Віртуальні гроші ринку постійно змінюються, підписатися на увагу інститутів

Ціна біткоїна знизилася, але ринок альткоїнів зустрічає нову весну. Незважаючи на те, що біткоїн впав з високих позицій, ефір зламав негативну тенденцію і перевищив 3600 доларів, DeFi, Layer2 та інші сегменти загалом зросли, ринок альткоїнів нарешті почав оживати. Це суттєво відрізняється від ситуації кілька днів тому, коли біткоїн наближався до 100 тисяч доларів, а альткоїни перебували в жалюгідному стані, ринок був у знедоленні.

На фоні покращення регуляторного середовища Уолл-стріт почала звертати увагу на ETF на монети, що внесло трохи тепла в давно затишний ринок.

Тиждень тому біткойн продовжував зростати та досягнув високої позначки 99 000 доларів, але криптоспільнота дивно залишалася мовчазною. У цьому раунді бичачого ринку, що контролюється інституціями, більшість учасників ринку не скористалися ліквіднісними дивідендами, а навпаки, їхні альткоїни постійно "висмоктувалися" біткойном, демонструючи тенденцію до зниження. Це різко контрастує з галасливими рекламними кампаніями бичачого ринку, залишаючи учасників з гірким відчуттям.

Ефіріум є типовим прикладом. Як визнана основна монета, відносний приріст ETH значно поступається біткоїну. Обмінний курс ETH/BTC протягом року постійно знижувався, з 0.053 впав до 0.032, і лише нещодавно почав відновлюватися. Інші монети показали ще гірші результати.

Однак нещодавно ринок альткоїнів, який довго був тихим, здається, знову ожив. Монети, такі як SOL, XRP, LTC та LINK, першими стартували, середньодобовий обсяг торгів на DEX Solana перевищив 60 мільярдів доларів, а XRP на деякий час піднявся до 1,63 долара. Сьогодні вранці ефір навіть впевнено перевищив 3600 доларів, що спричинило загальний ріст альткоїнів, зокрема, сектор DeFi за 24 години зріс на 8,47%.

Аналіз причин зростання альткоїнів, окрім емоційного піднесення, викликаного бичачим ринком, вплив Уолл-Стріта також є вагомим. ETF, безумовно, є найочевиднішим проявом.

Оглядаючи початок цього ралі на ринку, запуск 11 спотових ETF на біткойн спровокував бум на ринку. Участь кількох гігантів Уолл-стріт сприяла процесу мейнстрімізації біткойна, а також значно знизила бар'єр для участі на ринку. Тоді спотові ETF на біткойн та ефір були затверджені, і ринок одразу почав гадати, яка наступна монета отримає підтримку від Уолл-стріт. З точки зору ринкової капіталізації та капіталу, Solana була найбільш перспективною монетою.

27 червня, великий керуючий активами першим подав до регуляторних органів відповідні документи на трест, наступного дня інша компанія пішла за ним. 8 липня, одна біржа опціонів офіційно подала документи на Solana ETF двох компаній, що підняло цю хвилю спекуляцій навколо SOL ETF на новий рівень.

Проте гарні часи не тривали довго, жорстка позиція регуляторів швидко охолодила інтерес до ETF на альткойни. У серпні з'явилися новини, що відповідні біржі видалили заявки на два потенційні ETF Solana зі своїх сайтів, а аналітики прямо заявили: "немає шансів на ухвалення".

Але станом на сьогодні, ситуація на ринку вже значно змінилася. 22 листопада, документи однієї біржі показали, що ця біржа пропонує зареєструвати та торгувати чотирма ETF, пов'язаними з Solana, на своїй платформі. Ці ETF були ініційовані чотирма установами і класифікуються як "пайові фонди на базі товарів". Якщо регулятори офіційно приймуть, остаточний термін затвердження, як очікується, буде на початку серпня 2025 року.

Окрім Solana, більше заявок на ETF також на підході. Протягом останнього місяця одна криптоінвестиційна компанія подала до регуляторів заявки на спотові ETF для трьох монет: XRP, Litecoin, HBAR. За інформацією з галузі, принаймні один емітент намагається подати заявку на ETF для ADA(Cardano) або AVAX(Avalanche).

Поява ETF на альткоїни викликала широкі обговорення, а віддалений приплив коштів ще більше розпалив ринок. Чи дійсно настає дикий захід для крипто-ETF?

З об'єктивних причин, оглядаючи попередній процес затвердження біткойна та ефіру, для отримання схвалення на етапі ETF для криптовалют потрібно задовольнити дві великі приховані вимоги: по-перше, не бути чітко охарактеризованими як цінні папери; по-друге, мати попередні показники, які підтверджують стабільність ринку та незмінність, типовою рисою яких є можливість торгівлі токенами на товарних біржах США ф'ючерсами. З цієї точки зору, окрім біткойна та ефіру, наразі в крипто-ринку, здавалося б, немає монет, що відповідають стандартам. Більш централізоване затвердження валют є ще більш складним, особливо для SOL, який не лише має високий рівень централізації, але й був чітко вказаний як цінний папір у звинуваченнях регуляторних органів щодо певної торгової платформи.

Попри це, ринок все ще позитивно оцінює схвалення ETF для SOL та XRP. Один з аналітиків ETF вважає, що терміни затвердження ETF для SOL, XRP, LTC та HBAR можуть бути продовжені до кінця 2025 року, а регулятори можуть схвалити ETF, пов'язані з Solana, протягом наступних двох років. Інший експерт галузі є ще більш оптимістичним, стверджуючи, що до кінця наступного року Solana ETF, ймовірно, отримає схвалення.

За оптимізмом стоїть інформаційна підтримка, основні чинники вказують на новий уряд, який незабаром вступить на посаду. Зобов'язання нового уряду щодо віртуальних грошей активно реалізуються, зміни в внутрішньому та зовнішньому регуляторному середовищі надають криптовалютній індустрії більшого впевненості.

З точки зору регулювання в галузі, основний регулятор криптовалют зазнає кадрових змін. Поточний голова оголосив, що залишить свою посаду 20 січня 2025 року, в день, коли новий уряд офіційно вступить на посаду, нарешті натиснувши кнопку паузи на суворому регулюванні останніх років. За статистикою, під час свого перебування на посаді, поточний голова вжив заходів щодо кількох суб'єктів, завершивши тисячі правозастосовних справ, стягнувши близько 21 мільярда доларів штрафів, що робить його відомим противником криптовалют у галузі.

Хоча наступний кандидат на посаду голови ще не визначено, але джерела повідомляють, що колишній комісар може зайняти цю посаду. У світлі зростаючого суперництва у сфері віртуальних грошей та товарів також ходять чутки, що новий уряд хоче розширити повноваження Комісії з товарних ф'ючерсів (CFTC), посиливши її контроль над сферою цифрових активів. Якщо цей крок буде реалізовано, підтвердження секьюритизації криптоактивів може бути послаблене.

З більш широкої зовнішньої перспективи, новий уряд можна вважати центром для гравців у віртуальних грошах. Серед усіх кандидатів на посади в новому уряді, крім відомих на ринку імен, кілька членів є прихильниками криптовалют, багато з яких фактично володіють криптовалютою, а деякі є суперфанатами біткойна, які не тільки володіють кількома сотнями мільйонів доларів у біткойнах, але й їхня компанія надає послуги з управління певним стейблкоіном протягом кількох років.

Очевидно, що склад цього уряду вже зовсім відрізняється від попереднього. Оскільки верхівка в основному складається з прихильників, регулювання віртуальних грошей, безумовно, матиме м'якіший характер. Якщо протягом терміна цього уряду буде створена всебічна регуляторна структура для криптоактивів, подальші напрямки регулювання галузі також стануть більш чіткими.

Поза регулюванням, нові підприємства під управлінням уряду раніше зорієнтувалися на бізнес-можливості. Нещодавно вони активно працювали над розширенням картографії криптоіндустрії через інвестиції та фінансування. За інформацією з ринку, одна медіа-технологічна компанія веде переговори з міжконтинентальною біржею (ICE) щодо можливого придбання однієї криптовалютної біржі. Нещодавно ця компанія також подала заявку на надання послуг криптовалютних платежів, плануючи зайнятися сферою криптоплатежів. Рухи підприємств знову відображають позитивне ставлення нового уряду до криптовалют.

Саме на основі вищезазначених факторів ринок знову сподівається на ETF для віртуальних грошей. Адже з змінами в регуляторних органах, дискусії навколо монет можуть зупинитися, закладаючи початкову основу для реалізації ETF.

З іншого боку, навіть якщо майбутнє ETF на альткоїни важко передбачити, Уолл-стріт також не хоче відмовлятися від цього величезного ринку в понад 30 трильйонів. Традиційні інститути створюють нові інвестиційні продукти та похідні інструменти навколо криптоактивів, щоб полегшити інвесторам інтеграцію криптоактивів у свої портфелі.

Керівник компанії, що пропонує криптоіндекси, заявив, що основні інвестори будуть створювати прямий звичайний відкритий інтерес через спотові біткойн ETF, а також налаштовувати свій відкритий інтерес до класу активів через додаткові продукти. Найпопулярнішими продуктами є продукти, що стосуються товарних ф'ючерсів, пов'язаних з віртуальними грошима, які приносять прибуток, а також продукти, що забезпечують захист від зниження через опціони. В даний час компанія планує запустити опціони на індекс біткойна на Nasdaq.

Інший головний інвестиційний директор інвестиційної консультаційної компанії також згадав, що наразі розглядає можливість збільшення експозиції біткойнів у своїй ETF-моделі інвестиційного портфеля.

В цілому, незважаючи на те, що на даному етапі бум альтернативних ETF у поточному регуляторному контексті реалізувати все ще складно, з довгострокової перспективи, з огляду на послаблення регуляцій та зростання інтересу інвесторів, для отримання трафіку та конкурентоспроможності, інститути глибше вивчатимуть криптоактиви, що стане об'єктивною реальністю. На продуктному рівні інститути більше не обмежуватимуться лише біткоїном та ефіром, продуктування та стандартизація криптоактивів буде подальше посилюватися, а деривативи можуть пережити бум, метою якого буде усунення бар'єрів для входу інвесторів. Можна передбачити, що інвестори матимуть більше способів інвестувати в продукти, пов'язані з віртуальними грошима.

Окрім нових продуктів, які ще не вийшли на ринок, існуючі ETF також отримають вигоду від цієї тенденції. Наприклад, стосовно ETF на спотовий ефір, протягом тривалого часу потоки капіталу в ETF на спотовий ефір були нижчими, ніж у біткойн. Станом на 27 листопада чистий приплив капіталу в ETF на спотовий ефір склав близько 240 мільйонів доларів США, тоді як чистий приплив капіталу в ETF на спотовий біткойн досяг 30,384 мільярда доларів США, що суттєво відрізняється.

Причини цієї різниці багатогранні. Ефір уже через свою стабільність у вартості та відмінності в позиціонуванні має певні недоліки в порівнянні з біткоїном. А найосновніша функція стейкінгу була заперечена та обмежена, що ще більше розчарувало інвесторів. Якщо розглядати з точки зору витрат, якщо інвестор безпосередньо володіє ETH, він може отримати майже 3,5% доходу від стейкінгу, але якщо володіє інституційним ETF, він не тільки не може отримати цей безризиковий дохід, але й повинен додатково сплатити випускнику управлінський збір від 0,15% до 2,5%.

Але з огляду на зміни в регулюванні, спотовий ETF на ефір може не бути без зв'язку з стейком. Зрештою, раніше рішуче відкинута позиція щодо стейку вже дещо послабилася, а в Європі також є попередні випадки впровадження. Нещодавно один європейський емітент ETP оголосив про додавання функції стейку до свого основного продукту ETP на ефір.

Звичайно, хоча ETF і є привабливими, реальний потік коштів потребує оцінки. Навіть привабливість ефіріуму для традиційного капіталу є дуже обмеженою, активи Solana Trust під керівництвом певної установи становлять лише 70 мільйонів доларів, інвестиційна купівельна спроможність альткоїнів, здається, не є такою оптимістичною, як уявлялося. У зв'язку з цим, керівник відділу цифрових активів великої компанії з управління активами зазначив, що компанія не проявляє великого інтересу до інших криптовалютних продуктів, окрім біткойна та ефіріуму.

Але незалежно від того, як будуть розвиватися подальші затвердження, навколо хайпових ETF уже розпочато спекуляції. Для ринку монет, який довгий час перебував у застій, це ін'єкція бадьорості прийшла вчасно.