Глобальна економічна ситуація нестабільна, ринок криптоактивів зазнає значних втрат

У лютому глобальна економічна ситуація зазнала драматичних змін, особливо в макрофінансовому середовищі США.

Дані про інфляцію в США зросли, довіра споживачів впала до 15-місячного мінімуму, що призвело до підготовки ринку до можливого економічного спаду. Це змусило три основні фондові індекси США швидко впасти до рівня 120-денного середнього.

Капітал починає шукати захист, дохідність 10-річних державних облігацій США швидко знижується, золото також демонструє ознаки досягнення піку.

Під впливом коливань на американському фондовому ринку біткойн значно впав у останній тиждень лютого, встановивши максимальне зниження та найбільші тижневі втрати в цьому циклі.

Є аналізи, які вважають, що цей етап ринку по суті є корекцією попередніх оптимістичних очікувань. Виходячи з можливого саморегулювання політики США та довгострокових перспектив криптоактивів, нинішній момент може бути хорошою можливістю для середньострокового інвестування в біткоїн, слід розглянути обережне поетапне відкриття довгих позицій.

Макроекономіка: побоювання щодо рецесії підштовхують ринок до зниження, у короткостроковій перспективі можуть залишатися під тиском

Дані про економіку та зайнятість, опубліковані урядом США у лютому, а також неодноразові зміни в тарифній політиці стали двома основними факторами, які останнім часом вплинули на макрофінансову ситуацію та ринок криптоактивів.

Дані про основну зайнятість, опубліковані 7 лютого, показали, що в січні кількість робочих місць у несільськогосподарському секторі з сезонним коригуванням збільшилася лише на 143 тисячі, що значно нижче очікуваних 170 тисяч. Рівень безробіття становив 4%, трохи нижче очікуваних 4,1%. Значне уповільнення зростання зайнятості посилило занепокоєння ринку щодо можливого спаду економіки США.

Дані CPI, опубліковані 12 лютого, показують, що в січні CPI зріс на 0,5% в порівнянні з попереднім місяцем, що значно перевищує очікувані 0,3% та 0,4% у грудні минулого року, що сприяло зростанню в річному вимірі до 3%, перевищивши очікувані 2,9%. Інфляційні дані США зростають вже три місяці поспіль, і ринок вважає, що це дає Федеральному резерву більше підстав відкласти зниження процентних ставок. Навіть якщо з’являться ознаки економічної рецесії, це може ускладнити зміну рішення Федерального резерву.

21 лютого Університет Мічигану опублікував остаточний індекс споживчої впевненості за лютий на рівні 64,7, що нижче початкового значення 67,8, впавши до найнижчого рівня за 15 місяців. Постійно низька впевненість споживачів безумовно вплине на підприємства.

Ця серія негативних даних зрештою вдарила по ринковій довірі. Того дня три основні індекси США зазнали значного падіння.

Після двох років різкого зростання та перебування на історично високих рівнях, американські акції продовжили різко падати протягом тижня після 21 числа (п'ятниця), що не лише стерло всі зростання цього місяця, але й ще більше знизилося. Індекс Nasdaq впав на 3,97% за місяць, індекс Dow Jones впав на 1,58% за місяць, індекс S&P 500 впав на 1,42% за місяць, а індекс Russell 2000, який відображає результати малих та середніх підприємств, впав на 5,45%. Індекси Nasdaq та S&P 500 обидва впали нижче 120-денного середнього.

Для трейдерів, які стикаються з тривалою інфляцією та можливим погіршенням ситуації на ринку праці, тінь "економічної рецесії" знову нависає, зменшення довгих позицій може бути найрозумнішим вибором.

Окрім погіршення економічних та зайнятості даних, хаос і коливання митної політики також спричинили плутанину та песимізм на ринку.

У січні уряд підписав меморандум про «Торгову політику, орієнтовану на США», а в кінці місяця оголосив про стягнення 25% мита на товари з Мексики та Канади, а також 10% мита на товари з Китаю (вже виконано). Потім було оголошено про відкладення підвищення мит на Канаду та Мексику на місяць, але в кінці місяця було безпосередньо оголошено, що з 4 березня почнеться виконання мит, а на Китай буде накладено ще 10% мита. У цей період уряд також заявив, що запровадить політику взаємних мит щодо Європи та інших країн.

Раніше ринок розглядав політику митних тарифів як засіб політичних переговорів, але тепер вона швидко буде реалізована і почне ставати важливим фактором, що сприяє зростанню інфляції. Це, можливо, також перевищило очікування ринку, змусивши трейдерів стати більш песимістичними.

Єдиним можливим чинником, що може позитивно вплинути на інфляцію та зниження процентних ставок, стали "геополітичні переговори", які велися впродовж більшої частини лютого, але в останній день місяця між лідерами обох сторін відбулася драматична конфронтація на пресконференції в Білому домі, що призвело до зриву угоди про мінерали, яка вже була на межі підписання. Лідери європейських країн висловили підтримку Україні, а розрив між США та Європою може ще більше поглибитися. "Геополітичний конфлікт", який раніше вважався вже вирішеним, знову переживає труднощі, і в короткостроковій перспективі його важко завершити. Таким чином, очікування щодо зниження інфляції шляхом завершення конфлікту та збільшення виробництва нафти значно зменшилися.

З листопада минулого року ринок розпочав торги на основі очікувань сильного економічного зростання. Тепер, коли дані про зайнятість знижуються, а інфляція залишається високою, разом з податками, що посилюють інфляційні очікування, ринкові очікування змінилися, і почали враховувати "економічну рецесію". Відповідно до цієї логіки, падіння трьох основних індексів може бути лише початком.

Після середини січня доходність 10-річних державних облігацій США продовжує знижуватися, знизившись з максимального рівня 4,809% до 4,210%. Це суттєве зміщення "цінового якоря" відображає значне зниження очікувань ринку капіталу щодо економічної рецесії.

У зв'язку з відновленням інфляції, ознаками економічної рецесії, а також різким падінням фондового ринку та доходності 10-річних державних облігацій, ринок знову почав підвищувати очікування щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою цього року, з 1 разу до 2 разів. З технічної точки зору, індекс Nasdaq та індекс S&P 500 обидва впали нижче 120-денної середньої. У зв'язку з поточною суворою ситуацією, ринок підвищив очікування щодо зниження процентних ставок, і якщо не буде позитивної реакції, у короткостроковій перспективі падіння може продовжитися.

! Лютневий звіт EMC Labs: BTC зазнає циклічних ударів в очікуваннях рецесії в США, використовуючи середньострокові та довгострокові можливості розподілу

Криптоактиви: Початковий рівень підтримки був пробитий, в середньостроковій та довгостроковій перспективі може виникнути можливість для розміщення.

У лютому біткойн відкрився на рівні 102414,05 доларів, закрився на рівні 84293,73 доларів, досягнув максимального значення 102781,65 доларів та мінімального значення 78167,81 доларів, за місяць знизившись на 17,69%, зниження склало 18113,53 доларів, амплітуда коливання 24,03%. Від максимального значення падіння склало 28,52%, що стало найбільшим відкатом у цьому циклі (з січня 2023 року).

Варто зазначити, що загальний обсяг падіння за місяць зосереджений на останньому тижні, різке падіння в короткостроковій перспективі призвело до того, що ринок опинився в стані надмірного страху. У відповідності до найбільшого падіння циклу, індекс страху та жадоби 27 лютого впав до 10 пунктів, що стало найнижчою позначкою за цей цикл, наближаючись до 6 пунктів під час краху відомого проекту в попередньому циклі ведмежого ринку.

З технічної точки зору, попередній рівень підтримки був ефективно пробитий, що також відповідає поверненню оптимістичної торгівлі на фондовому ринку США. Раніше звертали увагу на "першу висхідну лінію тренду" та "другу висхідну лінію тренду", які були швидко пробиті за короткий проміжок часу. Наприкінці місяця ціна біткоїна закрилася поблизу 200-денної середньої.

Окрім зв'язку з американським фондовим ринком, крипторинок цього місяця зазнав циклічного значного спаду, що також пов'язано з негативними подіями всередині ринку.

14 лютого президент певної країни на соціальних мережах просував новий цифровий актив, що викликало спекулятивний бум, який підштовхнув його ринкову капіталізацію до 4,5 мільярдів доларів. Після цього творець вивів кошти з торгового пулу, що призвело до різкого обвалу ціни монети, і інвестори зазнали значних втрат.

21 лютого підозрювані хакери з певної країни скористалися технічним вразливістю певної біржі, вкрали понад 400 000 монет ETH та stETH, загальна вартість яких перевищує 1,5 мільярда доларів, ставши найбільшою атакою в історії криптоактивів за вартістю в доларах.

23 лютого на одному з платформ для контрактів сталася атака, внаслідок якої було вкрадено понад 49 мільйонів доларів.

Крім того, 1 березня через банкрутство певної біржі, розблокування певного токена досягне 11,2 мільйона монет, загальною вартістю близько 2 мільярдів доларів. Обсяг розблокування досягне 2,29% від загального обсягу випуску цього токена, що призведе до падіння його ціни в умовах слабкого ринку протягом усього місяця на понад 50%.

Деякі аналітики вважають, що найбільше падіння на крипторинку в лютому сталося через падіння фондового ринку США, викликане очікуваннями рецесії, що також можна розглядати як корекцію цін на фоні попередніх оптимістичних очікувань. Виходячи з падіння фондового ринку, біткоїн теоретично може впасти до приблизно 73000 доларів, але враховуючи, що зміни в політиці значно покращують фундаментальні показники біткоїна, ніж фондовий ринок, ймовірність досягнення цього теоретичного мінімуму є досить низькою. Цикл триває, і враховуючи можливу саморегуляцію політики США та довгостроково позитивну логіку крипторинку, зараз може бути хорошою можливістю для середньо- та довгострокових інвестицій у біткоїн, можна обережно розглянути можливість поетапного входу в довгі позиції.

! [Лютневий звіт EMC Labs: BTC зазнає циклічних ударів в очікуваннях рецесії в США, використовує середньострокові та довгострокові можливості розподілу](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a5cb55bda4acd24edf8b1f7405929b2.webp019283746574839201

Потоки капіталу: канал спотових ETF значно вивільняє кошти, що стало безпосередньою причиною падіння

З огляду на зниження оптимізму на початку року, у лютому потік коштів у криптоактиви значно сповільнився. Це сповільнення потоку коштів взаємодіяло з падінням цін, що врешті-решт призвело до різкого зниження ціни біткоїна після тривалих коливань навколо 96000 доларів у останній тиждень лютого. Обсяг надходжень у лютому значно зменшився до 2.111 мільярдів доларів.

Глибокий аналіз різних типів фінансування показує, що капітал стабільних монет має суперечливе ставлення до капіталу біткоїн-спотового ETF. Капітал стабільних монет за весь місяць надійшов на 5,3 мільярда доларів, тоді як капітал ETF вийшов на 32,49 мільярда доларів.

Раніше неодноразово зазначалося, що спотовий ETF на біткоїн вже має контроль над середньо- та короткостроковим ціноутворенням біткоїна, тому динаміка цін на біткоїн має високу кореляцію з динамікою фондового ринку США.

Цього місяця з каналу спот-ETF біткоїна вивели понад 3,2 мільярда доларів, що стало найпрямішою зовнішньою причиною падіння, встановивши рекорд найбільшої місячної розпродажу з моменту виходу на ринок. Подальша динаміка біткоїна в основному залежить від покращення економічних прогнозів США та повернення коштів у спот-канал ETF біткоїна.

! [Лютневий звіт EMC Labs: BTC зазнає циклічних ударів в очікуваннях рецесії в США, використовуючи середньострокові та довгострокові можливості розподілу])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41e03b6c5008a0e8c5b654b22cbc9f23.webp(

Розподіл монет: Інвестори короткострокового терміну здійснили масштабний продаж

З моменту запуску другого розпродажу на початку жовтня 2024 року, 1,12 мільйона монет Bitcoin було переміщено від довгострокових тримачів до короткострокових. Другий розпродаж вважається необхідною умовою для завершення чергового циклу бичачого ринку, а логіка полягає в тому, що коли обсяг активних Bitcoin досягає певного рівня, ліквідність вичерпується, що призводить до повного зламу висхідної тенденції.

Оглядаючись на консолідацію та обвал лютого, довгострокові власники зберігали надзвичайну стриманість, продавши лише 7271 монета. Насправді, існуючі довгострокові власники вже не звертають уваги на ціновий діапазон 89000~110000 доларів, обираючи утримувати активи в очікуванні зростання цін.

На останньому тижні лютого, перенесені збиткові чіпи в основному походили від короткострокових власників. Аналіз даних на блокчейні показує, що до 24 лютого короткострокові власники трималися, а 25 числа почали масово розпродавати, і в той день лише короткострокові власники на блокчейні зазнали збитків на суму 255 мільйонів доларів. Це другий найбільший день збитків у цьому циклі, поступаючись лише 5 серпня 2024 року (збитки на блокчейні 362 мільйони). Історично, після того як короткострокові власники зазнають подібних масштабних збитків, ринок зазвичай зустрічає стадійне дно.

Глибокий аналіз на ланцюгу показав, що з 24 лютого кількість біткоїнів, що знаходяться в діапазоні від 78000 до 89000 доларів, зросла на 564920,06 монет, тоді як кількість біткоїнів у діапазоні від 89000 до 110000 доларів зменшилася на 412875,03 монет.

Діапазон біткоїна від 89000 до 110000 доларів спостерігався здебільшого в період з листопада минулого року до лютого цього року, і власники в цьому діапазоні є типовими короткостроковими інвесторами. Продаж збиткових активів короткостроковими інвесторами, що намагаються сформувати середньострокове дно, також зміцнив діапазон від 73000 до 89000, в якому кількість активів є меншою.

![EMC Labs 2 лютого звіт: очікування рецесії в США знову зростають, BTC зазнає циклічного удару, що створює можливості для середньо- та довгострокового розміщення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0f9539c92c378d5ceb4f69687f5cf53d.webp(

![EMC Labs 2 місячний звіт: очікування рецесії в США знову зростають, BTC зазнає циклічних втрат, настає сприятлива можливість для середньострокового та довгострокового розміщення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d030eda89aa09cd72eba3dd89666270b.webp(

! [Лютневий звіт EMC Labs: Очікування рецесії в США знову зростають, BTC зазнає циклічних ударів, вітає можливості розподілу в середньостроковій та довгостроковій перспективі])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b19e2cf2fc31673dbcf91525175f0a3d.webp(

![EMC Labs 2 місячний звіт: знову зростають очікування рецесії в американській економіці, BTC зазнає циклічних втрат, зустрічає середньо- та довгострокове співвідношення