Глобальне прискорення регулювання стейблкоїнів: порівняння рамок Гонконгу та США та нові можливості для галузі

стейблкоїн як важлива інфраструктура ринку Криптоактиви має великий потенціал для розвитку, але водночас існують певні ризики. Згідно з доповіддю аналітичних агентств, за останні два роки обсяг незаконних угод, здійснених через стейблкоїни, досяг 40 мільярдів доларів США, більшість з яких були пов'язані з шахрайством та ухиленням від санкцій.

Щоб збалансувати інновації та ризики, глобальні регуляторні органи прискорюють створення регуляторної бази для стейблкоїнів. Сполучені Штати просувають відповідне законодавство, тоді як Гонконг вже ухвалив регулювання стейблкоїнів і створив механізм "пісочниці" для регулювання. Це свідчить про те, що індустрія стейблкоїнів переходить від хаотичного зростання до етапу нормалізації.

Існує два основних типи ризиків, з якими стикаються стейблкоїни: ендогенні ризики та зовнішні ризики. Ендогенний ризик пов'язаний з тим, що стабільність цінності залежить від ринкового консенсусу та механізму довіри, і як тільки фундамент довіри руйнується, це може запустити ланцюгову реакцію. Зовнішній ризик полягає в його анонімності та транскордонному характері, який може бути використаний незаконною діяльністю.

Наразі глобальна регуляторна структура стейблкоїнів в основному зосереджена на допустимості емітентів, механізмах стабільності вартості монет, управлінні резервними активами та дотриманні норм в обігу.

Регуляторна рамка для стейблкоїнів у Гонконзі базується на "Положеннях про стейблкоїни", які є основними, та підлягає контролю з боку Управління фінансових послуг та Департаменту фінансів. Цей нормативний акт чітко визначає термін "вказаний стейблкоїн", регулює діяльність, що потребує ліцензування, та надає детальні вимоги щодо кваліфікації емітентів, управління резервними активами та комплаєнсу. Крім того, Гонконг також запровадив програму "пісочниці стейблкоїнів", яка надає емітентам середовище для тестування та підтримки.

Регулювання стейблкоїнів у США наразі залишається досить розрізненим, переважно за SEC та CFTC. Нові запропоновані законопроєкти "GENIUS" та "STABLE" мають на меті створення більш єдиного регуляторного каркасу, чітко визначаючи вимоги до визначення стейблкоїнів, кваліфікації емітентів, управлінню резервними активами тощо, а також пропонуючи паралельну регуляторну систему на федеральному та штатному рівнях.

З розвитком регуляторної бази, індустрія стейблкоїнів перейде в нову стадію, де рівноцінно поєднуються нормативність та інновації. Це не лише вимагає від емітентів підвищення рівня відповідності, але й надає простір для дослідження нових бізнес-моделей. У майбутньому стейблкоїни можуть відігравати більш важливу роль у глобальній фінансовій системі, сприяючи глибокій інтеграції ціннісних систем на блокчейні та поза ним.