BIS знаходить, що токенізовані державні облігації пропонують більш вузькі ринкові спреди

ГоловнаНовини* Токенізовані державні облігації демонструють вужчі спреди між попитом і пропозицією, ніж традиційні облігації, що свідчить про покращену ліквідність.

• Нещодавнє дослідження проаналізувало 15 токенізованих облігацій вартістю 1,9 мільярда доларів США, в порівнянні з глобальним ринком державних облігацій в 80 трильйонів доларів.
• Цифрові облігації пропонують нижчі мінімальні інвестиційні суми та швидше врегулювання за допомогою технології блокчейн.
• Регуляторна невизначеність та потреби в інфраструктурі є ключовими перешкодами для ширшого впровадження та використання цифрових облігацій як забезпечення.
• Зниження витрат від випуску облігацій в цифровому вигляді може становити до 1,2% від вартості за вісім років для певних міжнародних облігацій. Банк міжнародних розрахунків (BIS) оприлюднив висновки щодо токенізованих державних облігацій, зробивши висновок, що ці цифрові активи часто мають вужчі спреди попиту-пропозиції, ніж традиційні державні облігації. Дослідження мало на меті зрозуміти, як емісія облігацій на основі блокчейну порівнюється з традиційними методами.

• Реклама - Дослідження BIS розглянуло 15 токенізованих облігацій загальною вартістю 1,9 мільярда доларів. Ця сума є невеликою часткою від 80 трильйонного традиційного ринку урядових облігацій у всьому світі. Згідно з доповіддю, середній спред між попитом і пропозицією для токенізованих облігацій становить 19 базисних пунктів, у порівнянні з 30 базисними пунктами для звичайних облігацій, що вказує на потенціал для кращої ліквідності та торгової ефективності.

Аналіз вказує на кілька факторів, що стоять за цим покращенням. Цифрові платформи облігацій зв'язалися з місцевими депозитаріями цінних паперів, що допомагає інституційним інвесторам легше отримувати доступ до цих облігацій. Також є ознаки того, що інвестори зацікавлені в токенізованих облігаціях для пробних або експериментальних цілей. Дослідження виявило нижчий середній мінімальний інвестиційний поріг для токенізованих облігацій приблизно $110,000, у порівнянні з $185,000 для стандартних облігацій. Згідно з BIS, “ці нижчі мінімуми, ймовірно, заохочують ширшу участь, що сприяє звуженню спредів.”

Деякі токенізовані облігації продавалися за премією, що свідчить про нижчі доходи. Однак БІС зазначив: "докази нижчих доходів залишаються досить ідіосинкратичними, і вердикт ще не винесений."

Цифрові або токенізовані облігації випускаються безпосередньо на блокчейні, що може автоматизувати процеси за допомогою "смарт-контрактів", зменшити витрати на обслуговування та дозволити швидші розрахунки. Ці особливості допомагають знизити ризики між покупцями та продавцями — часто називаються ризиком контрагента. Однією з основних потенційних переваг є можливість використовувати цифрові державні облігації в якості забезпечення; проте ця практика не є широко дозволеною через регуляторну невизначеність.

У бюлетені Базельського комітету зазначається, що відсутність чітких регуляцій, а також необхідність у масштабованих технологічних платформах і надійній інфраструктурі є основними перешкодами для ширшого впровадження цифрових облігацій.

Cashlink, німецька платформа, наголосила, що заощадження витрат на емітентів цифрових облігацій варіюються залежно від випадку використання. Міжнародні випуски облігацій та довгострокові інструменти забезпечують більші заощадження, головним чином завдяки зменшенню витрат на обслуговування активів. Компанія оцінює, що цифрові облігації можуть зменшити витрати до 1,2% від вартості випуску протягом восьми років.

• Реклама - На даний момент ринок токенізованих державних облігацій залишається малим, але покращення інфраструктури та чіткіші регуляції можуть стимулювати подальше впровадження.

Попередні статті:

• Загроза DeFi зворотного доступу загрожує $10M, оскільки Texture, Kinto стикаються з атаками
• Палата представників США проведе слухання з питань оподаткування криптовалют, оскільки ключові криптобіллі просуваються вперед
• Фальшиві крипто-стартапи використовують соціальні мережі для розповсюдження шкідливого ПЗ для крадіжки гаманців
• Глюки XRP викликають паніку, оскільки цінові помилки трясуть крипто-ринками
• Ant International може додати USDC від Circle до глобальної платформи Whale

• Реклама -