Токенізація реальних світових активів: тренди та можливості

Глобальна токенізація активів демонструє прискорений розвиток. Станом на квітень 2025 року загальна вартість глобальних RWA активів на блокчейні перевищила 22 мільярди доларів США. Deloitte прогнозує, що обсяг ринку токенізованої нерухомості досягне 4 трильйонів доларів США до 2035 року.

У цій хвилі фінансових інновацій Гонконг завдяки своїм унікальним перевагам швидко став піонером у сфері комплаєнсу RWA. Від токенізації активів зарядних станцій до першого в Азії комплаєнс-токенізованого фонду, реалізація кількох еталонних випадків підтверджує величезний потенціал цього інноваційного фінансування в сфері реальних активів.

Суть RWA

RWA(Справжні світові активи) – це процес, у якому реальні активи відображаються на блокчейн-технології, перетворюючись на цифрові токени з високою ліквідністю та можливістю дроблення. Цей процес не лише реалізує цифрове вираження активів, але й надає цим реальним активам безпрецедентну прозорість та можливість відстеження.

З точки зору юридичної відповідності, RWA є широким поняттям, всі процеси токенізації активів, реалізовані за допомогою технології блокчейн, можна назвати RWA. Немає так званої стандартної відповіді, ключовим є те, як розробити відповідну архітектуру.

Переваги RWA

активує фінансування важких активів у традиційних фінансах, до яких важко дістатися

Модель RWA може активізувати нерухомість, права на доходи від інфраструктури, сировинні товари та інші традиційно важкі для фінансування активи. Завдяки розподілу прав власності та їх перетворенню на цифрові токени, для цих активів відкриваються нові канали фінансування.

Для інвесторів токенізація значно знижує інвестиційний бар'єр. Наприклад, у випадку з нерухомістю, інвестори можуть брати участь в інвестуванні та отримувати прибуток, маючи всього 50 доларів.

Зниження витрат на фінансування, підвищення ефективності фінансування

На відміну від суворого контролю за випуском традиційних цінних паперів, вимоги до доступу для фінансуючих сторін у моделі RWA відносно менші. Це певною мірою обминає тривалі процедури перевірки та складні формальності, ефективно знижуючи витрати на фінансування.

Кастомізована торгова структура

RWA надає підприємствам безпрецедентну гнучкість. Підприємства можуть розробляти ключові умови, такі як розподіл доходів, механізм викупу, механізм розблокування тощо, відповідно до своїх потреб, точно відповідати очікуванням та ризиковим вподобанням інвесторів.

RWA реалізувала ефективну ізоляцію "корпоративного кредиту" та "активного кредиту". Навіть якщо кредитна спроможність емітента є середньою, за умови, що основні активи є якісними, можна залучити фінансування на основі активного кредиту.

Регуляторна рамка RWA Гонконгу

Принципи регулювання

Гонконгська комісія з цінних паперів і ф'ючерсів застосовує "принцип прозорості", зосереджуючись на фінансових характеристиках реальних активів, що відповідають токенам, втілюючи ідею "однаковий бізнес, однакові ризики, однакові правила".

Основний нормативний документ

1. У листопаді 2023 року "Лист щодо токенізації інвестиційних продуктів, схвалених Комісією з цінних паперів" чітко визначив вимоги до багаторівневого регулювання для цінних токенів.

2. У листопаді 2023 року, "Лист щодо діяльності посередників у сфері токенізації цінних паперів" підкреслює, що токенізовані цінні папери повинні відповідати чинному законодавству про цінні папери.

3. У березні 2024 року Управління з фінансових послуг запустить проект "Ensemble", щоб дослідити застосування токенізаційних технологій у багатьох галузях.

Основні моменти відповідності для материкових підприємств, що здійснюють RWA в Гонконзі

відповідність базових активів

1. Підтвердження прав власності: провести детальне дью ділідженс, забезпечити законність і чіткість прав власності.

2. Аудит активів: найм професійної організації для аудиту, що забезпечує основу для ціноутворення та випуску активів.

3. Відчуження активів: реалізація ризикової ізоляції активів від операційного суб'єкта шляхом створення SPV та інших способів.

дані на ланцюзі відповідно до вимог

Використання моделі "дві ланки і міст": дані активів зберігаються на внутрішньому альянсному ланцюгу, токени RWA розгортаються на зовнішньому публічному ланцюгу, а через міжланцюговий міст відбувається їх прив'язка.

або покладаючись на експериментальну зону для трансакцій з міжнародними даними в Хайнаньському вільному торговому порту, завершити ланцюгову передачу та обіг міжнародних даних.

дотримання законності обігу коштів

Розробка рамок для збору та обігу іноземних коштів, поширені канали фінансування включають QFLP, FDI, QFII тощо.

При проектуванні структури обігу коштів необхідно комплексно враховувати податкове навантаження, бар'єри для входу, вимоги до процедур, витрати на відповідність та інші фактори.