Крипторинок щотижневий звіт: економічні дані трохи перевищили очікування, короткострокова корекція все ще не закінчена

Цього тижня біткоїн почав з 80708.21 доларів, закінчив на 82562.57 доларах, загальний приріст за тиждень склав 2.31%, амплітуда коливань 10.86%, обсяги торгів продовжують знижуватись у порівнянні з минулим тижнем. Ціна біткоїна рухається в межах спадного каналу, спостерігається незначний відскок.

Дані CPI, опубліковані в США, трохи перевищили очікування, а також з'явилися ознаки деескалації конфлікту між Росією та Україною, що дало можливість для відновлення на американському фондовому ринку та крипторинку.

Проте, оцінка американського фондового ринку все ще знижується, історичні дані показують, що може бути ще простір для зниження. Фактори, які сприяють зниженню оцінки — плутанина в тарифній політиці може викликати інфляцію, що, в свою чергу, викликає занепокоєння щодо того, що американська економіка може потрапити в "стагфляцію", ще не зникли. Чим довше триває ця невизначеність та безвихідь, тим більше простору для зниження оцінки. Це також є причиною нашого обережного ставлення до відскоку біткойна в короткостроковій перспективі.

Макроекономічний огляд

Минулого тижня опубліковані дані про зайнятість у США показали, що кількість нових робочих місць у ненавчальних секторах трохи не дотягнула до очікувань, рівень безробіття незначно зріс, на ринку праці спостерігаються ознаки сповільнення, що посилило очікування рецесії та викликало різке падіння на ринку.

Дані про індекс споживчих цін (CPI) за лютий, опубліковані цього тижня, показали, що не скоригований за сезонами річний CPI зріс на 2,8%, що нижче очікуваних 2,9%; скоригований за сезонами місячний CPI зріс на 0,2%, також нижче очікуваних 0,3%. Ці дані зменшили паніку, викликану минулотижневими даними про зайнятість, та надали ринку можливість для відновлення.

Під впливом подвійного ефекту минулого тижневого різкого падіння та сприятливих даних по CPI цього тижня, американські акції тимчасово відновилися з глибокого падіння, але за весь тиждень все ж продовжують демонструвати тенденцію до зниження. Індекс Nasdaq все ще знаходиться нижче 250-денного середнього, тижневе зниження скоротилося до 2,43%; індекс S&P 500 піднявся вище 250-денного середнього; індекс Dow Jones впав на 3,07%, ледь торкнувшись 250-денного середнього.

14 березня Університет Мічигану оприлюднив попереднє значення індексу споживчої впевненості, яке знизилося до 57,9, що значно нижче від очікувань ринку в 63,1 та попереднього значення 64,7. Одночасно попереднє значення річної інфляції піднялося до 4,9%, що вище від прогнозованих 4,2% та попереднього значення 4,3%, що відображає зростаюче занепокоєння споживачів щодо економічних перспектив.

У п'ятницю глобальні фондові ринки загалом відновилися, головним чином завдяки позитивному прогресу в конфлікті між Росією та Україною, оскільки обидві сторони можуть досягти угоди про припинення вогню терміном на 30 днів.

Суть нинішньої корекції на американському фондовому ринку, можливо, полягає в корекції оцінок, викликаній очікуваннями зниження відсоткових ставок. Шиллерівський коефіцієнт ціни до прибутку індексу S&P 500 досяг піку 37,80 разів у грудні минулого року, наближаючись до рекорду 38,71 разів, встановленого в листопаді 2021 року. Це високе оцінювання містило очікування покращення торгової політики та швидкого зростання індустрії ШИ. З початку цього року очікування зростання ШИ зменшилися, а також тарифи та скорочення робочих місць вплинули на очікування економічного зростання, в результаті чого ринок не зміг підтримувати таку високу оцінку і почав шукати нову рівновагу вниз.

Наразі максимальні падіння індексів Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones становлять відповідно 14,59%, 10,36% та 9,79%, і всі вони вже наблизилися до 250-денної середньої лінії, потрапивши в зону "ринкової корекції" 10%-20%. Але це не означає, що ринкова корекція вже закінчилася. Поточний коефіцієнт ціни до прибутку Шіллера для S&P 500 становить 34,75 рази, що на близько 8,07% нижче від пікового значення. Відповідно до історичних закономірностей за останні 20 років, якщо падіння продовжиться, воно може повернутися до 32,89 рази, що означає, що ще є можливість падіння більше ніж на 5%. Якщо повернутися до середнього рівня 27,25 рази, тоді ще є можливість зниження більш ніж на 21%.

На тлі нестабільності на ринку, зростання ризикованих настроїв сприяло тому, що ціна на золото на деякий час перевищила 3000 доларів США за унцію. Індекс долара незначно зріс після досягнення нового мінімуму, прибутковість дворічних облігацій США зросла на 0,7%, а прибутковість десятирічних облігацій США зросла на 0,37%, що свідчить про частковий відтік капіталу з облігацій США в акційний ринок.

В цілому, американський фондовий ринок увійшов у стадію корекції, але перспективи інфляції та зниження процентних ставок залишаються неясними. Ринок може продовжувати знижуватися, щоб адаптуватися до поточного складного економічного середовища. Враховуючи взаємозв'язок між спотовими ETF на біткоїн та американськими акціями, ми підтверджуємо, що біткоїн буде під впливом корекції на фондовому ринку США. Незважаючи на те, що біткоїн кілька днів поспіль відновлювався та повернувся до рівня приблизно 83000 доларів, у наступні два місяці все ще є ймовірність зниження до рівня 73000 доларів.

Рух стабільних монет та спотових ETF на біткоїн

Цього тижня загальний обсяг коштів, що надійшли на крипторинок, становив 237 мільйонів доларів США, що є значним зниженням порівняно з 1,282 мільярда доларів США чистого надходження минулого тижня. Зокрема, з біткоїн-ETF вийшло 842 мільйони доларів США, з ефір-ETF вийшло 184 мільйони доларів США, а в стабільні монети надійшло 1,264 мільярда доларів США.

Хоча обсяги вливання стабільних монет зменшилися, а вихід коштів з ETF зріс, наявні кошти переходять на біржі та перетворюються на покупки, підтримуючи ціну біткоїна на рівні 83000 доларів. Наразі обсяги коштів на біржах трохи зросли, але це зростання може бути лише незначними діями з метою покупки на дні, що недостатньо для повного перевороту на ринку.

Тиск на продаж та ситуація з продажами

Дані показують, що минулого тижня короткострокові власники продовжували зупиняти збитки під час падіння, 13 березня були найбільші втрати, але обсяг був нижчий, ніж 10 березня.

У плані плаваючого прибутку та збитків, короткострокові інвестори наразі в середньому несуть близько 9% збитків, серед яких є велика кількість власників ETF. У цій хвилі падіння короткострокові інвестори були як каталізатором, так і основними носіями збитків, у подальшій волатильності вони продовжуватимуть відчувати тиск, що може стати джерелом подальшого тиску на продаж.

Протягом останніх 3 тижнів падіння довгострокові утримувачі перейшли від зменшення до збільшення, чисте збільшення становить близько 100 тисяч біткоїнів. Інша група, на яку варто звернути увагу, - це великі утримувачі, які збільшили свої активи майже на 60 тисяч біткоїнів, вартість яких нижча за 80 тисяч доларів. У довгостроковій перспективі ці дві групи зазвичай можуть отримувати стабільний прибуток і також виконують роль стабілізатора ринку.

Показники циклу

Згідно з індикаторами ринкового циклу, наразі ринок біткойнів знаходиться в стадії підвищення, індекс становить 0.375.