Децентралізація стейблкоїн Глибина спостереження: трасова димка ще не розсіялася, хто зможе здобути перемогу?

стейблкоїн є інфраструктурою світу криптовалют, вважається "святим граалем" криптосвіту. Згідно з тим, чи виключає ризики централізації, стейблкоїни можна поділити на централізовані стейблкоїни та децентралізовані стейблкоїни. Якщо стейблкоїн не є повністю децентралізованим, він стикається з ризиком дефолту, що виникає через централізацію.

В умовах дедалі жорсткішого регулювання, децентралізація стала важливою рисою стейблкоїнів. Проте наразі ринок стейблкоїнів все ще контролюється централізованими стейблкоїнами, такими як USDT та USDC, які займають 91,6% ринкової частки. Децентралізовані стейблкоїни DAI та FRAX також змушені використовувати централізовані стейблкоїни як заставу.

Децентралізовані стейблкоїни стикаються з дилемою між масштабом та ризиками централізації. З одного боку, стейблкоїни потребують достатнього масштабу для формування позитивного екологічного циклу; з іншого боку, занадто великий масштаб може викликати увагу регуляторів. Це і є "крила Ікара" стейблкоїнів.

Наразі індустрія стейблкоїнів має структуру "один лідер, багато сильних гравців". Централізовані стейблкоїни, такі як USDT та USDC, займають домінуючу позицію, тоді як інші понад сотні стейблкоїнів перебувають у стані наздоганяння. З функціональної точки зору, більшість невеликих стейблкоїнів насправді лише надають подібні до грошових функцій, що ускладнює їх перетворення на справжні універсальні монети.

У сфері алгоритмічних стейблкоїнів проекти, такі як FRAX та DAI, хоч і мають інновації, все ж не можуть повністю позбутися ризику централізації. Нові учасники, такі як CrvUSD від Curve та GHO від Aave, також стикаються з тими ж викликами. Справжні децентралізовані стейблкоїни, такі як LUSD від Liquity та DOLA від Inverse Finance, хоч і є більш децентралізованими за дизайном, проте їхній масштаб і стабільність все ще потребують покращення.

В цілому, ринок децентралізованих стейблкоїнів все ще знаходиться на початковому етапі розвитку, сповнений можливостей та викликів. Хоча наразі жоден проект не має монопольної переваги, проте з розвитком технологій та зростанням попиту на ринку в майбутньому ще є можливість прориву. На фоні посилення централізованого регулювання важливість децентралізованих стейблкоїнів буде зростати. Той, хто зможе знайти баланс між децентралізацією, безпекою та ефективністю, може стати переможцем майбутнього.