Новий вимір Web3 в Гонконзі надає можливості для глобальних фінансів

1 липня 2025 року, в день 28-ї річниці повернення Гонконгу, успішно відбулася онлайн-акція, що зосередилася на інноваційних практиках Гонконгу у Web3 та глобальному фінансовому секторі. Захід був присвячений темі "Революція RWA - Гонконг з активами в трильйони на ланцюзі", зібравши експертів галузі, щоб обговорити можливості та виклики ланцюгових реальних світових активів (RWA).

RWA сприяє цифровій трансформації фінансів Гонконгу

Головний стратегічний директор однієї з торгових платформ з макроперспективи аналізує, зазначаючи, що прийняття законопроектів про стабільні монети в США та Гонконзі викликало хвилю активності традиційних фінансів і китайських брокерів у сфері віртуальних активів, що відображає тенденцію до легалізації та інституціоналізації віртуальних активів. Він визначив стратегію США як "цифрова колонізація на блокчейні", що зміцнює гегемонію долара через розподіл стабільних монет і облігацій США; Гонконг же позиціюється як "торговий порт на блокчейні", використовуючи переваги політики "одна країна, дві системи", як вікно для залучення іноземних інвестицій у континентальні активи, досліджуючи альтернативні рішення для розрахунків, не пов'язаних з доларом. Він підкреслив, що стабільні монети та RWA відповідно представляють відображення фінансування та активів на блокчейні, а Гонконг через RWA сприяє міжнародалізації юаня та створенню незалежної мережі розрахунків, займаючи унікальну позицію в глобальних фінансових інноваціях.

Юридична відповідність та можливості RWA

Директор з правових питань однієї інвестиційної компанії зазначив, що з 2017 року Гонконг змінив своє ставлення до віртуальних активів з "відмивання грошей" на підтримку регулювання. Три основні юридичні питання розвитку RWA включають: традиційні фінансові установи віддають перевагу приватним ланцюгам для забезпечення відповідності; необхідність чітко визначених схем зберігання, що відповідають вимогам регулятора; записи угод повинні відповідати "золотому стандарту" офшорних традиційних фінансів. RWA в нерухомості стикається з викликами через вимоги до офшорної реєстрації, але можна обійти обмеження шляхом фондування доходів від оренди; облігації та фонди легше схвалюються через стандартизацію. Він також уточнив, що відповідність RWA залежить від того, чи підпадають базові активи під відповідні регуляторні вимоги, наприклад, відповідність активів, таких як спотове золото та інші нецінні папери, може бути нижчою. Потенціал вторинного ринку Гонконгу великий, але інфраструктура недостатня; якщо стабільна монета Гонконгу буде запроваджена, і вона зможе підтримати міжнародалізацію юаня, це ще більше розширить ринок.

Думка Crypto Native про RWA в Гонконзі

Один з фахівців у сфері криптовалют зазначив, що він приділяє увагу концепції RWA, особливо під час дослідження проектів або інвестицій, але з обережністю ставиться до торгівлі токенами RWA в Гонконзі. Він більше схиляється до інвестування в знайомі сфери, щоб підвищити ймовірність успіху, оскільки має обмежене розуміння RWA-активів, таких як нерухомість та предмети мистецтва в Гонконзі, і турбується про ризики. Він визнає переваги RWA у зниженні бар'єрів для інвестування у високовартісні активи та підвищенні ліквідності через токенізацію, але особисті інвестиції потребують надійного керівництва.

Цільова аудиторія RWA

Генеральний директор певного проекту RWA вважає, що успіх RWA залежить від підтримки покупців, а його користувацька база ділиться на дві категорії: інвестори, які займаються криптовалютами, які раніше отримали прибуток у криптосвіті, і які прагнуть через RWA розмістити свої доходи в традиційних активах; традиційні фінансові особи з високим рівнем доходу, які мають понад десять мільйонів гонконгських доларів вільних коштів і готові інвестувати невелику частку своїх коштів в RWA для диверсифікації ризиків та прагнення до потенційно високих доходів. Ці користувачі можуть вперше стикатися з криптовалютою, беручи участь у інвестиціях RWA через стабільні монети та гаманці в Гонконзі. Він підкреслив, що ринок RWA в Гонконзі може з'єднати криптовалюту з традиційними фінансами, сприяючи токенізації якісних активів та залучаючи глобальні кошти.

Роль стейблкоїнів у просуванні RWA та перспективи токенізації на гонконгському ринку акцій

Директор однієї з освітніх установ Web3 зазначив, що набрання чинності 1 серпня 2025 року Регламентом про регулювання стейблкойнів означає створення першої у світі регуляторної рамки для стейблкойнів, що є законним платіжним засобом. Гонконг може випускати стейблкоїни в доларах США або гонконгських доларах, але стейблкоїни в доларах США є більш привабливими через високу ліквідність. Стейблкоїни забезпечують ефективну підтримку трансакцій з реальними активами (RWA), а розвиток RWA відбувається у три етапи: токенізація валюти (стейблкоїни), токенізація облігацій/товарів, токенізація акцій. США є лідером у токенізації акцій, тоді як токенізація гонконгських акцій зазнає труднощів через обмеження монополії. Він вважає, що Гонконгу слід прискорити інновації, досліджувати токенізацію REIT та ABS, використовуючи переваги політики «одна країна, дві системи» для залучення транскордонних активів, але слід бути обережними з тиском конкуренції.

Значення випуску стейблів для відповідності RWA

Один з KOL галузі вважає, що регулювання стабільних монет в Гонконгу сприяє розвитку RWA з точки зору регулювання та відповідності. З точки зору регулювання, емітенти повинні отримати ліцензію та створити місцеву сутність, резервні активи повинні бути високоліквідними та довіреними ліцензованим трастам, щоб забезпечити прозорість і безпеку. З точки зору відповідності, стабільні монети скорочують цикл розрахунків RWA до секунд, міжмережеві транзакції не підлягають ризику коливання вартості, активи можуть бути перевірені та відстежені, відповідають стандартам центрального банку, що спрощує аудит і розрахунок податків. Вона підкреслила, що стабільні монети забезпечують ефективне та прозоре торгове середовище для RWA, сприяючи випуску та обігу цифрових активів.

Роль та переваги RWA в екосистемі Web3 Гонконгу

Інший KOL з обережністю ставиться до концепції RWA, вважаючи, що наразі існує чимало недоліків, а випадки шахрайства значно зросли. Незважаючи на це, він вважає, що RWA у поєднанні з реальними активами має певний сенс, особливо в контексті політики "одна країна, дві системи" в Гонконзі та нещодавнього законодавства щодо регулювання віртуальних валют, яке привернуло багато крипто-проєктів та міжнародних ресурсів до Гонконгу. Він зазначив, що нинішнє регулювання є непрозорим, а проблеми шахрайства є очевидними, але це також є періодом вигоди для галузі. Він порадив, що якщо Гонконг зможе попереду встановити чітку регуляторну рамку, це приверне більше капіталу із заходу на схід, інакше це може перетворитися на "переслідувачів вітру".

Роль та переваги Гонконгу у розвитку RWA та Web3

Партнер одного з ліцензованих інвестиційних фондів вважає, що хоча Гонконг і почав повільно з точки зору регуляторного законодавства, він вже продемонстрував позитивні результати через систему ліцензування стабільних монет. Мета Гонконгу полягає в токенізації традиційних фінансових активів, підвищенні ефективності та гладкості торгівлі за допомогою технології блокчейн, особливо у випуску фінансових продуктів на первинному ринку, у поєднанні з розвитком стабільних монет, відкриттю міжнародних каналів збуту. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу вже надала підтримку в дотриманні нормативних вимог для токенізованих фінансових продуктів, і в майбутньому, ймовірно, через офшорні стабільні монети в юанях буде спрощено міжнародну торгівлю внутрішніми активами. Він підкреслив, що ринок реальних активів (RWA) спочатку має вдосконалити первинний випуск, щоб вторинний ринок міг поступово розвиватися. Хоча проблеми регуляції та ліквідності все ще потребують часу для вирішення, токенізація може дозволити Гонконгу реалізувати диверсифікацію продажу фінансових продуктів і підвищити глобальну конкурентоспроможність.

Нові правила стабільних монет у Гонконгу та сектор RWA: створення нової інфраструктури глобальних платежів

Нові правила стабільних монет Гонконгу зосереджені на 100% резерві та чіткій механіці ліцензування, що суттєво підвищує прозорість регулювання та залучає традиційні фінансові установи. Нові правила зменшують регуляторну невизначеність, посилюють довіру до ринку та сприяють розвитку трансакційних платежів, DeFi та ринку RWA, але високі витрати на відповідність обмежують участь малих та середніх установ. Гонконг може скористатися перевагами фінансового хабу для залучення банків та інтернет-компаній, проте в короткостроковій перспективі це обмежується масштабами ринку та домінуванням стабільних монет у доларах. Багато великих компаній вже увійшли до регуляторного пісковика, націлюючись на сегмент B2B електронної комерції, кидаючи виклик традиційній системі Swift.

RWA та стейбли, відповідність і екосистема стають ключовими

Нові правила стабільних монет прискорюють розвиток RWA, обидва аспекти доповнюють один одного, закладаючи основу нової інфраструктури глобальних платежів у Гонконгу. Стабільні монети забезпечують ефективний розрахунок для RWA, скорочуючи цикли фінансування; до 2030 року ринок може досягти 16 трильйонів доларів США. RWA приваблює позабіркові інвестиції, великі установи входять у гру, формуючи ефект снігової кулі. Однак, транснаціональна регуляторна співпраця є найбільшим викликом, обіг стабільних монет на публічних ланцюгах повинен відповідати вимогам правоохоронних органів різних країн. У майбутньому провідними факторами будуть диференційовані бізнес-моделі, конкуренція за ліцензії та різноманітність екосистем. Гонконг повинен подолати технічні та регуляторні труднощі, скориставшись перевагами "одна країна, дві системи", щоб створити нову глобальну фінансову екосистему, що поєднує стабільні монети та RWA.

Висновок

Гонконг завдяки чіткій регуляторній рамці нових правил стабільних монет і унікальній перевазі "одна країна, дві системи" приваблює численні гіганти, орієнтуючись на ринок трансакцій на трильйони доларів і токенізацію активів, кидаючи виклик фінансовій структурі, що домінує долар. Стабільні монети й RWA доповнюють одна одну, вносячи в традиційні фінанси ефективну та прозору екосистему на блокчейні, сприяючи міжнародалізації юаня та глобальному руху капіталів. Проте високі витрати на відповідність, складність регулювання на міжнародному рівні та цикл формування ринку все ще потребують突破. Якщо Гонконг зможе прискорити інновації в законодавстві, вдосконалити інфраструктуру та розширити різноманітні сфери застосування, він зможе перетворитися з "переслідувача вітру" на "творця вітру" в епоху Web3, ведучи нову еру цифрової трансформації фінансів в усьому світі, малюючи план майбутнього числових ланцюгів.