Hong Kong stabilcoin düzenlemesinin 1 Ağustos'ta resmi olarak yürürlüğe girmesiyle birlikte, giderek daha fazla kurum Hong Kong stabilcoin'in yorumunu yapıyor; görüşler iki ana akıma ayrılıyor: biri Sermaye Piyasası ve Çinli kuruluşlar, Hong Kong stabilcoin lisansı veya ilgili ekosistem düzenlemeleri peşinde koşarken; diğeri birçok kurum stabilcoin düzenlemesinin detaylarını ve yönlendirmelerini çözümledikten sonra, Hong Kong stabilcoin'in yine lisanslama sürecinin aktif bir şekilde uygulanmasının temkinli bir yük olduğunu haykırıyor.
Uyum gereksinimleri
Hong Kong'daki stablecoinlerin artık geçersiz olduğunu söyleyenler, esasen uyum gereksinimlerinin çok katı olmasından kaynaklanıyor. Birincisi, lisans gerekliliği: Hong Kong'da çıkarılan tüm stablecoinler ve Hong Kong kamuoyuna stablecoin tanıtan kuruluşların lisansa sahip olması gerekiyor, bu USDT ve USDC'yi de kapsıyor. Altı aylık bir geçiş süresi tanındı, aksi takdirde faaliyetler durdurulacak; İkincisi, fiat para birimi stablecoin tutan tüm kullanıcılar için KYC kimlik doğrulaması gerekmekte. Bu gereksinim oldukça bankacılık odaklı, ama zincir üzerindeki Web2.5 stablecoinler için bu kadar katı bir uygulama gerekli mi, yoksa ZKP+DID gizlilik kimlik modeli mi benimsenmeli? Üçüncüsü, bu kadar katı bir uyumla, Hong Kong'daki stablecoinler büyük ölçüde zincir üzerindeki DeFi ekosistemine entegre olamayacak.
İlk grup muhtemel 5.5 lisans
Yüzlerce kurumun stabilcoin lisansı için başvurduğu ve kırk-yetmiş kurumun sorguda bulunduğu söyleniyor, ancak düzenleyici kaynaklara göre, ilk lisansların 5-6 arasında olması muhtemel. Sandbox'ta bulunan 3 kurum: Jingdong Coin Chain, Yuan Coin (yerel temsilci) ve Standard Chartered (yabancı ortaklık), ardından RWA performansı yüksek olan Ant Group geliyor ve yeşil koridor (LD) üzerinden 1 adet Çinli kurum için rezervasyon yapıldı: CITIC Group (kapsamlı bir Çinli kurum, bankası ve aracı kurumları ile tam lisanslı işlevleri var, ayrıca Charoen Pokphand Group'un yurtdışı varlıkları ve yatırım-finansman işleri mevcut), ayrıca 1 adet normal başvuru yapan ancak yeşil koridoru geçmeyen Bank of China var; Bank of China Hong Kong, RMB ve offshore RMB'nin temiz hesap ve uzlaşma bankasıdır, bu genellikle zorunlu bir durumdur, ancak yeşil koridoru geçmeyen Bank of China, kendisi de yüzde yüz garanti veremediği için bu 0.5 lisans olarak sayılabilir. Diğerleri ise, temelde ikinci parti için bekliyor.
Stablecoin düzenlemelerinin ana kılavuzları
Bu sefer piyasaya sürülen stablecoin düzenleme kılavuzu, özellikle bir önceki belirsiz şekilde ele alınan rezerv varlıkları detaylandırmıştır, içeriği aşağıdaki gibidir:
Rezerve Varlıkların Kapsamı ve Bileşimi
2.3.1. "Stablecoin Yönetmeliği" Ek 2 Madde 5(5)'de belirtilmiştir ki, rezerv varlıkların yüksek kaliteli ve yüksek likiditeye sahip olması ve en düşük yatırım riski taşıması gerekmektedir. Rezerv varlıklar aşağıdaki şekillerde tutulmalıdır:
(1) Nakit;
(ii) Üç (3) ayı geçmeyen banka mevduatları;
(Üç) Aşağıdaki açıklamalara uyan menkul değerli tahviller:
A. Hükümete, merkez bankasına, kamu kuruluşlarına, uygun uluslararası organizasyonlara veya çok taraflı kalkınma bankalarına yönelik talepler veya bunlar tarafından teminat altına alınan talepler;
b. Kalan süre bir (1) yılı geçmez;
C. (1) Bankacılık ( sermaye ) düzenlemeleri (Bölüm 155L) 55'ten 58'e kadar olan standartlara göre hesaplanmış olan ( kredi riskinin 0% risk ağırlığı ile karşılanabileceği; veya (2) İhraçcının yerel para biriminde fiyatlandırılması ve bu ihraçcının hükümet veya merkez bankası olması;
Ding. Yüksek likiditeye sahip; ve
V. Kamu kurumları bankaları veya finansal kurumların bağlantılı varlıklarının yükümlülüğü değildir;
(d) Üçüncü maddeden teminat olarak alınan ve en düşük karşı taraf riski olan gecelik ters repo sözleşmesi sonucu elde edilen alacak nakit;
（五） Yatırım (1), (2), (3) ve/veya (4) maddelere yatırım fonları, bu yatırım fonu yalnızca lisans sahibinin rezerv varlıklarını yönetmek için özel olarak kurulan ve sadece bu amaçla kullanılan bir fon olmalıdır; ve/veya
(VI) Diğer Mali Otorite tarafından onaylanan varlık türleri.
Kapsamlı uygun varlıklar olarak adlandırılır.
2.3.2. Şüphe yaratmamak için, rezerv varlıkları, tokenleştirilmiş nitelikli varlıklardan oluşabilir. Bu bağlamda, lisans sahibinin, ilgili tokenleştirilmiş varlıkların yüksek kalite, yüksek likidite ve en düşük yatırım riski gereksinimlerine nasıl uyduğunu Mali Otorite'ye kanıtlaması ve onları ikna etmesi gerekmektedir.
Huaxia Dijital Sermaye Yorumu: Bu kılavuzdan, Hong Kong stabilcoin'leri ile ABD stabilcoin'leri arasındaki benzerlikleri ve farklılıkları görebiliriz:
1, hepsi yüksek likiditeye sahip varlıklar, ancak Hong Kong çoklu stabilcoin ihraç etmeye izin verdiği için belirli bir para biriminin nakit ve kısa vadeli banka mevduatlarını belirtmemiştir. Yani Hong Kong, dolar stabilcoin'i ihraç ederse, bu dolar nakit ve 3 aylık dolar banka mevduatını ifade eder;
2, kamu tahvilleri, kalan süresi 1 yıldan az olan, hükümet, merkez bankası gibi kuruluşlar tarafından ihraç edilen kamu tahvilleri, Hong Kong hükümetinin yeşil tahvilleri, Çin'in (Maliye Bakanlığı tarafından ihraç edilen) offshore RMB devlet tahvilleri ve merkez bankasının offshore RMB tahvilleri gibi türler bu kapsama girer, ancak dim sum tahvili gibi yerel hükümet tahvilleri bu kategoriye dahil değildir;
3, gecelik repo hakkında konuşmayacağım, ancak o yatırım fonu oldukça ilginç, yani yatırım hedefi önceden bahsedilen birkaç varlık sınıfının likidite yönetimi fonları, örneğin kısa vadeli tahvil fonları gibi, bu tür fonlar nakit dönüşüm kapasitesi yüksek olup likidite taleplerine yanıt verir. Bu oldukça esnek bir model.
4, ancak, ne yazık ki para piyasası fonlarından bahsedilmedi, yani geçici para fonları Hong Kong'un stabilcoin'inin rezerv varlığı olamaz, bu beklediğimizin dışında bir durum, sonuçta Hong Kong'da büyük miktarda dolar para fonu, Hong Kong Doları para fonu ve Çin Yuanı para fonu var ve zaten bazı tokenleştirilmiş para fonu var.
İhracatçı Talep Ediyor
Hong Kong'daki stablecoin ve kılavuzda édisyoncuya yönelik gereksinimler esasen 3 ana noktadan oluşmaktadır: sürdürülebilirlik, uygulama alanı, kara para aklamaya karşı teknolojik ve yönetimsel yetenek.
1, sürdürülebilirlik:
Güç, teknik ve mali kaynaklar, 2500 milyon HKD veya %1'den az olmamak koşuluyla ihraç tutarının sermaye miktarı ve makul şekilde gerekli likit varlıklar ile destekleme kapasitesine sahip olmalıdır;
Sürekli işletme yeteneği ve planı olmalı, başvurup orada bırakmak ya da işletme sürdürülememeli;
2, Senaryo:
-Uygulama senaryosu, gerçek bir uygulama senaryosuna sahip olmalıdır.
-Rezerve varlık, rezerve varlık bulundurulmalı veya rezerve varlık üreten iş senaryoları olmalıdır.
İş planı, iş modeli, operasyon planı, uygulama planı
3, kara para aklama yeteneği (bu açıdan borsa, cüzdan ve ödeme şirketlerinin güçlü yönüdür)
Düzenleyici gereksinimleri karşılama, rezerv varlıkların yönetimi, geri alma, risk yönetimi ve kara para aklamayla mücadele
-risk kontrol yeteneği
-Uyum planı ve sistem kaynakları
Sistem Gereksinimleri
Stablecoin düzenlemeleri ve kılavuzlarında, tokenlar, cüzdanlar, özel anahtarlar gibi stablecoin ile ilgili sistemlerin gereksinimlerine de önemli ölçüde yer verilmiştir.
Hua Xia Dijital Sermaye Yorumları: Şu anda Hong Kong'daki stablecoin ihraççılarının gereksinimleri oldukça yüksek; sermaye gibi para konuları sorun değil, asıl önemli olan uygulama senaryoları ve AML gibi yeteneklerdir.
Özellikle offshore RMB stablecoin'leri, tahmin ediyorum ki Çin dışındaki kurumlar yapamayacak. Buradaki Çinli kurumlar, merkezi devlet şirketleri ve Hong Kong'daki merkezi devlet şirketi kurumlarıdır; özellikle offshore RMB senaryolarına sahip olan Çinli kurumlar ve temel olarak Hong Kong Bankası'nın hesap kapama ve uzlaşma bankası olarak önem taşıdığıdır. Ve o aktif internet teknoloji şirketlerinin, muhtemelen HKD stablecoin'leri ve USD stablecoin'leri ile devam edeceği, offshore RMB stablecoin'leri yapma izni almayacaklarıdır.
Ayrıca şunu da gözlemliyoruz: bazı Çinli halka açık şirketler, Hong Kong'da stablecoin lisansı almakta zorlanırken, alternatif olarak Amerika'da stablecoin lisansı almakta veya Abu Dabi, Dubai veya Avrupa Birliği MiCA ile birlikte borsa lisansı alarak iyi bir endüstriyel dijital varlık yerleşimi ve kapsamlı R hisseleri bağlantılı stratejisi oluşturuyorlar.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Hong Kong stabilcoin ilk lisans sayısının 5.5 adet olabileceği (ve düzenleme yorumları)
Hong Kong stabilcoin düzenlemesinin 1 Ağustos'ta resmi olarak yürürlüğe girmesiyle birlikte, giderek daha fazla kurum Hong Kong stabilcoin'in yorumunu yapıyor; görüşler iki ana akıma ayrılıyor: biri Sermaye Piyasası ve Çinli kuruluşlar, Hong Kong stabilcoin lisansı veya ilgili ekosistem düzenlemeleri peşinde koşarken; diğeri birçok kurum stabilcoin düzenlemesinin detaylarını ve yönlendirmelerini çözümledikten sonra, Hong Kong stabilcoin'in yine lisanslama sürecinin aktif bir şekilde uygulanmasının temkinli bir yük olduğunu haykırıyor.
Uyum gereksinimleri
Hong Kong'daki stablecoinlerin artık geçersiz olduğunu söyleyenler, esasen uyum gereksinimlerinin çok katı olmasından kaynaklanıyor. Birincisi, lisans gerekliliği: Hong Kong'da çıkarılan tüm stablecoinler ve Hong Kong kamuoyuna stablecoin tanıtan kuruluşların lisansa sahip olması gerekiyor, bu USDT ve USDC'yi de kapsıyor. Altı aylık bir geçiş süresi tanındı, aksi takdirde faaliyetler durdurulacak; İkincisi, fiat para birimi stablecoin tutan tüm kullanıcılar için KYC kimlik doğrulaması gerekmekte. Bu gereksinim oldukça bankacılık odaklı, ama zincir üzerindeki Web2.5 stablecoinler için bu kadar katı bir uygulama gerekli mi, yoksa ZKP+DID gizlilik kimlik modeli mi benimsenmeli? Üçüncüsü, bu kadar katı bir uyumla, Hong Kong'daki stablecoinler büyük ölçüde zincir üzerindeki DeFi ekosistemine entegre olamayacak.
İlk grup muhtemel 5.5 lisans
Yüzlerce kurumun stabilcoin lisansı için başvurduğu ve kırk-yetmiş kurumun sorguda bulunduğu söyleniyor, ancak düzenleyici kaynaklara göre, ilk lisansların 5-6 arasında olması muhtemel. Sandbox'ta bulunan 3 kurum: Jingdong Coin Chain, Yuan Coin (yerel temsilci) ve Standard Chartered (yabancı ortaklık), ardından RWA performansı yüksek olan Ant Group geliyor ve yeşil koridor (LD) üzerinden 1 adet Çinli kurum için rezervasyon yapıldı: CITIC Group (kapsamlı bir Çinli kurum, bankası ve aracı kurumları ile tam lisanslı işlevleri var, ayrıca Charoen Pokphand Group'un yurtdışı varlıkları ve yatırım-finansman işleri mevcut), ayrıca 1 adet normal başvuru yapan ancak yeşil koridoru geçmeyen Bank of China var; Bank of China Hong Kong, RMB ve offshore RMB'nin temiz hesap ve uzlaşma bankasıdır, bu genellikle zorunlu bir durumdur, ancak yeşil koridoru geçmeyen Bank of China, kendisi de yüzde yüz garanti veremediği için bu 0.5 lisans olarak sayılabilir. Diğerleri ise, temelde ikinci parti için bekliyor.
Stablecoin düzenlemelerinin ana kılavuzları
Bu sefer piyasaya sürülen stablecoin düzenleme kılavuzu, özellikle bir önceki belirsiz şekilde ele alınan rezerv varlıkları detaylandırmıştır, içeriği aşağıdaki gibidir:
Rezerve Varlıkların Kapsamı ve Bileşimi
2.3.1. "Stablecoin Yönetmeliği" Ek 2 Madde 5(5)'de belirtilmiştir ki, rezerv varlıkların yüksek kaliteli ve yüksek likiditeye sahip olması ve en düşük yatırım riski taşıması gerekmektedir. Rezerv varlıklar aşağıdaki şekillerde tutulmalıdır:
(1) Nakit;
(ii) Üç (3) ayı geçmeyen banka mevduatları;
(Üç) Aşağıdaki açıklamalara uyan menkul değerli tahviller:
A. Hükümete, merkez bankasına, kamu kuruluşlarına, uygun uluslararası organizasyonlara veya çok taraflı kalkınma bankalarına yönelik talepler veya bunlar tarafından teminat altına alınan talepler;
b. Kalan süre bir (1) yılı geçmez;
C. (1) Bankacılık ( sermaye ) düzenlemeleri (Bölüm 155L) 55'ten 58'e kadar olan standartlara göre hesaplanmış olan ( kredi riskinin 0% risk ağırlığı ile karşılanabileceği; veya (2) İhraçcının yerel para biriminde fiyatlandırılması ve bu ihraçcının hükümet veya merkez bankası olması;
Ding. Yüksek likiditeye sahip; ve
V. Kamu kurumları bankaları veya finansal kurumların bağlantılı varlıklarının yükümlülüğü değildir;
(d) Üçüncü maddeden teminat olarak alınan ve en düşük karşı taraf riski olan gecelik ters repo sözleşmesi sonucu elde edilen alacak nakit;
（五） Yatırım (1), (2), (3) ve/veya (4) maddelere yatırım fonları, bu yatırım fonu yalnızca lisans sahibinin rezerv varlıklarını yönetmek için özel olarak kurulan ve sadece bu amaçla kullanılan bir fon olmalıdır; ve/veya
(VI) Diğer Mali Otorite tarafından onaylanan varlık türleri.
Kapsamlı uygun varlıklar olarak adlandırılır.
2.3.2. Şüphe yaratmamak için, rezerv varlıkları, tokenleştirilmiş nitelikli varlıklardan oluşabilir. Bu bağlamda, lisans sahibinin, ilgili tokenleştirilmiş varlıkların yüksek kalite, yüksek likidite ve en düşük yatırım riski gereksinimlerine nasıl uyduğunu Mali Otorite'ye kanıtlaması ve onları ikna etmesi gerekmektedir.
Huaxia Dijital Sermaye Yorumu: Bu kılavuzdan, Hong Kong stabilcoin'leri ile ABD stabilcoin'leri arasındaki benzerlikleri ve farklılıkları görebiliriz:
1, hepsi yüksek likiditeye sahip varlıklar, ancak Hong Kong çoklu stabilcoin ihraç etmeye izin verdiği için belirli bir para biriminin nakit ve kısa vadeli banka mevduatlarını belirtmemiştir. Yani Hong Kong, dolar stabilcoin'i ihraç ederse, bu dolar nakit ve 3 aylık dolar banka mevduatını ifade eder;
2, kamu tahvilleri, kalan süresi 1 yıldan az olan, hükümet, merkez bankası gibi kuruluşlar tarafından ihraç edilen kamu tahvilleri, Hong Kong hükümetinin yeşil tahvilleri, Çin'in (Maliye Bakanlığı tarafından ihraç edilen) offshore RMB devlet tahvilleri ve merkez bankasının offshore RMB tahvilleri gibi türler bu kapsama girer, ancak dim sum tahvili gibi yerel hükümet tahvilleri bu kategoriye dahil değildir;
3, gecelik repo hakkında konuşmayacağım, ancak o yatırım fonu oldukça ilginç, yani yatırım hedefi önceden bahsedilen birkaç varlık sınıfının likidite yönetimi fonları, örneğin kısa vadeli tahvil fonları gibi, bu tür fonlar nakit dönüşüm kapasitesi yüksek olup likidite taleplerine yanıt verir. Bu oldukça esnek bir model.
4, ancak, ne yazık ki para piyasası fonlarından bahsedilmedi, yani geçici para fonları Hong Kong'un stabilcoin'inin rezerv varlığı olamaz, bu beklediğimizin dışında bir durum, sonuçta Hong Kong'da büyük miktarda dolar para fonu, Hong Kong Doları para fonu ve Çin Yuanı para fonu var ve zaten bazı tokenleştirilmiş para fonu var.
İhracatçı Talep Ediyor
Hong Kong'daki stablecoin ve kılavuzda édisyoncuya yönelik gereksinimler esasen 3 ana noktadan oluşmaktadır: sürdürülebilirlik, uygulama alanı, kara para aklamaya karşı teknolojik ve yönetimsel yetenek.
1, sürdürülebilirlik:
Güç, teknik ve mali kaynaklar, 2500 milyon HKD veya %1'den az olmamak koşuluyla ihraç tutarının sermaye miktarı ve makul şekilde gerekli likit varlıklar ile destekleme kapasitesine sahip olmalıdır;
Sürekli işletme yeteneği ve planı olmalı, başvurup orada bırakmak ya da işletme sürdürülememeli;
2, Senaryo:
-Uygulama senaryosu, gerçek bir uygulama senaryosuna sahip olmalıdır.
-Rezerve varlık, rezerve varlık bulundurulmalı veya rezerve varlık üreten iş senaryoları olmalıdır.
3, kara para aklama yeteneği (bu açıdan borsa, cüzdan ve ödeme şirketlerinin güçlü yönüdür)
-risk kontrol yeteneği
-Uyum planı ve sistem kaynakları
Sistem Gereksinimleri
Stablecoin düzenlemeleri ve kılavuzlarında, tokenlar, cüzdanlar, özel anahtarlar gibi stablecoin ile ilgili sistemlerin gereksinimlerine de önemli ölçüde yer verilmiştir.
Hua Xia Dijital Sermaye Yorumları: Şu anda Hong Kong'daki stablecoin ihraççılarının gereksinimleri oldukça yüksek; sermaye gibi para konuları sorun değil, asıl önemli olan uygulama senaryoları ve AML gibi yeteneklerdir.
Özellikle offshore RMB stablecoin'leri, tahmin ediyorum ki Çin dışındaki kurumlar yapamayacak. Buradaki Çinli kurumlar, merkezi devlet şirketleri ve Hong Kong'daki merkezi devlet şirketi kurumlarıdır; özellikle offshore RMB senaryolarına sahip olan Çinli kurumlar ve temel olarak Hong Kong Bankası'nın hesap kapama ve uzlaşma bankası olarak önem taşıdığıdır. Ve o aktif internet teknoloji şirketlerinin, muhtemelen HKD stablecoin'leri ve USD stablecoin'leri ile devam edeceği, offshore RMB stablecoin'leri yapma izni almayacaklarıdır.
Ayrıca şunu da gözlemliyoruz: bazı Çinli halka açık şirketler, Hong Kong'da stablecoin lisansı almakta zorlanırken, alternatif olarak Amerika'da stablecoin lisansı almakta veya Abu Dabi, Dubai veya Avrupa Birliği MiCA ile birlikte borsa lisansı alarak iyi bir endüstriyel dijital varlık yerleşimi ve kapsamlı R hisseleri bağlantılı stratejisi oluşturuyorlar.