Політично-орієнтований ринок: Криптоактиви інвестори реагують на часті політичні сигнали

Нещодавно, спілкуючись з багатьма досвідченими інвесторами в криптоактиви, загальне враження полягає в тому, що ринкові тенденції 2024/2025 років важко передбачити, навіть досвідченим інвесторам важко отримати прибуток. Існує думка, що 2017/2018 роки були "ринком, що керується спільнотою", нові моделі випуску активів створили ефект багатства; 2020/2021 роки були "ринком, що керується технологіями", нові способи роботи з активами (, такі як DeFi та NFT), принесли зростання багатства; а 2024/2025 роки можуть стати "ринком, що керується політикою", зміни на ринку здебільшого залежатимуть від змін у політиці.

Ця стаття зосередиться на нещодавніх подіях, зумовлених політикою, і розгляне вплив опублікованої інформації про політику на ціни на криптоактиви. Варто зазначити, що люди можуть стати байдужими до постійно з'являючих сигналів. Як людина, яка довго дивиться на море, може поступово втратити інтерес до морського пейзажу, це в економіці називається законом спадної граничної корисності.

З моменту схвалення ETF у 2024 році, крім традиційних показників біржі, щоденні дані про чистий приплив/відплив ETF стали важливим орієнтиром для прогнозування цінових тенденцій. Наприклад, ціна ефіру має позитивну кореляцію з рухом коштів ETF. Натомість цінова тенденція біткоїна має менш явну кореляцію з рухом коштів ETF, особливо після того, як у листопаді один з кандидатів має шанси на перемогу, ця кореляція ще більше послабилася.

В цілому, чутливість ринку до публічної інформації поступово знизиться, але це не означає, що ця інформація повністю втратила силу. Нижче наведено кілька важливих заяв одного з політичних діячів щодо мит у останній час:

• 1 лютого 2025 року: оголошення про введення 25% мита на товари з Канади та Мексики, 10% мита на імпорт енергії з Канади, набирає чинності 4 лютого.
• 13 лютого 2025 року: оголошено про запровадження 25% мита на всі іноземні сталеві та алюмінієві вироби, яке набирає чинності 12 березня; з 2 квітня на всі іноземні імпортні товари вводиться "взаємне" мито.
• 4 березня 2025 року: Стосовно Канади та Мексики митні збори офіційно набирають чинності.
• 7 березня 2025 року: оголошення про нові мита на молочні продукти та деревину з Канади, що набирають чинності 11 березня.
• 11 березня 2025 року: оголошено про підвищення тарифів на сталь та алюміній з Канади до 50%, що набирає чинності 12 березня.

Дані показують, що перший раз ( 1 грудня ) та третій раз ( 4 березня ) висловлювання про тарифи мали найбільший вплив на ринок, другий раз ( 13 грудня ) та четвертий раз ( 7 березня ) мали менший вплив, п'ятий раз ( 11 березня ) навіть спостерігалося незначне зростання. Чи означає це, що ринок вже втратив чутливість до питання тарифів?

З урахуванням аналізу потоків коштів ETF, до 1 березня з BTC ETF вже вийшло багато коштів, можливо, щоб уникнути ризиків. Це пояснює, чому подальші новини про мита мали зменшений вплив на ринок, адже інвестори, які песимістично налаштовані щодо ринку або побоюються коливань мит, поступово виходять.

Ринкова реакція 4 березня була досить значною, окрім факторів митних зборів, також вплинуло підвищення процентних ставок Японським центральним банком. 7 березня, незважаючи на нові заяви щодо митних зборів, в той же день відбувся саміт біткоїнів та оголошення про стратегічні резерви, і, здається, очікування ринку перевищили фактичний вплив політики.

В цілому, ринок не є справді глухим до частих політичних сигналів. Позитивна реакція 11 березня може бути лише поверхневим явищем, а глибинною причиною може бути те, що хедж-фонди вже вийшли, а інвестори, які залишилися на ринку, врахували фактор "мита" в ціновій оцінці.

Насправді, ринок ніколи не є дійсно нечутливим або не чутливим, кожна реакція є результатом ретельно розрахованої оцінки ризиків.