YT Токен в Pendle протоколі: недооцінений потенційний актив

У сфері DeFi деякі, на перший погляд, непомітні активи можуть містити величезний потенціал. Токен доходу (YT) в протоколі Pendle є типовим прикладом. YT представляє собою право на майбутній дохід від певного дохідного активу, а нинішня ринкова оцінка його серйозно занижена, що створює унікальні можливості для арбітражу для інвесторів.

Суть YT та його цінність

YT є одним із ключових механізмів протоколу Pendle, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами від певних активів. Коли деякі активи токенізуються, вони діляться на дві частини: фіксований дохід PT (Principal Token) та YT, що представляє права на майбутні доходи. Особливість YT полягає в тому, що, крім основного доходу, можна отримати велику кількість аеродропів, а ця частина вартості часто ігнорується ринком.

Поточні можливості арбітражу: на прикладі csUSDL YT

Як приклад, інвестуючи 1 000 доларів США у csUSDL YT з терміном погашення 31 липня 2025 року:

• Базова APY приблизно 4%
• Ринковий імпліцитний APY приблизно 10%
• Поточна ціна YT приблизно 0.0143 доларів
• Можна придбати приблизно 70,130 одиниць
• Щодня можна отримати 30 балів

На перший погляд, це здається купівлею дорогих активів з низьким доходом. Але насправді найбільша цінність походить від ігнорованих ринком доходів від токенів. Основне питання тут: чому приймати 4% доходу, а не заблокувати 10% прибутку? Відповідь полягає в тому, що токени по суті є капіталом.

Оцінка вартості аерозольних виплат

Припустимо, що ви тримаєте протягом 55 днів до закінчення терміну, ви можете накопичити 115,715,017 балів. Оцінка базується на наступних припущеннях:

1. Поточна загальна кількість балів: 76 мільярдів
2. Щоденне зростання: 300 мільйонів
3. Час аеродропу: через 55 днів
4. Очікувана загальна кількість балів під час аерозйому: 241 мільярд
5. Пропорція аірдропу: 5%
6. Оцінка Токена на ринку: 150 мільйонів доларів

Відповідно до цього розрахунку, кожен бал має приблизну вартість 0,0000311 долара.

Загальний дохід = Вартість балів (3,601.09 доларів США) + Базовий дохід (6 доларів США) = 3,607.09 доларів США

Це означає, що за менше ніж два місяці було досягнуто 260,7% прибутковості інвестицій.

Консервативна оцінка та стратегія з важелем

Навіть якщо зменшити оцінку вдвічі до 75 мільйонів доларів, все ще можна досягти близько 80% прибутку. З огляду на те, що остання оцінка фінансування цього проекту становить 150 мільйонів доларів, майбутня ринкова капіталізація може бути ще вище, тому ця оцінка є розумною.

YT насправді є активом з високим важелем. Інвестори повинні сплатити лише 1,5% від ціни основного активу, щоб отримати його майбутній дохід, що означає, що будь-яке збільшення доходу буде значно посилено. Водночас інвестори також отримують високі множники балів у винагороду і можуть гнучко вийти у будь-який час.

Аналіз ринкового середовища

Поточне ринкове середовище дуже вигідне для інвесторів YT. Більшість користувачів DeFi схильні обирати PT для фіксації стабільного доходу, що призводить до зниження імпліцитної прибутковості YT і зниження ціни. Для інвесторів, які можуть виявити можливості з неправильною оцінкою, чим нижча ціна YT, тим вища потенційна прибутковість.

Висновок

Використовуючи стейблкоїни для інвестування в YT певного протоколу, можна очікувати отримання контрольованого доходу до 260% у короткостроковій перспективі, а також підтримку можливості виходу в будь-який момент. Ця стратегія особливо підходить для тих, хто готовий взяти на себе розумний ризик і прагне асиметричного доходу. Однак кожен інвестор повинен провести власну оцінку ризиків і раціонально розподілити позиції. Як тільки ринок усвідомить цю можливість, ціна YT може швидко зрости.