і це повторюється знову і знову.

Отже, чи продовжують ці фактори домінувати над ціною Біткойна?

Щодо ефекту зменшення вдвічі, з ростом загальної кількості Біткойн, вплив кожного зменшення на новий обсяг постачання поступово зменшується. На початку з 25% до 12.5% вплив був величезним, тоді як зараз з приблизно 0.8% до 0.4%, фактичний вплив вже не такий значний.

Глобальна ліквідність продовжує впливати на ціну Біткойна, але ситуація змінюється. Оскільки ринок Біткойна переходить від домінування роздрібних інвесторів до домінування інституційних, торговельна поведінка також змінюється. Інституції схильні до довгострокового утримання, тому короткострокові коливання цін малоймовірно зламають їхню рішучість. Таким чином, хоча глобальна ліквідність і надалі вплине на ціну Біткойна, її чутливість до M2 грошової маси зменшується. Крім того, позабіржові покупки інституцій певною мірою стримують коливання цін.

З психологічної точки зору, широке впровадження Біткойна посилило його стабільність в очах людей. Вплив роздрібних продажів на ринок зменшується, в той час як покупці з інститутів, які домінують на ринку, також знижують коливання цін, викликані роздрібними інвесторами.

Отже, Біткойн продовжує залишатися одним із найперспективніших активів у світі, але його модель зростання змінюється, переходячи від циклічного зростання до (логарифмічного масштабу) лінійного зростання. Глобальна ліквідність стала основним двигуном поточного ринку. На відміну від більшості активів, що поширюються зверху вниз (від установ до роздрібних інвесторів), Біткойн здійснив просування знизу вгору, від масової бази до основних установ. Ця особливість сприяє стабільності ринку в процесі його зрілості, а також робить його модель розвитку дедалі більш упорядкованою.