Від ліквідності до ціннісної орієнтації: парадигма зміни крипторинку

Для інвесторів, які пережили той великий бичачий ринок 2020-2021 років, поточний ринок безумовно є заплутаним і повним викликів. Минуле свято, яке було розпалене глобальною монетарною політикою, уже не повернеться. Сьогодні глобальні фінансові ринки знаходяться на делікатному балансі: з одного боку, несподівано сильні економічні дані США, з іншого боку, рішуча яструбина позиція ФРС. Історично високі процентні ставки тиснуть на всі ризикові активи, як гора.

Ця зміна, що визначається макроекономічним середовищем, робить цей раунд криптоциклу "найбільш складним періодом" для роздрібних інвесторів. Минуле, коли все залежало від Ліквідності та чисто емоційних спекуляцій, вже не працює, натомість ми спостерігаємо "бичачий ринок вартості", що більше уваги приділяє внутрішній цінності, з чіткими наративами та основами.

Однак інша сторона викликів якраз і є можливістю. Коли відпливають води, справжні інвестори в цінність зустрінуть свою "золоту епоху". Адже саме в такому середовищі вступ регульованих інститутів, програмне дефляційне технологічне середовище та реальні застосування в поєднанні з реальною економікою можуть підкреслити їх справжню, циклічну цінність.

Один, найскладніший період: ринкові труднощі в умовах макроекономічних вітрів

Ця важка фаза циклу корениться в фундаментальному зворотному курсі макроекономічної монетарної політики. У порівнянні з екстремально м'яким середовищем попереднього бичачого ринку, нинішній ринок стикається з найсерйознішими макроекономічними вітрами за десятиліття. Федеральна резервна система, щоб стримати найгіршу інфляцію за сорок років, розпочала безпрецедентний цикл жорсткої монетарної політики, що принесло подвійний тиск на крипторинок і повністю завершило стару модель легкого отримання прибутку.

1. Макродані в迷局：причини, чому зниження процентних ставок ще не скоро.

Ключ до розв'язання поточних проблем на ринку полягає у розумінні того, чому Федеральна резервна система досі не готова знизити процентні ставки на фінальному етапі підвищення. Відповідь криється у нещодавніх макроекономічних даних — ці, на перший погляд, "добрі" дані стали "поганою новиною" для інвесторів, які очікують на пом'якшення.

Хоча інфляція вже знизилася з пікових значень, її стійкість значно перевищує очікування. Останні дані показують, що річна ставка CPI в США за травень, хоча й трохи нижча за очікування, проте базова інфляція залишається впертою на високому рівні 2,8%. Це все ще має суттєву різницю від цільового показника Федеральної резервної системи в 2%. Ця впертість безпосередньо відображається в останніх економічних прогнозах ФРС та у широко обговорюваній "точковій діаграмі". Після засідання з монетарної політики в червні, чиновники ФРС суттєво знизили свої очікування щодо зниження ставок, зменшивши медіану кількості знижень ставок на рік з трьох до лише однієї.

Водночас, ринок праці США продовжує демонструвати вражаючу стійкість. Звіт про зайнятість за травень показав, що нові робочі місця досягли 139 тисяч, що є кращим, ніж очікування ринку, в той час як рівень безробіття залишився на низькому рівні 4,2%. Сильний ринок праці означає, що споживчі витрати мають підтримку, що, в свою чергу, створює тиск на інфляцію, змушуючи Федеральну резервну систему бути більш обережною з питанням зниження процентних ставок.

2. Вплив високих процентних ставок: "крововтрата" криптоактивів

Цей макроекономічний контекст безпосередньо призвів до труднощів крипторинку:

Ліквідність виснаження: високі відсоткові ставки означають зменшення "гарячих грошей" на ринку. Для крипторинку, який сильно залежить від нових коштів для підвищення цін, особливо для малих капіталізацій, звуження ліквідності є найбільш смертоносним ударом. Колись "все зростало" під час бурхливих часів, тепер в цьому циклі його замінили "секторальні ротації" або ж "лише кілька гарячих точок".

Витрати можливостей різко зростають: коли інвестори можуть легко отримувати понад 5% доходу з низькоризикових активів, витрати можливостей на утримання активів, таких як біткойн, які не генерують грошові потоки та мають різкі коливання цін, різко зростають. Це призводить до того, що значні обсяги капіталу, що шукає стабільний дохід, виходять з крипторинку, що ще більше посилює ефект "втрати крові" на ринку.

Для роздрібних інвесторів, які звикли переслідувати гарячі теми в умовах надлишку ліквідності, зміна цієї обстановки є жорстокою. Відсутність глибоких досліджень і прості стратегії слідування за натовпом можуть зазнати серйозних втрат у цьому циклі, саме в цьому полягає суть "складності" цього циклу.

Два. Найзолота доба: від спекуляцій до вартості, виникнення нових можливостей

Однак інша сторона кризи — це можливість. Макроекономічні протиріччя подібні до стрес-тесту, який вичавлює бульбашки з ринку, відбираючи справжні активи та наративи з довгостроковою цінністю, що відкриває безпрецедентну золоту еру для підготовлених інвесторів. Витривалість цього циклу, якраз і зумовлена кількома потужними внутрішніми чинниками, що не залежать від макроекономічної політики.

1. Інституціональний рік: спотовий ETF відкриває нову еру

На початку 2024 року регулятори історично схвалили вихід на ринок спотового біткойн-ETF. Це не просто випуск продукту, а революція у світі шифрування. Він відкриває "золоті ворота" для трильйонів доларів традиційних фінансів, що дозволяє інвестувати в біткойн у відповідний та зручний спосіб.

Станом на другий квартал 2025 року лише два основних ETF, активи яких під управлінням вже перевищили кілька сотень мільярдів доларів, постійний середньоденний чистий приплив забезпечив ринку потужну купівельну спроможність. Цей "новий свіже повітря" з традиційних фінансів значною мірою компенсує ліквідність, що скорочується через високі процентні ставки.

2. Ефект зменшення вдвічі: скорочення пропозиції, визначене кодом

Четверте "зменшення" біткоїна в квітні 2024 року зменшить його щоденну нову пропозицію з 900 монет до 450. Це закріплене кодом, передбачуване постачання дефляції є унікальною привабливістю біткоїна, яка відрізняє його від усіх традиційних фінансових активів. На фоні стабільного або навіть зростаючого попиту, зменшення пропозиції забезпечує біткоїну міцну, математично обґрунтовану підтримку ціни.

3. Революція ціннісного наративу: Web3 починає вирішувати реальні проблеми

Макроекономічні зворотні вітри змушують учасників ринку перейти від простого спекулювання до дослідження внутрішньої вартості проєктів. Основні гарячі теми цього циклу вже не є безпідставними спекулятивними активами, а ті, які намагаються вирішити проблеми реального світу через інноваційні наративи:

• Штучний інтелект (AI) + шифрування: поєднання обчислювальної потужності AI з механізмами стимулювання блокчейну та правами на дані, створює абсолютно нові децентралізовані розумні застосунки.
• Токенізація реальних світових активів (RWA): переведення на ланцюг активів з реального світу, таких як нерухомість, облігації, мистецькі твори тощо, для вивільнення їхньої ліквідності та подолання бар'єрів між традиційними фінансами та цифровими фінансами.
• Децентралізована мережа фізичної інфраструктури (DePIN): використання токенів для стимулювання глобальних користувачів до спільного будівництва та експлуатації інфраструктурної мережі фізичного світу, такої як базові станції 5G, мережі датчиків тощо.

Цей сплеск наративів символізує фундаментальну зміну в криптоіндустрії від "спекуляцій" до "інвестиційної вартості". Для інвесторів це означає, що можливості виявлення цінності через глибоке дослідження значно зросли, знання та усвідомлення вперше стали важливішими в цьому ринку, ніж просто сміливість і удача.

Три, нові правила виживання в циклі: терпіти і планувати на точці повороту

Ми знаходимося на перехресті епох. Сувора монетарна політика все ще триває, а симфонія пом'якшення ще не розпочалася. Для інвесторів важливо зрозуміти та адаптуватися до нових правил гри, що є ключем до подолання циклів і захоплення золотих можливостей.

1. Радикальна зміна інвестиційної парадигми

• Від гонитви за гарячими новинами до інвестицій в цінність: відмовтеся від ілюзії пошуку "наступного активу, що різко зросте" та зосередьтеся на вивченні фундаментальних аспектів проєктів, розуміючи їх технології, команди, економічні моделі та ситуацію на ринку.
• Від короткострокових спекуляцій до довгострокового утримання: у «ціннісному бичачому» ринку справжній прибуток належить тим інвесторам, які здатні виявити основні активи та довгостроково їх утримувати, долаючи коливання, а не частим трейдерам.
• Побудова диференційованого інвестиційного портфеля: у новому циклі ролі різних активів стануть більш чіткими. Біткоїн, як визнане інституціями "цифрове золото", є "баластом" портфеля; ефір, завдяки своїй потужній екосистемі та очікуванням майбутнього, є основним активом, що поєднує властивості зберігання вартості та засобів виробництва; а високозростаючі нові проекти повинні бути частиною "високий ризик - висока винагорода" на основі глибокого дослідження та невеликих позицій, зосереджуючи увагу на AI, DePIN та інших передових напрямках з реальним потенціалом.

2. Зберігайте терпіння, плануйте заздалегідь

Дослідження показують, що протягом останніх 12 місяців терміну повноважень трьох останніх голів Федеральної резервної системи, навіть коли процентні ставки залишались на високому рівні, основні фондові індекси в середньому демонстрували значне зростання. Це свідчить про те, що, як тільки ринок впевнений, що цикл жорсткої монетарної політики завершено, навіть якщо зниження ставок ще не відбулося, апетит до ризику може відновитися раніше.

Ця "перегонична" ситуація також може виникнути на крипторинку. Коли увага ринку загалом зосереджена на короткострокових іграх "коли знижувати відсотки", справжні мудреці вже почали думати про те, які активи, які галузі займуть найвигідніші позиції в цьому майбутньому святі, яке буде підпорядковане резонансу макроекономічних сприятливих умов і циклів промисловості.

Висновок

Цей раунд шифрувального циклу, безумовно, є екстремальним випробуванням для усвідомлення та психології інвесторів. Ера, коли можна було легко отримати прибуток за допомогою сміливості та удачі, вже закінчилася, настав час "інвестицій в цінність", який вимагає глибокого дослідження, незалежного мислення та довгострокової терплячості.

Проте саме в цю епоху інституційний капітал вперше у небачених масштабах вливається в ринок, забезпечуючи йому міцну основу; логіка вартості основних активів стає дедалі яснішою; справжні застосування, які можуть створювати вартість, починають укорінюватися. Для тих, хто готовий вчитися, приймати зміни, і розглядати інвестиції як подорож до реалізації знань, це, безумовно, "золотий вік", в якому можна ділитися довгостроковими дивідендами зростання галузі. У цей переломний момент терпіння і далекоглядність стануть ключем до успіху.