ICO PumpFun на 1 мільярд доларів: можливості та виклики

Нещодавно криптовалютна спільнота різко відреагувала на новину про те, що PumpFun планує залучити 1 мільярд доларів через ICO. Ця платформа мем-криптовалюти з моменту запуску в першому кварталі 2024 року вже заробила 700 мільйонів доларів, ставши одним із найприбутковіших проєктів у криптоекономіці. Проте за цим комерційним успіхом стоять численні проблеми, такі як зростаючі втрати звичайних інвесторів, що в основному викликані системними ризиками, такими як маніпуляції на ринку та інсайдерська торгівля.

З точки зору комерційної цінності, хоча його модель прибутку є спірною, фінансові результати є безсумнівними. В умовах поточного ринкового середовища, якщо тенденція до мем-криптовалют буде зберігатися, його оцінка залишатиметься розумною. По суті, цей проект пропонує можливість інвестування в "акції платформи", що якраз пояснює його суперечливу природу та цінність.

Якщо ICO PumpFun на 1 мільярд доларів буде успішним, це стане третьою за величиною фінансування в історії криптовалют. Хоча новий AMM протокол приносить річний дохід у 52 мільйони доларів, це все ще виглядає мізерно в порівнянні з загальним доходом платформи в 700 мільйонів доларів. Ще більш критично, у відсутності значних продуктів, платформа не уточнила конкретні цілі використання коштів і не відповіла на питання галузевих експертів щодо ефективності розподілу капіталу.

З точки зору стратегії розвитку, підписання контрактів з топовими творцями контенту може стати найпрямішим проривом. У довгостроковій перспективі можливими напрямками є розробка публічних блокчейнів, створення бірж або випуск стейблкоінів, які є зрілими бізнес-моделями в крипто-індустрії. Але ключове питання полягає в тому, що, коли платформою все ще керують роботи під час торгів, будь-яка екосистема не зможе вирішити основну кризу довіри. Для PumpFun відновлення консенсусу в спільноті є набагато важливішим, ніж прагнення до масштабів фінансування.

Якщо ICO буде успішним, першим пріоритетом стане створення команди провідних фахівців з продуктів соціальних медіа для реконструкції теперішнього заплутаного механізму виявлення контенту. По-друге, буде вкладено великі кошти для залучення провідних контент-креаторів, включаючи криптоорієнтованих KOL та найкращих ведучих з традиційних сфер. На рівні продуктів для торгівлі можна розглянути співпрацю з інноваційними протоколами, запозичивши їх механізм розподілу доходів для розробки ринку безстрокових контрактів для мем-криптовалют. Але найважливішим все ж залишається чітке визначення цільового використання коштів; якщо вдасться запустити масштабну програму викупу токенів, це безпосередньо підвищить здатність захоплення вартості токенів і, можливо, стане найвизнанішим рішенням у спільноті.

PumpFun може повністю подолати обмеження мем-валют і перейти до більш широкої платформи випуску активів. Напрямок трансформації може бути спрямований на створення інфраструктури загального капітального ринку: розширення класів активів, введення нових типів активів, таких як токени інтернет-капітальних ринків; встановлення суворих механізмів відбору активів; розробка супутніх функцій, таких як терміни блокування засновників, інструменти для відповідного збору коштів тощо. Ця трансформація торкається основного протиріччя в криптовалютній сфері: як встановити розумні межі в системі без дозволів?

Аналізуючи питання оцінки ICO PumpFun з інвестиційної точки зору, його оцінка у 4 мільярди доларів, що відповідає логіці ціноутворення з коефіцієнтом 8, варта обговорення. Особливість ринку мем-монет робить цю лінійну інтерпретацію принципово недосконалою. Глибша проблема полягає в тому, що платформа ще не продемонструвала здатності подолати циклічні характеристики мем-монет, а очікування зростання, що закладені у коефіцієнті 8, можуть вже надмірно використовувати майбутній потенціал.

Для екосистеми Solana ICO PumpFun в короткостроковій перспективі може викликати відтік капіталу, що призведе до тиску на продаж Solana та супутніх активів. Але в довгостроковій перспективі, якщо фінансування буде успішним, це підвищить статус Solana як основної платформи для фінансування, залучаючи більше якісних проектів, що змінить нинішню екосистему, доміновану мем-криптовалютами. Ключовим є те, чи зможе PumpFun використати кошти для суттєвих інновацій, а не продовжити фінансові ігри, що визначить, чи стане це ICO можливістю для оновлення екосистеми, чи ще одним збором капіталу.

PumpFun стикається з основними викликами: майже половина обсягу торгівлі вже контролюється сторонніми інтерфейсами та роботами, що призводить до поступової втрати платформою статусу входу для розподілу активів. Її стратегія реагування зосереджена на двох напрямках: соціалізація та функціональна універсалізація. По суті, PumpFun потрібно завершити перетворення з "торгової площадки" на "соціально-фінансовий супер додаток" до того, як зникне перевага ліквідності, інакше розподіл третьою стороною екосистеми стане лише питанням часу.

Незалежно від остаточного результату, як один з найбільш фінансово забезпечених продуктів у сфері криптовалют з найбільшою базою користувачів, кожен крок PumpFun може мати глибокий вплив на Solana та на всю екосистему галузі. Це подія, яку безумовно варто ретельно спостерігати.