Обговорення граничного масштабу екосистеми криптоактивів

Розвиток екосистеми криптоактивів, здається, наближається до свого масштабного максимуму. Закони масштабування у сфері великих моделей вражаючими темпами завершують свій цикл, і це явище, можливо, також стосується блокчейн-індустрії. У той час як Ethereum повертається на L1, а SVM L2 переходить до етапу емісії монет, ми можемо скористатися законами масштабування, щоб обговорити верхні межі криптоекосистеми.

Стеля масштабів даних публічних блокчейнів

Обсяг даних повних вузлів є важливим показником масштабованості публічних блокчейнів. Повні вузли представляють собою повну резервну копію блокчейну, і лише користувачі, які завантажують та беруть участь у процесі генерації блоків, можуть справді володіти бухгалтерським обліком блокчейну.

Наразі Solana з обсягом даних повних вузлів близько 400TB випереджає інші публічні блокчейни, при цьому підтримуючи масштаб у 1500 вузлів, шукаючи баланс між децентралізацією та ефективністю. Для порівняння, обсяг даних повних вузлів Ethereum з моменту його створення в липні 2015 року становить лише приблизно 13TB. Обсяг даних Bitcoin у 643,2GB вважається зразком продуманого дизайну.

Сатоші Накамото в початковому дизайні біткойна суворо врахував криву зростання закону Мура, обмеживши зростання даних нижче кривої розширення апаратного забезпечення. Однак, оскільки закон Мура поступово наближається до своїх меж, а темп прогресу апаратного забезпечення сповільнюється, цей дизайн все більше виглядає далекоглядним.

Наразі прогрес у технологіях CPU, GPU та зберігання вже сповільнюється. Обмежене покращення 14nm++ технології Intel, обмежене покращення відеокарт серії 50 від Nvidia в порівнянні з серією 40, а також інженерний максимум технології 3D NAND на рівні приблизно 400 шарів, свідчать про те, що розвиток апаратного забезпечення поступово досягає стелі.

Це означає, що в найближчому майбутньому основне апаратне забезпечення публічних блокчейнів навряд чи досягне проривних успіхів. Зіштовхнувшись із цим викликом, Ethereum обирає зосередитися на екологічній оптимізації та реконструкції, націлюючись на ринок реальних активів (RWA) обсягом у трильйони. Solana, навпаки, прагне до максимальної продуктивності, але її величезна кількість вузлів фактично виключила можливість участі для окремих осіб.

Межі токеноміки

Незважаючи на те, що сфера штучного інтелекту не так глибоко інтегрована з криптоактивами, як очікувалося, це не завадило зростанню цін на деякі пов'язані монети. У нинішньому ринковому середовищі поєднання технологій блокчейн та AI стало предметом великої уваги.

Використовуючи ринкову капіталізацію як стандарт вимірювання, ми можемо грубо оцінити верхню межу економічної системи публічних блокчейнів. Ринкова капіталізація Ethereum близько 300 мільярдів доларів може вважатися орієнтиром. Це не абсолютне обмеження, а розумна припущення на основі поточної ринкової поведінки.

Запозичуючи концепції з книги «Масштаб», ми можемо розділити розвиток екосистеми криптоактивів на два етапи: ранній «сверхлінійний масштаб» і пізніший «підлінійний масштаб». Перший проявляється в тому, що при розширенні системи вихід або ефективність зростають швидшими темпами; другий характеризується тим, що при розширенні масштабу певні показники зростають повільніше, ніж у лінійній пропорції.

Екосистема DeFi також стикається зі схожими обмеженнями масштабів. Наприклад, в контексті прибутковості, з ранніх високих доходів (як-от 20% APY UST) до нинішнього відносно стабільного рівня (наприклад, 5.51% для певного стабільного монети), здатність DeFi до захоплення прибутку демонструє тенденцію до зниження. Варто зазначити, що навіть якщо в майбутньому на блокчейн буде переведено трильйони фізичних активів, це може ще більше знизити середню прибутковість DeFi, що відповідає закону підлінійного масштабування.

Загалом, фактичний обмежений розмір поточної економічної системи на блокчейні може становити близько 300 мільярдів доларів США, а середня прибутковість складає близько 5%. Це не означає абсолютні верхні чи нижні межі для окремих монет або загальної капіталізації, а вказує на загальний обсяг, що може бути обіграно.

Висновок

Оглядаючи розвиток блокчейну з моменту виникнення біткоїну, ми виявляємо, що тенденція до диференціації між публічними блокчейнами не зникла. Біткоїн поступово віддаляється від екосистеми на ланцюгу, а недосконалість системи довіри та ідентифікації на ланцюгу призводить до того, що модель надмірного забезпечення стає основною.

Незалежно від того, чи це стейблкоїни, чи токени реальних активів, в основному це важка міграція офф-ланових активів. В умовах нинішніх масштабних законів на блокчейні, ми, можливо, вже досягли межі зростання, подібної до закону Мура. З моменту вибуху DeFi минуло лише 5 років, з моменту появи Ethereum — всього 10 років, темпи розвитку криптоекосистеми вражають, але вона також стикається з новими викликами та можливостями.