Трамп хоче "випустити" пенсійні інвестиції США в криптоактиви? Дев'ять трильйонів коштів незабаром "памп" ринок?

Після того, як кілька днів тому Палата представників США історично прийняла три ключові закони про криптоактиви, уряд Трампа готується скинути ще одну потужну «глибоководну бомбу». Згідно з вагомим звітом британської газети Financial Times, президент США Дональд Трамп готується підписати виконавчий указ, метою якого є повна реформа способів заощадження на пенсію для американців, що дозволяє включати Біткойн та інші криптоактиви, золото, приватний продаж та інші «альтернативні активи» в пенсійний план 401(k) на суму до 9 трильйонів доларів.

Ця новина викликала бурхливі обговорення на світових фінансових ринках та в спільноті шифрування. Це не просто зміна політики, а може бути воротами для величезного потоку довгострокових інвестицій у криптоактиви. Ринок затамував подих: чи стане цей потік пенсійних заощаджень з тисяч американських домогосподарств "найсильнішою силою" для наступного крипто-булл-ринку?

дев'ять трильйонів доларів活水

Згідно з кількома обізнаними особами, основною метою цього адміністративного наказу є порушення ситуації, коли пенсійні плани 401(k) у США протягом тривалого часу могли інвестувати лише в традиційні активи, такі як акції, облігації та паї спільних фондів. Наказ чітко вказує основним регулюючим органам Вашингтона, таким як Міністерство праці, переглянути та розпочати усунення існуючих бар'єрів, які заважають включенню альтернативних активів до професійних управлінських фондів 401(k). Охоплені категорії активів є надзвичайно широкими і включають: цифрові активи, такі як криптоактиви, дорогоцінні метали, такі як золото, приватний продаж, приватні кредити, фонди злиття та поглинання компаній та активи, пов'язані з інфраструктурою.

Хоча речник Білого дому зберігає обережність щодо цієї новини, зазначаючи, що "якщо інформація не надходить від самого Трампа, інші джерела не повинні вважатися офіційним рішенням", проте зовнішні спостерігачі в основному трактують це як ознаки формування політики перед офіційним оголошенням. Цей крок адміністрації Трампа має на меті забезпечити більш різноманітні інвестиційні можливості для десятків мільйонів американських працівників, щоб впоратися з викликами повернення в умовах низьких процентних ставок.

Щоб зрозуміти потенційний вплив цієї політики, спочатку потрібно усвідомити величезний масштаб ринку пенсійних накопичень у США. 401(k) план є одним з найважливіших інструментів пенсійних заощаджень у США, станом на перший квартал 2025 року його загальний обсяг активів досяг вражаючих 8,9 трлн доларів, охоплюючи понад 710 тисяч незалежних планів. Ці багатства, накопичені десятками мільйонів американців, становлять величезну «довгострокову» суму, що забезпечує стабільність фінансового ринку США.

Традиційно ці кошти майже повністю йшли на публічно торговані акції та облігаційні ринки. А ось це послаблення політики означає, що криптоактиви можуть стати потенційною інвестиційною опцією для цього величезного фонду в 9 трильйонів доларів.

На це партнер Dragonfly Омар зазначив, що загальна сума пенсійних активів у США досягає 43 трильйонів доларів, з яких рахунки 401(k) складають майже 9 трильйонів. Навіть якщо криптоактиви отримають лише 1% з цієї суми, це принесе близько 90 мільярдів доларів нових інвестицій на ринок. Це безсумнівно стане потужним стимулом для крипторинку, загальна капіталізація якого складає близько 4 трильйонів доларів, що матиме глибокий позитивний вплив на його ліквідність, капіталізацію та бажання інститутів брати участь.

Криптоактиви велика гра

Цей крок уряду Трампа не є випадковим, а є продовженням і кульмінацією його низки політик на підтримку криптоактивів. По-перше, це пряма відповідь на політику попереднього уряду Байдена. У травні цього року Міністерство праці уряду Трампа офіційно скасувало керівні принципи, видані за часів Байдена, які суворо обмежували включення криптоактивів до інвестиційних опцій 401(k) через занадто високий ризик.

По-друге, це також відгукується на тривалі зусилля Республіканської партії в Конгресі. Ще в 2022 році республіканець Пітер Мейєр запропонував Законопроект про модернізацію пенсійних заощаджень, намагаючись включити цифрові активи в рамки Закону про забезпечення доходу працівників у відставці 1974 року (ERISA), хоча й не досяг успіху, проте проклав шлях для сьогоднішнього зміни політики.

Більш важливо, що цей крок відбувається після того, як США щойно прийняли три знакові закони щодо шифрування, що чітко вказує на те, що адміністрація Трампа грає в більшу гру, метою якої є забезпечення всебічної підтримки розвитку криптоактивів в США, від законодавства до доступу до фінансування.

Поки політика на федеральному рівні ще не реалізована, чутливі до змін ринкові гіганти вже заздалегідь підготували свої позиції: Гіганти управління активами: компанія Fidelity, яка є лідером у сфері управління активами з обсягом управлінських активів 5,9 трлн доларів, ще в квітні цього року першою запровадила пенсійні рахунки, які дозволяють власникам інвестувати в шифрування, зайнявши ринкову нішу. Державні пенсійні фонди: місцеві пенсійні фонди, включаючи штати Арізона, Вісконсин і місто Джерсі в Нью-Джерсі, також вже спробували, інвестувавши кілька сотень мільйонів доларів у біткойн-ETF та інші криптоактиви. Міжнародна тенденція: ця хвиля є також глобальною. Пенсійний фонд уряду Японії (GPIF) оголосив, що досліджує диверсифікаційні переваги біткойна, тоді як анонімний пенсійний фонд Великобританії вже розподілив 3% своїх активів на біткойн. Святковий бенкет для приватних продажів: окрім криптоактивів, цей адміністративний наказ є потенційним святом для таких гігантів приватних продажів, як Blackstone, Apollo та BlackRock. Ці компанії покладають надії на майбутній зріст, управляючи коштами звичайних пенсійних заощаджувачів, і активно співпрацюють з великими спонсорами планів 401(k), такими як Vanguard, Empower.

Багатство свята?

Адміністрація Трампа пропонує адміністративний наказ, який безсумнівно малює надзвичайно привабливу перспективу для ринку криптоактивів. Як тільки ринок пенсійних фондів в обсязі 9 трильйонів доларів буде відкрито, навіть незначні потоки можуть суттєво вплинути на ціни та структуру ринку криптоактивів.

Однак, під очікуванням святкування, ризики та виклики також не можна ігнорувати. Критики попереджають, що інвестування «пенсійних грошей» звичайних людей у високо волатильні, менш ліквідні альтернативні активи може призвести до більших фінансових ризиків. Для регуляторів важливо знайти тонкий баланс між заохоченням інновацій, наданням різноманітних виборів та захистом інвесторів, що стане основною проблемою в прийнятті політики в майбутньому.

Можна передбачити, що, як тільки адміністративний наказ буде офіційно підписано, криптоактиви перейдуть з статусу "високоризикованих спекулятивних активів", які відкидає основна фінансова система, до потенційного варіанту в пенсійних рахунках десятків мільйонів американських домогосподарств. Цей великий експеримент під керівництвом Білого дому, результати якого не лише переосмислять значення "заощаджень на пенсію", а й глибоко сформують майбутню фінансову картину світу. Що стосується того, чи викличе це "сильний ривок", ринок з нетерпінням чекає.