Переформатування глобальної торгової структури: торговельна війна викликала ринкові коливання

У 2025 році глобальна торгівля зазнає суттєвих змін. Уряд США оголосив про введення мита не менше 10% на товари з майже всіх країн, а також про підвищення ставок на близько 60 країн з великим торговим дефіцитом. Ця ініціатива викликала паніку на глобальному ринку, і основні причини включають:

• Зростання витрат підприємства, зниження прогнозу прибутку
• Глобальні ланцюги постачання зазнали перешкод, економічна невизначеність посилилася
• Може викликати помсту з боку інших країн у вигляді мит, збільшуючи ризик торгової війни

У таких умовах поведінка учасників капітального ринку схиляється до:

• Зменшити ризикову частку активів (такі як акції, криптовалюта)
• Збільшення розподілу захисних активів (наприклад, золото, долар США, єна)
• Підвищення очікувань щодо коливань ринку призвело до різкого зростання індексу VIX

Підвищення митних зборів викликало ланцюгову реакцію, яка включає зростання витрат, перебої в глобальних ланцюгах постачання, збільшення ризику помсти, спостереження з боку інвесторів та переміщення коштів у безпечні активи, що в підсумку призвело до поширення панічних настроїв на ринку.

Індекс страху VIX 7 квітня різко зріс до 60, встановивши історичний максимум. Цей рівень в історії спостерігався лише тричі, востаннє - 5 серпня 2024 року, а вперше - під час пандемії COVID-19 у 2020 році.

Поточний індекс VIX знаходиться на історично екстремальному рівні, як ми можемо використовувати його для прогнозування руху ринку?

Аналіз індексу VIX

Індекс VIX обчислюється на основі цін опціонів на індекс S&P 500 і відображає очікувану волатильність ринку на найближчі 30 днів, вважається важливим показником для вимірювання невизначеності та панічних настроїв на ринку.

Коротко кажучи, чим вищий VIX, тим сильніші очікування ринку щодо майбутніх коливань і панічні настрої; чим нижчий VIX, тим спокійніший ринок і сильніша впевненість. Історичний досвід показує, що VIX зазвичай зростає під час різкого падіння фондового ринку і знижується, коли фондовий ринок стабілізується. Тому VIX також називають "індексом паніки" або термометром ринкових настроїв.

Нормальний рівень VIX становить близько 15-20, що є зоною спокою; коли VIX перевищує 25, це свідчить про те, що ринок починає відчувати очевидний страх; перевищення 35 вказує на крайню паніку. У випадку екстремальних кризових подій індекс VIX може навіть перевищити 50, відображаючи крайні настрої уникнення ризику на ринку. Спостерігаючи за змінами VIX, інвестори можуть зрозуміти силу поточних настроїв уникнення ризику на ринку та використовувати це як основу для коригування інвестиційних стратегій.

Високоволатильна зона паніки: VIX ≥ 30

Коли індекс VIX піднімається вище 30, це зазвичай означає, що ринок перебуває на етапі високого страху або паніки. Ця ситуація часто супроводжується різким падінням фондового ринку, але історичні дані показують, що після екстремального страху ринок, як правило, відновлюється.

В період з 2018 по 2024 рік було понад десяти випадків, коли закриття VIX вперше перевищило 30, включаючи бурю волатильності в лютому 2018 року, розпродаж перед Різдвом у грудні 2018 року, паніку через пандемію в лютому-березні 2020 року, бурю роздрібних інвесторів на початку 2021 року та підвищення процентних ставок і геополітичні шоки на початку 2022 року.

Протягом 7 днів після виникнення цих панічних подій індекс S&P 500 зазвичай демонструє позитивний відскок. Статистика показує середнє зростання приблизно на 1,4%, і приблизно в 73% випадків він підвищується через 7 днів після події. Це свідчить про те, що коли VIX піднімається вище 30 (зона паніки), ринок акцій в більшості випадків демонструє технічний відскок у короткостроковій перспективі.

Біткоїн після екстремального страху також має тенденцію до сильного відскоку. Статистичні оцінки показують, що середнє семиденне зростання BTC становить приблизно 10%, а ймовірність успіху близько 75-80%. Наприклад, коли в лютому 2022 року VIX через геополітичну кризу перевищив 30, біткоїн протягом наступного тижня зріс більш ніж на 20%, що показує явище відскоку після зменшення ризикових настроїв, подібне до фондового ринку.

Пік екстремального страху: VIX ≥ 40

Підвищивши стандарт до VIX ≥ 40 (екстремальний страх), відповідні події в період з 2018 по 2024 рік були надзвичайно рідкісними, насправді лише 5 лютого 2018 року, а також 28 лютого 2020 року, коли обвал, викликаний пандемією, призвів до закриття VIX вище 40 (вперше за чотири роки), після чого у березні VIX на деякий час сягнув небачених 82 пунктів.

Через надзвичайно малу вибірку статистичні результати є лише орієнтовними: після події 2020 року індекс S&P 500 за 7 днів незначно зріс приблизно на 0,6% (протягом тижня ринок переживав різкі коливання, але трохи відновився з технічної точки зору), тоді як BTC зріс приблизно на 7%. Що стосується ймовірності успіху, обидва показники становлять 100%, але це лише через одне єдине підвищення, що не гарантує аналогічного зростання в майбутньому. Загалом, коли VIX досягає історичного екстремуму понад 40, це зазвичай означає, що ринок переживає крайню паніку з продажами, і ймовірність короткострокового відновлення є відносно високою; з точки зору великого циклу це завжди відносні низькі точки.

Незважаючи на те, що статистично короткострокова поведінка після екстремального страху має позитивний характер, мала вибірка означає високу невизначеність, а також на той час кореляція між біткоїном і американськими акціями не була такою сильною, як зараз. На практиці, VIX понад 40 більше є сигналом, що підтверджує, що ринок перебуває в стані екстремального страху, а подальший рух ринку все ще потрібно оцінювати з урахуванням основних інформацій.

Низький діапазон волатильності: VIX ≤ 15

Коли індекс VIX знижується нижче 15, це зазвичай означає, що ринок перебуває в відносно спокійному стані. Емоції інвесторів більш оптимістичні, а попит на захист низький. Але в цей час подальші рухи не такі однозначні, як при високому VIX:

Протягом 2018-2024 років VIX неодноразово знижувався до рівня нижче 15, наприклад, на початку 2019 року після сильного відновлення фондового ринку, в кінці 2019 року під час стабільного періоду ринку, в середині 2021 року під час зростання фондового ринку, а також в середині 2023 року. У ці періоди волатильність ринку була на історично низькому рівні.

Протягом 7 днів після точки події з дуже низьким VIX середня дохідність S&P 500 становить близько +0.8%, ймовірність виграшу близько 60-75% (трохи вище випадкової ймовірності). Загалом, в умовах низької волатильності фондові індекси зазвичай продовжують повільно зростати або незначно коливатися. Наприклад, після того як VIX у жовтні 2019 року впав нижче 15, протягом наступного тижня S&P 500 практично залишався стабільним і трохи досягнув нового максимуму; у липні 2023 року, коли VIX перебував на рівні близько 13, протягом наступного тижня індекс продовжив повільно зростати приблизно на 2%. Це свідчить про те, що низький VIX не обов'язково призводить до негайної корекції, ринок може залишатися на підйомі протягом певного часу. Але варто бути обережним, оскільки дуже низька волатильність часто приховує самозадоволеність ринку, і в разі несподіваних негативних новин волатильність і падіння можуть значно посилитися.

Рух біткойна під час низького рівня VIX не має чіткої напрямленості. Статистика показує, що його семиденний середній приріст становить лише близько +2%, а ймовірність зростання – близько 60%. Іноді період спокою з низьким VIX збігається з етапом бичачого ринку BTC (наприклад, весна 2019 року, коли низький VIX супроводжувався значним зростанням BTC); але також буває, що під час низького VIX BTC показує корекційний рух (наприклад, на початку 2018 року, коли VIX залишався на низькому рівні, біткойн перебував у тренді падіння після розриву бульбашки).

Отже, низький VIX не має очевидної прогнозної цінності для подальшого руху BTC, і його необхідно розглядати у поєднанні з власними фінансовими настроями та циклом крипто-ринку.

Висновок: ризики та можливості йдуть рука об руку

Коли VIX злітає до діапазону 30-40:

• Короткострокова торгівля може бути ризикованою, але також містить потенційні можливості для зміни тренду.
• BTC зазвичай знижується разом з панічним тиском на продаж, але коли панічні настрої зменшуються, надмірні продажі, що накопичилися, можуть легко викликати сильний технічний відскок.
• Якщо ви спостерігаєте, що VIX починає досягати піку і знижуватись (з 35 повільно повертаючись нижче 30), це потенційний момент для короткострокового покупки BTC.
• Необхідно одночасно оцінити серйозність самої події; якщо виникнуть значні фінансові ризики, ринок може продовжити падіння.

Коли VIX ≥ 40:

• представляє собою ринок, що потрапив у крайній страх, включаючи можливості виснаження ліквідності, масового виведення коштів тощо.
• Імовірність короткострокового падіння BTC надзвичайно висока, але часто через тиждень-два, якщо паніка трохи зменшиться, очікується, що відскок BTC буде досить вражаючим.
• У такому середовищі рекомендується короткостроковим спекулянтам дотримуватися високого контролю ризику та суворо дотримуватися стоп-лосів, оскільки, "лизати кров з леза", одночасно присутні прибуток і ризик.
• З великого періоду це все ще відносно низька точка.

Коли VIX ≤ 15:

• Ринок в основному перебуває у природному стані. Чи зросте BTC, часто більше залежить від власного циклу крипторинку, фінансової ситуації або технічних тенденцій.
• У надмірно спокійному середовищі слід звернути увагу на те, що у разі виникнення раптових змін або чорних лебедів, VIX може швидко зрости, і BTC також може впасти.
• Можна розглянути можливість зберегти частину готівки/стабільних монет як резерв у цей період, постійно стежачи за ризиковими факторами.

Середня зона VIX 15-30:

• Зазвичай вважається "нормальними коливаннями". BTC також підлягає впливу криптоциклу та макрофінансів, в цей час VIX може слугувати додатковим індикатором.
• Якщо VIX зросте з 20 до близько 30, це означає, що паніка зростає, і потрібно помірно захищати ризики; навпаки, якщо VIX повільно знижується з 25 до нижче 20, це вказує на зменшення паніки, BTC може бути відносно стабільним.

На даний момент VIX становить 50, з огляду на невизначеність щодо тарифної політики США, ринкові настрої залишаються в стані екстремального страху, проте можливості часто виникають у відчаї.

Оглядаючись на епідемію 2020 року, VIX досягнув максимального рівня понад 80, тоді як індекс S&P 500 становив близько 2300 пунктів. Навіть після недавнього панічного розпродажу, індекс S&P 500 залишався близько 5000 пунктів, продовжуючи демонструвати понад 100% прибутковість за п'ять років. У той же час, біткоїн перебував на відмінній ціні для купівлі - всього 4800 доларів, тоді як пік цього бичачого ринку досяг 110 000 доларів, з максимальним зростанням майже 25 разів.

Кожен великий спад зазвичай супроводжується повторною оцінкою ринку та рухом капіталу, хаос може стати сходами до зростання, чи вдасться скористатися цим для стрибкоподібного розвитку, є ключовим питанням цього періоду.