Глибина аналізу механізму халвінгу Біткойна: комплексна оцінка впливу на інвесторів

Один. Вступ

Біткойн як перша і найбільш відома криптовалюта, з моменту свого виникнення в 2009 році завжди привертав увагу. Його децентралізована природа, прозора бухгалтерія на основі блокчейну та глобальність, що не підлягає контролю з боку єдиної країни чи установи, роблять його унікальним цифровим активом.

Халвінг Біткойна – це подія, коли винагорода за створення Біткойнів в мережі зменшується вдвічі кожні чотири роки. Це попередньо задане правило в протоколі Біткойна, яке має на меті контролювати пропозицію та імітувати рідкісність золота. Кожні 210 000 блоків кількість нових Біткойнів, які отримують майнери, зменшується вдвічі, починаючи з початкових 50 Біткойнів за блок і поступово знижуючись до нинішніх 3.125. Це періодичне скорочення пропозиції теоретично повинно підвищити ціну за незмінного попиту, що, в свою чергу, має значний вплив на ринок.

Два, аналіз механізму халвінгу Біткойна

Халвінг Біткойна означає, що після створення кожних 210,000 блоків, винагорода за новостворений блок Біткойна зменшується вдвічі, приблизно раз на чотири роки. Це є основною частиною алгоритму Біткойна, що має на меті контролювати інфляцію та імітувати уповільнення темпів видобутку рідкісних ресурсів. З 50 біткойнів за блок у 2009 році до 3.125 біткойнів у 2024 році, після кожного халвінгу винагорода за видобуток зменшується на 50%, що безпосередньо впливає на доходи майнерів і всю економіку Біткойна.

Майнери відіграють ключову роль у підтримці безпеки блокчейну та обробці транзакцій у мережі Біткойн. Щоразу, коли відбувається Халвінг, винагорода для майнерів зменшується, і багато менш ефективних майнінгових ферм можуть вийти з ринку через зменшення прибутку. Щоб впоратися з Халвінгом, майнери зазвичай шукають більш ефективне обладнання для видобутку та дешевші джерела електроенергії, щоб зберегти конкурентоспроможність і рентабельність.

Халвінг подій зазвичай призводить до значної переоцінки вартості видобутку та ринкової вартості. Прибутковість видобутку безпосередньо підлягає впливу, оскільки зменшення винагороди означає, що при незростанні ціни на Біткойн ті ж зусилля в видобутку принесуть менше доходу. Це спонукає компанії з видобутку оцінити ефективність роботи, інвестувати в передові технології або шукати економічно вигідні рішення енергетики на глобальному рівні.

Щоб адаптуватися до викликів, пов'язаних із Халвінгом, майнери зазвичай вживають різноманітних стратегій, включаючи оновлення апаратного забезпечення, оптимізацію алгоритмів майнінгу, переміщення до районів з нижчими витратами на електроенергію тощо. Наприклад, багато майнерів переїжджають з Китаю до Центральної Азії, Північної Європи або навіть Північної Америки, щоб скористатися місцевими нижчими витратами на енергію та більш стабільним політичним середовищем.

Три. Вплив халвінгу на постачання Біткойн

Халвінг безпосередньо впливає на швидкість нової пропозиції Біткойнів, у довгостроковій перспективі таке зменшення пропозиції за стабільного попиту може сприяти підвищенню цін. Халвінг подією таким чином впливає на економічну модель Біткойна, роблячи його більш схожим на "цифрове золото".

Історичні дані показують, що після трьох останніх халвінгів ціна Біткойна значно зросла:

• 2012 рік Халвінг: ціна зросла з 12 доларів до 1 300 доларів, зростання більше ніж у 100 разів, за 357 днів.
• 2016 рік Халвінг: ціна зросла з 650 доларів до 18 000 доларів, зростання понад 27 разів, час 511 днів.
• 2020 рік Халвінг: ціна зросла з 9,000 доларів до 69,000 доларів, зростання більше ніж у 7 разів, час 546 днів.

У короткостроковій перспективі, після халвінгу ціна може коливатися, але в наступному році, як правило, зростає суттєво. Це свідчить про те, що ринку потрібен час, щоб засвоїти вплив халвінгу, але врешті-решт він відреагує на зменшення обсягу постачання. У довгостроковій перспективі механізм халвінгу продовжує зменшувати обсяг постачання Біткойн, а загальна кількість становить лише 21 мільйон, що робить його рідкісним активом.

Однак, шахтарі можуть продати Біткойн після Халвінгу, що створить тиск на ціну в короткостроковій перспективі. Але ступінь цього впливу залежить від сили попиту на ринку, якщо попит сильний, продаж шахтарів може бути поглинений і не матиме значного впливу на ціну.

У січні 2024 року перший спотовий ETF на Біткойн буде запущено в США, що стане ознакою визнання традиційними фінансовими ринками цифрових активів. Це ще більше стимулює інститутів інвесторів входити на ринок криптовалют, збільшуючи ліквідність Біткойна та глибину ринку, що, в свою чергу, позитивно вплине на ціну.

Чотири, переваги Біткойна як інвестиційного активу

Біткойн називають "цифровим золотом", він має ознаки неконтрольованості урядом і обмеженості, але в багатьох аспектах демонструє унікальні переваги. По-перше, глобальність Біткойна та легкість у торгівлі перевершують географічні обмеження, зберігати та передавати його зручніше та дешевше, ніж золото. По-друге, ринок Біткойна працює майже цілодобово, що забезпечує високу ліквідність та гнучкість у торгівлі. Крім того, ціна Біткойна не підлягає безпосередньому впливу компаній або економічної політики, що може зробити його потенційним інструментом для хеджування, проявляючи характеристики, несинхронізовані з традиційними ринками, під час зростання глобальної економічної невизначеності.

Протягом минулого року, накопичена прибутковість Біткойна значно перевищила інші традиційні активи. У жовтні 2023 року Біткойн зазнав різкого зростання, накопичена прибутковість швидко зросла, значно перевищивши такі активи, як золото, індекс промислових акцій Dow Jones, індекс Nasdaq Composite, індекс Standard & Poor's 500 тощо. Це різке зростання підкреслює потенціал і волатильність Біткойна як інвестиційного інструменту, тоді як зростання традиційних активів є відносно стабільним.

Ціна Біткойна має значну кореляцію зі своєю 30-деннєю ковзаючою волатильністю. Зазвичай зростання ціни супроводжується збільшенням волатильності, особливо на початку 2024 року, коли ціна досягає піку, волатильність також помітно зростає. У березні 2024 року, коли ціна різко впала, волатильність різко зросла, відображаючи невизначеність на ринку та зміни в настрої інвесторів. На ринку криптовалют волатильність тісно пов'язана з ціною, і при розподілі активів слід враховувати цей фактор.

Останніми роками ринкова прийнятність Біткойна суттєво зросла. Все більше фінансових установ і технологічних компаній підтримують торгівлю Біткойном або приймають його як спосіб оплати. Приєднання міжнародних платіжних гігантів, таких як PayPal і Square, зробило Біткойн ще більш популярним, надавши звичайним інвесторам зручні можливості для інвестування та використання. З розвитком технології блокчейн і поступовим удосконаленням нормативно-правової бази для цифрових валют, довгостроковий потенціал зростання Біткойна широко вважається обнадійливим. Як безкордонна монета, Біткойн розширює свою потенційну роль у глобальній економіці, і його потенціал зростання визнається багатьма інвесторами.

Станом на 6 квітня 2024 року, кілька відомих ETF та публічних компаній володіють великими обсягами Біткойн, що відображає прийняття його на ринку та оптимістичні прогнози щодо зростання потенціалу. Обсяги Біткойн-спотових ETF великих управлінських компаній, таких як Grayscale, BlackRock та Fidelity, досягають десятків тисяч одиниць, а загальна вартість активів перевищує 50 мільярдів доларів. Публічні компанії, такі як MicroStrategy, Galaxy Digital Holdings та Marathon Digital Holdings, також володіють значними обсягами Біткойн, загалом понад 250 тисяч, вартістю понад 17 мільярдів доларів. Участь транснаціональних технологічних компаній, таких як Tesla, свідчить про підтвердження та очікування майбутньої вартості Біткойн у традиційній бізнес-сфері.

5. Перспективи на майбутнє та інвестиційні можливості

Включення Біткойна до традиційного інвестиційного портфеля може забезпечити значні вигоди від диверсифікації. Завдяки низькій кореляції з традиційними фінансовими активами, Біткойн надає засоби для розподілу ризиків в портфелі. У нестабільній глобальній економіці або в умовах інфляції Біткойн навіть демонструє характеристики активів-убежищ. Аналізуючи показники Біткойна в різних ринкових умовах, інвестори можуть краще зрозуміти, як використовувати цей цифровий актив для оптимізації співвідношення ризику та прибутковості портфеля.

Біткойн демонструє низьку кореляцію з традиційними активами, окрім високої кореляції з Ефіром, з такими основними активами, як Доу-Джонса, S&P 500, Nasdaq та Гонконгський індекс, кореляція зазвичай не висока. Ця низька кореляція демонструє переваги Біткойна як інструменту для диверсифікації портфеля, що допомагає знизити системні ризики. Особливо під час нестабільності або спаду на традиційних ринках, ця характеристика Біткойна може забезпечити захист для інвесторів, знижуючи загальну волатильність інвестиційного портфеля.

Протягом останнього десятиліття інвестиційні портфелі з配置 Біткойн продемонстрували значно вищу дохідність, порівняно з традиційними 60/40 портфелями( акції 60%, облігації 40%). Зі збільшенням частки Біткойн, волатильність дохідності портфелів також зросла. Під час зростання ціни Біткойн портфелі з配置 Біткойн показували відмінні результати, особливо після 2020 року. Однак це супроводжувалося більшою волатильністю, особливо під час пікових і спадних цін на Біткойн. Це свідчить про те, що включення Біткойн до інвестиційного портфеля може підвищити дохідність, але водночас збільшує ризик.

Шарп-коефіцієнт Біткойна ( вимірює надприбутки за одиницю ризику ) у певні періоди значно перевищує інші активи, особливо під час сплесків у 2017 та 2021 роках, що відображає відмінне співвідношення інвестиційного доходу до ризику. Проте, Шарп-коефіцієнт Біткойна демонструє величезну волатильність, що відповідає різким коливанням його ціни. У порівнянні з цим, Шарп-коефіцієнти традиційних фондових індексів, таких як S&P 500 та Nasdaq, хоч і нижчі, але характеризуються меншою волатильністю, що відображає більш стабільну продуктивність з урахуванням ризику.