Аналіз впливу ліквідності долара на ринок криптоактивів

У віддалених районах лижного курорту на Хоккайдо, кількість снігу є найважливішим питанням для лижників. Цього року кількість снігу на Хоккайдо досягла найвищого рівня за останні 70 років, що сприяло більш ранньому відкриттю в'їздів на лижні трасі в гірських районах, ніж у попередні роки. З наближенням 2025 року увага інвесторів перемістилася з лиж на ринок криптоактивів, особливо на питання, чи зможе ринок продовжити свій тренд.

Рух біткойна тісно пов'язаний з ритмом випуску долара. Федеральна резервна система та Міністерство фінансів США контролюють обсяг постачання долара на світових фінансових ринках, що є ключовим фактором, який впливає на ринок. Біткойн досяг дна в третьому кварталі 2022 року, коли інструмент зворотного викупу Федеральної резервної системи (RRP) досяг піку. Потім Міністерство фінансів США зменшило випуск довгострокових облігацій і збільшило випуск короткострокових безвідсоткових облігацій, вилучивши більше 2 трильйонів доларів з RRP, що ввело ліквідність на світові фінансові ринки. Це сприяло зростанню криптоактивів та фондового ринку, особливо значного зростання акцій великих технологічних компаній США.

У першому кварталі 2025 року ключовим питанням є те, чи зможе позитивний стимул ліквідності долара компенсувати потенційні розчарування від політики. Якщо так, ризики для ринку будуть відносно контрольованими. Політика кількісного згортання Федеральної резервної системи все ще триває зі швидкістю 60 мільярдів доларів на місяць, і очікується, що до середини березня буде вилучено з ринку 180 мільярдів доларів ліквідності. У той же час зменшення балансу RRP забезпечить ринку близько 237 мільярдів доларів ліквідності.

Міністерство фінансів США стикається з проблемою ліміту боргу і, можливо, доведеться витрачати кошти з його звичайного рахунку (TGA). Наразі баланс TGA становить 722 мільярди доларів, і, як очікується, він буде повністю вичерпано в травні-червні. До цього часу використання коштів Міністерства фінансів внесе в ринок значну ліквідність. З урахуванням впливу Федеральної резервної системи та Міністерства фінансів, очікується, що до кінця першого кварталу в ринок буде введено загалом 612 мільярдів доларів ліквідності.

Це позитивне середовище ліквідності долара може компенсувати розчарування ринку щодо реалізації політики. Як зазвичай, кінець першого кварталу може бути тимчасовою ринковою вершиною. Після цього інвестори можуть вирішити зафіксувати прибуток, чекаючи, коли умови ліквідності долара знову покращаться в третьому кварталі.

Окрім ліквідності долара, іншими факторами є кредитна політика Китаю, можливе підвищення процентних ставок Центробанком Японії, політика девальвації долара тощо. Ці макроекономічні проблеми важко прогнозувати, але модель змін балансу RRP та TGA є відносно надійною.

В цілому, незважаючи на різні невизначеності, позитивне середовище ліквідності в доларах США в першому кварталі може сприяти зростанню ринку. Інвесторам слід уважно стежити за прогресом переговорів щодо ліміту боргу та змінами залишку TGA, а також розглянути можливість коригування інвестиційної стратегії до кінця березня.