Автор: Marie Poteriaieva, CoinTelegraph; переклад: Бай Шуй, Золотий Фінанс
Резюме
Лінн Олден зазначає, що девальвація долара є вкрай важливою для стабільності фінансової системи США.
Біткоїн та золото можуть виграти від дедоларизації.
З початком послаблення глобальної домінуючої позиції долара, суверенні фонди та країни почали збільшувати свої активи в біткоїні.
Слабкість долара (DXY) вже не є новиною на перших шпальтах. З посиленням економічних коливань у США девальвація долара стала одним із фонових факторів. З початку 2025 року індекс долара знизився на 11% і наразі коливається близько рівня з квітня 2022 року. Ринок на це в більшості випадків просто знизив плечима. Адже в період глибокої реструктуризації хіба не було очікуваним, що долар ослабне?
Проблема в тому, що це може бути не тимчасове зниження. Зниження долара США може відображати більш глибоку, довгострокову реструктуризацію економіки США і глобального валютного порядку. Незалежний ринковий аналітик Лін Олден у своєму інформаційному бюлетені від 4 травня висловила переконливу думку: долар не тільки може ослабнути, але й може виявитися необхідним. Олден стверджує, що зважена відмова від гегемонії долара може бути одним з небагатьох способів стабілізувати все більш крихку систему. Якщо Сполучені Штати відмовляться від свого центрального місця в монетарному світі, світу знадобляться інші варіанти. Нейтральні активи, такі як золото та біткойн, можуть відігравати більш важливу роль. **
США та долар США перебувають у стані "тривалої трансформації".
Система часткових резервів, на якій ґрунтується законна валюта, створює гроші через кредитування. Кожного разу, коли банк видає кредит, він розширює грошову масу, але не завжди може створити достатню кількість базової валюти для погашення основної суми кредиту та відсотків. Це означає, що сучасна фінансова система залежить від постійного розширення кредитування та рефінансування для підтримки платоспроможності.
На сьогоднішній день економіка США має приблизно 102 трильйони доларів США публічного та приватного боргу в доларах, а ще 18 трильйонів доларів США утримуються позичальниками за межами США. Це ще не враховує деривативи, які суттєво збільшать загальну суму.
Однак насправді існує лише 58 трильйонів доларів базової валюти.
"Це схоже на гру в стільці, де на один стілець претендує більше 20 дітей," написав Олден. "І музика не буде грати занадто довго."
Сполучені Штати відіграють особливу роль у цій системі. Вона імпортує більше, ніж експортує, в той час як надлишкові країни реінвестують свої доларові доходи в американські акції, облігації, нерухомість і прямі інвестиції. На 18 трильйонів доларів США зобов'язань, що зберігаються за кордоном, неамериканські організації володіють близько 61 трильйона доларів доларових активів. Але коли доларова ліквідність посилюється – коли все зупиняється – іноземним власникам часто доводиться продавати ці активи, щоб погасити свої борги, що в свою чергу загрожує фінансовій стабільності в США. **
Це сталося в березні 2020 року, коли частина ринку казначейських облігацій США завмерла в розпал паніки через коронавірус. Федеральна резервна система втрутилася, швидко відкрила екстрені своп-лінії з іноземними центральними банками і випустила трильйони доларів базових грошей, щоб знову підтримати ринкову систему. Це вирішує проблему ліквідності, але викликає інфляцію, яка найбільше б'є по американцях з низькими доходами.
У поєднанні з десятиліттями промислового занепаду та поглибленням соціальної нерівності ця ситуація зрештою створила політичний мандат для Дональда Трампа та його протекціоністської програми. Однак Олден вважає, що тарифний шок навряд чи вдасться. Нинішня система означає, що Сполучені Штати повинні підтримувати структурний торговельний дефіцит, щоб забезпечити достатню кількість доларів для збереження домінування світової економіки. Єдиний спосіб збалансувати торговельні потоки – послабити долар і відмовитися від валютної гегемонії. **
Як сказав Олден, "Я вважаю, що фінансова система США та всього світу, ймовірно, почне дуже тривалий перехід."
Взаємозв'язок між біткоїном та індексом долара
BTC та індекс долара США мають негативну кореляцію. Коли долар зміцнюється, ризикові активи, такі як біткоїн, (BTC) стають менш привабливими для інвесторів. Коли долар США слабшає, BTC стає більш привабливим не тільки як спекулятивний інструмент, але і як альтернативна валюта. У системі, де фіатні валюти повинні знецінюватися з часом, щоб функціонувати належним чином, фіксована пропозиція Bitcoin і валютний нейтралітет забезпечують привабливе хеджування.
Накладаючи графіки BTC та індексу долара, значні розбіжності між ними зазвичай збігаються з реверсами тренду біткойна. У квітні 2018 року та березні 2022 року ці розбіжності вказували на ведмежий ринок, тоді як листопад 2020 року позначив початок відновлення бичачого ринку.
У період 2023-2026 років BTC на початку 2024 року наздогнав індекс долара, і їхня динаміка залишалася в основному синхронізованою до нещодавнього часу. На початку квітня 2025 року між ними почали з'являтися чіткі розбіжності, індекс долара вперше за два роки впав нижче 100.
Якщо минулі моделі можуть слугувати орієнтиром, це може вказувати на початок нового раунду зростання біткойна. Якщо США довгостроково стратегічно ослаблять долар, його вплив може значно перевищити звичайні циклічні коливання цін біткойна.
Індекс долара (DXY) та денний графік BTC/USD. Джерело: Marie Poteriaieva, TradingView
Післядоларовий етап: куди інвестувати?
Відомо, що в періоди валютних коливань важко впоратися. Хоча короткострокові стратегії можуть відрізнятися, довгострокові стратегії вказують на нейтральні, високоякісні резервні активи — особливо ті, які, як очікується, отримають структурну вигоду від дедоларизації.
Золото відповідає цій вимозі, так само як і біткойн.
Деякі суверенні суб'єкти вже накопичують біткоїни. Сальвадор і Бутан купують і видобувають біткоіни безпосередньо. Інвестиційна компанія Mubadala в Абу-Дабі та пенсійний фонд у Вісконсині зберігають біткоїн через спотові Bitcoin ETF. Більше десятка штатів США володіють частками в стратегії Майкла Сейлора, а також більш ніж 13 000 компаній і установ. Навіть суверенний фонд Норвегії, найбільший у світі, утримує біткоїн через свої пакети акцій Strategy, Mara Holdings, Coinbase і Riot.
У зв'язку з виходом долара США зі світової фінансової арени у інших валют з'явиться більше можливостей для зростання. Все частіше міжнародні торговельні операції розраховуються в юанях, дирхамах або інших національних валютах. За даними Reuters, транскордонні платежі в юанях зросли до рекордно високого рівня в березні. Євро також зростає, подорожчавши на 10% по відношенню до долара з лютого. Зміцнення євро є ще більш вражаючим, враховуючи, що ЄЦБ постійно знижує відсоткові ставки, які наразі становлять лише 2,5%, що значно нижче 4,5% ФРС.
Суперечливий "доларизація" більше не є фантазією, а насправді розгортається в реальному часі. Оскільки країни та компанії шукають стабільні, нейтральні альтернативи для торгових розрахунків і зберігання вартості, безкордонна та політично нейтральна природа біткоїна робить його потужним конкурентом.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Біткойн буде вигравати від послаблення індексу долара?
Автор: Marie Poteriaieva, CoinTelegraph; переклад: Бай Шуй, Золотий Фінанс
Резюме
Слабкість долара (DXY) вже не є новиною на перших шпальтах. З посиленням економічних коливань у США девальвація долара стала одним із фонових факторів. З початку 2025 року індекс долара знизився на 11% і наразі коливається близько рівня з квітня 2022 року. Ринок на це в більшості випадків просто знизив плечима. Адже в період глибокої реструктуризації хіба не було очікуваним, що долар ослабне?
Проблема в тому, що це може бути не тимчасове зниження. Зниження долара США може відображати більш глибоку, довгострокову реструктуризацію економіки США і глобального валютного порядку. Незалежний ринковий аналітик Лін Олден у своєму інформаційному бюлетені від 4 травня висловила переконливу думку: долар не тільки може ослабнути, але й може виявитися необхідним. Олден стверджує, що зважена відмова від гегемонії долара може бути одним з небагатьох способів стабілізувати все більш крихку систему. Якщо Сполучені Штати відмовляться від свого центрального місця в монетарному світі, світу знадобляться інші варіанти. Нейтральні активи, такі як золото та біткойн, можуть відігравати більш важливу роль. **
США та долар США перебувають у стані "тривалої трансформації".
Система часткових резервів, на якій ґрунтується законна валюта, створює гроші через кредитування. Кожного разу, коли банк видає кредит, він розширює грошову масу, але не завжди може створити достатню кількість базової валюти для погашення основної суми кредиту та відсотків. Це означає, що сучасна фінансова система залежить від постійного розширення кредитування та рефінансування для підтримки платоспроможності.
На сьогоднішній день економіка США має приблизно 102 трильйони доларів США публічного та приватного боргу в доларах, а ще 18 трильйонів доларів США утримуються позичальниками за межами США. Це ще не враховує деривативи, які суттєво збільшать загальну суму.
Однак насправді існує лише 58 трильйонів доларів базової валюти.
"Це схоже на гру в стільці, де на один стілець претендує більше 20 дітей," написав Олден. "І музика не буде грати занадто довго."
Сполучені Штати відіграють особливу роль у цій системі. Вона імпортує більше, ніж експортує, в той час як надлишкові країни реінвестують свої доларові доходи в американські акції, облігації, нерухомість і прямі інвестиції. На 18 трильйонів доларів США зобов'язань, що зберігаються за кордоном, неамериканські організації володіють близько 61 трильйона доларів доларових активів. Але коли доларова ліквідність посилюється – коли все зупиняється – іноземним власникам часто доводиться продавати ці активи, щоб погасити свої борги, що в свою чергу загрожує фінансовій стабільності в США. **
Це сталося в березні 2020 року, коли частина ринку казначейських облігацій США завмерла в розпал паніки через коронавірус. Федеральна резервна система втрутилася, швидко відкрила екстрені своп-лінії з іноземними центральними банками і випустила трильйони доларів базових грошей, щоб знову підтримати ринкову систему. Це вирішує проблему ліквідності, але викликає інфляцію, яка найбільше б'є по американцях з низькими доходами.
У поєднанні з десятиліттями промислового занепаду та поглибленням соціальної нерівності ця ситуація зрештою створила політичний мандат для Дональда Трампа та його протекціоністської програми. Однак Олден вважає, що тарифний шок навряд чи вдасться. Нинішня система означає, що Сполучені Штати повинні підтримувати структурний торговельний дефіцит, щоб забезпечити достатню кількість доларів для збереження домінування світової економіки. Єдиний спосіб збалансувати торговельні потоки – послабити долар і відмовитися від валютної гегемонії. **
Як сказав Олден, "Я вважаю, що фінансова система США та всього світу, ймовірно, почне дуже тривалий перехід."
Взаємозв'язок між біткоїном та індексом долара
BTC та індекс долара США мають негативну кореляцію. Коли долар зміцнюється, ризикові активи, такі як біткоїн, (BTC) стають менш привабливими для інвесторів. Коли долар США слабшає, BTC стає більш привабливим не тільки як спекулятивний інструмент, але і як альтернативна валюта. У системі, де фіатні валюти повинні знецінюватися з часом, щоб функціонувати належним чином, фіксована пропозиція Bitcoin і валютний нейтралітет забезпечують привабливе хеджування.
Накладаючи графіки BTC та індексу долара, значні розбіжності між ними зазвичай збігаються з реверсами тренду біткойна. У квітні 2018 року та березні 2022 року ці розбіжності вказували на ведмежий ринок, тоді як листопад 2020 року позначив початок відновлення бичачого ринку.
У період 2023-2026 років BTC на початку 2024 року наздогнав індекс долара, і їхня динаміка залишалася в основному синхронізованою до нещодавнього часу. На початку квітня 2025 року між ними почали з'являтися чіткі розбіжності, індекс долара вперше за два роки впав нижче 100.
Якщо минулі моделі можуть слугувати орієнтиром, це може вказувати на початок нового раунду зростання біткойна. Якщо США довгостроково стратегічно ослаблять долар, його вплив може значно перевищити звичайні циклічні коливання цін біткойна.
! jsaK0HvAlkufjtToGo5sStyyGeK4WgXbyEX7nDgB.jpeg
Індекс долара (DXY) та денний графік BTC/USD. Джерело: Marie Poteriaieva, TradingView
Післядоларовий етап: куди інвестувати?
Відомо, що в періоди валютних коливань важко впоратися. Хоча короткострокові стратегії можуть відрізнятися, довгострокові стратегії вказують на нейтральні, високоякісні резервні активи — особливо ті, які, як очікується, отримають структурну вигоду від дедоларизації.
Золото відповідає цій вимозі, так само як і біткойн.
Деякі суверенні суб'єкти вже накопичують біткоїни. Сальвадор і Бутан купують і видобувають біткоіни безпосередньо. Інвестиційна компанія Mubadala в Абу-Дабі та пенсійний фонд у Вісконсині зберігають біткоїн через спотові Bitcoin ETF. Більше десятка штатів США володіють частками в стратегії Майкла Сейлора, а також більш ніж 13 000 компаній і установ. Навіть суверенний фонд Норвегії, найбільший у світі, утримує біткоїн через свої пакети акцій Strategy, Mara Holdings, Coinbase і Riot.
У зв'язку з виходом долара США зі світової фінансової арени у інших валют з'явиться більше можливостей для зростання. Все частіше міжнародні торговельні операції розраховуються в юанях, дирхамах або інших національних валютах. За даними Reuters, транскордонні платежі в юанях зросли до рекордно високого рівня в березні. Євро також зростає, подорожчавши на 10% по відношенню до долара з лютого. Зміцнення євро є ще більш вражаючим, враховуючи, що ЄЦБ постійно знижує відсоткові ставки, які наразі становлять лише 2,5%, що значно нижче 4,5% ФРС.
Суперечливий "доларизація" більше не є фантазією, а насправді розгортається в реальному часі. Оскільки країни та компанії шукають стабільні, нейтральні альтернативи для торгових розрахунків і зберігання вартості, безкордонна та політично нейтральна природа біткоїна робить його потужним конкурентом.