Solana ekosisteminin sahte refahı: Piyasa manipülasyonu yeni norm haline geldi

Son zamanlarda Solana ekosisteminin gelişimi bazı dikkat çekici eğilimler sergilemektedir. Eskiden, herhangi bir somut içerik olmadan bazı token'lar bir ünlünün fotoğrafı sayesinde piyasa değerinde birkaç kat artış gösterebiliyordu. Artık, piyasa giderek daha rasyonel hale geliyor ve yatırımcılar "paketleme boğa" yaklaşımını fiyat artışını tetikleyen ana yöntem olarak görmeye başlıyor. Bu değişim, kripto para piyasasının spekülatif havasının ilginç bir dönüşümden geçtiğini yansıtıyor.

Şu anda, değer artışı sağlayabilen tokenler esasen iki sınıfa ayrılmaktadır: Birincisi, çeşitli yöntemlerle insan eliyle manipüle edilen tokenlerdir; bunlar arasında bağlama tokenleri, iç dağıtım tokenleri ve büyük ölçüde iç ticaretle kontrol edilen tokenler bulunmaktadır. İkincisi ise gerçek gelir üretebilen tokenlerdir. Bu durum, acı bir gerçeği ortaya koymaktadır: Pazar ya insan eliyle manipüle edilmektedir ya da geleneksel değer değerlendirme sistemine geri dönmek zorundadır.

Piyasa manipülasyonu, token fiyat hareketlerini belirlemede önemli bir gösterge haline geldiğinde, mevcut zincir üzerindeki döngünün sona yaklaştığını çıkarabiliriz. Görünüşte, zincir üzerindeki ekosistem, gerçek durumdan daha sağlıklı görünse de, aslında bazı katılımcılar piyasa manipülasyonunu bir araç olarak kullanarak bazı tokenlerin fiyatını yapay olarak yükseltiyor.

Bu fenomen daha önce de görülmüştür, tarihte benzer vakalar ortaya çıkmıştır. Örneğin, 1985'ten 1996'ya kadar süren Sumitomo bakır olayı, tek bir trader'ın yasadışı bir şekilde büyük uzun pozisyonlar oluşturarak, piyasanın yüzeysel olarak canlı kalmasını sağlamaya çalışmasıdır; oysa gerçek piyasa durumu sürekli olarak kötüleşiyordu.

Kapitalizm kısa vadede daha çok bir oylama makinesi gibidir, duygulardan ve spekülasyondan etkilenir; ancak uzun vadede, bir tartı makinesi gibidir ve sonunda şeylerin gerçek yüzünü ortaya çıkarır.

Şu anda Solana zincirinde mevcut olan "manipülasyon boşluğu", gerçekleri gizleyen bir perdeyi temsil ediyor. İçerideki ticaret gruplarını, proje sahiplerinin çoğu likidite üzerindeki kontrol niyetlerini ve traderların manipulasyonu rekabet aracı olarak kullanmalarını derinlemesine incelediğinizde, perdenin arkasındaki gölgeleri görebilirsiniz.

Ancak, bu manipülasyon modeli sonunda çökecek. Sumitomo bakır olayı gibi, pozisyonlar tasfiye edildikçe fiyat hızla geri dönecek. Solana'nın "manipülasyon açığı" da benzer bir şekilde dağılacak ve piyasanın gerçek durumu sonunda ortaya çıkacak. Tarih tekrar tekrar kanıtladı ki, kapitalizmin doğası uzun vadede gizlenemez.

Solana ekosisteminin yüzeydeki canlılığı ve refahı, aslında içindekiler tarafından yönetilen bağlı tokenler ve yapay likidite manipülasyonlarından oluşan bir oyundur. Burada, piyasa manipülasyonu saklanmamış, aksine bir rekabet avantajı haline gelmiştir. Ancak bu durum nihayetinde çöküşe gidecektir.

Solana ekosistemi şu anda sürekli kendini tüketen bir kumarhaneye benziyor, yalnızca sürekli ve istikrarlı bir fon akışıyla sürdürülebilir. Bazı önemli projeler büyük çaplı airdrop yapmamaya karar verdiğinde, tüm ekosistemin refahı aniden sona erebilir. Şu anda görülen refah, belki de geçmişteki ihtişamın yankısıdır. Bu "manipülasyon açığı" sonunda çökecek ve muhtemelen son derece acımasız bir şekilde gerçekleşecek.

Neden böyle oluyor? Çünkü bu döngünün sonlarına gelmiş durumdayız. Makroekonomik ortamın kötüleşmesi ile insan tarafından desteklenen zincir içi ekonominin kırılganlığının birleşmesi, büyük ölçekte sermaye çıkışına neden olabilir.

Meme coin'larda, manipülatörlerin tek amacı nakit çıkışı yapmaktır. Bu token'ların gelecekteki nakit akışı yoktur, gerçek bir kullanımı yoktur ve güven temeli yoktur. Sadece içerdekiler son anda değer kapmaya çalışır. Bu, meme coin'lerin mevcut döngüde bu kadar tehlikeli olmasının sebebidir. Bir varlığın temelde değersiz olduğu genel olarak kabul edildiğinde, geriye kalan tek fikir birikimi satmaktır. Bu, içerdekilerin tek amacının netleştiği anlamına gelir: sona gelmeden mümkün olduğunca fazla kâr elde etmek.

Manipülasyon aralığı sona erdiğinde, piyasayı ne yönlendirecek? Cevap, kapitalizmin özüne dönüş olacaktır.

Kripto paraların her zaman büyük bir kumarhane özelliği taşıdığına ve yalnızca kullanışlı token'lara dair olumsuz deneyimlerden dolayı meme coin'lerin her zaman en yüksek beklenen değere sahip seçenekler olduğu görüşü, aşırı basitleştirilmiş bir yaklaşımdır. Bir işlemci olarak, en büyük kazancı sağlayan herhangi bir token'a inanmayı öğreniyoruz. Meme coin'ler, özellikle döngülerin sonlarında, kazancı maksimize etmek için doğal bir ortam yaratır çünkü düzenleyici kuralları ihlal etmeden "manipülasyon" yapabilirsiniz ve herhangi bir sorumluluk üstlenmezsiniz. Bunun, sadece döngünün sonlarındaki doğal bir durum olduğunu düşünüyorum, kalıcı bir yeni normal değil.

Piyasanın bir kez daha pratik token'lara odaklandığını görebiliriz. İnternet sermaye piyasası kötü bir kavram değil, ancak yanlış bir blockchain üzerinde konuşlandırılmış olabilir. Pratik token'ların piyasa ilgisi eksikliği döngüsünü kırabiliriz, ancak insanın spekülatif psikolojisini değiştiremeyiz. Solana'nın kültürü ile ilgili olarak, bir noktada kendini yok etmiş olabilir.

Bir trader olarak, diğerlerinin token fiyatlarını yükseltmek için yaptığı manipülasyonların, bu varlığı tutanlar için net kazanç olabileceğini anlamalısınız. Bu pazarda (özellikle on-chain) işlem yaparken, etik üstünlük hissetmek marjinalleşmenize neden olabilir. Gerçek şu ki, sadece bu sektör değil, tüm dünya spekülasyon ve dolandırıcılık ile doludur.

Birçok tüccar, piyasa yapıcıların, borsaların, anonim tüccarların gerçek kimliklerini ve iç bilgi akışını anladıktan sonra genellikle etik bir sıkıntı yaşar. Ancak bu gerçeği kabul etmek, sistemin karmaşıklığını kucaklamak önemlidir; böylece piyasayı daha iyi anlayabiliriz.

Eğer riski hedge etmek için short pozisyon almaya niyetiniz yoksa başka hangi seçenekler var? Bir yol, risk maruziyetini makul bir şekilde azaltmaktır. Diğer bir seçenek ise, Base gibi geniş çapta dikkat çekmeyen ancak iyi performans gösteren diğer blok zincirlerine odaklanmaktır. ZORA gibi projelerin sağladığı likidite enjeksiyonu göz ardı edilemez. Bazı yatırımcılar, Solana ekosistemine devam etmek yerine, Base'e belirli bir miktar fon transfer etmeye ve risk maruziyetini artırmaya başladılar.