Galaxy Digital звіт: L1 Hyperliquid, починає триматися вище

Лукас Чеян і Вілл Оуенс

Компільовано: Shenchao TechFlow

HyperEVM є EVM-сумісним універсальним блокчейном першого рівня Hyperliquid, який починає демонструвати ознаки раннього розвитку.

Незважаючи на те, що діяльність HyperEVM залишається досить скромною в порівнянні з HyperCore (флагманською платформою безстрокових контрактів Hyperliquid), з моменту запуску в лютому HyperEVM демонструє стабільне зростання в обсягах торгівлі, загальної заблокованої вартості (TVL) та розробці додатків. Незважаючи на нестачу потужних інструментів і прямих стимулюючих програм, HyperEVM все ж досягла такого прогресу. Оновлення ключової інфраструктури, поступово зріла екосистема DeFi та зростаючі спекуляції щодо потенційних аірдропів стали двигуном розвитку HyperEVM.

Останнє оновлення CoreWriter знаменує собою ключовий момент для екосистеми. Активуючи повний доступ до запису HyperCore, CoreWriter розблокує новий клас нативно інтегрованих додатків на двох рівнях, ще більше розмиваючи межі між двома платформами і роблячи HyperEVM основним рушійним фактором постійно розширюваного ончейн фінансового стеку Hyperliquid.

Ключові моменти

Розробка HyperEVM проходить ітеративно та контрольовано, щоб забезпечити, що її діяльність не вплине на HyperCore. Це створило певні перешкоди для команд, які раніше будували на цій ланцюзі, але не завадило багатьом розробникам випускати програми, наразі вже понад 175 команд працюють над HyperEVM.

HyperEVM зайняв десяте місце за TVL у мережі L1. Провідні додатки в основному складаються з продуктів DeFi, зокрема кредитування. Це відповідає меті HyperEVM розблокувати DeFi композицію для HyperCore.

HYPE є рідним газовим токеном HyperEVM, і кожна транзакція знищує базовий і пріоритетний збори. На сьогоднішній день комісії за транзакції склали 0,006% від загальної пропозиції HYPE, але якщо протягом наступних кількох місяців активність транзакцій в мережі зросте, обсяги знищення можуть продовжити зростати.

Активація користувачів все ще намагається наздогнати впровадження HyperCore. Оскільки інфраструктура та інструменти блокчейну зможуть краще інтегрувати HyperEVM та HyperCore, у наступному місяці рівень впровадження HyperCore ще більше зросте.

Останній реліз CoreWriter дозволяє смарт-контрактам на HyperEVM безпосередньо записуватися в HyperCore, що є значним розблокуванням для екосистеми додатків HyperEVM і сприятиме стрімкому зростанню розгортання додатків та активності користувачів у найближчі кілька місяців.

Глобальніша візія Hyperliquid полягає в тому, щоб позиціонувати HyperEVM як додатковий фінансовий рівень до HyperCore. У майбутньому мета полягає в створенні вертикально інтегрованого DeFi стеку, що дозволить торгівлі, кредитуванню, сховищам та стейкінгу функціонувати в рідному режимі на двох мережах.

HyperEVM архітектура

Hyperliquid має дві взаємопов'язані, але незалежні платформи: HyperEVM та HyperCore. Серед них HyperCore є більш відомою, це платформа для безстрокових контрактів та ф'ючерсів Hyperliquid, яка включає в себе ончейн-ордербук, систему маржі та механізм матчінгу. З моменту свого запуску в 2023 році вона домінує на ринку безстрокових контрактів і навіть почала конкурувати з продуктами безстрокових контрактів централізованих бірж. HyperEVM - це універсальний L1-слой Hyperliquid, сумісний з EVM. HyperCore є новішою платформою, випущеною 18 лютого, що має на меті розблокувати комбінованість DeFi для HyperCore через інтеграцію з універсальною платформою смарт-контрактів.

Тут важливою відмінністю є те, що HyperCore та HyperEVM є незалежними ланцюгами, але обидва захищені однаковим механізмом консенсусу HyperBFT (комбінація механізму доказу частки та візантійської стійкості, оптимізованого для високої пропускної здатності та низької затримки) та однаковим набором валідаторів. Це дозволяє додаткам, побудованим на базі HyperEVM, безпосередньо взаємодіяти з ринком та постійними книгами замовлень HyperCore.

(Джерело: Hyperliquid Docs)

Консенсус та виконання

HyperEVM використовує "двоконтурну архітектуру", щоб вирішити компроміс між швидкістю та ємністю. Швидкі невеликі блоки обробляються кожну секунду, з лімітом Gas у 2 мільйони, що дозволяє здійснювати звичайні перекази та транзакції майже миттєво. Водночас великі блоки обробляються кожну хвилину, з лімітом Gas у 30 мільйонів, що надає будівельникам простір для виконання важких завдань, таких як розгортання великих смарт-контрактів або випуск великої кількості NFT. Затримка блоків у цій ланцюзі менше однієї секунди, з максимальною підтримкою 200 тисяч замовлень на секунду.

Хоча HyperEVM має переваги високої пропускної здатності та низької затримки, його комісії за транзакції завжди вищі, ніж у мережі Ethereum L2, особливо під час заторів у мережі. Нижче наведено порівняння медіан щоденних комісій за транзакції між HyperEVM та сімома мережами L2.

Варто зазначити, що комісії HyperEVM різко зросли під час пікових активностей (більше 0,30 доларів за транзакцію).

HYPE є токеном газу на HyperEVM, який використовує вдосконалену версію механізму знищення EIP-1559 Ethereum для знищення базової плати та переваги. Ця мережа є сумісною з EVM, що дозволяє командам легко повторно розгортати EVM смарт-контракти на HyperEVM. З моменту запуску вже було знищено понад 55 000 токенів HYPE, що становить 0,006% від загальної пропозиції HYPE. Для порівняння, на платформі HyperCore було знищено понад 367 000 HYPE через комісії за спотові угоди. За поточною ринковою ціною HYPE 39,12 доларів США за токен, це знищення означає, що з моменту запуску було знищено понад 2,15 мільйона доларів США HYPE. 26 травня добова кількість знищення досягла піку в 5 849 HYPE (приблизно 226 000 доларів США), в той же час спостерігався різкий стрибок у розгортанні контрактів та активності користувачів. З розширенням активності на HyperEVM, його внесок у загальне споживання HYPE значно зросте, перетворюючись з граничного споживання на матеріальний двигун зменшення довгострокового постачання.

З моменту запуску в лютому HyperEVM обробив понад 30 мільйонів транзакцій, а денний обсяг торгівлі стабільно зростав у другому кварталі. У червні денний обсяг торгівлі досяг піку в 411 120 транзакцій, одночасно було випущено кілька ключових технологій, а обсяги торгівлі NFT та мемкоїнів на ланцюзі також показали зростаючу тенденцію.

технічне оновлення

На момент запуску HyperEVM він мав лише дуже базові функції, включаючи спотові перекази HYPE з HyperCore та надання упакованих HYPE контрактів для DeFi застосунків. Це був дуже примітивний реліз, оскільки у цьому ланцюзі бракувало багатьох ключових функцій, які в кінцевому підсумку повинні були відрізняти його від інших універсальних Layer-1, найяскравішою з яких є інтеграція з HyperCore.

У повідомленні команда зазначила, що одна з причин випуску в такому первісному стані полягає в тому, щоб забезпечити кожному "рівний доступ та початок у справедливих умовах конкуренції". Крім того, стратегія поетапного запуску дозволяє їм безпечніше поступово вдосконалювати систему, одночасно інтегруючи відгуки користувачів в реальному часі. За словами команди розробників HyperEVM, відсутність вдосконалених інструментів дійсно створила деякі перешкоди, але не завадила їхньому процесу розробки.

З моменту запуску команда провела кілька технічних оновлень HyperEVM, включаючи:

25 березня: HyperCore підключається до HyperEVM, що дає змогу користувачам торгувати будь-якими токенами з однієї мережі на іншій.

30 квітня: Запуск читання попередньо скомпільованих даних, щоб смарт-контракти HyperEVM могли читати стан з HyperCore.

26 травня: тривалість блоків у мережі скорочена вдвічі до 1 секунди, що підвищує пропускну спроможність HyperEVM. Підвищення пропускної спроможності залишається головним технічним пріоритетом команди, очікується подальше скорочення часу створення блоків.

26 червня: Блоки HyperEVM були оновлені, скасувавши попереднє сортування лише за випущеними замовленнями для покращення інтеграції з HyperCore.

5 липня HyperEVM було оновлено, до нього додано попередньо скомпільовану програму під назвою CoreWriter. Вона дозволяє контрактам HyperEVM безпосередньо записувати в HyperCore, включаючи функції подачі замовлень, переміщення спотових активів, управління скарбницею, заставу HYPE тощо. Цей крок підвів HyperEVM від можливості лише читати оновлення HyperCore до можливості безпосереднього оновлення стану HyperCore, що стане значним прогресом для унікальних функцій HyperEVM (про що буде докладніше обговорено далі). Команда 2 липня оголосила про перше оновлення CoreWriter і через три дні офіційно запустила його (оновлення основної мережі зазвичай відбуваються в суботу).

Хоча CoreWriter представляє собою важливий крок у напрямку уніфікації HyperEVM та HyperCore, він також має певні обмеження. Найбільш помітним є те, що операції запису, виконані через CoreWriter, не є атомарними (примітка глибокої хвилі: в багатопотоковому програмуванні, операції, які не можуть бути перервані механізмом планування потоків; як тільки вони починаються, вони продовжують виконуватись до завершення), що означає, що смарт-контракти не можуть підтвердити успішність замовлень або змін стану на HyperCore в межах однієї транзакції. Такий асинхронний дизайн створено навмисно, щоб максимально зменшити ризик фронтранінгу, але він ставить виклики для більш складних або таких, що залежать від точності, торгових стратегій. Тому, хоча CoreWriter дозволяє нові типи додатків, його рання реалізація більше схильна до тих випадків використання, які можуть терпіти асинхронне виконання або мають високий відсоток успіху, такі як стейкінг, депозитні контракти та простіші програмні взаємодії. Враховуючи складність взаємодії між HyperEVM і HyperCore, команда Hyperliquid буде продовжувати ітеративно оновлювати та поступово розблоковувати нові функції, щоб забезпечити, що вони не вплинуть на функціональність HyperCore.

Екосистема додатків HyperEVM

З моменту свого запуску екосистема HyperEVM розвивається швидкими темпами, вже понад 175 проектів публічно будуються на його ланцюзі, а ще більше проектів знаходяться в стадії секретного будівництва. Розробники є ядром будь-якої нової екосистеми, Hyperliquid завдяки своїй унікальній архітектурі та інтеграції з HyperCore залучає велику кількість потужних розробників. HyperCore є одним з найбільш ліквідних бірж на ланцюзі, має величезну базу користувачів і може легко перейти на HyperEVM. Ми спілкувалися з багатьма командами, які раніше працювали на інших ланцюгах, а зараз будують на HyperEVM, і вони неодноразово підкреслювали, що рішення про міграцію або обумовлене постійним попитом з боку користувачів, або виникає з потреби додатків у більшій ліквідності для нормальної роботи. Крім того, на відміну від багатьох інших екосистем Layer-1, Hyperliquid не потребує спеціальних програм стимулювання/фінансування для залучення розробників. Як виявилося, успіх HYPE, разом з очікуванням майбутніх аірдропів (що становлять 42% від залишку постачання), є достатнім для надання достатніх стимулів.

Загальна заблокована вартість HyperEVM (TVL) стабільно зростає з моменту запуску до L1 рейтингу, наразі займаючи десяте місце. Зростання TVL переважно зосереджене на кількох ключових протоколах (детальніше буде розглянуто нижче). Важливо, що це зростання відбулося без будь-якої діяльності з ліквідності або стимулювання екосистеми. Хоча більшість користувачів і торговельної активності Hyperliquid все ще відбувається на HyperCore, HyperEVM тепер позиціює себе як рівень розрахунків DeFi всього стеку. З наближенням розблокування прав на запис HyperCore CoreWriter, TVL перетвориться з пасивного капіталу (невикористовуване кредитування) на активний капітал, торгуючи на ринку реальних безтермінових контрактів, у сховищах та на торгових платформах.

Як показано на рисунку, фонд допомоги екосистеми володіє токенами HYPE (25,79 мільйона штук), що все ще перевищує загальну кількість токенів HYPE в HyperEVM (близько 25 мільйонів штук). Ця дисбаланс вказує на те, що HyperEVM все ще знаходиться на ранній стадії. З ростом використання в мережі ми очікуємо, що більше бездіяльних коштів буде переміщено до ефективних DeFi випадків використання.

Хоча HyperEVM було запущено ще в лютому, справжнє початок розгортання смарт-контрактів на HyperEVM відбулося лише в середині травня. Це сталося переважно через кілька причин. При запуску HyperEVM не було підтримки ERC-20, блокчейн-браузера або надійного індексатора, що створило багато обмежень для розробників. Крім того, команда Hyperliquid майже не попередила про час запуску HyperEVM, через що багато команд почали повноцінну розробку та розгортання контрактів лише після виходу HyperEVM. З запуском основної інфраструктури та інструментів (таких як міст активів між віртуальними машинами, індексатор контрактів та інструменти верифікації) у березні та квітні, розгортання смарт-контрактів почало прискорюватися. З запуском CoreWriter ми очікуємо, що з оновленнями функцій додатків та виходом продуктів, розгортання смарт-контрактів знову різко зросте.

Протокол, що займає високі позиції в рейтингу TVL

HyperLend є проектом з найвищим TVL на HyperEVM, з 487 мільйонами доларів, а також основним кредитним протоколом HyperEVM. Він пропонує багато стандартних функцій кредитування, таких як основний пул, що дозволяє надавати або позичати кілька токенів в одному пулі; режим ефективності, що дозволяє користувачам позичати пов’язані активи з більшим TVL; а також ізольовані пули, що ізолюють ризики до певних токенних пар. 10 червня HyperLend оголосив, що зосередиться на інтеграції з HyperCore. Завдяки цьому останньому оновленню, ліквідації позицій тепер можуть проводитися безпосередньо на HyperEVM, а також можуть виконуватися через кросчейн виконання на HyperCore. Це одна з перших значних інтеграцій HyperEVM з HyperCore, яка, ймовірно, була задумана засновниками Hyperliquid під час запуску HyperEVM. Завдяки інтеграції з HyperCore HyperLend тепер пропонує ліквідаторам три різні способи ліквідації. Для повного огляду способів ліквідації HyperLend, будь ласка, перегляньте пост команди тут. Команда також натякнула, що вони розробляють інші продукти, що використовують версію CoreWriter, але ще не оприлюднили жодних подробиць.

Felix займає друге місце з TVL у 340 мільйонів доларів, а також пропонує ряд продуктів для позик на блокчейні. Цей додаток має два основних елементи: ринок заставних боргових позицій і ринок «ванільних» позик. Felix використовує EVM-сумісність Hyperliquid як свою інфраструктуру, застосовуючи архітектуру v2 Liquity для свого CDP-стейблкоіну feUSD, а також технологічний стек Morpho для свого ринку ванільних позик. У квітні цього року Felix оголосив про запуск USDhl, стейблкоіну, що підтримується фіатною валютою, який розробляється у співпраці з платформою стейблкоінів M0. Згідно з публічними даними блокчейну, з моменту запуску стейблкоін-продукти Felix внесли понад 100 мільйонів доларів у екосистему HyperEVM, з яких більшість (75 мільйонів доларів) надходить з feUSD. Felix також планує інтегрувати функції ліквідації на HyperCore після випуску CoreWriter.

HypurrFi є третім за величиною кредитним застосунком на Hyperliquid, загальна заблокована вартість (TVL) становить 318 мільйонів доларів. Він називає себе "постачальником боргової інфраструктури" Hyperliquid. Окрім кредитних послуг, HypurrFi також пропонує надмірно забезпечені стейблкоїни USDXL, вбудовану децентралізовану біржу (DEX) та доходний трезор, щоб користувачі могли розміщувати активи. Після розриву зв'язку долара до єни в травні (USDXL), команда знизила ліміт випуску цього стейблкоїна до 5 мільйонів доларів, одночасно працюючи над впровадженням більш надійного механізму прив'язки.

HyperSwap і KittenSwap є основними AMM децентралізованими біржами на Hyperliquid (DEX), а також четвертим і п'ятим додатком за загальною заблокованою вартістю (TVL). Вони запозичили дизайн звичайних EVM AMM і пропонують стандарти та централізовані ліквідні позиції, подібні до Uniswap. KittenSwap також використовує модель ve(3,3) Curve. Випуск CoreWriter значно покращить їх можливості, дозволяючи цим двом DEX інтегрувати книгу замовлень HyperCore, що дасть змогу маршрутизувати замовлення користувачів через DEX або книгу замовлень для досягнення найкращого виконання.

Unit Protocol є шаром токенізації активів в екосистемі Hyperliquid, що підтримує крос-чейн доступ до основних криптовалют, таких як BTC, ETH та SOL на HyperCore та HyperEVM. Unit управляє децентралізованою мережею охоронців, яка використовує систему "заблокованого карбування" для випуску рідних спотових активів без необхідності покладатися на централізовані сховища. Станом на 1 липня, Unit вже розгорнув понад 100 мільйонів доларів США в BTC та 13 мільйонів доларів США в ETH на HyperEVM.

Окрім вищезгаданих прикладів, багато команд також розробляють продукти, що залежать від інтеграції CoreWriter. Ось кілька прикладів:

Kinetiq є протоколом ліквідного стейкінгу на Hyperliquid, який може працювати на HyperCore та HyperEVM. Він дозволяє користувачам ставити на кон HYPE токени, які є рідними для HyperCore, і отримувати kHYPE (ліквідний токен стейкінгу, який можна використовувати в DeFi додатках на HyperEVM). Kinetiq використовує систему автономного вибору валідаторів на основі оракулів, що динамічно делегує HYPE найефективнішим валідаторам, оптимізуючи прибутковість і забезпечуючи безпеку мережі. Щоб сприяти стейкінговим операціям між HyperEVM і HyperCore, Kinetiq використовуватиме CoreWriter, щоб забезпечити зручну інтеграцію та ліквідність для стейкінгових активів. Лише через кілька днів після випуску CoreWriter команда вже заявила про плани випустити продукт 15 липня.

Sentiment є децентралізованим кредитним протоколом на HyperEVM, який дозволяє користувачам позичати та давати в позику активи з налаштовуваним кредитним плечем. Він дозволяє користувачам ставити активи (наприклад, kHYPE від Kinetiq або інші токени HyperEVM), щоб позичати стабільні монети, такі як USDC, за конкурентними відсотковими ставками, сприяючи таким стратегіям, як ліквідність з кредитним плечем. Смарт-контракти Sentiment незабаром інтегруються з HyperCore через CoreWriter, що дозволить в реальному часі отримувати доступ до онлайнової книги замовлень Hyperliquid для оцінки забезпечення та управління ліквідацією.

HyperDrive та Hyperwave пропонують токенізовану версію HLP (спільно володіючої бібліотеки протоколів, яка дозволяє виконувати стратегії маркет-мейкінгу та ліквідації на HyperCore). Оновлення CoreWriter дозволить цим проектам легше інтегрувати HLP у постійно зростаючу DeFi екосистему HyperEVM.

Liminal є протоколом нейтрального доходу Delta, побудованим на основі HyperCore. Liminal використовує високоефективну торгову інфраструктуру Hyperliquid для виконання автоматизованих, ринково-нейтральних стратегій та отримує витрати на фінансування з ринку безстрокових ф'ючерсів. Його беззберігаюча конструкція забезпечує контроль користувачів над фондами, тоді як облікові записи установ використовують рідну агентську систему Hyperliquid для забезпечення безпеки виконання угод. Публікація CoreWriter в кінцевому підсумку дозволить команді розгортати контракти HyperEVM для управління позиціями на HyperCore.

Rysk - це децентралізований протокол торгівлі опціонами на основі HyperEVM, який перетворює забезпечені (глибокий коментар: "забезпечені" означає використання активів, що належать, як забезпечення або гарантія) опціони колу на високоліквідні, торговані активи. Це дозволяє користувачам отримувати прибуток заздалегідь, водночас дозволяючи проводити просунуті торги опціонами в екосистемі DeFi Hyperliquid. Rysk використовує HyperCore API для хеджування опціонів на купівлю в режимі реального часу та безпосередньо в ланцюзі, але команда планує оновити стек для інтеграції CoreWriter. Це знизить ризик виконання забезпечених опціонів колу і надасть користувачам вищу прозорість. Команда також досліджує інші варіанти, які дозволять користувачам створювати власні індивідуальні торгові стратегії, поєднуючи опціони та безстрокові опціони з використанням HyperEVM і CoreWriter.

перспектива

HyperEVM працює вже майже півроку і має всі елементи, щоб стати універсальною L1 платформою, а також доповнює успішну платформу безстрокових контрактів. Іншим новим L1 платформам потрібні великі програми стимулювання та дійсно новаторські застосування для залучення користувачів і розробників, тоді як HyperEVM вбудувала доступ до обох, дозволяючи розробникам зосередитися на розробці продуктів і інноваціях.

Засновник Hyperliquid Джефф Ян нещодавно заявив у подкасті: "(Hyper)EVM для всієї фінансової сфери, як AMM для всього торгового сектора." Хоча HyperCore є основним будівельним модулем екосистеми Hyperliquid, він сам по собі не може задовольнити всі випадки використання, побудовані на основі безперервних контрактних бірж (perps exchange). У короткостроковій перспективі HyperCore, ймовірно, залишиться основним торговим центром, але ми очікуємо, що з поліпшенням продуктивності блокчейну та інструментів, а також зрілістю програм, активність HyperEVM прискориться в наступному році. Через вертикальну інтеграцію платформи Hyperliquid прагне створити всебічну фінансову екосистему, що надає користувачам комплексні послуги та зберігає стійкість ліквідності.

Остання версія CoreWriter є важливим каталізатором, який прискорить розвиток HyperEVM завдяки повній інтеграції з HyperCore. Вперше вона дозволить програмам на HyperEVM безпосередньо записувати дані в HyperCore, що забезпечить безшовну взаємодію між двома середовищами та відкриє можливості для більш потужних і скоординованих застосунків на ланцюгу.

Коротко кажучи, CoreWriter є важливою віхою HyperEVM, і розробники висловили зацікавленість у використанні цієї інтеграції для створення продуктів, які важко знайти в інших місцях.