Глобальний крипторинок в епоху після булрану: структура та перспективи

З початку 2025 року крипторинок вступив у стадію "після бикрану", демонструючи характеристики високої волатильності та структурної диференціації. Біткоїн, підштовхуваний циклом зменшення винагороди, досягнув рекордного максимуму, після чого відбувся корекційний рух, що накладається на вплив макроекономічної невизначеності, ринок стикається з випробуваннями. Цей період не є традиційним ведмежим ринком, а є перехідним етапом після циклового максимуму. Ризикова схильність знижується, активність капіталу зменшується, але системної ліквідності кризи не спостерігається. Основні активи все ще мають потребу в доповненні з боку інституцій, активність на блокчейні незначно знизилася, але не погіршилася. Деякі нові тематичні сегменти, такі як блокчейни AI, повторне ставлення, екосистеми мем-криптовалют та інші, продовжують залучати капітал, демонструючи "сильні теми в умовах слабкого ринку".

Глобальна економіка перебуває в стані "недостатньої деінфляції, зростання під тиском". Федеральна резервна система дотримується обережної позиції, ринок має розбіжності щодо зниження процентних ставок. Торговельні суперечки між Китаєм і США в нових галузях стали новою змінною. Проте, ступінь глобалізації та здатність до протидії в шифрувальному секторі помітно зросли в порівнянні з минулим. Кілька юрисдикцій впровадили підтримуючі політики, надаючи традиційним капіталам законні шляхи участі, частково хеджуючи вплив посилення регуляцій в США.

"Після булрану" не є кінцем, а є переходом до нової стадії — ринок більше зосереджується на оцінці вартості, користувачі більше зосереджуються на практичних сценаріях, а капітал прагне до довгострокової стратегії. Короткострокові макроекономічні змінні все ще домінують у коливаннях очікувань, але в середньо- та довгостроковій перспективі ринок перебуває на ключовій стадії переходу до наступного циклу резонансу технологій та застосувань. Шукати напрямки впевненого зростання в умовах глобальної багатосторонньої еволюції — це основна інвестиційна логіка сьогодення.

Тінь торговельної війни поступово зникає та її макроекономічний вплив

У першій половині 2025 року торговельні тертя між Китаєм і США знову загострилися, охоплюючи кілька чутливих сфер. Однак ця чергова суперечка має більше "символічне значення", а реальний економічний вплив та довгострокові структурні наслідки є відносно м'якими, демонструючи ознаки "згасання". Нова хвиля підвищення мит США обмежена тиском інфляції та інтересами виборців. Китай продовжує розумну стриманість, загалом перебуваючи в стані "обмеженого протистояння".

Торговельні тертя, хоча й викликали підвищення короткострокового ризикового настрою, не призвели до системної переоцінки ризиків на глобальних фінансових ринках. Крипторинок швидко відновився після короткочасного падіння, загальна стійкість зросла. Його непрямий вплив проявляється в трьох аспектах: короткострокове скорочення ризикового апетиту, деформація капіталу в міжнародному русі, посилення тенденції до дедоларизації в середньостроковій та довгостроковій перспективі.

Варто зазначити, що з другого кварталу 2025 року, у зв'язку зі зниженням глобальної інфляції, багатьма центральними банками, які планують зниження відсоткових ставок, зміною очікувань Федеральної резервної системи та поверненням до раціональних торгових переговорів, чутливість крипторинку до геополітичних тертя зменшилася. Інституційні інвестори вважають торговий ризик "фоновою волатильністю", а не визначальним фактором.

Загалом, вплив цієї торгової війни на крипторинок вже значно послабився. Глобальне макрооточення переходить від "закінчення жорсткої політики" до "помірного відновлення", і рушійні сили ринку можуть повернутися до технологічних нововведень та внутрішніх циклів еволюції екосистеми.

! Звіт про макродослідження крипторинку: Тінь торгової війни поступово згасає, і вона може відновитися у другій половині року

Потенційні фактори, що сприятимуть відновленню ринку в другій половині року

Потенціал відновлення крипторинку в другій половині 2025 року в основному зумовлений наступними факторами:

1. Зміни в циклі процентних ставок та відновлення ризикового апетиту: основні центральні банки коригують монетарну політику, ринок очікує на початок циклу зниження процентних ставок. Низьке середовище процентних ставок сприяє переміщенню коштів до високоризикованих активів з високою віддачею, інституційні інвестори можуть збільшити свої вкладення в криптоактиви.

2. Децентралізовані фінанси (DeFi) продовжують інновації: рішення Layer 2, міжланцюгова взаємодія та покращення технологій захисту конфіденційності, DeFi покращує масштабованість, витратну ефективність та безпеку, залучаючи більше установ для участі.

3. Інституційні інвестори продовжують заходити на ринок: від біткойн-ETF до ф'ючерсів на ETH, інституційний приплив приносить капітал та механізми управління ризиками. Більше традиційних фінансових установ беруть участь в інвестиціях та зберіганні криптоактивів, великі компанії усвідомлюють стратегічне значення криптоактивів у диверсифікації портфеля.

4. Прорив у застосуванні технології блокчейн: досягнення прогресу в фінансах, ланцюгах постачання, медицині, управлінні авторськими правами та інших сферах. Застосування міжнародних платежів, смарт-контрактів, DAO тощо ламає традиційні галузеві бар'єри, сприяючи масштабуванню та зрілості крипторинку.

Внаслідок наведених факторів, у другій половині 2025 року крипторинок має значний потенціал для відновлення. Інституційні інвестиції, технологічні досягнення та глобальна економіка, що переходить до монетарного стимулювання, підтримують надію на розширення можливостей розвитку ринку.

Основні тенденції диференціації ланцюгів та активів

У другій половині 2025 року диференціація активів та ланцюгів на крипторинку стане ще більш очевидною:

1. Перевизначення "хеджевих властивостей" біткоїну та ефіру: біткоїн вважається "цифровим золотом" та активом, що захищає від інфляції, тоді як ефір стає синонімом "цифрової фінансової платформи". Біткоїн матиме більше властивостей глобального резервного активу, тоді як ефір може нести більше інфраструктури Web3 та фінансових інновацій.

2. Solana та експеримент з мемами "високопродуктивних ланцюгів": Solana після буму мемів та інновацій вступає в нову стадію глибокого розвитку екосистеми. Подібні публічні ланцюги, як Base, Sui, Aptos, стикаються з випробуваннями екосистеми після "піку спекуляцій".

3. Layer2 та кросчейн технології: синергія багатьох ланцюгів + протоколи кросчейнової ліквідності. Користувачі більше зосередяться на досвіді використання, безпеці та ліквідності, що створить простір для розвитку кросчейнових активів, єдиного гаманця та агрегованих ліквідних протоколів.

З розвитком технологій та змінами в попиті на ринку кілька публічних блокчейнів будуть конкурентно займати частку ринку, а різноманітні застосування цифрових активів стають все більш багатогранними. Тенденція до диференціації ринку сприяє різноманітному розвитку різних категорій активів, прискорюючи загальне вдосконалення та зрілість структури.

Перспективи та стратегічні рекомендації

У другій половині 2025 року потенціал відновлення крипторинку залишається великим, але чи зможемо ми зустріти новий етап ринку залежить від взаємодії багатьох факторів:

Ключові фактори:

• Політики стали більш зрозумілими, особливо щодо стабільних монет, DeFi та NFT.
• Емоції на ринку покращилися, від песимізму до оптимізму
• Великі капітали сприяють, участь інституційних інвесторів зростає
• Децентралізовані фінанси (DeFi) досягли зрілості, підвищена безпека та покращено користувацький досвід

Стратегічні рекомендації:

1. Дотримуйтесь довгострокових інвестицій у mainstream активи, такі як біткоїн та ефір.
2. Зверніть увагу на інноваційні ланцюги та нові активи, такі як Solana, Avalanche, Polkadot тощо
3. Посилення розподілу стабільних монет та активів DeFi
4. Уважно стежте за політичними змінами та регуляторними ризиками, своєчасно коригуючи стратегію

Інвестори повинні гнучко коригувати стратегії, постійно стежити за змінами на ринку та потенційними можливостями, щоб скористатися розвитком крипторинку на фоні відновлення макроекономіки, технологічного прогресу, збільшення ліквідності капіталу та прояснення політики.