Дослідження стейблкоїнів: визначення, класифікація та їхня важливість у сфері цифрових грошей

стейблкоїн відіграє ключову роль на ринку криптовалют. Станом на кінець липня 2024 року загальна капіталізація стейблкоїнів становила приблизно 165 мільярдів доларів, що становить майже 7% від загальної капіталізації ринку криптовалют у 2.417 трильйона доларів. Серед них, Tether (USDT), як лідер стейблкоїнів, займає третє місце в рейтингу капіталізації криптовалют, поступаючись лише біткоїну та ефіру.

Ця стаття глибоко розгляне визначення стейблкоїнів, їх класифікацію та важливу роль у екосистемі цифрових грошей. Ми також проаналізуємо випадок USDe, щоб дослідити його механізм роботи та потенційні ризики.

Визначення стейблкоїну

Фінансова стабільність комітету та Міжнародний валютний фонд визначають стейблкоїн як "криптовалюту, яка прагне підтримувати стабільну вартість відносно конкретного активу або групи активів". Як правило, стейблкоїни прив'язані до фіатних грошей, таких як долар.

Необхідність стейблкоїнів

В умовах широкого використання Web3-додатків цифрові активи пропонують більш зручний спосіб торгівлі, ніж традиційні активи. Стейблкоїн як засіб обміну з стабільною вартістю не лише сприяє повсякденній торгівлі, але й забезпечує швидкі та дешеві трансакції через кордон, уникаючи затримок у обробці та високих витрат традиційної банківської системи.

У порівнянні з іншими цифровими грошима, стейблкоїни допомагають зменшити вплив коливань вартості. Оскільки основні криптовалюти, такі як біткойн або ефір, мають значну цінову волатильність, вони не підходять як стабільний засіб обміну. У періоди ринкових коливань стейблкоїни забезпечують унікальну стабільність вартості, ставши притулком для збереження вартості.

Класифікація стейблкоїнів

заставка стейблкоїн

Заставлені стейблкоїни повністю підтримуються іншими активами, що забезпечує їхню цінність реальними заставними активами. Основні включають:

1. Фіатна стейблкоїн: підтримується резервами законних валют, такими як USDT та USDC.
2. Товари, забезпечені стейблкоїном: підтримуються товарними резервами, такими як Tether Gold (XAUt).
3. Криптовалюта, забезпечена стейблкоїнами: підтримується резервами інших криптовалют, таких як DAI.

алгоритмічний стейблкоїн

Алгоритмічні стейблкоїни забезпечують безпеку застави або коригують ринковий попит і пропозицію для підтримки стабільності. Основні методи включають:

1. Механізм ліквідації: шляхом аукціонного ліквідування ризикового забезпечення забезпечується повне забезпечення боргу стейблкоїна.
2. Знищення та карбування: вплив на ціну шляхом регулювання обсягу монет.
3. Коригування процентних ставок за позиками: шляхом зміни процентних ставок за позиками контролювати обсяги стейблкоїнів.

Слід зазначити, що ці методи класифікації не є взаємовиключними, багато стейблкоїнів використовують комбінацію різних механізмів для підвищення загальної стабільності та надійності.

Безпекові ризики та рішення

прозорість застави

Щодо стейблкоїнів, забезпечених фіатною валютою або товарами, користувачі можуть сумніватися в безпеці та можливості викупу забезпечення. Багато проєктів підвищують прозорість через третіх осіб, регулярні аудити та публікацію звітів про резерви.

коливання вартості застави

Криптовалютні стейблкоїни стикаються з ризиком значних коливань вартості забезпечення. Для цього багато проєктів реалізують надмірне забезпечення та механізми ліквідації, щоб зменшити потенційний негативний вплив.

Вразливість смарт-контракту

стейблкоїн, особливо алгоритмічні стейблкоїни, покладаються на складні смарт-контракти, що може впроваджувати нові ризики на рівні коду. Суворий аудит безпеки та постійний моніторинг є вкрай важливими для забезпечення безпеки протоколу.

Ринкові коливання

Різкі коливання цін на стейблкоїни можуть підірвати довіру громадськості. У екстремальних ринкових умовах наявний стабілізаційний механізм може не встигати реагувати, що призводить до суттєвого відхилення цін. Ринки з недостатньою ліквідністю особливо вразливі до маніпуляцій. Крім того, неправильні дані з oracle можуть призвести до помилок у ціноутворенні стейблкоїнів.

Огляд основних стейблкоїнів

Згідно з даними DefiLlama, стабільні монети з ринковою капіталізацією в двадцятці кращих займають понад 99% від загальної ринкової капіталізації. Серед них, п'ять найкращих стабільних монет (USDT, USDC, DAI, USDe та FDUSD) займають 96%, що свідчить про високу концентрацію ринкової структури.

Серед цих основних стейблкоїнів усі вони забезпечені якоюсь формою активу, таким як долар США, державні облігації США або інші криптовалюти. Дев'ять з них також поєднують алгоритмічні механізми стабілізації. Це явище свідчить про те, що, незважаючи на те, що алгоритмічні стейблкоїни заявляють про свою перевагу в дизайні, користувачі все ж більше схильні обирати повністю забезпечені стейблкоїни, особливо ті, що підтримуються фіатними валютами.

Аналіз випадку USDe

USDe є стейблкоїном, що випускається Ethena Labs, і наразі займає четверте місце за ринковою капіталізацією серед стейблкоїнів. Його дизайн головним чином залежить від стабільності роботи централізованих бірж (CEX) і використовує стратегію "дельта хеджування" для підтримки стабільності забезпечувальних активів.

Джерела доходу USDe включають в себе первинний дохід від стейкінгу ETH, а також дохід від позицій похідних інструментів delta-хеджування (включаючи фондові ставки та спреди між базисами). Історичні дані показують, що навіть у періоди ринкової депресії ця комбінація доходів залишається позитивною.

Однак USDe також стикається з деякими потенційними ризиками:

1. Централізований ризик: залежність від CEX може стати вразливістю системи.
2. Ринковий ризик: постійно негативна ставка фінансування може призвести до того, що деякі частини проекту доходності стануть негативними.

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

Висновок

стейблкоїн відіграє важливу роль в екосистемі цифрових грошей, забезпечуючи стабільність ринку та сприяючи торгівлі. Від забезпечення фіатною валютою до алгоритмічних механізмів, а також стейблкоїнів, що підтримуються фізичними активами, різні типи задовольняють різні потреби криптоспільноти.

Однак стейблкоїни також стикаються з ризиками, такими як прозорість застави, коливання вартості та вразливості смарт-контрактів. З появою та розвитком нових проектів, таких як USDe, ринок уважно стежить за тим, чи зможе він зберегти стабільність у умовах коливань і уникнути краху, подібного до Luna.

Враховуючи масштаб та вплив ринку стейблкоїнів, постійний аудит безпеки та моніторинг є надзвичайно важливими для підтримки стабільності та довіри на ринку. У майбутньому сфера стейблкоїнів може продовжувати еволюціонувати, щоб відповідати постійно змінюваним вимогам ринку та регуляторному середовищу.